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1、中短期弱势格局 不改后市乐观预期,www.dyqh.info,近三年走势图,2008.03.04,2008.12.08,2009.6.2,2009.12,2010.8,2009.8.13,8000,www.dyqh.info,9月1号前后走势图,2010.8.6,2010.8.25,2010.9.27,www.dyqh.info,Y1009合约,10月下旬，完成移仓,www.dyqh.info,豆类产业链,www.dyqh.info,利好因素,一,供需情况,www.dyqh.info,成本输入型：中国大豆需求强劲且自给率低 ，进口成本支撑油脂价格,www.dyqh.info,世界豆油产量与期末
2、库存量走势图,www.dyqh.info,中国大豆月度进口量,www.dyqh.info,中国豆油月度进口量,中国需求强劲,www.dyqh.info,中国豆油消费量与库存消费比走势图,www.dyqh.info,1,南美大豆种植个面积已成定数,最大变数是天气对单产可能造成的潜在影响. 2,2008年出现的拉尼娜气象，曾使得巴西单产同比降低7%；阿根廷单产同比降低29%,二，天气因素,太平洋赤道海域海表温度示意图,www.dyqh.info,豆油季节性价格走势图,旺季：中秋，国庆双节春节前后涨势明显 淡季：夏季价格回落,www.dyqh.info,利空因素,www.dyqh.info,一，政策
3、紧缩预期主导 1，生活成本提高，蒜你狠” 、 “糖高宗”、“豆你玩” 2，政府的头号任务：防通胀，控物价 3，国16条行政干预 4，存款准备金率，加息,www.dyqh.info,8000-10554，涨幅32%,Y1105,Y1109,www.dyqh.info,7170-9772，涨幅36.3%,P1105,P1109,www.dyqh.info,3999-4835，涨幅21%,A1105,A1109,www.dyqh.info,2981-3588:涨幅20.4%,M1105,M1109,www.dyqh.info,二，国储拍卖，释放储备物质 1，11月26日，国家将第二次拍卖2009年产10万吨四级菜籽油 2，黑龙江地区拍卖24.6万吨大豆,www.dyqh.info,全球风险偏好,欧债危机 美元因素,www.dyqh.info,结论与投资建议,综上所述，中国通货膨胀显性化，政府调控措施增强，市场加息预期强烈，中短期市场仍存在很大不确定性，维持弱势格局。南美天气不定，使得2010/11年度世界大豆供应存疑。中国不断增长的消费需求，使得供需层面上也支持油脂价格上行。因此我们继续维持油脂长期看涨的观点。,www.dyqh.info,谢 谢 浙江大越 陈 伟,www.dyqh.info,