MBA财务管理实务与案例13.ppt

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1、财务管理实务与案例13,MBA精品课程系列教材,第十三章 国际财务管理 【学习目标】国际财务管理，是财务管理学向国际领域发展的一个新分支。通过本章学习，你应该掌握国际财务管理的概念和内容，了解国际财务管理产生的背景，熟悉财务管理延伸到国际领域遇到的特殊问题；掌握国际税务管理的基本内容和转让定价的表现形式；掌握外汇风险管理的原则和技巧。,13.1 国际财务管理概述 13.1.1国际财务管理的定义 本书把国际财务管理的定义表述为： 国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际企业从事跨国经营活动所面临的特殊领域的财务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的延伸。国际财务管理学站在企业的角度，研究企业在国

2、际市场的财务活动及其财务关系，是一门与“国际金融”、“国际投资”、“国际会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边缘性学科。,13.1.2 国际财务管理产生的背景 国际财务管理产生的背景就是财务管理向国际领域延伸的条件和基础，也就是应用国际财务管理的环境。 1. 国际贸易发展形成外贸业务财务管理理论与方法 国际贸易是商品经济国际化最早出现的形式。第二次世界大战后，由于世界市场容量的迅速扩大，导致了交易商品的种类和数量大大增加，商品结构和地域布局发生重大改变。工业制成品在进出口业务中所占比重上升，一些新兴工业、高科技产品比重越来越大，越来越多的发展中国家也成为国际贸易的伙伴。,2. 生产国际化形成

3、国际直接投资财务管理理论与方法 随着世界经济的发展，各国之间的经济联系很快突破流通领域进入生产领域，于是出现了与国际投资联系在一起的生产国际化。生产国际化是生产过程的全球化，是从生产要素的组合到产品销售的全球化。在生产的国际化方面，跨国公司起着重要的作用，成为国际化生产的主体。由于跨国公司规划全球化生产，它必然实行内部的更合理的生产组织体系，从原材料的供应、加工工序到零部件的制造，一切都是在全球范围内进行的。其结果是，传统的以国家之间分工为定义的国际分工表现为以跨国公司内部生产组织为形式的分工。随着跨国公司在全球的扩展，国际直接投资的财务管理理论和方法逐渐形成。,3. 金融全球化形成国际筹资、

4、国际证券投资等财务管理理论与方法 金融全球化是当代世界经济的重要现象，是整个世界经济一体化的最为关键的一个发展环节。当今世界经济，是一个规模巨大、高度发达的金融化经济，国际金融本身已成为重要的国际产业。国际证券融资的制度障碍、货币障碍和政策障碍等越来越小。20世纪70年代后，一大批新兴国际金融市场迅速崛起，金融市场国际化大大加快了财务管理的国际化，国际金融市场的形成和发展，为企业进行筹资和投资开辟了新的途径和领域，形成了国际筹资和国际证券投资等一系列国际财务管理理论和方法。,13.1.3 财务管理延伸到国际领域遇到的特殊问题 国际财务管理在国际领域遇到的特殊问题也是它与传统的“单国性”财务管理

5、的主要区别，即它不仅面临着更大的风险，而且也享有更大的机遇。其风险主要有：各国通货膨胀率不同，汇率和利率经常波动，各国政府不断调整对外汇的管理措施，进出口税率经常变动，以及政治上的民族排他主义浪潮等。其机遇主要有：可以充分利用全球性资金市场，为企业的跨国经营选择融资方式和获取最低成本的资金提供便利。因此，避免风险、把握机遇，也就成为国际财务管理工作的两个基本职责。,13.1.4 国际财务管理的内容 国际财务管理的内容，到目前为止国内外理论界还没有形成完全统一的认识。 美国著名财务学专家James C. Van Horne在他的著作Fundamentals of Financial Manage

6、ment中认为国际财务管理的内容主要包括：国际投资；汇兑风险管理；跨国公司投资；国际贸易融资等四个方面。,美国另一位财务学专家Alan C. Shapiro在他的著作Foundations of Multinational Financial Management中则认为国际财务管理的内容主要包括：外汇风险管理；国际企业营运资金管理；国外投资分析；国外经营资金筹集等四个方面。本书根据前述国际财务管理所涉及的特殊领域，以及财务管理的基本职能是合理筹集资金和有效运用资金，把国际财务管理的内容归纳为以下几个方面。外汇风险管理；国际融资管理；国际投资管理；国际营运资金管理；国际税务管理。,13.2国际

7、税务管理 13.2.1 跨国公司的全球战略和资金转移 跨国公司的组织机构和它的经营特点，决定它的战略必须是一种全球战略。主要在全球范围内合理配置资源，包括自然资源、人力资源、技术资源和财源。因此需要运用全球观点规定各个子公司的职能和经营范围，协调好母子公司以及各子公司之间的关系。 跨国公司组织机构设置的形式和管理方式，便于建立跨国公司在全球转移资金的渠道。,13.2.2 转让定价及其影响 1.转让定价的概念和表现形式 转让定价是跨国公司集团根据其全球经营战略目标，在集团内部关联企业之间销售商品、提供劳务和特许权或进行资金借贷等活动时确定的内部交易价格。 在实践中转让定价表现为不同形式，最主要的

8、有以下几个方面： （1）通过控制原材料和零部件的购销价格来影响产品的成本； （2）通过对子公司固定资产的出售价格或使用年限来影响子公司的产品成本；,（3）通过专利、专有技术、商标等无形资产转让收取的特许权使用费的高低，母公司对子公司的成本和利润施加影响； （4）通过技术、管理、广告、咨询等劳务费用来影响子公司的成本和利润； （5）利用产品的销售，给予子公司系统的销售机构以较高或较低的佣金、回扣来影响公司的销售收入； （6）利用母公司控制的运输系统，通过向子公司收取较高或较低的运输装卸、保险费用，来影响子公司的销售成本；,（7）通过提供贷款和利息的高低来影响产品的成本费用； （8）向子公司索取过

9、多的管理费用，或额外将母公司自身的管理费用摊入子公司的产品成本内； （9）在母公司与子公司之间人为地制造呆帐、损失赔偿等，以此来增加子公司的费用支出。 上述各种转让定价是采用定高价还是定低价的形式，取决于母子公司所在国的税收高低和母公司对子公司的控股比例。,2. 转让定价的影响 转让定价的影响主要有以下几个方面。 （1）影响收入分配； （2）影响资金流量分配； （3）逃避税收； （4）人为调节利润； （5）逃避东道国的外汇管制； （6）避免汇率变动风险； （7）增加子公司的竞争力。,3. 各国政府对付转让定价的措施 （1）母国政府对转让定价的对策 母国政府规定以独立、公平交易的价格为标准，要求

10、跨国公司内部交易按“独立竞争交易原则”办理，也就是说，当母公司向子公司提供商品和劳务时，税务当局可以根据按“独立竞争”原则计算的“局外价格”进行监督，防止跨国公司逃避税负，使母国政府蒙受少收税收的损失。,（2）东道国政府对转让定价的对策 东道国政府为了维护自身利益，需要对转移价格实行监督和管制，例如：以“正常价格”为基础实行“比较定价法”、对外资企业实行新的征税方法等。 （3）加强海关对外资企业进出口货物的监管作用 海关是设立在关境上的国家行政管理机构，它是贯彻执行东道国对外贸易政策、法令和规章的重要工具。海关一旦发现外资企业进出口货物价格偏高或偏低时，有权要求对进出口货物重新估价和征税。,（

11、4）建立和健全审计制度 在转让定价的税务稽查方面，美国1999年推出新的转让定价审计准则，长达82项，对国际税收稽查人员提供了周密的审计程序，对转让定价审计的深度与广度都有所发展。比利时于1999年6月公布实施了关于对跨国企业转让定价的审计准则，授权税务官员以“事实推定（presumption of facts）”来鉴定交易是否符合公平独立原则，并可运用各项财务指标比率比较分析,并对交易各方进行审计，来推定应税所得额。,13.2.3 国际双重征税 1. 国际双重征税产生的原因 国际税收是指两个或两个以上国家政府，在对跨国纳税人行使各自的征税权利而形成的征纳关系中，所发生的国家之间对税收的分配关

12、系。 国际双重征税，是指两个或两个以上国家对同一纳税人的同一项收入重复课征所得税。 国际双重征税的产生，除经济因素以外，就税收本身来说有以下两方面的原因：一是各国所得税制的普及化，二是各国税收管辖权的差别性。,2. 国际双重征税的影响 国际双重征税的存在，对国际经济的发展会产生不利的影响。 （1）国际双重征税违背了税负公平的原则； （2）国际双重征税加重了纳税人的负担,3. 消除国际双重征税的基本方法 （1）免税法 免税法的指导原则是承认收入来源地税收管辖权的优先地位，对居住在本国的跨国纳税人来自外国并已由外国征税的那部分所得，完全放弃行使居民（公民）管辖权，免征国内所得税。这就从根本上消除了

13、因双重税收管辖权而导致的重复征税。,免税法又分为全额免税法和累进免税法两种形式。 全额免税法是指居住国（国籍国）政府放弃居民（公民）税收管辖权，在对居民（公民）来源于国内的所得征税时完全不考虑其在国外的所得，仅按国内所得额确定适用税率征税的方法。全额免税法的计算公式如下： 居住国应征所得税税额=居民的国内所得适用税率,累进免税法是指居住国（国籍国）政府在对本国居民（公民）行使居民（公民）税收管辖权时，对居民（公民）来源于国外的所得不予征税，但在对居民（公民）来源于国内的所得征税时，其适用的税率是将其国内外的所得汇总起来，以此总所得为依据来确定的方法。 累进免税法计算公式如下： 居住国应征所得税

14、税额=居民的总所得适用税率 （国内所得总所得）,（2）扣除法 扣除法的指导原则是居住在本国的跨国纳税人在收入来源国交纳的所得税被看作是一般的费用支出，在计税所得中扣除。其计算公式是： 居住国应征所得税=（居民的总所得-国外已交纳的所得 税）适用税率,（3）抵免法 抵免法的指导原则是居住国（国籍国）政府承认收入来源地管辖权的优先地位，但并不放弃行使居民（公民）管辖权。对居住在本国的跨国纳税人来源于国外的所得向外国政府交纳的那部分所得税，允许在居住国（国籍国）交纳的税收中，给予一定的税收抵免。 抵免法的计算公式是： 居住国（国籍国）应征所得税税额=居民的总所得适用税 率 - 允许抵免的已缴 来源国

15、税额,抵免法最初采用的是直接抵免法，以后又出现了间接抵免法。 直接抵免法允许直接抵免的外国税款必须是跨国纳税人直接向收入来源国交纳的税款。它的特征是外国税款可以全额直接地充抵本国税收。可能的限定条件是同一项跨国所得的外国税款抵免不能超过居住国（国籍国）的税收负担。,间接抵免的原则是：母公司向居住国（国籍国）政府申报应税所得额时，不能把外国子公司的所得全部并入计算，只能合并计算母公司从国外子公司取得股息所还原出来的那一部份所得。与此相适应，子公司交纳的所得税不能在母公司所在国全额抵免，所能抵免的只能是子公司上交股息应负担的那一部分。 间接抵免与直接抵免的区别是：前者是部分的、间接的抵免；后者是全

16、额的、直接的抵免。,4. 税收饶让抵免法 饶让抵免法是指居住国（国籍国）政府对跨国纳税人在收入来源国得到减免的那一部分所得税，视同在外国已交纳的税款，准予饶让抵免，不再按居住国（国籍国）税法的规定补征。 税收饶让抵免只有在抵免法的条件下才能使用，而在免税法的情况下并不适用。,【例131】假定甲国总公司A在某一纳税年度在国内获得的所得额为500万美元，甲国的适用所得税税率为40，在乙国的分公司B在同一纳税年度内获得所得200万美元，乙国所得税税率为30，同时乙国对分公司B的所得税实行减半征收。在税收饶让抵免的情况下，甲国应征所得税税额的计算步骤如下： （1）分公司B向乙国政府实际缴纳的所得税额：

17、 20030O（1-50%）=30（万美元） （2）分公司B获得减免视同缴纳的税款： 20030%（1-50%）=3030（万美元） （3）两项合计：3030=60（万美元）,（4）甲国允许抵免的限额： （500+200）40%200（500+200）=80（万美元） 可见，该抵免限额大于两项合计，按60万美元抵免。 （5）总公司A应向甲国纳税： （500200）40-60=220（万美元） 从以上计算可以看出，分公司B在乙国享受的税收优惠已被甲国抵免。如果不实行税收饶让抵免，甲国政府将征收所得税为：（500200）4030250（万美元）。,13.3 外汇风险管理 13.3.1 经济风险 经

18、济风险是指汇率波动对国际企业未来可获得的现金流量净现值的影响。 1. 经济风险的特点 （1）经济风险中所指的汇率变动应该是未曾预料到的 （2）经济风险是最为重要的风险 （3）经济风险是国际企业受汇率变动直接因素和其他间接因素共同影响的结果,2. 经济风险的形成和影响 经济风险的形成和影响结果见表131。,表131 汇率波动带来的经济风险,3. 经济风险预测所使用的汇率 经济风险预测中所使用的汇率为预期汇率。 国际上常见的汇率预测方法有技术分析法、因素分析法、市场分析法和混合分析法等四类。,4. 经济风险管理策略 根据管理者对风险偏好的不同，经济风险管理的策略有两种。 （1）积极性策略 积极性策

19、略就是当风险突然发生时，管理者采用积极的措施从事分散风险的工作。如：根据产品的价格弹性和市场供求变化，及时调整产品的销售价格、销售对象、销售渠道、营销策略；改变原材料的购买地和替代原材料，调整产品的成本构成。以最大的可能来规避企业的损失，增加企业的利得。,（2）消极性策略 消极的策略不是指对经济风险视而不见，而是管理者在事先充分预计可能受到的风险基础上，设定一个投资或营运组合，以期一旦风险发生时损益会自动相抵。管理者只要在风险发生时有所认识，不需从事预期不均衡状态的工作。,13.3.2 交易风险 所谓交易风险，是指某项以外币计价的交易，在交易发生到交易完成的这段时间内因汇率变动而产生的风险。

20、1. 交易风险的成因 （1）商品劳务进出口交易形成的交易风险 （2）外汇借款形成的交易风险 （3）外汇买卖形成的交易风险 （4）远期外汇交易形成的交易风险 （5）其他,2. 交易风险的管理策略 在确认交易风险的存在后，最重要的工作就是如何避险。避险策略可分成下列两项。 （1）避险合约 避险合约包括远期外汇市场、期权市场以及货币市场等。国际企业通过避险合约，采用套期保值的方法，一般可规避交易风险。 （2）操作性策略 操作性策略指企业运用内部操作的方式避险，由于没有实际的合约，其成本较不明显。一般跨国公司可籍资金转移的提前或延后，使得资产或负债的价值变动，从而使资产负债表有所改变。因此，也可视为资

21、产负债表的避险方法之一。,13.3.3 折算风险 1.折算风险的概念和折算方法 折算风险又称会计风险，产生于外币会计报表的折算过程之中。 目前世界各国常用的外币报表折算方法有：流动性及非流动性法、货币性及非货币性法、时态法和现行汇率法。 现将不同折算方法下外币报表各项目折算汇率汇总如表132和表133所示。,表132 外币资产负债表折算汇率比较表,表133 外币利润及利润分配表折算汇率比较表,2. 折算风险的管理策略 对折算风险进行管理的基本观念是：增加硬币资产项目金额，减少软币资产项目金额；增加软币负债项目金额，减少硬币负债项目金额。 折算风险管理的基本方法有：资产负债表避险法、远期外汇市场避险法和货币市场避险法等。,Thank You & Open to Questions！ 谢 谢 参 与 欢 迎 提 问！,