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1、在非洲的商业化项目融资,Slides,2,项目融资,概念 特点 驱动力 要求 项目融资的应用领域 进行项目融资的程序 项目分析 风险规避 其他无追索权融资机制 非洲,3,项目融资,表外融资的大型、长期基础设施和工业项目 对于股东无追索权 由项目产生的现金流量还款 风险规避 项目发起人将风险转移给银行、承包商、供应商和项目购买人 具体资金投资项目： 银行: 现金流量 股东: 股权返还 项目融资在过去的20年已经有了显著增长,概念,4,项目融资,特点 从工厂到收费公路 参加者: 股东 贷款人 材料供应商 产品购买商 相关方的风险 协议,5,项目融资,对项目发起人具有追索权，直至项目完工 债务偿还依
2、赖于未来现金流量 特殊目的工具 (SPV) 长期 (20年) 高度结构性 项目公司资产和权利担保,特点,6,项目融资,项目的驱动力 强大的基础 现金成本 经过检验的技术 供货协议 长期、持续购买协议 实力雄厚的项目发起人 清晰、现实的目标 可靠的运营商 主权风险 外汇风险 不可抗力,驱动力,7,项目融资,大型项目: 矿山、基础设施、工厂 债务权益比率 内部收益率（IRR） 可承受风险水平的本金利息偿还,驱动力,8,项目融资,优点 对于股东无追索权 单独的公司 风险共担 负债率高的项目 税收补助 现金流量控制良好 管理绩效衡量标准定义清晰 有效的债务结构 (条件: 偿债比率(DSCR), 贷款期
3、限利息保障倍数) 募集资金的可行手段 缺点 文件准备: 耗时费财 复杂的法律文件 比表内融资成本高,9,项目融资,要求 经济可行性 充足的现金流量支付债务利息 技术可行性 经过检验的技术和准确的定价 对于技术可行性和资本性支出的独立评估 合格的管理层/运营商 成功记录,10,项目融资,主要资源: 油和气 矿业 与资源紧密相连的第二产业: 化学行业 电力行业(占项目融资市场的40 %) 基础设施 管道 道路,经常应用领域,11,项目融资,谅解备忘录 (MOU) 股东协议 项目评估 详细的可行性研究报告 项目分析 (技术、经济、信贷价值和风险) 财务模式、敏感性分析和风险规避 财务决算 技术完备
4、财务完备 偿债计划,进行项目融资的程序,12,项目融资,技术 & 经济,技术、可行性 建设成本 提款期限 供求分析 竞争对手情况 生产成本 独立专家 用于“基础方案”财务模式 敏感性分析,风险评估,完工风险（货币、技术） 操作风险 原材料供应 市场风险 金融风险 货币风险 政治风险 环境风险 不可抗力,信贷价值,资产价值 盈利性 项目发起人信用状况 涉险股权 发起人和第三方的质押,项目分析,13,项目融资,需要考虑的几个方面 基线条件假设 名义/固定模式 货币情况 资金提取 根据资本支出 回报率和各项比率 敏感性分析: 成本/收入 通货膨胀 货币风险 利率风险 法律协议反映假设和现金流量情况
5、可盈利的项目: 成功规避主要风险的项目,现金流量情况决定融资计划,财务模式,14,项目融资,风险规避 矿体/石油储备 建设风险 建成风险 操作风险 主权风险 市场风险 财务风险 法律风险,15,项目融资,完工测试 资产担保 偿债契约 购买/供货协议 保险 (不可抗力) 使贷款人避免风险,担保安排,16,项目融资,高度敞口: 复杂的运营 炼油厂 核电站 中度敞口: 矿井 低度敞口: 管道 收费公路 谨慎事件,不可抗力,17,项目融资,其他无追索权融资结构 杠杆融资 以来自于已获取资产的资产负债表的现金流量归还 股权支持型融资 已获得的资产股份作为担保 以股息偿债 项目债券 风险转移至债券持有人
6、NB项目评价 根据债券比率偿还债务,18,项目融资,开放中的非洲! 财政约束和政治改革 商品繁荣 市场放松管制和外汇自由 金融市场的多样化 公司治理 私有化和政府领导的融资 经济开放 重要行业的外国直接投资 稳定的GDP增长 持续性的经济增长（2006年6%）,19,项目融资,非洲大约拥有30% 的世界矿藏资源： 铜/钴：刚果民主共和国，赞比亚，毛里塔尼亚，中非共和国 镍：坦桑尼亚，安哥拉，马达加斯加，象牙海岸 锌/铅/银：南非，赞比亚 铝土矿：几内亚，塞拉利昂，加纳 铁矿：几内亚，毛里塔尼亚，中非共和国 金：刚果民主共和国，南非，加纳，马里， 布基纳法索，坦桑尼亚 白金：南非，津巴布韦 氮铬
7、铁：南非 锰：刚果民主共和国，南非，加蓬 农业矿物：刚果民主共和国，肯尼亚 铀：纳米比亚，马拉维，刚果民主共和国 钻石：刚果民主共和国，安哥拉，博茨瓦纳，津巴布韦，纳米比亚，毛里塔尼亚 非洲丰富的矿藏,20,项目融资,在非洲的例子 /机遇 1995-2005: 168个项目: 480亿美元 (世界银行) 矿业: 莫马矿砂 莫桑比克 Lumwana铜矿 赞比亚 Albidon Munali镍矿 赞比亚 加丹加省铜矿 刚果民主共和国 工厂: 世界氧化铝精炼厂 几内亚 LNG项目 安哥拉 电力: Mmamabula燃煤发电站 博茨瓦纳 Eskom发电厂项目 南非 Bujagali水力发电站 乌干达
8、Lusemfwa水力发电站 赞比亚 建设: 机场建设 / 重建 莫桑比克 机场: 轨道连接 博茨瓦纳 /纳米比亚/津巴布韦 豪铁 南非,21,项目融资 电力行业项目结构,建设者 / 工厂运营商 / 设备供应商 / 燃料公司 / 电力设施 / 政府,发起人,集团,(投资者),项目公司,合资协议,股东协议,22,项目融资,巴克莱银行/南非联合资本: 唯一覆盖非洲的全球性银行,南非,加纳,博茨瓦纳,津巴布韦,尼日利亚,毛里求斯,坦桑尼亚,乌干达,纳米比亚,埃及,肯尼亚,安哥拉,赞比亚,莫桑比克,23,项目融资,巴克莱银行/ 南非联合资本 项目融资咨询服务 辨识机遇的专业技能 优先债务/夹层债务融资
9、出口信用代理融资,24,项目融资,巴克莱银行/南非联合资本 艾斯康金融公司的证券化 面向斯威士兰和莫桑比克的Motraco公司传输线路 主安排人: 伊斯肯德仑发电站ECIC债务机构(土耳其) 西门子从南非出口至土耳其 EI Cajon水力发电项目 (墨西哥) AES驳船燃气发电项目 (尼日利亚） Savcio发行的1.25亿欧元优先担保高回报债券配售经办人,CEB,25,联系人资料,Sir David Wright 副董事长 +44 20 777 35599 巴克莱资本 John Vitalo 执行官 +27 11 350 5925 南非联合资本 Chris Hui 总经理: IBD 中国和香港公司 +8 52 2903 2375 巴克莱资本 David Zhang 主管: IBD +8 52 2903 2755 巴克莱资本 Giles Taylor 联席总经理: 矿业和金属, 伦敦 +44 20 777 30382 巴克莱资本 Stephen van Coller 总经理: 主要市场部 +27 11 350 2845 南非联合资本 Bobby Jurd 总经理: IBD资源部 +27 11 350 3793 南非联合资本,