美国金融危机对中国金融的影响.ppt

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1、美国金融危机对中国金融的 影响,银行业,一,美国金融危机对宏观金融安全的影响,证券业,保险业,二,人民币的币值是否稳定 外债余额及偿债压力是否在安全线内 我国主要银行机构的不良资产是否会再度大幅上升 资本市场是否稳定 货币政策是否独立及有效,一.美国金融危机对中国金融安全的影响,1.美国金融危机对人民币币值稳定的影响 美国次贷危机发生后，我国人民币对主要国家货币都有明显波动，呈现一定的升值态势，如图。大幅度升值，速度之快，反映美国金融危机对我国的金融安全产生了影响。 在2008年末，中国兑美元、英镑及欧元的汇率都基本保持稳定，并有小幅下降，所以短期看人民币币值会保持相对的稳定，但长期看美国为减

2、少自身债务势必通过美元贬值的政策来盘剥世界各国，由于中国持有巨额外汇储备且多以美元为主，美元的贬值必然给人民币带来升值的压力。 中国必须采取相应的对策缓解人民币升值的压力，控制币值波动的幅度，才能保证中国的金融安全。,2.美国金融危机对中国外债及相关指标的影响,国家外汇管理局公布了中国外债数据，截至2010年末，我国外债余额为5489.38亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债）。中长期外债（剩余期限）余额为1732.43亿美元，占外债余额的31.56%；短期外债（剩余期限）余额为3756.95亿美元，占外债余额的68.44%。经计算，外债偿债率为1.63%，债务率为29.25%；

3、负债率为9.34%；短期外债与外汇储备的比例为13.19%，均在国际标准安全线之内。,由此可见虽然我国外债余额有所上升，但都在国际公认的警戒线内，中国不会发生类似东欧诸国那样的债务危机，原因如下： 中国拥有庞大的外汇储备 中国财政收入持续改善 人民币不会贬值 所以外债不会对中国的金融安全构成太大影响。,3.美国金融危机对中国银行业不良贷款的影响 随着美国金融危机对我国实体经济影响的不断加深，对我国银行业的盈利性必然产生冲击，增加了我国不良贷款重新上升的风险。 出口型企业 房地产企业（如图） 国内其他行业的企业,2008年全国房地产开发投资资金来源图,2007年全国房地产开发投资资金来源图,4.

4、美国金融危机对中国资本市场的影响,美国次级贷危机导致美国股市下跌，进而引起世界各国股市普遍下跌、香港股市也出现了几次大幅暴跌，而香港H股板块的下跌又直接带动了我国A股市场大幅下跌。特别是进入2008年以来，美国次贷危机的负面效应进一步放大。每当美国股市与香港股市出现下跌时我国股市均会出现明显的大幅下跌。股指大幅下滑，股市交易量急剧萎缩。随着股指的大幅下跌，沪深股市总市值也急剧缩水。,截至2008年11月底股票指数表,5.美国金融危机对中国货币政策独立性及效果的影响,二.美国金融危机对金融各行业的影响,（一）对中国证券业的影响 （二）对中国银行业的影响 （三）对中国保险业的影响,美国金融危机的演

5、化及其对世界证券市场的影响 金融危机下中国股票市场的波动分析 金融危机下中国债券市场的波动分析,（一）对中国证券业的影响,1.美国金融危机的演化及影响,次贷危机,金融危机,房地产次级按揭贷款,证券化,MBS,银行重组现金流,担保债务凭证CDO,合成CDO,次贷损失冲销,金融巨头大幅亏损,金融巨头股价下挫,一系列金融创新,金融系统性问题爆发,始于07年美国次贷危机的美国金融危机于08年下半年爆发，并迅速对全球各国的金融体系造成巨大影响，而证券市场作为金融体系中融资、投资的重要一环，在这场危机中首当其冲。,1.美国金融危机的演化及影响,中国证券市场规模总计,中国的证券市场主要包括：股票市场和债券市

6、场。其中以股票市场规模最大，截至2011年5月20日，中国股票的规模总额在市场范围的规模占比达到54.17%，是中国资本市场最重要的组成部分。债券次之为39.65%。,2.中国的股票市场,中国的股票市场自诞生发展二十多年来，不仅大大满足了企业融资需求和居民资产多样化要求，更是从金融结构上逐步改变原来单一间接融资模式，分散了国有商业银行长期积累的风险，从而完善了中国现代金融体系。 中国的股票市场由于发展时间不长，目前还远非一个有效市场，存在诸多问题需要解决。 随着近年来中国启动股权分置改革，旨在根除中国股票市场的制度性缺陷。2006年我国的股票市场出现了恢复性上涨，上证指数在年末创下历史新高26

7、98点，股票全年交易额达90469亿元的历史高峰。随后2007年，中国股票市场在2006年基础上屡创新高，股票投资达到了狂热状态。 但由于2008美国金融危机在全球资本市场的蔓延，中国的股票市场形成了与2007截然相反的鲜明对照。,金融危机下中国股票市场的波动,金融危机下中国股票市场的波动,金融危机下中国股票市场的波动,中国股票市场波动分析,在全球金融危机的大背景之下，中国的股票市场大幅下跌历时一年之久，上证指数最大跌幅曾达72.8%，08年沪深股票总市值相比上一年减少了20亿。根据Wind资讯，08年沪深两市上市公司亏损近五成。 进入2009年后，政府直接、间接的一系列救市措施虽使市场偶有反

8、弹，但反弹幅度相对不大。有人说2009与2010是中国股票的“筑底之年”，中国股票在经历了2006与2007的大幅上涨之后，需要一个合理的调整期来释放风险。 08年中国股票市场的大幅下挫，与国内雪灾、震灾和部分上市公司大规模再融资造成的冲击不断深化密切有关，但最主要的原因还是受到美国金融危机的影响。 我们认为金融危机对中国股票的影响主要通过两个途径：一方面通过资本市场的直接影响传导，一方面通过对实体经济的影响传导。,美国金融危机对 股负面影响的传导,A,中国贸易进出口波动,周期性行业产能过剩引起股票下跌,房地产业“降温”引起金融类股票下跌,房地产业“降温”引起金融 类股票下跌,3.中国的债券市

9、场,中国的证券市场发端于债券市场，但大多数中国老百姓和企业却将证券市场与股票市场划等号，原因是我国的债券市场远远落后与股票市场。 但债券市场对中国经济的发展有着广泛而重要的作用，对完善我国金融体制改革至关重要。 由于债券划分标准不同、债券创新等原因，债券种类繁多。 中央国债登记结算公司发布的中债综合指数，更加全面地反映中国债券市场价格变动趋势，进一步丰富成员债券投资业绩考评的基准。 与其他已发布的中债指数相比，中债综合指数有以下几个主要特点：首先，样本债券涵盖的范围更加全面。从债券类别看，除了美元债、资产支持债和部分在交易所发行上市的债券以外，其他所有债券，包括固定债和浮动债，含权债和不含权债

10、均纳入样本债券范围。从债券待偿期来看，待偿期在一年以内的债券也进入指数样本券集，中债综合指数中一年以下待偿期分段子指数可视为短债总指数。其次，各项指标值的时间序列更加完整。最后由于样本债券涵盖的范围广，中债综合指数可以作为一个最具一般性的业绩比较基准。,从中债综合指数分析债券价值波动,数据来源：中国债券信息网,2008年以高品质的债券为主，中国公司债券的整体走势不仅与国外市场相背，而且还与中国股市的表现相悖。 2009年债券市场虽没有再现08年下半年大幅上涨行情，但债券市场的波动性显著提高。这种市场波动幅度的加大是债券市场对降息预期过度反应的修正，通过这种调整释放一定风险，2009与2010年

11、的债券市场呈现上扬态势。 全球金融危机下，股票市场动荡不断，而国内的债券市场却日趋活跃。再加上利率与债券收益呈反向关系，也就是说利率下调，债券收益上涨，因此，央行的几度降息使得债券市场成为最风光的投资方式。2008年10月9日，上证国债指数大涨0.43%，创历史新高。中国进入降息通道的预期对债券市场意味着重大利好。 金融危机对于中国的影响更多是反映在经济层面，中国金融机构涉外投资规模仍然比较小，受金融危机的冲击小。中国1.9万亿元的外汇储备、人民币汇率的弹性、资本账户存在管制等因素将保证国内债券市场的稳定。,中国债券市场波动分析,从银行利率角度分析债券价值波动,股票与债券的差异表现原因何在？,

12、由于中国金融监管部门对金融机构境外信用衍生品交易实施严格管制，中国金融机构持有的次级债券数额较小，损失有限。 在资本市场方面，中国对资本项目实施严格的管制，中国的资本市场与国际资本市场是分离的，国际资本市场上次级债券相关资产价格的大幅下跌没有蔓延到中国资本市场。 08年中国股票市场深幅下调逾60%，远超过美欧市场的调整幅度，显示了中国投资者在面对外部冲击时恐慌过度。但是如果实物经济出现问题，金融危机可能对中国金融构成实质性冲击。 因此，金融危机对中国的直接影响是有限的，对中国金融市场的影响主要限于心理冲击。,金融危机对货币量的影响,金融危机对利率政策的影响,金融危机对银行信贷的影响,金融危机对

13、银行业业绩的影响,金融危机对外汇储备的影响,（二）对中国银行业的影响,从紧的货币政策,灵活审慎的货币政策,适度宽松的货币政策,加大公开市场操作度 五次上调准备金率 信贷规划抑制贷款 实施差别货币信贷政策 保持基准利率不变,调减公开市场操作力度 下调存款准备金率 下调存贷款基准利率 针对性的扩大信贷总量,取消信贷规划限制 再次下调准备金率 大幅降存贷款利率 减少对冲确保流动性 保持人民币汇率稳定,08年1月到6月,08年7月到10月,08年11月到12月,08年货币政策的变化流程图,1.金融危机对货币量的影响,货币量供给的重要性已随着以效率为代表的市场经济深入发展而得到人们的认可。在经济运行体中

14、货币量不能过多, 不然就会引起恶性通货膨胀, 从而激化经济运行矛盾。但是也不能过少, 否则就会引发通货紧缩, 从而降低经济运行效率及阻碍国民福利水平提高。 金融危机发生后，我国采取了一系列的货币政策，货币量也发生了明显的变化。,1.金融危机对货币量的影响,M0= 现金; M1 = M0+ 活期存款; M 2 = M 1+ 城乡居民储蓄存款+ 定期存款+ 其他存款; M 3= M2+ 商业票据+ 大额可转让定期存单。,1.金融危机对货币量的影响,在金融危机境况下, 流通中的货币(M 0)较为平稳，整个M 1的运行较M0 而言更具有波动性，上升趋势最为明显及波动更大的就是M 2。,2.金融危机对利

15、率政策的影响,利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，实现货币政策的既定目标。 经济危机下，降低利率、经济衰退，很可能促使美元继续贬值，美元的进一步贬值将加大人民币升值压力。人民币升值客观上有利于解决我国对外贸易不平衡的问题，缓解中美贸易冲突，但是过快的升值则会对我国实体经济造成冲击。美元贬值还会延伸到中国资产价格的涨跌、通货膨胀加剧等情况。美元贬值将对中国持续带来输入性的通货膨胀。,2.金融危机对利率政策的影响,金融危机后，我国政府四次下调存款准备金率，之后连续十一次上调准备金率。,2.金融危机对利率政策的

16、影响,2007年为应对流动性过剩和通胀压力，央行曾先后6次上调存贷款基准利率。2008年9月份起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，5次下调贷款利率，4次下调存款利率。,3.金融危机对银行信贷的影响,随着我国金融市场与国外金融市场一体化程度越来越高，中国金融市场的发展离不开全球金融市场繁荣或萧条的大背景。次贷危机引发金融海啸，使得中国金融业发展的外部环境恶化了。 中国实体经济受到致命影响，比如部分企业关停并转，业绩下滑，还本付息的能力严重下降，这可能造成银行不良资产率升高，从而使银行的业绩受到影响。 但是股改以来，银行业的风险管理和内部控制水平有了长足进步，使得银行有能力在发展贷款业务

17、的同时控制风险。由授信评审委员会进行集中授信审批、信贷风险管理实行垂直特别是风险责任意识深入人心，良好的信贷文化基本形成。金融危机后对不良贷款率更是加强了控制，而且效果显著。,3.金融危机对银行信贷的影响,整体来说，05年到现在这两个行业的不良贷款率是逐年降低的，只是不同年份降低的速度相差很大。,从图中可知，08年商业银行的不良贷款率大幅度下降，之后一直保持较低的水平。,3.金融危机对银行信贷的影响,4.金融危机对银行业业绩的影响,金融危机对银行大的影响没有，因为中国金融市场还没有全面对外开放，所以没受太大波及。但是间接的影响还是有一些，比如，国内有些银行买了一些次级债券损失不少。另外，由于国

18、家前一阶段宏观调控力度没有掌握好，制造业备受摧残，以及房地地产市场泡沫破裂等，肯定会打击到银行的业绩。 种种迹象显示，中国银行业尽管也受到了国际金融风暴的影响，但依然能够在危机中稳健前行。最新的全球银行市值显示，中资银行的排名普遍提前。所以，中国银行业未来的发展潜力还是巨大的。,4.金融危机对银行业业绩的影响,金融机构总资产总负债示意图,4.金融危机对银行业业绩的影响,截至2010，Wind资讯统计数据对公布了年报的1269家上市公司进行排名，其中利润排名前十的公司中有六家属于银行业，其中工商银行以净利润1660.25亿元，连续两年成为A股最赚钱的上市公司。 这只是中国银行业2010年的大丰收

19、的一个缩影。根据中国银监会日前披露数据，2010年银行业金融机构实现税后利润8991亿元，同比增长34.5%，平均日进24.63亿元。 虽然在过去的2010年，银行业经历了多重考验。像天量信贷的大幅缩水、央行七次提高存款准备金率、还有支撑银行很大业绩的房地产相关贷款遭遇到政策寒冬。这些的华丽的数据还是值得中国的银行管理层骄傲的。,5.金融危机对外汇储备的影响,外汇储备是一个国家国际储备的重要构成之一，是一国货币当局所持有的，用于弥补国际收支逆差，维持本国货币汇率稳定的国际间普遍接受的一种资产。近年来，我国的外汇储备呈指数递增趋势。2006年底我国外汇储备余额突破万亿美元大关，达到10663亿美

20、元，我国取代日本成为世界第一外汇储备国。2009年我国外汇储备余额更是达到23992亿美元，目前仍然呈现快速增长趋势。 我国外汇储备的大幅增加，提升了我国的综合国力和国际地位，增强了我国抵御国际金融风险的能力，但过高的外汇储备也给我国的经济带来一定的冲击力和不利影响。金融危机后美国和欧盟大量发行国债，纸币贬值，我国外汇储备资产价值降低，怎么降低金融危机对外汇储备资产的影响是我国正在研究的现实问题。,5.金融危机对外汇储备的影响,2006年至今外汇储备过度。这一时期外汇储备呈高速增长，出现过剩使得大量的外汇闲置，使我国承担外汇贬值的风险和较大的机会成本。,截止2008年9月底，中国外汇储备达到1

21、.91万亿美元。币种结构中美元资产约占65%，欧元资产约占25%。资产结构中中长期国债约占50%，中长期机构债约占35%，股权企业债与短期债券约占15%。美国国债的信用等级可能被调降， 市场价值缩水，外汇储备中6000多亿美元美国国债面临亏损，对中国外汇储备 的 国际购买力构成了重大威胁。,5.金融危机对外汇储备的影响,（三）对我国保险业的影响,消费者信心下降 保险业务增速减缓 保险资金运用受到一定影响 对中国保险业制定企业战略的影响,1.消费者信心下降 金融危机可能造成消费者对保险业偿付能力的担忧和市场信心的下降，给国内消费者造成了“保险公司不保险” 的印象。 在国内保险业自身诚信度不高、偿

22、付能力不足等问题长期困扰行业发展的背景下,这将进一步打击公众对保险业的市场信心，在一定程度上加大了退保风险。,2.保险业务增速减缓 金融风暴造成全球资本市场下跌、许多国家经济下滑，其带来的收入效应会导致消费者收入减少，再加上消费者对保险业的信心受挫，使消费者对保险产品的购买意愿和支付能力下降，从而影响了保险业务的增长速度。,2008年11月，保费收入出现环比负增长; 2009年1季度，保费增速较2008年同期降低约41.65%; 寿险业保费收入快速下降，由2008年前三季度同比增长60%以上，降至2008年全年的48.27%; 2009年一季度的寿险业保费增长率仅剩9.5%，创10年来第一季度

23、最低水平。,3.保险资金运用受到一定影响,近些年来保险公司已成为货币市场的重要参与者，成为证券市场的第二大机构投资者和股票市场的重要机构投资者。金融危机后我国股市持续低迷，造成我国保险业投资收益下降， 2008年中国保险业投资收益约680亿，收益率2.03%，与2007年保险业投资收益2700亿元，投资收益率9.3%相比，收益缩水75%。,保险公司资金运用平均收益率指标：,金融危机带来的利率风险、投资风险、退保风险等使保险公司面临较大投资压力。,4.对中国保险业制定企业战略的影响 SWOT分析,SWOT分析,三.美国金融危机对我国金融业的启示,1. 金融安全比市场规律更重要，金融监管是保障金融安全的最有力手段 2. 加强金融市场风险控制 3. 强化对金融创新的监管 金融创新是一把“双刃剑”，在能够带来巨大收益的同时往往会酝酿着巨大的风险。,4. 提高货币政策的主动性与灵活性 首先，货币政策在实施过程中一定要综合考虑；其次，进行宏观调控时须考虑到货币政策可能产生的负面影响；另外，一旦国内经济出现衰退和通货紧缩迹象，要及时调整货币政策。 5. 增强投资者自我保护意识和风险防范能力,THANK YOU!,