第十二章工程经济.ppt

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1、第十二章 工程经济,工程经济学的核心： 根据各种可供选择的价值与成本的比较，进行决策的过程。 基本任务： 研究工程技术和经济的相互关系,一建设项目投资与生产成本,1建设项目投资 建设项目总投资=固定资产投资+流动资金 固定资产投资包括：建设投资、建设期利息、固定资产投资方向税 （1）建设投资 建设投资内容有固定资产、无形资产、递延资产及预备费四个部分。 固定资产：使用期限超过一年，单位价值在规定标准以上，并 且在使用过程中保持原有物质形态的资产。如建筑物、 机器设备、运输设备、工具、器具等。,无形资产：长期使用，但没有实物形态的资产。如专利权、 商标权、技术转让费、设计费、土地使用费、 商誉。

2、 递延资产：指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的 各项费用。如开办费。 (2) 固定资产（包括工程费用和固定资产其它费用） （工程费用：设备购置费、安装工程费、建筑工程费） 设备购置费：=设备原价或进口设备到岸价+设备（国内）运杂费 安装工程费 ：直接工程费、间接费、计划利润、税金 建筑工程费：由建筑物工程（厂房、库房、行政及生活设施等）、 构筑物工程（设备基础、操作平台、管架、烟囱、地沟、 码头、道路、围墙、大门、水池、栈桥）大型土石方、 场地平整、厂区绿化、民用工程的上下水、煤气管道、 电器照明、采暖和空调,（3）流动资金 定义：项目建成投产后为维持正常生产，准备用于支付工资

3、和 其他生产费用等方面所必不可少的周转资金。 流动资金=流动资产流动负债 流动资产=现金+应收帐款+存货 流动负债=应付账款+预付账款 流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金 流动资产和流动负债各项计算公式： (a) 周转次数=360最低周转天数 (b) 现金=（年工资和福利费+年其它费用）周转次数 (c) 应收帐款=年经营成本周转次数 (d) 存货=外购原材料、燃料费+在产品价值+产成品价值,2投资估算种类 A 数量级估算（项目酝酿初期，又称风险估算） B 研究估算（可行性研究） C 初步估算（初步设计，据此申请贷款） D 定局估算（definitive estimate，施工设计阶段

4、）（又称预算） E 详细估算（detailed estimate，详细设计结束后，由承包商编制） （又称决算） 3 估算方法 （1）比例法 （2）因子法（lang因子法、改进因子法） （3）费用指数,4生产成本 内容：直接材料、直接工资、其他直接支出、制造费用、管理费用、财 务费用及销售费用 生产成本=直接材料+直接燃料、动力费+直接工资和职工福利费+制造费 付产品 总成本费用=生产成本+管理费+财务费+销售费用,二经济评价,建设项目的经济评价包括财务评价和国民经济评价 财务评价：按照国家现行财税制度和价格体系的条件下，计算项 目范围内的效益和费用，分析项目的盈利能力、清偿 能力。 国民经济评

5、价：从国家整体的角度分析计算项目对国民经济的净 贡献，考察项目的经济合理性。 评价方法：动态法和静态法 1 静态评价方法 （1）投资收益率（ROI）：年平均利润总数与项目投资之比。 应用：应将ROI的计算值与基准投资收益率相比较，只有ROI高于基准 值项目才可取,基准投资收益率的确定,在市场经济的社会中，有各公司企业自行规定，它和行业类别、风 险情况、银行利率和投资政策有关。 如下表：某些西方国家最低允许收益率的典型数值 风险程度 项目类型 最低允许收益率% 高度风险 工业化试验装置 20-100 相当风险 对企业而言是新装置 10-20 一般风险 大规模改造 5-10 较少风险 扩建、改造

6、1-5 极少风险 成熟的降低成本措施 0-1 优点：简单、易于理解 缺点：忽略了现金流通方式，比较粗略。,（2）还本期（payback period or payout time）：,全部投资靠该项目收益加以回收所需要的时间。 优点：简单明了、直观。 缺点：没考虑项目寿命的长短和还本期后收益可能发生变化的情况。 （需要结合其他评价指标，以免导致错误的结论） （3）累计现金价值,0,0,A,B,P,时间,累计现金流量,（4）增量评价法 将投资方案按投资额大小从小到大顺序排列，求出各方 案的投资收益率，再计算增量投资收益，并逐一比较。 例：要给一个工业炉设置保温层，采用不同的保温层厚度有如下的数据

7、 保温层厚mm 节约热量kJ/h 保温层费用（元） 25 300,000 9,000 50 355,000 12,000 75 390,000 13,500 405,000 14,300 设年固定费用为固定投资的10%，热量价值为1.5元/105kJ，工业炉每年操作8000小时，企业要求的最低允许收益率为14%，试问应采用哪种保温层。 解： （1）求出各种保温层下的热量节约值，并求出投资收益率。,以上4个方案的ROI都大于14%，因此都为可行方案。 （2）以投资费用最低的方案1为基准，比较各方案的增量投资收益率 方案2和方案1比较：,方案3和方案1比较,方案 4和方案3比较,方案4和方案1比较

8、,最后确定方案3 2动态评价法 将不同时间发生的现金流通，按照同一时间进行换算，然后在相同的基础上进行比较和评价，这种方法成为动态评价法。 若令 P =本金 i = 利率 S =期末本金和利息 n = 计息周期数 对于单利 S =P(1+ni) 对于复利 S =P(1+i )n P 称为将来付款额S 的现值，将S 折合成现值P 的系数1/(1+i )n 称为折现因子。,例如 设m 为每年计息周期数，i 为名义年利率，则本金经过t年后的将来付款额S为： S=P(1+i/m)mt 对于连续复利，m趋于无穷大,此时,故 S = Peit 或 P = Se-it e-it为连续复利时的折现因子I,对于

9、某个工程在一部分时间内，有些现金流通的速度是均匀的，可按下式计算出均匀现金流通的现值。 设现金流通速度为R，在时间增量dt期间内的流通将为Rdt，而流通的现值为Re-itdt。对此式积分得：,式中P是在t年时间内，以每年R元的均匀速度发生的总现金流通现值。 基准点后t1年均匀现金流通的现值：,t1: 与基准点相距的时间 t: 现金均匀流通的时间,（1）净现值法(Net present value or Net present worth) (NPV) 将现金流通的每个分量根据其发生的时刻计算其折现因子和现值，并将项目寿命期内每个分量的现值加和，得到该项目的净现值NPV，若NPV0表示有盈利，若

10、NPV0该方案不可取。 特点：NPV法考虑了金钱的时间价值，若采取的折现率是正确的，则所得利润也是正确的。 缺点：没考虑投资额 （2）净现值比（NPVR） 净现值除以投资现值的比值 例：某项目建设周期为一年，寿命为20年，折现率为0.12，现有A、B两个方案，其年投资收益和流动资金如下,方案A 方案B 投资 100,000 160,000 每年收益 30,000 45,000 流动资金 10,000 15,000 试用NPV和NPVR比较其优劣,A方案净现值比等于0.859表示该项目除了确保投资得到12%的收益或偿还贷款12%的利息外，每元投资还带来0.859元的现金收入。 （2）折现现金流通

11、收益率（内部收益率）DCFRR 定义： 使该工程项目的净现值NPV为零时的折现率。即贷款利率为DCFRR时，该项目在整个寿命期内的收益刚够偿还本息，因此DCFRR表示该工程项目的借贷资金所能负担的最高利率。 （3）动态还本期,定义：以投资开始的年份为基准，将各现金流通乘以折现因子得到折现现金流通量，然后按还本期的定义计算得到的值就为动态还本期。 例：某石油化工厂拟建一个年产5万吨的乙苯装置，装置的固定资本为3,000万元，建设期为2年，在建设开始时支出1500万元，第二年初支出1500万元，于投产时投入流动资金500万元，一投产就满负荷运转并达到各种经济指标。每吨产品销售成本为2000元，销售

12、价为2600元，增值税每吨产品135元，所得税率为33%，折现率为15%，折旧率为10%，装置寿命为15年。试按以下评价准则计算其投资效益指标。 （1）ROI （2）静态还本期 （3）累计现金位值 （4）NPV (5)NPVR (6)动态还本期 （7）DCFRR 解： （1）计算投产后的净利和现金流通量,注：括号内为10年后折旧完毕后的数字 （2）列出各年度的现金流通，折现率为15%时的折现现金流通量及各自的累计量。,（3）求解各种指标 ROI: 总投资=固定资本+流动资本+建设期利息（按15%计） =3000+500+1500 0.152+1500 0.15 =4175万元 投资利润率=15

13、58/4175=37.3% 投资折旧率=1858/4175=44.5% 投资利税率=3000/4175=71.8% 静态还本期 为投资利润折旧率的倒数 1/0.445=2.25年 若从投资日开始算起，则还本期为 2+2.25=4.25年 累计现金位值 ：21375万元,NPV: 列表上的NPV为5076万元，但该表的基准时间为投产时间，应改成投资时间，因此将5076除以折现因子： 5076/1.350=3760万元 NPVR 5976/4268=1.19 动态还本期 从表中看出，投产后三年累计折现现金-504，投产四年为418，故动态还本期从投产后算起约3.6年，从投资算起为5.6年。 DCF

14、RR,DCFRR不能直接计算，需要试差。设折现率为29%，得累计折现现金流通量为155万元,设折现率=29.5%，得累计折现现金流通量为31万元 设折现率=30%， 得累计折现现金流通量为-90万元 估计DCFRR在29.5%和30%之间，不作更精确的计算。,三财务评价的基本报表,1现金流量表 反映项目计算期内各年的现金收支，用于计算各项动态和静态评价指标。 2损益表 损益表反映项目计算期内各年的利润额、所得税及税后利润的分配情况，用于计算投资利润率。 3资金来源与运用表 4资产负债表 5财务外汇平衡表,本章思考题,投资估算的内容是什么？如何进行投资估算？ 产品的生产成本包括那些？如何进行成本估算 经济评价有那些方法？ 什么是投资效果的静态分析和动态分析？,