计算题与答案ppt课件.ppt

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1、某公司准备购置一处房产,房主提出两种付款方案:（1）从第一年开始，每年年初付20万元，连续付10次，共200万元；（2）从第五年开始，每年年初付25万元，连续付10次，共250万元； 假定公司资本成本率为10%，你认为公司应选择哪个方案。,作业1,方案一 （前提都折现到第一年年初进行比较）,方案二,（方法一、先折现到第五年初，再折现到第一年初）,(方法二：先折现到第四年初，再折现到第一年初),付款现值：方案一135.18 方案二115.41 所以选方案二,作业2,某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案可供选择。 租房方案：目前年租金为500元/平方米

2、，预计今后房租每10年将上涨20%，假设每年的房租均在年初全额支付；,购房方案：该房现价为4 000元/平方米，此公司付款方式为首付20%的房款，其余部分由银行贷款支付。已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计20年后该套房的售价为1 500元/平方米。 若该公司投资人要求的必要收益率为10%，时间价值按复利计息，则应选择哪种方案?,都折算到第一年年初,租房方案： 前10年的每年租金=500150=75000元=7.5万元 第11-20年的每年租金=7.5（1+20%）=9万元 20年支付房租的现值=7.5(P/A,10%,9)+19(P/A,10%,10

3、)(P/F,10%,9) =7.56.759096.14460.4241 =50.6925+23.4533=74.1458(万元),购房方案： 目前买价=4000150=60万元 未来售价=1500150=22.5万元 首付12万元，贷款48万 年偿还贷款额=48/（P/A,8%,10）=48/6.7101=7.1534万元 现值=127.1534(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20) =127.15346.1446-22.50.1486 =1243.9548-3.3435=52.6113(万元),因租房方案现值74.1458万元大于购房方案现值52.6113万元,故应选择

4、购房方案。,作业3,某人今年20岁，需要从21岁末开始每年交纳一笔养老保险金，一直交到60岁末，从61岁开始，每月月末保险公司要发放2000元的养老保险金。保险公司按5.1%计算收益率，按平均寿命76岁计算养老保险金。 问：该人每年应该交纳多少养老保险费。,选一个共同的时点（方法一：都折算到21岁年初）,第一步 计算保险公司支付养老保险金的现值 每月利率5.1%12=0.425% 期数1612=192 年金2000元 1.先把61到76岁每月发放的养老保险金折算到61岁初 2.再折算到21岁初 262135.45（15.1%）40 = 35844.05（元）,第二步已知现值为35844.05，

5、利率为5.1%，期数为40，计算年金,每年末需要交纳2117.61元保险费,教材235页 2. 净现值=1000+280(P/A，8%，6) (P/F,8%,2)=109.75(万元) 内含报酬率： i=10%, 1000+280 (P/A，10%，6) (P/F,10%,2)=7.838(万元) i=11%, 1000+280 (P/A，11%，6) (P/F,11%,2)=38.601(万元) 运用内插法，内部收益率=10.17% 现值指数= 280 (P/A，8%，6) (P/F,8%,2)/1000=1.11 回收期=2+1000/280=5.57(年) 会计收益率=28061000/

6、8/1000=8.5%,3、A方案的净现值= 100+40/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/ (1+10%)3=22.765(万元) B方案的净现值= 100+10/(1+10%)+20/(1+10%)2+30 /(1+10%)3 +40 /(1+10%)4 +50 /(1+10%)5 =6.5258(万元) A方案的年等额净回收额=22.765/(P/A,10%,3)=9.154(万元) B方案的年等额净回收额= 6.5258 /(P/A,10%,5)=1.721(万元) A方案较优,4、 甲年折旧额100/10=10万元 经营现金净流量120 (140%) 75 (140%)

7、+10 40%=31万元 甲方案净现值及现值指数的计算 净现值=100+31 (P/A,10%,10)=90.4826万元 现值指数= 31 (P/A,10%,10)/100=1. 9048 乙年折旧额452/109万元 经营现金净流量120 (140%)75 (140%)+9 40%=30.6万元 乙方案的净现值及现值指数的计算 净现值=4545/(1+10%)+30.6(P/A,10%,10) /(1+10%) = 85.02万元 现值指数= 30.6 (P/A,10%,10)/(1+10%)/45+45/(1+10%) =1.9897,P271 1、,6. D3.78元 A股票上年每股股

8、利为3.78元.,风险报酬率=1.06(10% -8%)2.12% 2）必要报酬率=8%+2.12%=10.12% 10% 应投资,3.,i =19.16%,练习题P114,1某公司年销售总额（全部为赊销）40万元，其销售毛利率为20%，该公司的流动资产为8万元，流动负债为6万元，存货3万元，现金1万元。 要求：如果管理层希望存货周转率为4，那么平均存货应是多少？ 如果管理层希望平均应收账款占用资金5万元，那么应收账款多少天内必须收回（假设一年为360天）？,答案： (1)销售毛利率 =(主营业务收入主营业务成本)主营业务收入100% 20%=(40主营业务成本)40100% 主营业务成本=3

9、2(万元) 存货周转率=主营业务成本平均存货 4=32平均存货 平均存货=8（万元） (2)应收账款周转天数=360应收账款周转率 =（平均应收账款360）主营业务收入净额 = （5360）40=45（天）,3某公司的相关资料如下表所示： 单位：万元,若公司增加1000万元资金投入，则息税前利润将增加300万元；公司所得税税率为33%。,要求： 计算已获利息倍数、每股收益、市盈率； 如果公司增加1000万元负债，借款利率为8%，其他条件不变，则公司的每股收益为多少？假如市盈率不变，则公司市价为多少？ 如果公司增发1000万股，每股面值1元，如果其他条件不变，则公司的每股收益为多少？假如市盈率不

10、变，则公司市价为多少？,3.(1) 已获利息倍数 =息税前利润利息费用 =2500(400010%)=6.25 每股收益 =净利润年末普通股份总数 =14075000=0.2814=0.28（元） 市盈率 =普通股每股市价普通股每股收益 =12 0.28=42.86,(2) 每股收益=净利润年末普通股份总数 = 2500+300(400010%+10008%) (133%)5000 =0.31 (元) 市价= 0.31 42.86 =13.29(元) (3) 每股收益=净利润年末普通股份总数 =(2500+300400010%) (133%) (5000+1000) =0.27(元) 市价=

11、0.27 42.86 =11.57(元),4某公司1999年度有关财务资料如下： (1)简略资产负债表 单位：万元,(2)全年实现销售净收入326万元； (3)全年发生成本费用情况如下： 制造成本263万元，管理费用14万元，销售费用6万元，财务费用18万元； (4)全年其他利润为6万元； (5)1998年有关财力指标如下： 销售利润率11.23%，资产周转率1.31，权益乘数1.44。 要求： (1)运用杜邦财务分析体系，计算1999年该公司的权益净利率。 (2)分析综合指标变动的原因。(写明步骤，结果精确到百分位),4、（1） 1999年净利润=(326263146186) (133%)

12、=20.77(万元) 1999年销售净利率= 20.77/326=6.37% 1999年总资产周转率= 326/(243307) 2=1.19 1999年资产负债率 =(119134) 2 /(243307) 2=0.46 1999年度权益乘数=1/(1 0.46)=1.85 1999年权益净利率=6.37% 1.191.85=14.02% 1998年权益净利率=11.23% 1.311.44=21.18%,（2）销售净利率减少的影响： (6.37% 11.23% ) 1.311.44 =9.17% 总资产周转率减少的影响： 6.37% (1.191.31) 1.44 =1.10% 权益乘数增

13、加的影响： 6.37% 1.19 (1.85 1.44) =3.11% 全部因素的影响： 9.17% 1.10%3.11%=7.16%,P176 2、,设内含增长率为X，则 外部融资需求 =200X(1.6-0.4)200(1X)10%(155%)=0 X=3.90%,资产销售百分比=(240+65)/4000=7.625% 负债销售百分比=(18+25+7)/4000=1.25% 销售净利率=100/4000=2.5% 股利支付率=60/100=60% 外部融资额 =7.625%10001.25%1000 5000 2.5% (1+10%) (1-60%) =76.2512.555 =8.7

14、5（万元）,3.(1)预计下年度销售收入为5000万元，销售净利率的增长率为10%，股利支付率保持不变，采用销售百分比法预测下年度的外部融资额。,(2)预计下年度销售收入为5000万元，销售净利率的增长率为10%，股利支付率保持不变，计算外部融资销售增长率。,销售增长率=（50004000）/4000=25% 销售净利率=2.5%(1+10%)=2.75% 外部融资销售增长率 =资产销售百分比负债销售百分比计划销售净利率（1+增长率）/增长率 （1股利支付率） =7.625%1.25%2.75%(1+25%)/25% (1-60%) =6.375%5.5% =0.875%,(3)若预计下年的销

15、售净利率的增长率为10%，股利支付率保持不变，预测企业的内含增长率。,设内含增长率为X，则 0=7.625%-1.25%-2.75% (1+X)/X (1-60%) 1.1%(1+X)=6.375%X X=1.1%/5.275% =20.85%,若预计下年该企业的财务政策和经营效率均保持与上年一致，计算该企业下年的销售增长率（即可持续增长率）,上年可持续增长率 =销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数 =(100/4000) (4000/320) (40/100) 320/(192-40) =40/152=26.32% 或： 上年可持续增长率 =收益留存率销售净利率权益乘数总资

16、产周转率/1-收益留存率销售净利率权益乘数总资产周转率 =(40/100) (100/4000) (320/192) (4000/320)/1- (40/100) (100/4000) (320/192) (4000/320) =(40/192)/1-(40/192)=40/152=26.32% 因下年度财务政策与经营效率不变，故下年可持续增长率为26.32%,(4)若预计下年度通货膨胀率为5%，假设其他条件不变，企业需追加多少外部融资额。,在下年度通货膨胀率为5%，其他财务比率保持与上年不变的情况下： 预计下年销售额=4000（1+5%）=4200 新增销售额=42004000=200 外部

17、融资额 =7.625%2001.25%2002.5%4200 (160%) =15.252.542 =29.25(万元) 说明企业有剩余资金29.25 万元可用于增加股利或短期投资,(5)预计下年度销售收入为5000万元，销售净利率与上年相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果可从外部融资20万元，你认为董事会提议是否可行？,股利支付率=60（1+10%）=66% 外部融资额 =7.625%10001.25%10002.5%5000(166%) =76.2512.542.5 =21.25(万元) 因为董事会方案需要的外部融资额21.25万元大于企业可从外部融资额20万元，所以提高股利支付率10%方案不可行。,