证券投资学B2股票三ppt课件.ppt

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1、1,目 录,2,四、股票的价格,（一）股票的价格及分类 （二）股票的价格指数,3,（一） 股票价格及分类,股票的价格：指货币与股票之间的对比关系。,股票价格（广义）,票面价格,账面价格,清算价格,市场价格,理论价格,（狭义）,4,1. 票面价格,票面价格：又称面值，是股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金额。,公司发行股票募集的资金=股本的总和=面值的总和,发行,募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户，超过的溢价金额部分列为公司资本公积金。,发行价=面值,发行价面值,票面价格与市场价格没有直接联系。 我国股份公司在发行股票时票面价格一般定为1元人民币。,5,2. 账面价格,账面价格：

2、又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值。 账面价格=(总资产-总负债)/总股数 意义：账面价格越高，股东实际拥有的资产就多，公司抗风险能力越强，公司品质越好。股票市场价格越接近账面价格，该股就越有投资价值。因此，账面价值是股票投资价值分析的重要指标。,6,3. 清算价格,清算价格：公司破产或解散清算时每股股票含有的实际价值。 清算价值和账面价值的关系？ 理论上：清算价值 = 账面价值 实际上：清算价值账面价格 原因：在剩余资产处置时，通常售价都会低于实际价值而产生跌价损失，以及减去必要的清算费用。,7,4. 理论价格,理论价格：又称内在价值或实际价值，即股票未来收益的现值。

3、 股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。 研究和发现股票的内在价值，并将内在价值与市场价格相比较，进而决定投资策略是证券投资分析师的主要任务。 由于未来收益及市场利率的不确定性，各种价值模型计算出来的“内在价值”只是股票真实的内在价值的估计值。经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等等都会影响股票未来的收益，引起内在价值的变化。,8,5. 市场价格,市场价格：指股票在交易过程中交易双方达成的成交价。（投资者最关心的价格） 与股票的票面价格联系不大，受到股票账面价格的即公司实力的影响，主要决定于股票的内在价值。,9,五种价格之间的关系,理论价格,市场

4、价格,账面价格,清算价格,票面价格,决定,围绕波动,（预期）,（目前）,（发行价格）,（最关心）,证券投资分析的任务,10,这是哪一种价格,开盘价格、收盘价格 最高价格、最低价格 买入价、卖出价 除权除息价,想一想,11,除权与除息,当上市公司向股东派发红利时，就要对股票进行除息。 除息：指股份公司因向投资者发放现金股利而向下调整股价的过程。 当上市公司向股东送（配）股时，就要对股票进行除权。 除权：指股份公司以送股或配股的形式向投资者发放股票股利时，向下调整股价的过程。,12,送股与配股,送股是指上市公司利润分红送股票股利。 配股是指上市公司增发以较低的价格和比例给老股东限售配一定的股票。

5、相同：都需要持有该公司的股票，即应是该公司的股东；都是按持股比例配送数量。 不同：送股是不需要支付现金的，配股则需要支付相应的现金。,13,除息价与除权价的计算,除息价=除息日前一天收盘价-现金股利 除权价 （1）送股： 除权价=除权日前一日收盘价/（1+送股比率） （2）配股： 除权价=（除权日前一日收盘价+配股价*配股比率）/（1+配股比率）,14,（3）送配股同时进行： 除权价=（除权日前一日收盘价+配股价*配股比率)/(1+送股比率+ 配股比率) （4）送配股与股息分派同时进行： 除权价=（除权前日收盘价+配股价*配股率-每股股息)/(1+送股率+ 配股率) 除权后，若股价上升至除权前

6、的价位，称为填权，否则称贴权。,除息价与除权价的计算,15,（二） 股票价格指数,1. 股价指数及其计算方法 2. 国际市场主要股价指数 3. 国内市场主要股价指数,16,股价指数定义与作用,股票价格指数：由证券交易所或金融服务机构编制的，反映不同时点上股价变动情况的价格平均数。是将计算期与基期的股票价格相比得出的相对变化数。 作用： 描述整个股票市场总体价格水平走势； 反映一个国家或地区社会经济发展状况的灵敏信号； 投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的整体变动趋势。,17,股价指数的分类,股价指数,综合指数 成份指数 分类指数,选择具有某些相同特征(如同行业)的股票作为目标股计算出来的

7、指数，如房地产股指数、金融股指数、工业股指数等。,仅仅选择部分具有代表性的股票市值作为标的指数。,将某个交易所上市的所有股票市价升跌都计算在内的指数，如纽约证交所综合指数，我国的上证综合指数等。,按照股市涵盖股票数量和类别的不同,18,目前世界大多数的指数都是成份指数，如道琼斯指数、标准普尔500指数、伦敦金融时报100指数、上证180指数、深成指等。 成份指数选择的股票一般具有市值大、交易量大、业绩好的特点。,19,股票价格指数的编制步骤,第一，选择样本股。样本股可以是全部上市股票，也可以是有代表性的一部分。两条标准：一是样本股的市价总值占全部上市股票市价总值的相当比重；二是样本股的价格变动

8、趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。 第二，选定基期。 第三，计算计算期平均股价并作必要的修正。一般是样本股收盘平均价。 第四，指数化。将基期平均股价定为某一常数（通常为1000，100，50或10），并据此计算计算期股价指数。,20,1. 股价指数及其计算方法,股票价格指数的计算：股价指数的编制首先假定某一时点为基期，基期值为100（10，1000），再用报告期与基期股价相比较而得出。 （1）相对法：先计算各样本股的个别指数，再加总求算术平均数。,P1i表示报告期股价， P0i表示基期股价，n是样本个数，固定乘数一般为100。,21,下表是四种股票交易资料，计算可得股价指数，说明报告期的

9、股价比基期股价上升了42.5个百分点。,22,（2）平均法：将样本股票基期价格及计算期价格分别加总，然后再求出股价指数：,P1i表示报告期股价， P0i表示基期股价，n是样本个数，固定乘数一般为100。,23,代入上表数字计算股价指数：,24,从相对法和综合法计算股价指数看，二者都未考虑到由于各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。 为了使股价指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。,想一想 相对法和平均法科学吗？,25,（3）拉式指数 又称拉斯贝尔指数，系采用基期发行量或成交量作为权数，计算公式为：

10、,P1i表示报告期股价， P0i表示基期股价， Q0i 表示基期发行量或成交量，n是样本个数，固定乘数一般为100。,26,（4） 计算期加权股价指数 又称派许指数，采用报告期发行量或成交量作为权数。其适用性较强，使用较广泛，很多著名股价指数，如标准普尔指数等都使用这一方法。其计算公式为：,P1i表示报告期股价， P0i表示基期股价， Q1i 表示报告期发行量或成交量，n是样本个数，固定乘数一般为100。,27,按报告期交易量计算派许指数：,28,上日今日股价指数连锁关系,上日收市指数,今日即时总市值,上日收市总市值,29,2. 国际市场主要股价指数,（1）道琼斯股价指数 道琼斯股价指数（ D

11、ow Jones Indexes ），是世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格指数，由美国道琼斯公司计算并在华尔街日报上公布。 1882年11月，两位年轻的记者查尔斯道和爱德华琼斯在华尔街15号一间狭小的办公室里成立了道琼斯公司，家当只有一台打字机和一部电话。公司的第一份业务，就是只有两页的晚报。这份名为顾客晚报的简讯，其内容为股市相关信息。,30,1884年，他们推出了一项包含11种股票的指数。其中有9家铁路和2家汽轮公司的平均价格，即后来道琼斯指数的雏形。 1889年7月8日，晚报改为专门报道股票信息的华尔街日报。1896年5月26日，查尔斯道华尔街日报首次发表了30种工业股票的平均价格

12、指数，即人们常说的道琼斯指数。 1902年3月，道琼斯公司以13万美元的价格卖给新闻业巨头克拉伦斯拜伦。查尔斯在同年去世，但他所创建的股票指数一直深刻影响着世界经济，延续至今。 2007年8月1日，传媒大王默多克新闻集团56亿美元收购道琼斯。,31,现在的道琼斯指数实际上是一组股价平均数，由四种股价平均指数构成： 工业股价平均数：道琼斯工业平均指数。这是由美国30家最具影响的大工业公司的股票组成的股票价格指数，如埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等。这一价格指数基本能反映股票市场价格变动情况，因而常为世界各大报刊、电台、电视台引用。平时所说的道琼斯指数就是指道琼斯工业股票价格平均指数。

13、（最为著名）,32,运输业股价平均数：以美国泛美航空公司、环球航空公司、国际联运公司等20家具有代表性的运输业公司股票为编制对象的运输业股价平均数。 公用事业股价平均数：以美国电力公司、煤气公司等15种具有代表性的公用事业大公司股票为编制对象的公用事业股价平均数。 平均价格综合指数：以上述65家公司股票为编制对象的综合平均数。 该指数以1928年10月1日为基期，当天收盘时的道琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，基点为100，以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就是各期的股票价格指数，用点为单位，股价指数每一点的涨跌就是相对于基数日的涨跌百分数。,33,（2）标准普尔股价指数,标准普尔股价

14、指数（Standard&Poors 500 index）:是美国最大的证券研究机构标准普尔公司编制的股票价格指数。包括85个工商行业的400种股票，商业银行、储贷协会、保险公司和金融公司的40种股票，航空公司、铁路公司和公路货运公司的20种股票以及公用事业的40种股票。 目前这500种股票交易额占纽约股票交易所交易总额的80左右，因而具有很强的代表性。 以1941年为基期，基期指数定为100，采用派许指数进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道琼斯工业平均股票指数相比，标准普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的

15、。,34,（3）金融时报股价指数,金融时报股价指数（Financial Times Ordinary Shares Index）: 由金融时报编制和公布的以反映英国伦敦证券交易所行情变动的一种股价指数。 该指数包括：30种采样的工业股票；100种采样股票；500种采样股票。 其中最重要、最有影响的是第一种，即金融时报工业股票指数。该指数根据30家最优良的工业股票计算，其中有烟草、食油、电子、化学药品、金属机械、原油等。由于这30家公司股票的市值在整个股市中所占的比重大，具有一定的代表性。 它以1935年7月1日为基期，基期指数为100。该指数以能灵敏地显示伦敦股票市场动向而闻名，被称为FT股价

16、指数。,35,（4）日经股价指数,日经股价指数：是日本经济新闻社编制和公布的反映日本股票市场价格变动的股价指数。 该指数从1950年9月开始编制，该指数以1949年5月16日为基期，基期平均数为176.21日元，选择在东京证券交易所第一部上市的225家公司的股票，1982年1月4日又扩大为500种，占东京证券交易所第一市场上市股票的一半，因而该指数代表性更广泛。,36,（5）恒生指数,恒生指数（Hang Seng Index）：由香港恒生银行于1969年11月24日开始公布选取香港500多家上市公司中的33家代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成分股。分为四类:4种金融业股票、6种公用事业股票

17、、9种房地产业股票、14种其他工商业股票；其市值占香港联合交易所上市股票市值总额的70%左右，占成交额的80%左右。 以1964年7月31日为基期，基点为100点，1985年1月起，基期改为1984年1月13日，新的基期指数定为95.47。 计算方法：将33家股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，再与基数的市值相比较，乘以100即为计算日的股票价格指数.,37,（6）纳斯达克综合指数,纳斯达克综合指数（NASDAQ Composite Index） ：是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建。 该指数涵盖了所有在NASDAQ市场上市的本国和外国的上市公司，包括5000多家公司

18、，超过其他任何单一证券市场。因为它有如此广泛的基础，已成为最有影响力的证券市场指数之一。 该指数是在1971年2月5日起用的，基期为100点。,38,想一想 以下各指数的类别,NASDAQ综合指数、NASDAQ100指数、 NASDAQ金融-100指数、NASDAQ银行指数、 NASDAQ生物指数、NASDAQ计算机指数、 NASDAQ工业指数、NASDAQ保险指数、 NASDAQ其他金融指数、NASDAQ通讯指数、 NASDAQ运输指数。,39,3. 国内主要股价指数,（1）上证综合指数： 简称“上证综指”，是上海证券交易所股票价格综合指数的简称。 上海证券交易所从1991年7月15日起编制

19、并公布上证综合指数，以1990年12月19日为基期，基期值为100，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权平均法计算。 上证综指=报告期股票市价总值/基期股票市价总值100 报告期股票市价总值=报告期收盘价*发行股数 基期股票市价总值=基期收盘价*发行股数.,40,随着上市股票品种逐渐增加，上海证券交易所在这一综合指数的基础上，从1992年2月起分别公布A股指数和B股指数；其中上证A股指数以1990年12月19日为基期，上证B股指数以1992年2月21日为基期，分别以全部上市的A股和B股为样本，以市价总值加权平均法编制。,41,（2）深证综合指数,深证综合指数：深圳证券交易所于1991

20、年4月4日开始编制发布综合指数。 深圳证券交易所综合指数包括：深证综合指数、深证A股指数和深证B股指数，它们分别以在深圳证券交易所上市全部股票、全部A股、全部B股为样本股，以1991年4月3日为综合指数和A股指数的基期，以1992年2月28日为B股指数的基期，基期指数定为100。,42,（3）上证180指数,上证180指数：是上海证券交易所编制的一种成分股指数，其前身是上证30指数。上证30指数是由上海证券交易所编制，以在上海证券交易所上市的所有A股股票中最具市场代表性的30种样本股票为计算对象，取1996年1月至1996年3月的平均流通市值为指数基期，基期指数定为1000。 上证30指数存在

21、一些缺陷，如行业代表性逐渐降低；个别股票权重过大，容易被操纵；样本股市值和成交额的比重不高等。 为此，上海证券交易所从2002年7月1日起，在对原上证30指数进行调整和更名后，发布了上证180指数。上证180指数是以2002年6月28日的上证30指数收盘点位为基点（3299.05点 ）。,43,（4）上证50指数,上证50指数：是挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数自2004年1月2日起正式发布。以2003年12月31日为基日，基期指数定为1000点。 50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结

22、合的原则，每半年调整一次，调整比例一般不超过10。,44,深证成指：由深圳证券交易所编制，按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，以成份股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。成份股指数以1994年7月20日为基日，基日指数为1000点。,（5）深证成份股指数,45,（6）深证100指数,深证100指数：选取在深交所上市的100只A股作为成份股，以成份股的可流通A股数为权数，采用派氏加权法编制。以2002年12月31日为基准日，基日指数定为1000点，从2003年第一个交易日开始编制和发布。 深证100指数将每半年调整一次成份股。,46,（7）中小企业板指数,中小企业板指数：是

23、深圳证券交易所编制的反映中小企业板股票价格总体走势的指数，于2005年12月1日起正式编制和发布。 中小企业板指数是以中小企业板交易的全部股票为样本的综合指数，该指数以流通股数为权重，采取派氏加权法计算。基日为第50家上市公司上市日即2005年6月7日，基期指数定为1000点。,47,（8）沪深300指数,沪深300指数：是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。以2004年12月31日为基日，基点为1000点。 沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数，样本覆盖了沪深市场60%左右的市值。 采用派许加权综合价格指数公式计算。,48,上证指数,49,深证指数,