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1、中国国际航空股份有限公司,2006年度财务分析,小组成员： 张华姿 张倩 潘慧慧 朱力行 鲜文燕 任雪芳 徐烦钦,国航概况,法人代表：李家祥 注册地址：北京 注册资本：65亿RMB 公司经营范围：国际、国内定期和不定期航空客、货、邮和行李运输业务；国际、国内公务飞行业务；飞机执管业务；航空器维修；航空公司间业务代理；以及与主营业务有关的地面服务和航空快递；机上免税品。 所属行业：航空运输业,国航概况,发展基本过程： 1988年其前身中国国际航空公司成立。 2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国国际航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新
2、的中国国际航空公司。 2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。 2004年12月15日，在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。 2006年8月18日，上海证券交易所（股票代码601111）上市。,国航概况,中国国航拥有全国最大的国际航线网络，在国际航线的市场占有率超过50%。 国航是中国唯一载国旗飞行的航空公司，具有国内航空公司第一的品牌价值，在航空客运、货运及相关服务诸方面，均处于国内领先地位。 为奥运唯一航空客运合作伙伴。客运收入占营收超过80%，是获利的核心来源。,国
3、航概况,当前股本构成状况,行业简介,航空业是重要的基础行业，也是高固定成本的资产型行业。行业盈利波动性较大，易受战争、油价波动、政策等因素干扰。 我国航空业从20世纪80年代开始进入高成长期，20多年中，我国民航运输总周转量、旅客运输量和货物运输量年均增长分别达18、16和16，高出世界平均水平两倍多。中国在未来二十年中将成为航空业发展至关重要的地区。2006年我国民航业引进飞机达到140架左右，到年底运营飞机数量达到1000架左右，同比增长16.22%。 我国航空业特点： 负债币种多为外币 受航油影响较大,主要会计数据,盈利能力分析,盈利能力分析,近几年，航空业竞争激烈，盈利能力普遍偏低。但
4、国航通过成本控制、网络优化，不断塑造品牌优势，从而使其经营净利润率明显高于同业水平，而且保持相对稳定。 星辰计划贡献每股收益0.2元，06年人民币升值3.24%，国航获得汇兑收益10.05亿，贡献每股收益0.07元。,偿债能力分析,偿债能力分析,国航在05年调整了资产结构，货币资金大幅减少（主要用于固定资产投资），使流动比率和速动比率有所下降，06年，长短期借款的结构也发生了变化，一方面短期借款增加；另一方面国航通过发行股票募集资金带来了一定货币资金的增加，综合反映为流动比率略有回升。 公司有较高的品牌影响力及稳定的现金获取能力，而且资本结构不断优化，融资渠道拓宽，有相当的抗债务风险能力；但是
5、国航目前处于快速成长期，需要大规模资金支出，使其资金需求和负债水平保持高位运行，一定时期面临一定的还贷压力。,营运能力分析,营运能力分析,应收账款周转率在同行业水平中处弱势，虽然尚处于信用期内（30天90天），但应采取必要措施加强管理，还有提高效率的空间。 总资产周转率处于行业的中等水平。,未来的机遇和挑战,国航作为08年北京奥运唯一航空客运合作伙伴，将成为品牌驱动和消费驱动的双重受益者，预计08年北京将接待海外游客480万人次、国内游客近1亿人次，主场优势将使国航尽享奥运经济盛宴。 两税合并,首都机场T3航站楼的投产及国资委主导下的行业整顿都会给国航带来一定收益 目前许多国外的航空公司都把中
6、国称作“第二战场”。因为随着2007年中国进一步的“天空开放”，越来越多的国际航空公司正在深入中国市场。这意味着不成熟的中国航空公司背上了双重负担-既要走向国际寻找新的增长点，又面临着更加激烈的本土化竞争。,建议,1、在经营管理上需下工夫，以期在具有一 定规模的同时，最大限度地提高经济效益，还依靠各自的优势结成市场营销联盟，开展广泛的商务合作。 2、中国将是全球货运量增长速度最快的国家。所以国航应当致力于开拓航空货运市场，寻找新的利润增长点 。,飞得更高,THANK YOU！,星辰计划,公司8 月22 日类别股东大会通过了公司与国泰航空一揽子股权与营运合作协议。 财务影响：第一，星辰计划将使国
7、航获得出售港龙的一次性投资收益，国内会计准则下约20 亿人民币，国际会计准则下约13 亿港元。第二，由于国航持有国泰航空17.5%股权，并按照权益法核算投资收益，公司将得以分享国泰航空未来的盈利增长。,国航经营费用主要由航空燃料、起降及停机坪费用、折旧、飞机保养、维修和大修服务、员工薪酬成本、航空餐饮费用等构成。截至2006年12月31日，国航经营费用为人民币424.19亿元，较2005年同期增加人民币78.02亿元，增加幅度为22.4%。航空燃料成本增加是经营费用增加的主要原因，约占总成本的37%。航空燃料成本增加的原因是消耗量增加及燃油价格大幅上涨；飞机保养、维修和大修服务增加较多主要由于
8、经营性租赁飞机数量增加，同时维修业务大量增加。,运营数据,可用座公里数834.92亿，唯一能与之规模抗衡的东航以704，27亿次之。可用货邮吨公里数 64，04亿，东航46.71亿 客座率（收入客公里/可用座位公里） 06年达75.89%（东航71.34%），同比05年的74.04%增长了1.85个百分点，其中港澳航线增幅达5.16个百分点； 货邮运载率（收入货运吨公里/可用货运吨公里） 06年54.30%，比05年的55.07%下降了0.78个百分点，其中仅有国际航线下降了1.46个百分点。（东航51.68%，比去年下降1.59个百分点，在国内国际及香港地区都有降幅，国内下降3.18个百分点）,业务指标,