2019国际金融学1章.ppt

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1、第一章 国际收支,第一节 国际收支与国际收支平衡表 第二节 国际收支的不平衡及其调节 第三节 西方国际收支理论简介,国际金融,2019/5/28,2,本章学习目的： 第一：认识和了解国际收支与国际收支平衡表内容与结构； 第二：理解和掌握国际收支的不平衡及其调节方法； 第三：熟悉和理解西方国际收支理论的基本框架。,2019/5/28,3,本章重点： .国际收支的内容与结构。 .国际收支不平衡及其调节。 本章难点： 国际收支调节理论与方法,2019/5/28,4,国家是怎样获得对外“顺差”或“逆差”的信息呢？,会计报表,中国,外国,国际收支平衡表,开篇案例,2019/5/28,5,1.1 国际收支

2、与国际收支平衡表,本节内容： 1.1.1国际收支的概念 1.1.2国际收支平衡表及其主要内容 1.1.3国际收支差额 1.1.4国际收支平衡表的分析及作用 1.1.5我国的国际收支,2019/5/28,6,1.1 国际收支与国际收支平衡表,1.1.1国际收支的概念 （Balance of Payments） 1.狭义概念- 一国在一定时期内的外汇收支。 (现金概念) 2.广义概念- 一定时期内一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。（交易概念） 3.IMF的定义：国际收支是某一时期的统计表。其包括的内容即国际收支的广义概念。即强调交易概念。,2019/5/28,7,4. 国际收支概念的特点

3、 是流量，而非存量； 国际收支所反映的内容是经济交易。所谓经济交易，是指经济价值从一个经济单位向另一个经济单位的转移。 是居民与非居民之间的经济交易；,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,8,4. 国际收支的“经济交易”归纳为五类： 1）金融资产与商品劳务之间的交换 2）商品、劳务与商品劳务之间的交换 3）金融资产与金融资产之间的交换 4）无偿的、单向的商品和劳务之间的交换 5) 无偿的、单向的金融资产之间的交换,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,9,4. 国际收支概念的特点 是流量，而非存量； 国际收支所反映的内容是经济交易。所谓经济交易，是指经济价值从

4、一个经济单位向另一个经济单位的转移。 是居民与非居民之间的经济交易；,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,10,居民与非居民,居民：一个国家中具有经济利益的经济单位，包括在本国居住一年以上的个人；在本国从事各种活动的营利、非营利机构，如政府机构、企业、团体。 其余的是非居民。 注意： 一国的外交使节、驻外军事人员及留学生属于本国居民，居住国的非居民； 跨国公司的海外分支机构属于所在国的居民； 国际性机构如联合国，IMF是任何国家的非居民。,2019/5/28,11,判断：下列哪些交易会影响我国的国际收支? 在我国驻外使馆工作的我国工作人员的工资收入； 美国驻华使馆工作的我国工

5、作人员的工资收入； 国内某企业在香港投资建厂,该厂产品在内地市场销售； 国内某企业在澳门投资建厂,该厂产品在当地市场销售； 我国对某受灾国提供药品援助； 我国货币当局向某国政府购买黄金以增加黄金储备量。,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,12,1.1.2 国际收支平衡表及其主要内容 1.国际收支平衡表的概念 Balance of Payments Statement 国际收支平衡表是系统记录一个经济体一定时期国际收支状况的一种统计表或报告文件。,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,13,2.国际收支平衡表的编制原理 复式簿记原理：一笔交易同时记录在两个相关

6、帐户上。 借贷记帐法： “有借必有贷，借贷必相等”,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,14,编制方法 贷方：也称“+”号项目，记录收入项目或负债增加、资产减少的项目； 借方：记录支出项目或负债减少、资产增加的项目，也称“-”号项目。 差额：从会计意义上，借贷相等，差额总是为零。,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,15,贷方(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少; 对外金融资产的减少; 对外负债的增加;,借方(Debit/Minus Items) 对外实际资产的增加; 对外金融资产的增加; 对外负债的减少;,贷方(Credit/Plus

7、 Items) 出口(货物和劳务); 资本流入,包括： 对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。,借方(Debit/Minus Items) 进口(货物和劳务); 资本流出,包括： 对外金融资产的增加， 本国对外负债的减少。,记账规则： 所有能够带来外汇收入的项目记入贷方(+) 所有付出外汇的项目记入借方(),2019/5/28,17,3.国际收支平衡表的结构图,1.1 国际收支与国际收支平衡表,图1-1-1 国际收支平衡表的基本结构,经常账户,私人转移：本国居住的移民工人对其出生国的汇款以及礼品、嫁妆、继承的遗产、奖励、慈善捐款等。 政府转移：自愿补贴、军事援助、自愿的债务减免，对国际组织的

8、捐款、和平条约下的赔款、技术援助、税收、罚款。,资本和 金融账户,错误与遗漏账户,2019/5/28,21,资本与金融帐户 资本项目，反映国际间资产的转移。包括： 资本转移，即所有权转移项目。主要有投资捐赠、债务注销等。 非生产、非金融资产的收买或放弃。主要包括土地或地下资产、无形资产等。 金融项目，反映国际间投资与借贷的增减变化。包括： 直接投资，即有控股权或经营权的投资。 证券投资，即股本证券和债务证券的投资。 其他投资，上述两种投资之外的金融交易。 储备资产，一国官方拥有的国际储备资产。,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,22,其中，储备资产的构成： 黄金储备 外汇储

9、备 在国际货币基金组织的储备头寸 特别提款权 注意：1、储备资产资产是一个平衡项目； 余额在借方官方储备增加 余额在贷方官方储备减少 2、从2009年平衡表起，按国际惯例，平衡表中外汇储备数据只记录交易引起的储备资产变动，其他因素引起的储备资产的变动通过国际投资头寸表反映。,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,23,错误与遗漏帐户 为轧平国际收支平衡表借贷方总额而设立的项目。 这是由于资料数据有偏离或统计误差引起 比如延期付款贸易、走私、骗取出口退税、 短期游资抽离,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,25,2019/5/28,26,记账实例 本国出口商品获

10、100万美元 借：本国在外国银行存款 100万 贷：商品出口 100万 本国居民出国旅游花费30万美元 借：服务进口 30万 贷：本国在外国银行存款 30万 外商以1000万价值的设备投资 借：商品进口 1000万 贷：外国直接投资 1000万,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,27,政府动用40万美元向外国提供援助，另提供60万药品； 借：经常转移 100万 贷：官方储备 40万 商品出口 60万 企业海外投资获利150万，其中75万再投资，50万购买当地商品运回国内，25万调回结汇； 借：商品进口 50万 官方储备 25万 对外长期投资 75万 贷：投资收益 150万

11、本国居民动用海外存款40万以购买国外股票。 借：证券投资 40万 贷：在外国银行存款 40万,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,28,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,29,1.1.3国际收支差额 1.贸易收支差额：即货物进出口差额 。 2.经常帐户差额：即货物、劳务、收益加上经常转移等项目的差额。 3.资本和金融帐户差额：即直接投资、证券投资和其他投资加上储备资产等项目的差额。 4.综合差额 ：即经常帐户差额加上资本与金融帐户差额再加上错误和遗漏后的总差额中除去储备资产的部分。 综合差额为正号，则储备资产记负号，表示储备资产增加；反之亦同。,1.1 国

12、际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,30,贸易收支差额=商品出口-商品进口 表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。,1贸易收支差额,2019/5/28,31,2经常项目收支差额,经常项目收支差额=贸易差额+服务净额+收入净额+经常转移净额 综合反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。,2019/5/28,32,3、资本与金融项目差额,资本与金融项目差额=资本项目净额+金融项目净

13、额 反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策提供有益的借鉴。,2019/5/28,33,4、综合项目差额（总差额）,总差额=经常项目收支差额+资本与金融项目差额+错误和遗漏项目 意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。 IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。,2019/5/28,34,1.1.4 国际收支平衡表的分析及作用 1.国际收支平衡表的分析方法 静态分析法： 微观分析法: 即差额分析法，对单个帐户分析。 宏观分析法: 即考

14、察国际收支与宏观经济变量之间的相互关系和影响。开放经济条件下，两者关系可用公式表示： X - M = Y - (C+I+G) 净出口= 国民收入 国内支出,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,35,动态分析法： 纵向分析法: 即连续分析一国不同时期的国际收支的变化。 横向分析法: 即把本国与相关国家的国际收支平衡表对照分析。,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,36,微观分析-结构,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,37,纵向比较分析-趋势,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,38,纵向比较分析,1.1 国际收支与国际收

15、支平衡表,2019/5/28,39,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,40,横向比较分析-国别,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,41,2.分析国际收支平衡表的作用 宏观角度 了解掌握本国国际收支。 了解掌握与相关国家之间的经济关系，为制定经济政策提供依据。 微观角度 准确预测汇率走势，正确选择进出口计价货币 。 准确预测其政策变化趋势，以帮助企业及时调整进出口国别 ； 根据对相关国家国际收支状况的分析及汇率走势的预测，可帮助企业适当调整其出口商品价格。,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,42,1.1.5我国的国际收支 1.我国国际收

16、支规模： 高速增长，迅速扩大。 2.我国国际收支结构： 经常帐户收支占较大比重，但呈下降状况。其中： 贸易收支比重下降； 非贸易收支比重上升。 资本与金融帐户收支占较小比重，但呈上升状况。其中： 直接投资比重显著上升； 证券投资发展迅速。,1.1 国际收支与国际收支平衡表,2019/5/28,43,错误和遗漏项目数额较小，但呈增长势头。其原因： 统计误差的可能性加大； 管理方面的疏漏。 3.我国国际收支差额： 以1994年为界，分两个阶段： 从1982年1994年以前，顺差逆差交替； 1994年以后，基本保持双顺差。 4.阅读本章案例分析11（P45）,1.1 国际收支与国际收支平衡表,201

17、9/5/28,44,1.2 国际收支的不平衡及其调节,本节内容： 1.2.1国际收支的平衡与失衡 1.2.2国际收支的调节,2019/5/28,45,国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编制的，因而借方与贷方总是可以达到平衡。这种平衡是会计学上的平衡而非国际收支的平衡，国际收支平衡关注的是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间稳健的联系。,2019/5/28,46,国际收支不平衡的判断,传统上，将国际经济交易按照其动机分为自主性交易和调节性交易。 自主性交易，也称事前交易，是指经济实体或个人出自某种经济动机和目的独立自主进行的各项交易。 自主性交易具有自发性和分散性的特点,20

18、19/5/28,47,调节性交易，也称事后交易，是指在自主性交易收支不平衡之后进行的弥补性交易。 调节性交易具有集中性和被动性特点 从理论上讲，衡量一国国际收支平衡与否的标准，是看其自主性交易是否达到了平衡。 在实践中，划定自主性交易范围的问题，就变成了“划线”问题。 综合差额（Overall Balance）所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易，它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。,2019/5/28,48,1.2.1国际收支的平衡与失衡 1.国际收支平衡的含义 帐面平衡与真实平衡： 从会计意义上，帐面总是平衡的。 主动平衡与被动平衡： 需把全部交易分为自主

19、性交易和弥补性交易。 数额平衡与内容平衡： 量与结构都应平衡。,1.2 国际收支的不平衡及其调节,2019/5/28,49,2.国际收支的不平衡（逆差形成的主要原因） 周期性不平衡： 一国经济周期的原因所导致。 世界经济周期的原因所导致。 结构性不平衡：（主要针对发展中国家） 一国产业结构或经济结构落后进出口结构不合理 贸易条件恶化 国际收支不平衡,1.2 国际收支的不平衡及其调节,2019/5/28,50,货币性不平衡： 也称价格性不平衡。指一定汇率条件下，一国国内货币供求关系失衡，引起通货膨胀物价上升而产生国际收支的不平衡 。 如图：,货币供给过多 通货膨胀物价上涨,出口下降 进口增加,逆

20、差,1.2 国际收支的不平衡及其调节,2019/5/28,51,收入性不平衡： 指由于国民收入的变动，导致进出口发生变动而引起的失衡。 （发展中国家）经济增长 国民收入增加 外贸增长 进口增长快于出口增长 国际收支不平衡,1.2 国际收支的不平衡及其调节,2019/5/28,52,偶然性不平衡： 指由于一些短期性原因导致的失衡。主要包括： 季节性原因； 自然灾害； 外汇投机； 资本外逃等。,1.2 国际收支的不平衡及其调节,2019/5/28,53,3.国际收支不平衡的影响 顺差对经济的积极作用 -增加就业 -扩大内需 -增加税收 -带动地区经济发展 顺差对经济的负面影响 储备增加，本币对外升

21、值的压力 通货膨胀的压力 国际摩擦加剧 逆差对经济的负面影响 -贸易条件的恶化 经济不景气和高失业率 影响国际信誉或经济发展,1.2 国际收支的不平衡及其调节,2019/5/28,54,1.2.2国际收支的调节 1.国际收支的自发调节机制 金本位制下的自发调节,1.2 国际收支的不平衡及其调节,图1-2-2 金本位制条件下国际收支的自发调节机制,2019/5/28,55,纸币本位制下的自发调节 汇率调节机制,1.2 国际收支的不平衡及其调节,图1-2-3 国际收支的汇率调节机制,2019/5/28,56,纸币本位制下的自发调节 利率调节机制,1.2 国际收支的不平衡及其调节,图1-2-4 国际

22、收支的利率调节机制,2019/5/28,57,1.2 国际收支的不平衡及其调节,纸币本位制下的自发调节 价格调节机制,图1-2-5 国际收支的价格调节机制,2019/5/28,58,1.2 国际收支的不平衡及其调节,纸币本位制下的自发调节 收入调节机制,图1-2-6 国际收支的收入调节机制,2019/5/28,59,2.国际收支失衡的政策调节 外汇缓冲政策 （短期政策） 即动用外汇储备来调节外汇供求。 由中央银行在外汇市场上买卖外汇进行调节。 调整汇率政策 即在固定汇率制条件下，政府通过采取本币法定贬值的办法调节国际收支。,1.2 国际收支的不平衡及其调节,图1-2-7 国际收支失衡的汇率政策

23、调节,2019/5/28,60,宏观经济政策： 即通过在国内采取财政金融政策以影响物价，影响进出口，从而改善逆差。,1.2 国际收支的不平衡及其调节,图1-2-8 国际收支失衡的财政金融政策调节,2019/5/28,61,行政直接管制政策： 财政管制关税、出口补贴、出口信贷政策。 外汇管制管制汇率、外汇买卖、资本流动以及国际结算等。 贸易管制对进出口直接实施限制政策。 国际经济合作： 国际货币基金组织：帮助各国调节国际收支短期不平衡。 世界银行：帮助各国调节国际收支长期不平衡。 世界贸易组织：协调各国贸易收支不平衡。,1.2 国际收支的不平衡及其调节,2019/5/28,62,2009年中 国

24、 国 际 收 支 平 衡 表1（初步数）,国际收支调节实例以我国为例,基本思路：经济对内均衡优先于对外均衡，从恢复对内均衡入手解决对外均衡问题，同时涉外经济政策发挥辅助作用。 1.扩大内需，调整结构是根本之道。 2.辅以涉外经济政策调整。 3.发挥汇率的调节作用。,中国、日本外向型经济的对比,2019/5/28,65,1.3 西方国际收支理论简介,本节内容： 1.3.1古典的现金价格流动机制理论 1.3.2弹性分析理论： 1.3.3吸收分析法 1.3.4货币分析法 1.3.5政策配合理论,2019/5/28,66,1.3.1古典理论现金价格流动机制理论 基本思路：市场机制可以自动调节国际收支，

25、而无须政府干预。,1.3 西方国际收支理论简介,图1-3-9 价格现金流动机制的国际收支调节过程,2019/5/28,67,2.评价： 优点：说明了市场机制对国际收支的调节作用。 缺点：只考虑货币数量对国际收支的影响，而 未考虑其他因素的影响。 发挥的条件：无资本流动；实行自由放任和公平的贸易，进出口商品的价格弹性足够大；金本位制度,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,68,1.3.2 弹性分析理论 1.前提假定 ： 其他一切条件不变，只考虑汇率变动对进出口的影响。 进出口商品的需求就是这些商品价格的函数。 只考虑需求弹性变化对外汇收支的影响。 国际收支等于贸易收支。 在上述前提

26、下：弹性论把汇率的调整作为调节国际收支的手段。,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,69,弹性论认为：汇率变动是通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品（出口品和进口替代品）与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国的进出口供给和需求，从而作用于国际收支。,2019/5/28,70,2.基本观点： 汇率变动商品相对价格变动商品需求量变动进出口总值变动国际收支出现顺差或逆差。 出口总值出口商品价格数量（外汇收入） 进口总值进口商品价格数量（外汇支出）,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,71,图示：,1.3 西方国际收支理论简介,本币贬值,出口商品的外币价格下降 进口商

27、品的本币价格上升,进出口商品的 需求弹性足够大,出口总值增加 进口总值减少,进出口商品 相对价格变动,国际收支逆差改善,出口需求量增加 进口需求量减少,图1-3-10 弹性分析理论之汇率对国际收支的调节过程,2019/5/28,72,汇率变动与贸易收支 本币贬值（e上升）在绝对价格不变条件下，本国商品劳务的相对价格下降出口量增加、进口量减少，单位商品劳务的进口支出增加贸易收支变化不确定 TB=XPxM (ePm) TB=XPx M (ePm) （本币升值（e下降）对贸易收支的影响如何？）,2019/5/28,73,结论： 本币贬值对贸易收支的影响取决于e、X、M的变动幅度对比，即取决于进出口数

28、量对汇率变动的反应，亦即取决于进出口弹性。 在进出口供给弹性无穷大的假设下，进出口数量和贸易收支的变动将完全取决于进出口的需求价格弹性。,2019/5/28,74,以本币贬值1为例：,2、进口数量（M）会减少m（m为进口需求价格弹性的绝对值），因进口数量减少引起的进口支出变动为-mePmM ；,1、出口数量（X）会增加x（ x 为出口需求价格弹性的绝对值），在本币价格不变的情况下以本币表示的出口收入变动为+xPxX；,2019/5/28,75,综合进出口支出变动： 收入+xPxX 支出-mePmM 支出+ 1%ePmM,3、因本币贬值，进口的本币价格上升1，从而引起的进口支出变动为+1%ePm

29、M.,2019/5/28,76,即TB+xPxX(-mePmM + 1%ePmM ),当TB0时，本币贬值将会改善贸易收支， 即TB=+ x % PxX-（- m%ePmM +1% ePm M）0 假设本币贬值前贸易收支是平衡的，即 TB=XPxM (ePm) =0，带入上式就可以得到：,x+m1,此即马歇尔勒纳条件，是本币贬值能够带来贸易收支或经常账户改善的必要条件。,2019/5/28,77,3.马勒条件 即以本币贬值改善国际收支的充分必要条件。 |exd+emd|1 进口需求弹性+出口需求弹性1 本币贬值对国际收支的影响 若|exd+emd|1 ，能改善国际收支； 若|exd+emd|1

30、 ，不改变国际收支； 若|exd+emd|1 ，恶化国际收支；,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,78,4. J曲线效应（J-curve Effect） 以汇率变动来调节国际收支时，有时滞，会出现国际收支先恶化后改善的过程。此过程用英文字母J 来形容，为 J曲线效应（即贬值对贸易收支的时滞效应）。,1.3 西方国际收支理论简介,TB,t,0.5-1年,t1,t2,0,为什么贬值要经过一段时间后才能改善国际收支呢？,原因1：贬值签订的贸易协议仍然按原来的数量和价格执行。 原因2：出口的增长要受认识、决策、资源、生产周期的影响；进口方面，进口商有可能预期现在的贬值是以后进一步贬值的

31、前奏，从而加速进口，致使贸易收支恶化。,J曲线效应的典型案例广场协议,广场协议后，尽管美元对日元大幅度贬值，但在广场协议之后两年多的时间里，美国的对外贸易逆差不仅没有减少，反而继续恶化。1987年美国的贸易赤字高达1680亿美元，其中四分之三的赤字来自日本和西德的经常项目顺差。美国对日本和西德的贸易摩擦重新加剧。,2019/5/28,81,5.本币贬值对贸易条件的影响 贸易条件（terms of trade）N=Px/Pm 它表示国际贸易中价格变动对一国实际资源的影响。 当贸易条件上升，该国的贸易条件改善，该国出口相同数量的商品可以换回较多数量的进口； 当贸易条件恶化，该国出口相同数量的商品可

32、以换回较少数量的进口 当exs emsexdemd时，恶化 当exs emsexdemd时，改善 当exs emsexdemd时，不变,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,82,5.评价 贡献 指出贬值不一定能改善国际收支。 只有改进进出口商品结构，由初级产品转向制成品，并减少对进口商品的依赖才是发展中国家改善国际收支状况的根本途径。 缺点： 局部均衡分析，只考虑汇率因素。 假设条件过于严格，不一定成立。,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,83,1.3.3吸收分析法 1.基本公式： 封闭型国民收入均衡公式： Y CIG 即：总收入 总支出 （总吸收） 开放型国民收

33、入均衡公式： Y CIG (XM) 移项：（XM） Y（CIG） 写成： TB Y A 即：国际收支差额 总收入 总支出(总吸收),1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,84,2.调节方法及过程：（两种情况） 外贸乘数理论（非充分就业条件）： 将闲置资源用于出口，以出口带动国民收入增长； 同时，采取本币对外贬值的办法，刺激出口。 国内实行紧缩，抑制进口，使国内总吸收的增加小于总收入的增加，即：边际吸收倾向小于1。 边际吸收倾向 AY1,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,85,在非充分就业条件下的调节图示：,1.3 西方国际收支理论简介,图1-3-14 非充分就业条件

34、下国际收支的调节,2019/5/28,86,支出转换法（充分就业条件）： 增加收入会导致通货膨胀。只能用减少国内支出来调节国际收支。 国内采取紧缩政策，压缩国内吸收，减少进口，把压缩下来的资源转移到出口部门； 使出口商品的国内需求下降，以增加出口数量； 对外进行本币贬值，刺激对出口商品的需求。,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,87,在充分就业条件下的调节图示：,1.3 西方国际收支理论简介,图1-3-15 充分就业条件下国际收支的调节,2019/5/28,88,3.评价 优点： 一般均衡分析，考虑了多种因素的相互作用。 缺点： 其假定与实际不符； 以贸易帐户为主，忽视资本流动

35、。,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,89,1.3.4货币分析法 1.基本理论观点 一国的货币需求 Md 是国民收入Y 和利率r 的稳定函数。即： Md f（Y，r） 一国的货币供给MS 可以分为两部分，即： MS D R D为国内创造部分，即国内信用； R为来自国外的部分，即国际储备。,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,90,将： MS D R 移项： R MS D 假定：长期内一国的货币需求等于货币供给，即： MS Md 则公式： R MS D 可转换为： R Md D 国际储备 一国货币需求国内信用创造,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,9

36、1,货币分析法图示：,国内货币供给过多大于需求,物价上涨出口竞争能力降低 利率降低资本流出,逆差 官方储备减少, D Md, Md D,国内货币供给不足小于需求,物价下跌出口竞争能力增强 利率上升资本流入,顺差 官方储备增加,国内货币存量减少 （MS D + R） 物价下跌,国内货币存量增加 （MS D + R） 物价上升,1.3 西方国际收支理论简介,图1-3-16 一国货币供给量与国际收支调节之间的关系,2019/5/28,92,2. 政策主张 所有的国际收支不平衡在本质上都是货币性的，因此都可以用国内的货币政策来解决。 Md稳定，Ms由政府操控，因此扩张性货币政策减少顺差，紧缩性货币政策

37、减少逆差。 为平衡国际收支采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等措施，只有作用是提高货币需求，提高国内价格水平时，才能改善国际收支，且是暂时的。 总之，货币论的核心是：国际收支发生逆差时，应注重国内信贷的紧缩。,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,93,4.评价 优点： 是一种长期均衡分析。考虑了全部国际收支因素，强调资本流动因素。 缺点： 假设不符现实； 过分强调货币因素的作用，忽视了其他因素。 过分强调自由放任，忽视了政府干预。,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,94,1.3.5政策配合理论 1.基本理论观点： 所谓政策配合，是指政府适当配合和运用财政政策与金

38、融政策，以便达到内部平衡与外部平衡同时实现。 内部平衡，是指国内保持物价稳定的同时，实现充分就业和经济增长； 外部平衡，是指国际收支的平衡和汇率的稳定。,1.3 西方国际收支理论简介,国际收支调节政策,支出变更政策,支出转换政策,货币政策（三大货币政策工具）,财政政策（税率的变动、增减政府的预算开支）,汇率政策（政府认为法定升值或贬值）,财政管制（进口关税、出口补贴、出口信贷等）,直接管制（外汇管制、贸易管制、资本管制等）,政策特点：不是直接作用于国际收支，有时滞，波及面大,政策特点：直接作用于国际收支，主要依靠政府手段，中间环节少，效果显著。,2019/5/28,96,外部不平衡的调节政策：

39、 1.支出变更政策（ECP） 定义：改变国民经济中总需求或总支出水平的政策。 特点：通过改变社会总需求的水平，来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，从而达到调节国际收支的目的。 政策形式：财政政策和货币政策。 2.支出转换政策（ESP） 特点：使国内外相对价格发生变化 政策形式：汇率政策、工资政策和价格政策 3.直接管制政策（DRP） 财政性管制、货币性管制及贸易管制,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,97,丁伯根法则(Tinbergens Rule) 1952年荷兰经济学家丁伯根提出。他指出，要实现N种独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效的政策工具。这一结论对经济政策

40、理论具有深远意义。 丁伯根法则假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；丁伯根法则没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实现。这两个特点不尽与实际情况符合。,2019/5/28,98,丁伯根小传,简-丁伯根(Jan Tinbergen)1903年生于海牙。主要从事于把统计应用于动态经济理论,1969年与拉格纳-弗里希共同获得诺贝尔经济学奖，是第一个获得 诺贝尔奖的经济学家。 1903年生于海牙。1929年，莱顿大学物理学博士。1929年1945年，中央统计局商业循环研究的统计学家。1936年1938年，作为专家临时在国联秘书处工作。1945年19

41、55年，荷兰政府中央计划局长。1933年以来。任荷兰经济学院教授，教各种课程，1956年以后，专任教授，讲授发展规划。,2019/5/28,99,3.政策配合理论（Policy Mix Approach） 1）斯旺模型,1.3 西方国际收支理论简介,B,基本假设和搭配原则： 1.贸易收支=国际收支 2.运用支出转换政策与支出变更政策的搭配来实现内外均衡。,2019/5/28,100,表1-3-4 支出变更政策与支出转换政策的搭配,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,101,斯旺模型的缺陷,该模型的前提条件和现实不符。在当时固定汇率制度下，汇率失去政策性，因而只能由单一的支出变更政

42、策承担，从而出现“米德冲突”。 未考虑资本的流动。,2019/5/28,102,1.米德冲突问题 1951年国际收支出版，提出了固定汇率制下的内外经济均衡的矛盾。（P30）,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,103,米德冲突(Meades Conflict),1951年英国经济学家米德提出。他指出，在汇率固定时，仅用单一政策来寻求内外均衡同时实现是不可能的，必然导致一国内部均衡和外部均衡目标发生冲突。如图中F 点。 内外同时达到平衡未必是最优的。 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部平衡来为本国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额顺差便反映了这样的情况。,2019/5/

43、28,104,詹姆斯米德（James Meade）,詹姆斯米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的斯万纳解镇，19261930年就读于牛津大学，19301931年在剑桥三一学院受教于但尼斯罗伯逊。在此期间，他成为“凯恩斯周围体的成员”并且是最早将凯恩斯理论写进教科书的人之一。这是他“一生学术上最紧要的一年”。1936年他的经济分析与政策导论（牛津出版社，1936年）出版，仅比凯恩斯的通论晚几个月。1946年，米德与同事理查斯通编制了第一部凯恩斯式的英国国民收入账户，这促成了他们的成果国民收与支出一书的出版，该书被视为研究国民收入核算的开创性著作。19471957年是他学术生涯中最重要一段，

44、在此期间他完成了国际经济政策理论，该书为他赢得了诺贝尔经济学奖。米德被视为西方国际经济宏观理论和国际经济政策领域的开拓者。,2019/5/28,105,斯旺模型的缺陷,该模型的前提条件和现实不符。在当时固定汇率制度下，汇率失去政策性，因而只能由单一的支出变更政策承担，从而出现“米德冲突”。 未考虑资本的流动。,2019/5/28,106,2）蒙代尔的政策配合理论,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,107,蒙代尔的政策配合表,扩张(降利率升物价),紧缩(缩减政府开支),顺差,通胀,顺差,逆差,逆差,国际收支,国内经济,扩张(降利率升物价),扩张(扩大政府开支),失业,紧缩(升利率

45、降物价),扩张(扩大政府开支),失业,紧缩(升利率降物价),紧缩(缩减政府开支),通胀,货币政策 （外部）,财政政策 （内部）,经济情况,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,108,3.评价 优点： 关于不同政策对内外经济的作用，有一定理论和实际意义； 缺点： 假设条件过严。 现实经济生活中，财政金融政策很难截然分开，且可采取的政策措施很多。 无法解释“滞胀” 现象。,1.3 西方国际收支理论简介,2019/5/28,109,1.3.6蒙代尔弗莱明模型,1.3 西方国际收支理论简介,蒙代尔- 弗莱明模型简介 国定汇率制下的财政、货币政策分析 浮动汇率制下财政、货币政策分析 蒙代尔

46、 弗莱明模型的应用：三元悖论,ISLMBP模型,IS曲线表示国内商品市场的均衡 LM曲线表示货币市场的均衡 BP曲线表示外汇市场均衡，即国际收支均衡，考虑资本流动的三种形态,IS曲线： 扩张性财政政策IS曲线向右移动 紧缩性财政政策IS曲线向左移动 净出口增加政策IS曲线向右移动 净出口减少政策IS曲线向左移动,ISLMBP模型宏观经济调节的政策选择,LM曲线： 扩张性货币政策LM曲线向右移动 紧缩性货币政策LM曲线向左移动 外汇储备增加政策LM曲线向右移动 外汇储备减少政策LM曲线向左移动,ISLMBP模型宏观经济调节的政策选择,BP曲线： 本币升值、提价和降息政策BP曲线右移 本币贬值、降

47、价和加息政策BP曲线左移 其他采取贸易管制、外汇管制及财政管制也可使BP曲线移动,ISLMBP模型宏观经济调节的政策选择,2019/5/28,114,分析对象是一个开放型小国，国际资金流动状态为完全流动(即BP是一条水平线)，本国利率与外国利率相等。 在不同汇率制度条件下，小国在运用宏观经济政策对国内经济与国际收支进行调节时，货币政策和财政政策的效果是不同的。,蒙代尔 弗莱明模型简介,在浮动汇率制度下,政府采用货币政策调节国内经济失衡比较有效 采用财政政策缺乏效力。,小国的蒙代尔 弗莱明模型政策调节,2019/5/28,116,i,y,LM,BP,IS,O,在固定汇率制度下,政府采用货币政策调

48、节国内经济缺乏效力 采用财政政策比较有效。,小国的蒙代尔 弗莱明模型政策调节,在浮动汇率制度下,大国政府采用货币政策调节国内经济失衡的效力不如小国。 采用财政政策调节国内经济失衡的效力要强于小国。,大国的蒙代尔 弗莱明模型政策调节,在固定汇率制度下,大国政府采用货币政策调节国内经济失衡的效力强于小国。 采用财政政策调节国内经济失衡的效力不如小国。,大国的蒙代尔 弗莱明模型政策调节,在固定汇率制度下,一国扩张性货币政策和财政政策不仅有利于本国经济的改善，且也有利于他国的经济增长。,两国的蒙代尔 弗莱明模型政策调节,在浮动汇率制度下,一国扩张性货币政策的实施有利于本国经济的改善，却使他国的收入减少。而一国扩张性财政政策不仅有利于本国经济的改善，且也有利于他国的收入增加。,两国的蒙代尔 弗莱明模型政策调节,优点： 其对在不同汇率制度下财政政策和货币政策的分析，对国际收支产生重大影响，为实践提供有益指导。 缺点： 假设条件与现实不符。,对蒙代尔 弗莱明模型的评价,2019/5/28,123,