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1、第九章 短期资产管理,第一节 现金管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理,营运资本（working capital）的概念 狭义：又称净营运资本，指短期资产减短期负债后的余额。 广义：又称毛营运资金，指一个企业短期资产的总额。,营运资本的概念,营运资本的特点 （一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变性 （三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性,（一）短期资产 概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。 特点：流动性强，收益性弱。 按实物形态划分： （1）现金 （2）短期投资； （3）应收及预付款项 （4）存货。,短期资产,按在生
2、产经营中的作用划分 （1）生产领域中的流动资产：指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。 （2）流通领域中的流动资产：指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。,（二）短期负债 概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿还的债务。 特点：成本低、偿还期短。 流动负债的分类： 1、按应付金额是否确定来划分 （1）应付金额确定的流动负债 （2）应付金额不确定的流动负债,短期负债,现金管理,企业持有现金的动机 支付动机 预防动机 投机动机 现金管理的内容 确定最佳现金余额 编制现金收支计划 现金日常控制 处理现金余缺,现金管理,最佳现金余额的确定 1.成本分析模式 2.存货模式 3.周转模式 4.随机模
3、式,最佳现金持有量（余额）确定,现金的成本的构成 五种具体方法原理及运用,现金的成本构成,（1）持有成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。,（2）转换成本现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。,（3）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。,四种具体方法原理及运用,方法一 ：成本分析模型 原理：只考虑持有成本和短
4、缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额。,现在我们来 练习一下,一个例子 某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：,项 目 甲 乙 丙 丁 现金持有量 30000 40000 50000 60000 机会成本率 8% 短 缺 成 本 3000 1000 500 0 要求：计算该企业的最佳现金余额。,参考答案,由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为40000元。,方法二：存货模型,原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+转换成本，TC=N/2i+T/Nb 计算公式：,现在我们来 练习一下,方法
5、三： 现金周转模式,原理与方法： 1.计算现金周转期=应收账款周转期应付账款周转期存货周转期； 2. 计算现金周转率=日历天数/现金周转天数； 3. 计算目标现金持有量=年现金需求额/现金周转率,现金的周转期,存货周转期,应收账款周转期,现金周转期,应付账款周转期,购买材料,支付购买材料现金,出售产成品,收回现金,50天,30天,20天,60天,最佳现金余额的确定,周转模式,方法四：米勒-欧尔模型（随机模型） 见教材291页,第二节 应收账款的管理,应收账款的功能 增加收入：销售收入增加、利润增加 减少存货：存货占用资金减少，机会成本和管理费减少 应收账款的成本 机会成本：应收账款占用资金的时
6、间价值 管理成本：催账费用 坏账成本：坏账损失,应收账款管理相关成本,机会成本资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。即机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率，其中：维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额变动成本率； 应收账款平均余额=赊销收入净额/应收账款周转率； 应收账款周转率=日历天数/应收账款周转期 管理成本资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。 坏帐成本一般与应收账款发生的数量呈正比。,应收账款政策,信用标准 以客户的坏账损失率为核心 严格的信用标准：坏账损失减少、销售收入减少、应收账款机会成本减少（应收账款周转时间缩短、应收账款占用资金减少）、催账费用减少 信用条
7、件 赊销的期限、折扣程度和折扣的期限 收账政策 催账的频率,第三节 存货管理,存货的功能 1.防止停工待料 2.适应市场变化 3.降低进货成本 4.维持均衡生产 存货的成本 -采购成本 -订货成本 -储存成本 -缺货成本,1、采购成本存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。 2、订货成本订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。 3、储存成本企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。 4、缺货成本因存货不足而给企业造成的损失。,经济批量控制,材料的成本 购买价格、订货成本、储存成本
8、经济订货批量：使不考虑购买价格变动的总成本最低,T:总成本 C:每件年储存成本 Q:每批订货量 A:全年需要量 F:每批订货成本,经济批量模型运用举例,某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该 材料采购成本为200元千克，年度储存成 本为16元千克，平均每次进货费用为20元。 要求： (1)计算本年度乙材料的经济进货批量。 (2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相 关总成本。 (3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平 均资金占用额。 (4)计算本年度乙材料最佳进货批次。,答 案,(1)计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料 的经济进货批量= =300(千克),(2)计算本年度乙材料经济进
9、货批量下的相关总成本 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 = =4800(元),(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金 占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金 占用额 =3002002=30000(元) (4)计算本年度乙材料最佳进货批次 本年度乙材料最佳进货批次：36000300=120(次),再订货点控制,1.订货点：即订购下一批存货时本批存货的储存量。用R表示 2.确定订货点必须考虑的因素： 平均 每天的正常消耗量n 预计每天的最大消耗量m 提前时间（从发出订单到货物验收完毕的时间)t 预计最长提前时间r 保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备）S,3.两个
10、重要的计算公式： S=0.5(mr-nt) R=nt+S =nt+0.5(mt-nt) =0.5(mr+nt),案例与讨论,案例：金和李两位先生合伙成立了一个电脑公司，向小规模公司出售自己开发生产的小型和微处理电脑，由于有敏锐行销眼光的工程师，产品销售极佳。但目前公司已有较高负债，债权人不同意继续增加借款，除非金、李增加投资，金、李希望保持未来借款的可能，但他们没钱增加投资，也不愿意对外出售股票，因为那会失去他们的控制权。,案例（续）,在财务顾问的帮助下，公司决定改变信用政策，释放部分应收账款占用的资金全部用于偿还债务，信用政策改变如下：信用条件由2/10，n/60改为2/10，n/30；提高
11、信用标准；加强欠款回收改变政策后，公司可能的变化为：销售总额由10000万元下降为9800万元；坏账损失减少150万元；信用部门成本增加100万美元；平均收款期限减少到30天,减少的资金占用归还部分贷款,使财务费用减少180万元；享受折扣的顾客由过去的50%增加到80%。公司更改政策前，损益表结构见下表：,案例（续）,销售总额： 10000万 折让 100万 销售净额： 9900万 销售成本 8000万（销售总额的80%） 毛利 1900万 减：利息费用 500万（利息率10%） 信用部门成本 50万 坏账损失 450万 应税所得 900万 所得税 （40%） 360万 净利 540万 问：改
12、变信用政策后，公司的净利为多少？,例题1：某企业现行收帐政策和拟改变的收帐政策见下表。,收帐政策备选方案表 单位：元,假设同期资金利润率为20%，请分析评价两种收帐政策。,答案：收帐政策分析评价表,因此，拟改变的收帐政策将使企业收益（少损失）68 000（148 000-216 000）元。,例题2：,某企业年赊销额720万元。如果实行（2/10，1/20，n/30）的信用条件，据估计，10天内付款，可享受2%的付款折扣，有60%的顾客如期付款；20天内付款，享受1%的付现折扣，有30%的顾客如期付款；2030天付款，无折扣，有10%的顾客付款。请预测应收帐款余额。,通过下列公式预测,每日赊销额=720/360=2万=20000元,案 例 分 析,返回,蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成，到2000年在产品占存货的82%；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，到2000年资产主要由固定资产构成。 对蓝田股份的资产结构进行分析？ 选自刘姝威所撰蓝田之谜,