证券投资波浪理论.ppt

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1、第十四章 波浪理论与实证分析,波浪理论的形成及其主要思想 波浪理论的主要原理 波浪理论的主要波浪形态 波浪理论的应用及其局限性,一、波浪理论的形成及其主要思想,1. 波浪理论的形成历史 波浪理论的全称是艾略特波浪理论（Elliott wave theory），是以美国人RNElliott的名字命名的一种技术分析理论，是艾略特教授于1939年根据在此以前80年的股市波动中发现的一种规律 。,一、波浪理论的形成及其主要思想,2. 波浪理论的主要思想 波浪理论的核心，是一个由8个波浪构成的股价变动的循环，每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。,二、波浪理论的主要原理,

2、1. 波浪理论的三要素 浪（股价走势）的形态 浪与浪之间的比例 形成的时间,二、波浪理论的主要原理（续）,2.波浪理论的基本形态结构 艾略特波浪理论体系最早应用在主要股票指数走势的分析上，他认为股票市场应该遵循一定的周期周而复始地向前发展。经过多年实践，艾略特认为一个完整的周期包含8个浪5浪上升，3浪下跌。这8个浪结束了，一个大的市场运动也就完成了（标准：上升趋势） 。,波浪理论的基本形态 多头市场,五浪上升紧随三浪下跌 一、三、五为上升浪 二、四为调整浪 a、c为下跌浪，b为调整浪。,1,2,3,4,5,a,b,c,波浪理论的基本形态 空头市场,五浪下跌紧随三浪上涨 一、三、五为下跌浪 二、

3、四为调整浪 a、c为反弹浪，b为调整浪,波浪理论的层次,由于时间跨度的不同,在数8浪时,必然会涉及到浪所处的层次的问题。处于层次较低的几个浪可以合并成一个层次较高的大浪,而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。层次的高低和大浪、小浪的地位是相对的。,以牛市为例,推动浪,调整浪,1 5 21 89,2 8 34 144,完整的市场循环,如何区分三浪和五浪结构？ 看这一浪与它的上一层次浪的 运行趋势是否相同，如相同， 则为五浪，不同则为三浪。,1 3 13 55,完整的波浪及次级波数目,二、波浪理论的主要原理（续）,3. 8浪的特性分析 第1浪。它可分为两种情况：一是如果该波浪出现在

4、前一个上升过程结束后的大调整浪之后，它的上升幅度相当可观；二是如果该浪属于前一个循环的调整浪的反弹，它的上升幅度将是5个浪中最短的一个。,图示,第2浪。第1浪走完5个小浪之后，一般会出现回调，回调的幅度为0.382或0.618水平，也有极为剧烈的调整浪会回到第1浪的浪底，但调整幅度不应超过第1浪的最低点，否则股市不会反转。同时，成交量应逐渐缩小。,3. 8浪的特性分析（续）,图示,3. 8浪的特性分析（续）,第3浪。它是5个上升浪中运行时间最长、升幅最大、成交量最多的一个波浪。由于第3浪的重要地位，构成第3浪的5个小浪甚至还可以细分为若干子浪。第3浪通常是第1浪的1.618倍，甚至2.618倍

5、或其他奇异数字倍数。第3浪绝对不能短于第1浪，否则就不构成第3浪。,3. 8浪的特性分析（续）,第4浪。它是一个形态复杂多变的上升中的调整浪，主要具有以下特征：一般会回调至第3浪长度的0.382倍处；倾向于以复杂形态的面目出现；第4浪调整经常在低一级的第4小浪范围内完成。也即是第3浪的第4小浪幅度内；第4浪的底不可以低于第1浪的顶；第4浪的构造通常与第2浪不同，如果第2浪以简单形态完成调整，则第4浪往往会以复杂形态完成，反之亦然。,图示,3. 8浪的特性分析（续）,第5浪。它的涨势通常小于第3浪，此时市场的人气较旺盛，股价可能已接近最高点。在上升目标上，如果第3浪属于延伸浪，那么第5浪的长度将

6、会与第1浪相同；第5浪的长度与第1浪底至第3浪顶的长度存在着0.618的黄金分割倍数关系。,图示,理想化的艾略特波动序列,3. 8浪的特性分析（续）,a浪。它是预示牛市已告结束的调整浪。如果A浪不是以3浪结构运行而是以5浪结构出现，在第5浪运行时，可能会出现成交量在下跌时扩张的情形，这进一步验证了市场会向下走出较远的距离 。,图示,3. 8浪的特性分析（续）,b浪。它是对a浪的一次调整，并且有可能升至或超过第5浪的最高点。B浪一般会以较轻的成交量出现。B浪永远只能以3个浪的结构出现，不可能再划分为低一级的5个浪。B浪通常是A浪的0.382、0.5、0.618倍。,图示,3. 8浪的特性分析（续

7、）,c浪。它是全面下跌的最后调整浪，其低点可抵达第4浪的低点；如果其低点超过第1浪的高点，就预示着新上升趋势的形成。,波浪理论的主要内容总结如下：,一个完整的上升或下降周期由8浪组成,其中5浪是主浪,3浪是调整浪。 8个波浪可以合并成一个高层次的浪,一个波浪也可以细分成时间更短、层次更低的若干小浪。这就是所谓的浪中有浪。 波浪的细分和合并应遵循一定的规则。,波浪理论的主要内容总结如下：,完整周期的波浪数目与弗波纳奇数列有密切关系。 所有的浪由两部分组成主浪和调整浪,即任何一浪,要么是主浪,要么是调整浪。,三、波浪理论的主要波浪形态,1. 第3浪永远不可以是第1至第5浪中最短的一个浪，也就是说，

8、第3浪通常是最具爆炸性的和最长的一个浪。 2. 第4浪的浪底，不可以低于第1浪的浪顶。 3. 如果第2浪以简单的形态出现，则第4浪多会以复杂的形态出现。,1. 数浪的基本规则,4. 在第1、3、5这三个推动浪中，其中最多只有一个浪会出现延长波浪，而其它两个浪则约略相等。即使不会相等，仍会以0.618的黄金比例出现互相对等的关系。 5. 波浪理论适用于对总体大势的分析，而不适用于个股。,1. 数浪的基本规则,6. 波浪理论应用时要注意与基本面互相结合。 7. 波浪理论应用时还要与其他技术分析方法相结合。,1. 数浪的基本规则,每一个波浪并不是相等的，它可以压缩，可以延长，可以简单，可以复杂，一切

9、应以型态为准。,三、波浪理论的主要波浪形态（续）,2. 推动浪的各种形态 斜三角形(楔形) 衰竭形态（失败浪 ） 延伸浪,标准的推动浪,斜三角形(楔形),上升斜三角形和下降斜三角形两种。斜三角形一般只出现在市场运动的第5浪中。 上升斜三角看跌的，下降斜三角看涨。 斜三角形具有较为明显的5浪特征。这5个浪都包含在两条逐渐聚拢的直线之内，而每一个小浪都只能再细分为低一级的3个子浪，即其每一个浪都具有3浪结构。 在斜三角形中，第4个小浪的底可以低于第1个小浪的顶。此点与常规的数浪方式有些差别 。,(1),(2),(3),(4),(5),1,2,3,4,5,倾斜三角形：较少见，出现于快速上升或赶底的走

10、势中,意味着消耗性上升或下跌 反转后回到形态起点,衰竭形态（失败浪 ）,上升趋势中第5浪无力越过第3浪顶双顶形态，失败形态显示了市场潜在的衰弱； 下降趋势中第5浪没有击穿第3浪底双底的反转形态，失败形态则说明大势有可能反转向上 。 失败形态在转折发生之后出现的低一级小浪明显具有5浪结构。,延伸浪,预测意义： (1) 在第1浪、第3浪和第5浪中，只能有一个浪是延伸的，另外两个浪的长度相近。 (2) 假如第1浪与第3浪长度相近，则第5浪极有可能成为延伸浪。如果第5浪出现成交量大于第3浪的情形，可以进一步验证第5浪是潜在的延伸浪。 (3) 如果第3浪成为了延伸浪，那么第5浪的形态将会较为简单，其价格

11、目标及运行时间都将会与第1浪相近。 (4) 如果第5浪成为了延伸浪，有可能在第5浪延伸完成后，开始市场将以三浪结构回撤到延伸浪开始的地方，随后市场又再度上冲，回试延长部分的顶部。,*浪的延伸或延长：浪的运动发生放大或拉长的现象。,延长规则： 1、3、5浪中只有一浪延长，其它两浪长度和运行时间相似。,三、波浪理论的主要波浪形态（续）,4. 调整浪共有四大类形态 之字形(包括双重之字形)、 平台形(包括不规则调整及顺势调整)、 三角形 双三浪结构和三三浪结构,之字形(包括双重之字形),属于3浪结构的标准调整浪形态，它是对市场既有趋势的调整，因而与主要趋势的方向是相反的。之字形还有一种罕见的变体，即

12、双重之字形。在这个形态之中，可以见到两个之字形调整浪，中间夹着一个逆流反弹的三个小浪结构。,图示,下降趋势中出现的之字形,上升趋势中出现的之字形,双重之字形,平台形,平台形调整浪与之字形调整浪的区别在于浪形的结构不同。平台形调整的浪形为335序列形态，而之字形则为535序列形态 。,图示,下降趋势中的平台形调整,上升趋势中的平台形调整,三角形,横行盘整的三角形是一种较为特别的调整浪形态，它一般出现在第4浪中或者B浪。三角形一般都是调整走势的持续形态，在涨势中，它具有看涨的意义 。在三角形突破之后，一般预示着第5浪的形成，三角形横盘的时间及规模，对第5浪的强度及价格目标有重要影响。,三角型态：唯

13、一以五浪运行的修正浪， 即-。,艾略特认为，三角型态只会出现在第浪、 浪中。第浪形成三角型态的机会甚少。,双三浪结构和三三浪结构,这也是调整浪中的常见复杂形态，一般由两个或三个常见简单形态组合而成 。,图示,双3浪结构的调整形态,三重三浪结构的调整浪,双重三或三重三型态,1. 波浪之间的比率,波浪理论认为，各浪之间存在一定的比例关系。这种关系以菲波纳奇数列为基础，可以推测波浪的目标和回吐比例。 如一个上升浪可以是上一次高点的1.618，再一个高点则再乘以1.618，以此类推。另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐比率有0.236（0.3820.618），0.382，0.5，0.618等。,四、波

14、浪理论的比率和时间,2. 波浪理论的时间,各浪的运行在时间上也与菲波纳奇数字有关。市场出现转折的日期可能为上一个重要顶（底）部的8、13、21周。,波浪理论的数学基础菲波纳奇数列,菲波纳奇数列是十三世纪的数学家里奥纳多菲波纳奇发现的一组数列，最初用于兔子繁殖问题的解答。这组神奇的数字是1、1、2、3、5、8、13、21、34。这组数字之间有许多有趣的联系。 1、任意相邻两数字之和等于其后的那个数字。如3+5=8，5+8=13等。 2、除了最初四个数字外，任一数和相邻的后一数之比都接近0.618。越往后，其比率越接近0.618。 3 0.618 ； 0.618 ； 0.618 ；,3、任一数和相

15、邻的前一数之比都趋向于1.618。有趣的是1.618的倒数是0.618 。间隔一个数字相邻的两个数字的比值趋向于2.618或其倒数0.382。 13 1.625 ；2113= 1.615 3421 1.619； 3413= 2.618 4、除1、2外，任何数列中的数字*4再加一个数列中的数字可得另一个菲波纳奇数列。 3*4=12+1=13 5*4=20+1=21 8*4=32+2=34 13*4=52+3=55 5、前相邻数字之和+1=最后一个加数后隔一的菲波纳奇数字。 1+1+2+3+5+8=20+1=21 1+1+2+3+5+8+13=33+1=34,菲波纳奇数列在波浪理论中的应用,1、浪

16、形结构符合菲波纳奇数列 2、浪的级数符合菲波纳奇数列 3、浪的比率符合菲波纳奇数列 4、浪的运行时间符合菲波纳奇数列 (敏感日期,时间之窗),第3浪最小目标涨幅=（1浪涨幅*1.618）+2浪底 第3浪理论高度=2浪低点+3浪涨幅 由1浪涨幅测算出5浪上涨目标区域A的公式： 5浪最低理论高度=1浪底点+1浪涨幅*2*1.618 5浪最高理论高度=1浪顶点+1浪涨幅*2*1.618 由1浪至3浪测算出5浪上涨目标区域B的公式： 5浪最低理论高度=3浪顶+(3浪顶点-1浪底点)*0.382 5浪最高理论高度=3浪顶+(3浪顶点-1浪底点)*0.618,推动浪的比例关系：,5浪=3浪或3浪*0.61

17、8 2浪为整个推动浪的 黄金分割位,0.618,5浪=1浪或 3浪*0.618倍,5浪=1至3浪*1.618,1,1.618,调整浪的比例关系：,1、如果调整浪以“5-3-5”曲折型回落，则C浪幅度通常等于A浪幅度；如果调整浪以“3-3-5”平坦型回落，浪C幅度通常是浪A幅度的1.618倍。,2、还可预测c浪下跌目标：a浪底-a浪长度0.618。 在收缩三角形内，每个浪的升跌幅度，与其它浪的比例，以黄金分割率的比例维系，通常为0.618。,调整浪对推动浪的回吐比,调整浪对推动浪的回吐幅度，经常受到黄金分割比例影响，常见的有：0.236(0.6180.382)、0.382、0.618。0.5及1

18、/1，1/3，2/3的比例也常见到。 区分： 强势的回档多为0.382及0.236；4浪多见 弱势市场的回档可达0.618、2/3及1/1, 2浪、b浪多见。,0.618,0.382,上综指回调幅度黄金分割预测2007.6.4,1,2,4,3,5,五、波浪理论的应用及其局限性,波浪理论的实证分析 波浪理论的局限性,数浪规则（铁律）,每一个推动浪可分为5个小浪，每一个调整浪只可分为3 个小浪； 在8浪（5浪推动，3浪调整）完成之后，一个循环完毕，但它又可以形成另一个更大循环的小浪； 第3浪不可以是最短的浪； 第4浪浪底不可以低于第1浪浪顶； 第2浪与第4浪通常以不同形态出现。,波浪理论的交易策略,第1浪：尝试性建立部分仓位； 第2浪：爱好风险着可在50%时建仓； 第3浪：突破1浪时买进或加码买进； 第4浪：在形态底部线或靠近1浪顶的地方买 进； 第5浪：指标顶背离时立刻卖出； a浪： 清仓； b浪: 最后卖出机会； c浪： 如前未卖出，跌破a浪底时止损卖出。,六、波浪理论的局限性,数浪难度大。波浪理论最大的不足是应用上的困难，也就是学习上和掌握上的困难。 结论的多样性与易变性。面对同一个形态，仁者见仁，智者见智。 忽视成交量。波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响。 更适用于事后验证。波浪理论从根本上说是一种主观的分析工具。,