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1、第3章 财务分析,主讲：杨玉国,财务分析基础,财务能力分析,财务趋势分析,财务综合分析,本章主要内容,第1节 财务分析基础,一、财务分析的作用 二、财务分析的目的 三、财务分析的内容 四、财务分析的方法 五、财务分析的程序 六、财务分析的基础,一、财务分析的作用,可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。 可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。 可
2、以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。,一、财务分析的作用,企业,财务报告,会计信息 需求者,CPA,财务分析,会计准则,二、财务分析的目的,1.债权人财务分析的目的 关注其贷款的安全性 2.股权投资者财务分析的目的 评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。 3.管理层财务分析的目的 尽早发现问题，采取改进措施。 4.审计师财务分析的目的 正确发表审计意见，降低审计风险。 5.政府部门财务分析的目的 为其制定相关政策提供决策依据。,三、财务分析的内容,偿债能力分析 营
3、运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析,四、财务分析的方法,1.比率分析法 构成比率 效率比率 相关比率 2.比较分析法 纵向比较分析法 横向比较分析法,五、财务分析的程序,1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料 2.选择适当的分析方法，确定分析指标 3.进行因素分析，抓住主要矛盾 4.为作为经济决策提供各种建议,六、财务分析的基础,资产负债表 可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。 利润表 可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。 现金流量表 便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的
4、能力，并据以预测企业未来现金流量。,第2节 财务能力分析,一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、盈利能力分析 四、发展能力分析,一、偿债能力分析,1.短期偿债能力分析 2.长期偿债能力分析 3.影响偿债能力的其他因素,1.短期偿债能力分析,流动比率 =流动资产/流动负债 速动比率 =速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债 现金比率 =(现金+现金等价物)/流动负债 现金流量比率 =经营活动产生的现金流量净额/流动负债 到期债务本息偿付比率 =经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出),2.长期偿债能力分析,资产负债率 =负债总额/资产总额100% 股东权益比率 =
5、股东权益总额/资产总额100% 权益乘数 =资产总额股东/权益总额 产权比率 负债总额/股东权益总额,2.长期偿债能力分析,有形净值债务率 =负债总额/(股东权益总额无形资产净值) 偿债保障比率 =负债总额/经营活动产生的现金流量净额 利息保障倍数 =(税前利润+利息费用)/利息费用 现金利息保障倍数 =(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)现金利息支出,3.影响偿债能力的其他因素,或有负债 将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。 担保责任 在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。 租赁活动 如果经营租赁的业务量较大、期限较长
6、或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。 可用的银行授信额度 可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。,二、营运能力分析,应收账款周转率 =赊销收入净额/应收账款平均余额 存货周转率 =销售成本/存货平均余额 流动资产周转率 =销售收入流动资产/平均余额 固定资产周转率 =销售收入/固定资产平均净值 总资产周转率 =销售收入/资产平均总额,三、盈利能力分析,资产报酬率 资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100% 资产利润率=利润总额/资产平均总额100% 资产净利率=净利润/资产平均总额100% 股东权益报酬率 =净利润/股东权益平均总额100% 销售毛利率与销售净利率
7、销售毛利率=销售毛利/营业收入净额100% =(营业收入净额营业成本)/营业收入净额100% 销售净利率=净利润/营业收入净额100%,三、盈利能力分析,成本费用利润率 =净利润/成本费用总额100% 每股利润与每股现金流量 每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数 每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在外的普通股平均股数,三、盈利能力分析,每股股利与股利支付率 每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股利润100% 每股净资产 =股东权益总额/发行在外的普通股股数 市盈率与市净率 市盈率=每股市价/每股利润 市净率=
8、每股市价/每股净资产,四、发展能力分析,销售增长率 =本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% 资产增长率 =本年总资产增长额/年初资产总额100% 股权资本增长率 =本年股东权益增长额/年初股东权益总额100% 利润增长能力 =本年利润总额增长额/上年利润总额100%,第3节 财务趋势分析,比较财务报表 比较资产负债表分析 比较利润表分析 比较百分比财务报表 比较财务比率 图解法,比较资产负债表（表3-4，部分）,比较利润表（表3-5）,比较百分比资产负债表（表3-6）,比较百分比利润表（表3-7,部分）,比较财务比率,图解法销售净利率示意图,第4节 财务综合分析,一、财务比率综合评分法
9、 二、杜邦分析法,一、财务比率综合评分法,1.财务比率综合评分法的含义 通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。 2.财务比率综合评分法的程序 选定评价财务状况的财务比率 确定财务比率标准评分值 确定财务比率评分值的上下限 确定财务比率的标准值 计算关系比率 计算各项财务比率的实际得分,财务比率综合评分表（表3-9）,二、杜邦分析法,1.杜邦分析系统图 2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标 3.几个重要的等式关系 股东权益报酬率=资产净利率权益乘数 资产净利率=销售净利率总资产周转率 销售净利率=净利润销售收入 总资产周转率=销售收入资产平均总额
10、,杜邦分析图,课堂讨论题,1.根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途径有哪些？,思考题,1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素？ 2.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？ 3.企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成的？会给企业带来什么影响？ 4.为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？企业应当如何提高营运能力？ 5.你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？为什么？ 6.你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题？,思 考 题,7.为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？ 8.在应用杜邦分析法进行企业财务
11、状况的综合分析时，应当如何分析各项因素对企业股东权益报酬率的影响程度？ 9.假如你是一家股份公司的董事，你的律师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险，并要持续监督公司财务安全，你应当如何利用财务分析帮助你行使董事的职责？ 10.假如你是一个环保组织的成员，你应当如何利用财务分析来了解某企业对环境保护所承担的责任？,思考题,11.假设你是一名财务咨询师，为一家商品流通企业做财务咨询，你的任务是通过合理的存货规划使存货成本降低。在考察了前期的销售情况和存货管理情况后，你提出了加强存货管理的建议。预计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来的资金用于偿还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿元。请你测算该方案预计节约的成本是多少。,思 考 题,12.如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司目前没有负债并且经营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税率为25%。现在你正在考虑通过借债来扩大经营规模。请分析决定是否举债扩大规模的标准是什么。 13.假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司的审计师进行第一次审计沟通。你收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量的关注。为了履行独立董事的职责，你应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关注？,再见！,