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1、证券投资学 Investments,杨虎锋 15349292972 经济管理学院502室 QQ群：312523783,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,2,第三章 证券市场,第一节 证券市场概述 第二节 证券市场的微观主体 第三节 股票价格指数,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,3,第一节 证券市场概述,1.证券市场的定义 2.证券市场的特征 3.证券市场的分类,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,4,1.证券市场的定义,证券市场是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和流通的场所，是金融市场的重要组成部分。,黄金市场,货币市场
2、,资本市场,外汇市场,金融市场,保险市场,储蓄市场,证券市场,长期信贷市场,融资租赁市场,承兑贴现市场,拆借市场,短期政府债券市场,发行市场（一级市场）,交易市场 (二级市场）,金融市场体系,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,6,交易对象：有价证券 交易对象的职能：筹资/投资 价格的决定因素：预期收益的市场价格 市场的风险：波动性和不可预测性较大,2.证券市场的基本特征,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,7,3.证券市场的分类,按证券市场功能的不同可分为 一级市场（发行市场）：通过发行证券进行筹资活动的市场。 新发行的股票包括首次公开发行（initial pub
3、lic offerings, IPO ）和增发（包括配股）的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。 二级市场（交易市场）：有价证券的交易场所,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,8,隆鑫通用上市案例,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,10,按上市条件划分：主板市场、二板市场、三板市场 主板市场：也称一板市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。发行人的要求标准较高。 二板市场：也称创业板市场，是专门为中小高新技术企业或快速成长的企业而设立的证券融资市场。上市门槛相对较低。 三板市场：柜台交易市场，在中国指中关村
4、科技园区非上市股份公司进入代办股份系统，俗称“新三板”。,证券市场的分类,不同市场对企业股票上市要求,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,12,按组织形式分为：场内市场和场外市场 场内市场：交易所交易 场外市场：在证券交易所之外进行证券交易的市场,如柜台市场（店头市场）:通过证券交易商进行，采用协议价格,证券市场的分类,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,13,第二节 证券市场的微观主体,证券公司 证券交易所 证券投资者 自律组织和监管机构,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,14,1,1.证券公司,证券公司是指依照公司法和证券法的规定设立的、并经国务
5、院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的金融机构。 截止2012年末，中国大陆共有证券公司114家，总资产1.72万亿元，净资产0.49万亿元。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,15,证券公司的业务,证券经纪业务 证券投资咨询业务 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务 证券承销与保荐业务 证券自营业务 证券资产管理业务 融资融券业务,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,16,融资融券业务,融资融券业务，指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 融资融券业务中，投资者需要事先以现
6、金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。 与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权进行强制平仓。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,17,融资买入：客户在融资授信额度内，交纳一定的保证金，买入某一标的证券的交易行为。清算交收时由证券公司融资专用资金帐户代客户垫付资金，客户买入的证券和信用帐户内的资金证券一起作为对公司所负债务的担保物。 融券卖出：客户在融券授信额度内，交纳一定的保证金，卖出某一标的证券的交易行为。清算交收时由证券公司融券专用证券帐户代客户垫付证券，
7、客户卖出所得资金和信用帐户内的资金证券一起作为对公司所负债务的担保物。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,18,融资融券交易规则,平仓线,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,20,2.证券交易所,证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。 上海证券交易所：1990年12月19日 正式挂牌营业深圳证券交易所：1991年7月3日 正式营业,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,21,保证股票市场运行的连续性 实现资金的有效配置 形成合理的价格 减少证券投资的风险,证券交易所的功能,2019/4/18,西北农林科技
8、大学 证券投资学,22,证券交易所的成员,证券经纪人：专门替客户买卖证券并收取佣金的经纪人 证券自营商：自行买卖证券，从中获取差价收益，并独立承担风险的证券经营机构,22,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,23,3.证券投资者,个人投资者 证券投资基金 外国机构投资者（QFII） ,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,24,2,个人投资者,个人投资者是以个人的名义，将自己的合法财产投资于证券市场的投资者，是从事证券投资活动的自然人。 投资资金主要来源于储蓄，即收入减去为维持生活所必需的消费以及其他必要的费用后的剩余。 “羊群效应”、“擦鞋童理论”、“交易所门口的大
9、妈”,截止2012年末，股票市场投资者开户数达2.03亿户，其中机构开户数68.68万户；机构投资者斥候A股流通市值比例达73.45%。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,25,证券投资基金,投资基金：既是资金供给者，又是资金需求者。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,26,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,27,1,合格境外机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investors ，QFII）：经批准的合格境外机构投资者。 QFII制度是允许的合格的境外机构投资者在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，
10、并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资于当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种制度。,合格境外机构投资者（QFII）,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,28,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,29,第三节 股票价格指数,1.股票价格指数的含义 2.股票价格指数的功能 3.股票价格指数的计算 4.国内外著名股票价格指数,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,30,指数：指任何两个数值对比形成的相对数。 股票价格指数，简称股价指数，是用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价格的变动状况的指标，是股票市场总体或局部动态的综
11、合反映。,1.股票价格指数,上 证 指 数,深 证 指 数,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,32,反映功能：股价指数可以反映股票市场整体或局部综合变动程度； 分析功能：股价指数能为我们具体分析市场价格变化提供相关的信息； 评判功能：是指股价指数可作为评判投资收益的参照基准。,2.股票价格指数的功能,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,33,3.股票价格指数的计算,简单算术平均法 综合平均法 几何平均法 加权综合法,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,34,在计算出股票个别价格指数的基础上加总计算其算术平均数。,1.简单算术平均法,2019/4/18
12、,西北农林科技大学 证券投资学,36,分别将基期和报告期的股价加总后，用报告期股价总额与基期股价总额相比较。,2.综合平均法,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,38,3.加权综合法,以基期交易量为权数：,以报告期交易量为权数：,以报告期发行量为权数：,以基期交易量为权数：,以报告期交易量为权数：,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,40,沪深300指数计算举例,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,41,沪深300指数成份股,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,42,基日和基点：以2004年12月31日为基日，基点为1000点。 成份股数
13、量：300只 沪深300指数样本空间由同时满足以下条件的沪深A股组成： 上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来日均A股总市值在全部沪深A股中排名在前30位； 非ST、*ST股票，非暂停上市股票。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,43,选样方法,沪深300指数样本是按照以下方面选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司： 计算样本空间内股票最近一年（新股为上市第四个交易日以来）的A股日均成交金额与A股日均总市值； 对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票； 对剩余股票按照最近一年A股日均
14、总市值由高到低排名，选取前300名股票作为指数样本。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,47,沪深300指数计算示例,第一日,第二日,第二日指数修正,第三日,第三日指数修正,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,53,主要指数介绍,道琼斯股票价格平均数 标准普尔股票价格指数 香港恒生指数 上证综合指数 深证成分股指数（深证成指）,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,54,道琼斯股票价格平均数,1884年开始公布共11种股票的股价指数，1938年定为65种，沿用至今，采用简单算术平均数。 共分为四组：第一组工业股价平均数，由30种工业股票构成;第二组是运
15、输业股价平均数，包括20种铁路、公路、航空股票构成；第三组是公用事业股价平均数，共15种；第四组是综合指数，是65种股票的平均数。 道琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数。 现在通常引用的是第一组工业股票价格平均指数。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,55,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,56,标准普尔股票价格指数,1923年开始编制，采用加权平均法，最初采样股票共233种，目前共500种股票组成，包括工业股票400种，运输业20种，公用事业40种，金融业40种。 由于该指数采用纽约证券交易所中90%的普通股票计算，代表性较
16、大，对专业投资者尤为重要。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,57,DJI与GSPC（标准普尔指数）走势比较,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,58,香港恒生指数,香港恒生银行所属的恒指服务有限公司于1969年开始编制，采用加权平均法。 包括33种股票，其中金融业4种，公用事业6种，地产类9种，其它行业14种。 该指数的成份股分布在相关的主要行业，较有代表性。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,59,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,60,上证综合指数（上证指数）,上证综合指数（上证综指、上证指数）的前身是上海静安指数， 1990
17、年上海证券交易所建立后，开始编制上海证券交易所综合股价指数。 以1990年12月19日为基期，基期指数为100，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数编制。如遇股票扩股或新增时，作相应调整。 上证指数是我国证券市场影响最大、最为常用的股价指数。,2019/4/18,西北农林科技大学 证券投资学,61,深证成分股指数（深证成指）,深证成份股指数（深证成指） ，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。 该指数取1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。成份股指数于1995年1月23日开始试发布，1995年5月5日正式启用。 深证成指是深圳股票市场最为常用的股价指数。,