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1、第一章 导 论,企业组织 企业目标 财务目标 所有者财务,主要问题,(一)现代企业组织形式的主要类型有哪些? 各自的主要特点是什么? (二)企业目标形成的主要影响因素有哪些? (三)企业目标的基本特征有哪些?,(四)财务目标在企业目标体系中居于何种地位 (五)主张“利润最大化”的理由及其不合理之处为何 (六) “财富最大化”观点的合理性体现在哪些方面? (七) 所有者财务的主要内容是什么?,第一节 企业组织,1、独资企业：资产拥有所有权 、个人无限连带责任 、不具有法定企业组织结构 。 2、合伙企业： （1）一般合伙企业：每个合伙人都对企业的债务负有无限连带责任 （2）有限合伙企业 ：在有限合
2、伙企业中，一个或多于一个的合伙人仅以自己投入的资本对债务承担有限的责任,成为有限责任合伙人须满足几个条件：(1)至少存在一个一般合伙人对企业债务负无限连带责任；(2)有限责任合伙人的姓名不能出现在企业的名称中；(3)有限责任合伙人不能参与企业的管理。,Company: A company is a business organization that makes money by selling goods or services. In its broadest sense, a company is an aggregation of people who stay together fo
3、r a common purpose. corporation: A corporation is a large business or company.,3、公司 法人、管理权与所有权的分离 、董事会 、股东有限责任。 公司成为现代企业组织典型形态的原因： 有利于企业融资： 一是公司股东对债务仅承担有限责任； 二是股东对公司的所有权可以通过股票的自由买卖很方便地转移。,第二节 企业目标,一、企业与企业目标 企业：经济组织 企业目标：盈利 二、企业目标的形成 资本和劳动力是决定企业目标的两个最基本因素 。 “企业以营利为目标”的基本的经济学假定 。 企业员工的利益要求制约着目标的实现。 职业
4、经理人,外在因素：政府、消费者及社会(公众) 1、政府： 出资者、行使社会管理职能的国家机构 对企业目标形成的影响政策诱导 2、消费者需求与企业目标依存。 企业同时也在引导消费者。,社会责任主要体现在两个基本的方面： 对社会利益集团的责任（员工、消费者和国家）和对解决社会问题的责任（就业、环保、产品安全等）。 企业目标是各类“参与者”个人目标的综合 ，是各类“参与者”个人目标的折衷。,三、企业目标的基本特征 1、通常是“所有参与集团共同作用和妥协的结果” 2、盈利是企业目标体系中的一个基本目标 ，“长期资本增值最大化” 。 3、具有层次性 4、任何具体目标“视为实现更远大目标的手段，不看作最终
5、目标” 5、参与企业活动的各类利益主体均可借“长期稳定发展 ”实现其个人目标。,第三节 财务目标,一、财务管理与财务目标 企业的经济利益目标的“职能化”特征。 盈利或曰资本增值（根本），另：市场占有率、规模、技术、产品质量。 企业发展的阶段性，决定了这些“职能化”目标的相对重要性并非固定不变,财务管理：就是对企业的资金进行规划、运筹和控制的一项管理活动 财务本质：是企业经济活动的价值亦即资金方面。 财务目标：是财务管理尤其是财务决策所依据的最高准则，是企业财务活动亦即资金运筹所要达到的最终目标。 长远意义上说，只有盈利或曰资本增值，才是企业的本质追求。 动态地看，财务目标是企业目标体系中居于“
6、支配”地位的“职能化”目标。,二、现代企业财务目标理论 问题：如何表达“业主经济利益最大化” ？ 从一般经济理论意义上讲似乎是合理的。 利润最大化 ： 1、利润综合衡量 剩余产品。 2、有助于实现社会经济资源的合理配置,利润最大化在新环境下不能同时满足与企业有利害关系的各主体的要求： （1）利润最大化目标概念的含义是模糊的 （2）没有考虑资金时间价值 （3）利润最大化没能考虑风险 （4）税后利润最大化仍不能使业主的经济利益实现最大化（如：出售追加股本并将所得款项投资于低报酬率 ）,（5）每股盈余最大化同样不能保证业主的经济利益最大化。（忽视预期收益的时间性和不确定性之外 ，股票市价受其他许多外
7、部因素的影响 ，只要资金能投资于内含报酬率大于零的项目，企业就应该不支付股利 ）,财富最大化目标能同时满足与公司有利害关系的集团利益 要求： (1)财富最大化对信贷资本提供者的意义 (2)财富最大化对雇员的意义 (3)财富最大化对社会的意义 （社会利益最大化的实现条件是社会资源的最合理分配。根据财富最大化标准 ，资本将分配到那些能为社会创造最大财富的投资机会上去 。） (4)财富最大化对管理当局的意义,“财富最大化”较“利润最大化”的进步之处主要在于： (1)“利润最大化”考虑的是利润的绝对额，未把取得利润与投入资金量相联系，而“财富最大化”考虑的是利润的相对额，即单位投资所实现的平均增值额。
8、 (2)“利润最大化”考虑投资收益时，注重的是期间利润，而“财富最大化”则要区分不同时期的报酬，即要考虑资金的时间价值因素和风险因素。 (3)在“财富最大化”目标指导下，关心的不仅仅是投资问题，而且也关心筹资和股利政策。,第四节 所有者财务,一、所有者财务问题的产生 1、传统财务理论认为企业财务决策将以“财富最大化” 为指南。（股东套利、经理市场竞争） 2、现实生活中的市场并不完善 ，代理理论的提出，突破了原有的完全市场假设，并为所有者财务理论的形成奠定了理论基础 3、机构投资者： “经理革命”的终结者,二、所有者财务的主要内容 所有者财务的主要内容可概括为以下三大方面： (一)保留重大财务事
9、项决策权； (1)影响性 ；(2)频率性 ； (3)创新性 ；(4)复杂性 ； 综合考虑有关决策事项的上述特征,通常地，诸如引入新的投资者、增发股票、大额长期负债筹措等重大筹资决策事项，诸如投资方向的调整、长期投资方案的确定等重大投资决策事项，以及股利分派、企业改组、企业兼并、企业清算乃至坏帐核销规则等,(二)建立与完善对经营者的激励机制； 所有者采取财务激励措施的指导思想就应该是：既让经营者分享超额盈余，又要让经营者分担与决策有关的风险。 业绩股份和递延奖金 (三)建立与完善对经营者的约束及控制机制。 最典型地表现为预算约束、人员控制及审计监督 所有者财务的根本目的就是设法让经营者的财务行为符合所有者的基本利益要求。,