第八章表外业务.ppt

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1、1,第八章,表外业务,2,表外业务,第一节：银行表外业务的发展 第二节：担保业务 第三节：票据发行便利 第四节：远期利率协议 第五节：互换业务 第六节：期货与期权 第七节：其他主要的表外业务 第八节：表外业务的管理 案 例：资产组合,3,第一节 银行表外业务的发展,一、表外业务的涵义 二、表外业务发展状况 三、表外业务发展的原因 四、中国银行业开展表外业务的分析,4,一、表外业务的涵义,表外业务是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动 狭义的表外业务指那些未列入资产负债表但有风险的业务 广义的表外业务包括狭

2、义的表外业务和无风险的中间业务,5,二、表外业务发展状况,20世纪80年代以来表外业务获得快速发展 金融自由化的推动、国际商业银行在生存压力与发展需求的推动 商业银行的非利息收入迅速增长,6,三、表外业务发展的原因,规避资本管制，增加盈利来源 适应金融环境的变化 转移和分散风险 适应客户对银行服务多样化的需要 银行自身拥有的有利条件促使银行发展表外业务 科技进步推动了银行表外业务,7,四、中国银行业开展表外业务的分析,更新商业银行经营理念 改善银行业技术手段 培养新型金融人才,8,第二节 担保业务,一、备用信用证 二、商业信用证,9,一、备用信用证,含义 为投标人中标后签约、借款人还款及履约保

3、证金等提供担保的书面保证文件 类型 可撤销的备用信用证；不可撤销的备用信用证 作用 有利于借款人信用升级 开证行成本低、盈利高 受益人更加安全,10,一、备用信用证,交易程序 订立合同、申请开证、开证与通知、 审核与修改、执行合同、支付和求偿,11,二、商业信用证,含义 指进口商请求当地银行开出的一种证书，授权出口商所在地的另一家银行通知出口商，在符合信用证规定的条件下，愿意承兑或付款承购出口商交来的汇票单据 分类方法 按是否跟单、按可否撤销、按议付方式、按可否转让等分类,12,二、商业信用证,特点 开证行担负第一付款责任，是第一付款人；信用证是一项独立的文件 优点 进口商信用提级；出口商收款

4、更加安全；开证行成本小、收益高 交易程序 开证人申请、开证行开立、通知行通知信用证、审查与修改、交单议付、开证人付款赎单,13,第三节 票据发行便利,一、票据发行便利及其产生的原因 二、票据发行便利的种类 三、票据发行便利市场的构成 四、票据发行便利的程序 五、票据发行便利市场经营中应注意的问题,14,一、票据发行便利及其产生的原因,含义 借款人根据事先与商业银行等金融机构签订的一系列协议，可以在一定期限内(一般期限为至7年)，以自己的名义周转性发行短期融资票据，从而以较低的成本取得中长期资金 产生原因 国际金融市场融资形势变化 票据发行便利也充分利用了借款人自身的信誉,15,二、票据发行便利

5、的种类,包销的票据发行便利 循环包销便利 可转让的循环包销便利 多元票据发行便利 无包销的票据发行便利,16,三、票据发行便利市场的构成,借款人 发行银行 包销银行 投资者,17,四、票据发行便利的程序,由发行人委任包销人和投标小组成员 发行人与包销人和投标小组成员之间签订一系列文件 安排发行时间表,18,五、票据发行便利市场经营中应注意的问题,严格把好市场准入关 加强自我约束性的内部管理 注意保持银行的流动性 选择高资信的企业和银行,19,第四节 远期利率协议,一、远期利率协议及其产生的原因 二、远期利率协议的特点 三、远期利率协议的类型 四、远期利率协议的交易程序 五、远期利率协议的定价

6、六、中国开展远期利率协议业务的可能性探讨,20,一、远期利率协议及其产生的原因,含义 是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率，在将来清算日按规定的期限和本金数额，由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间利息差额的贴现金额 产生的原因 20世纪80年代后，国际金融市场上利率变化无常而又波动剧烈 利用交易双方因借贷地位不同等原因所致的利率定价分歧 使得银行能在不增加风险的情况下，增加盈利,21,二、远期利率协议的特点,成本较低 灵活性大 保密性好,22,三、远期利率协议的类型,普通远期利率协议 对敲的远期利率协议 合成的外汇远期利率协议 远期利差协议,23,四

7、、远期利率协议的交易程序,交易者通过路透终端机“FRAT”画面得到远期利率协议市场定价信息，并向有关报价银行询价，进而表达交易意愿 报价银行对交易者的资信作了评估后，在协议日以电传的形式对交易加以确认 报价银行在结算日以电传形式确认结算,24,五、远期利率协议的定价,远期利率 启用费或年差价 利差收益,25,a,远期利率协议 远期利率协议是买卖双方的一种远期合约，确定在将来一定时期 的协议利率。同时确立一种参照利率(市场利率)。在结算日，由一方 向另一方支付协议利率和参照利率之间的利差。 远期利率协议建立在双方对未来利率预期有差异的基础上。买方 多预测利率上升，希望将自己的筹资成本控制在协议利

8、率上。当利 率上升时，可以从卖方获得差额利息收入来弥补实际筹资所需增加 的利息费用。当利率下降时，则要支付息差给卖方。卖方则相反， 多预测利率下降。当利率下降时可从买方获得补偿，当利率上升时， 要支付息差给买方,26,例：A银行发放6个月期的贷款1000万美元，利率10。其资金来 源分两种：前3个月资金来源是利率为8的1000万美元存款；后3 个月资金来源是从市场借入。 A银行预期美元利率将上升，为避免成本上升，从B银行买入 一份3个月对6个月的远期利率协议：协议利率为8，参照利率为 LIBOR。,计算公式,27,1、到结算日：3个月LIBOR上升为9 则：B银行将支付LIBOR-8给A银行(

9、买方) A银行实际筹资金额为：1000000024449.88=9975550.12美元 A银行3个月到期支付利息： A银行支付的本息和为：9975550.12+224449.88=10200000美元 A银行实际承担的利率为：,28,2、到结算日，3个月LIBOR为7，则： A银行支付给B银行（卖方）的金额为： A银行实际筹资金额为：10000000+24570.02=10024570.02美元 A银行3个月到期支付利息： A银行支付的本息和为：10024570.02+175429.98=10200000美元 A银行实际承担的利率为： 可见：A银行购买了远期利率协议后，不论日后利率如何变化，

10、都有可以达 到其固定利率成本的目的。并可以稳定地获得2的贷款（利差）收 益。（不考虑汇率变动）,29,六、中国开展远期利率协议业务的可能性探讨,利率市场化进程 金融市场的发展 资信高的银行和客户,30,第五节 互换业务,一、互换业务及其产生的原因 二、互换的特点 三、商业银行从事的互换交易类型 四、互换的交易程序 五、互换的定价 六、中国发展互换业务的可能性探讨,31,一、互换业务及其产生的原因,含义 是两个或两个以上的交易对手方根据预先制定的规则，在一段时期内交换一系列款项的支付活动 产生的原因 汇率波动大 利率波动大,32,二、互换的特点,可保持债权债务关系不变 能较好地限制信用风险,33

11、,三、商业银行从事的互换交易类型,利率互换 息票利率互换 基础利率互换 交叉货币利率互换 货币互换,34,四、互换的交易程序,选择交易商 参与互换的使用者与互换交易商就交易条件进行磋商 互换交易的实施,35,五、互换的定价,利率互换价格 是指市场一定期限的浮动利率与一个固定利率的交易，而以固定利率表示利率互换价格 货币互换价格 是用交换货币的远期汇率来表示，而远期汇率是根据利率平价理论，计算出两种货币的利差，用升水或贴水表示，加减于即期汇率,36,利率互换,条件：互换双方资信等级不同；对利率走势判断不同 目的：控制融资成本；抵补利率风险 例：,37,A、B公司互换利率的结果,LIBOR-0.5

12、% LIBOR-0.5%,A公司,B公司,中介,11.5%,12%,11.5%,LIBOR+1%,固定利 率市场,浮动利 率市场,A公司实际支付利率=11.5%+(LIBOR-0.5%)-11.5%=LIBOR-0.5% B公司实际支付利率=LIBOR+1%+12%-(LIBOR-0.5%)=13.5%,38,货币互换,由于境外非美圆市场的容量相对较小,导致公司难以直接筹集到所需要的资金。货币互换可使公司利用他人的优势间接进入这些市场，从而达到充分利用各种不同的货币借款的目的。 例如：X公司需要筹集SF1.5亿，期限10年，当时汇率为SF1.5/美圆。由于该公司在过去几年中已经发行了SF2.5

13、亿的债券，该公司的债券市场已经饱和，再要发债券，利率要6.75%。而其他同等信用的公司发行SF债券利率是6%。但若该公司能很容易地以9.875%的利率发行10年期美圆债券。该公司雇佣的投资银行正好在为另一家Y公司筹措美圆资金，由于Y公司较小，,39,其发行的美圆债券利率达10.25%，但Y公司未发行过SF债券，可以6%的利率发行SF债券。 于是投资银行就为这两家公司安排货币互换业务： 按当时的汇率，SF1.5/美圆，X公司以9.875%的利率发行美圆债券1亿，Y公司以6%的利率发行SF债券1.5亿 X和Y公司先互换本金，满足各自资金需求，然后每隔半年，X公司按6.25%的利率和SF1.5亿本金

14、计算,支付SF利息给投资银行,40,投资银行再按6%的利率支付利息给Y公司。 Y公司同时按9.875%的利率和1亿美圆的本金计算利息给投资银行，投资银行全额转交给X公司，10年到期后,再次互换本金 结果:X公司筹集到利率为6.25%的SF资金，比直接筹集SF资金节省成本0.5%，Y公司筹集到利率为9.875%的美圆资金，节省成本0.375%，投资银行获得0.25%的中介费，总体成本节省： 0.5%+0.375%+0.25%= 1.125%,41,货币互换的交易结果,X公司,Y公司,投资银行,SF6.25% SF6%,9.875% 9.875%,9.875%的美圆债券,6%的SF债券,42,值得

15、注意,在货币互换交易中，中介银行承担双方违约的风险，不管哪家违约，中介银行转付的利息不能少，而且，银行换承担着汇率变动的风险，所以银行要收取较高的中介费用。,43,六、中国发展互换业务的可能性探讨,经济主体融资渠道多元化 金融市场的发展 银行获取金融信息的能力 高资信的客户,44,第六节 期货与期权,一、金融期货 二、金融期权,45,一、金融期货,含义 期货是交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易 金融期货是以某种金融工具或金融商品(例如外汇、债券、存款证、股票指数等)作为标的物的期货交易方式 种类 货币期货；利率期货；股票指数期货,46,二、金融期权,含义 是一种能够在

16、合约到期日之前(或在到期日当天)买入或卖出一定数量的基础金融产品的权利 分类 看涨期权、看跌期权 金融期权的衍变 股权期权；利率期权；货币期权；黄金期权,47,二、金融期权,期权交易层次 场外期权交易、交易所期权交易、隐含型期权交易 期权交易对商业银行经营管理的意义 从事风险管理的有力工具 使银行获得有力的财务杠杆 为商业银行管理头寸提供了进取型技术,48,3、利用期货市场避险,客户,经纪公司,期货交易所 场内经纪人,清算公司,指令,指令,结算,货币期货交易的特点： 合约单位标准化 实行每日价格最大涨跌限制 高杠杆性,49,期货交易中大多数的了结方式是合约对冲。 期货交易中对规定的货币和结算日

17、，货币期货的价格与远期汇率一致，如果两者之间存在很大的价格差异，则套利活动将使两种价格趋于一致。,50,期货交易例子1,4月4日,合约单位为500000墨西哥比索的6月份期货合约的价格为0.09/PS,投机者预期比索将贬值,便卖出比索的期货合约.到6月17日(结算日),如果比索的现货汇率为0.08/PS,则立即按现货汇率买入比索,使投机者获得5000美元收益,即卖出比索所收入的45000美元与现货市场上买入比索所支付的40000美元之差. 4月4日,卖出期货合约,到结算日将得到45000美元 6月17日,买入比索现货,即期支付40000美元 6月17日结算先前卖出的期货合约,即卖出比索收入45

18、000美元. 如果预期失误,投机者将受到损失,51,期货交易例子2,1月10日,美国TC公司从澳大利亚供应商那里订购一批商品,并在3月份到货后向对方支付澳元货款.TC公司担心澳元将升值,于是便买入合约单位为10万澳元(结算日为3月19日)的3月份澳元期货合约.在1月10日,3月份期货合约价格为0.53/A. 到2月15日,YC公司意识到其自身的生产水平已经下降,没有必要再从澳大利亚购买货物,即没有必要在3月份购买澳元. 于是,TC公司按照现在的期货价格0.50/A卖出澳元期货合约,以对冲其原先买入的3月份期货合约. 到期货合约交割日3月19日,TC公司虽然期货头寸是冲抵的,但是由于期货合约的买

19、入价高于卖出价,因此TC公司有一定的损失.,52,1月10日,买入期货合约,到结算日要支付53000美元(0.53100000) 2月15日,卖出期货合约,到结算日可收入50000美元(0.50100000) 3月19日,结算冲抵的期货头寸为-3000美元,即 (-53000+50000),53,4、利用期权市场避险,期权的买方向卖方支付了一笔不可退回的期权费后，便得到按敲定价格买入或卖出规定数量金融资产的权利，并有权选择行使还使放弃其权利。 卖方一旦出售期权就只有履行合约的义务。,54,期权的主要类型,看涨期权与看跌期权 欧式期权与美式期权 场内期权与场外期权 平价期权与有价期权,55,场内

20、期权场外期权的特点比较,56,外汇期权交易,外汇期权合约的两个主要用途： 用于抵补外汇风险 外汇投机,57,外汇期权交易的盈亏分析,假定期权金额为25000英镑,协定价格为1.80/,两个月后到期,期权费为1000(相当于0.04/).图3-1中纵轴表示期权买方的收益或损失,横轴为到期日的英镑即期汇率. 如果到期时英镑的即期汇率小于协定价格,期权持有者将不会行使期权,因为在即期外汇市场买进英镑更便宜.持有者最大的损失是他付出的期权费,即1000(不考虑这笔期权费的利息成本) 如果到期时英镑的即期价格大于协定价格,期权持由者将行使期权,按1000/的协定价格从期权的卖方那里,58,买进25000

21、英镑,然后立即在即期市场以较高的价格卖出这笔英镑,获得一定的收益,再减去期权费,得净收益 25000 (S-1.80)-1000 其中S为到期时即期市场汇率.假如S= 1.85/, 期权买方的净收益为 25000 (1.85-1.80)-1000= 250 假如即期汇率为1.84/,期权买方将行使期权,但既无收益也无损失,因为期权费(1000)加上行使期权的美圆费用(45000)恰好等于卖出即期英镑的收入(46000).这一汇率被称为盈亏平衡汇率,59,看涨期权买方的收益与风险,60,卖方收益与损失正好相反,形成“镜像效应”。当到期英镑即期价格小于协定价格时，买方放弃。卖方也无任何义务，净赚1

22、000期权费，当英镑即期价格大于协定价格时，买方行使期权，卖方只能按协定价卖出25000，如果卖方没有英镑，就必须在市场以较高的价格买入所需要的英镑，从而有损失； 卖方的盈亏平衡点为1.84/, 当即期英镑价格小于1.84时,卖方获得净收益,最多为1000;当即期价格大于1.84时,卖方有损失,61,看涨期权卖方的收益与风险,62,如果看跌期权合约金额为25000英镑,协定价为1.80/,期权费为 1000,两个月后到期 看跌期权买方付出 1000期权费,获得两个月后按协定汇率卖出25000英镑的权利 如果两个月后即期市场汇率低于1.80/的协定汇率,买方将行使期权,按 1.80/ 的价格卖给

23、对手25000英镑,扣除期权费后,净收益25000X(1.80-S)-1000 如果S= 1.70,则净收益为 1500 .当S= 1.76/时,买方既无盈利,也无损失.此即盈亏平衡点1.84/,63,如果两个月后即期市场汇率高于1.80/的协定汇率,看跌期权的买方将放弃行权,损失 1000 期权费卖方也无任何义务,净赚 1000 期权费 当英镑即期汇率低于协定汇率时,买方会行权,这时卖方只能履约,按协定汇率买进25000英镑.从而有损失.其盈亏平衡点也是1.76/.,64,看跌期权买方与卖方的收益与风险,收益(+) 损失(-),65,期权价格的决定因素,期权价格由两部分组成：内在价值、时间价

24、值 内在价值是指立即行使期权时所能获得的收益，看涨期权中即期价格协定价格的部分,看跌期权中即期价格协定价格的部分.当期权无价时,其内在价值为零,当期权有价时,其内在价值为正 下图中内在价值由OBC为边界组成.当英镑即期价格为1.88/其内在价值为1.88-1.80= 0.08/.金额为25000英镑的期权合约的内在价值为2000.当英镑即期价格低于1.80/的协定价格时,期权变为无价,其内在价值为零.,66,时间价值等于期权价值与内在价值的差额.从现在到合约到期,汇率会发生变动,就会有获利机会,离期权到期日越远,可行使期权获利的机会越大,期权的价值也越高,期权的定价也越高,67,看涨期权的价值

25、,B 协定价格=1.80/ 即期价格,期权价值,C,68,第七节 其他主要的表外业务,一、贷款承诺 二、贷款出售,69,一、贷款承诺,含义 是银行与借款客户之间达成的一种具有法律约束力的正式契约，银行将在有效承诺期内，按照双方约定的金额、利率，随时准备应客户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的承诺佣金 类型 定期贷款承诺；备用承诺；循环承诺,70,一、贷款承诺,定价 贷款承诺定价的核心是佣金费率的确定 交易程序 提出贷款承诺申请、评估可行性、协商细节、划拨资金、归还本金 优点 对借款人而言：更加灵活、资信提升 对承诺行而言：盈利增加,71,二、贷款出售,含义 银行在贷款形成以后，进一步采取各种

26、方式出售贷款债权给其他投资者，出售贷款的银行将从中获得手续费收入 类型 更改；转让；参与 特点 有较高的盈利性、有助于实现分散化贷款组合、提供融资便利,72,二、贷款出售,定价 初始贷款利率与新的贷款利率差距即贷款出售的手续费 交易程序 提供信贷 出售贷款的报价 买卖双方接洽 签订基本协议书 转付贷款本息,73,第八节 表外业务的管理,一、表外业务的特点 二、表外业务的风险 三、表外业务的管理,74,一、表外业务的特点,灵活性大 规模庞大 交易集中 盈亏巨大 透明度低,75,二、表外业务的风险,信用风险、市场风险、国家风险、流动性风险、筹资风险、结算风险、操作风险、定价风险、经营风险、信息风险

27、,76,三、表外业务的管理,商业银行对表外业务的管理 建立有关表外业务管理的制度 改进对表外业务风险管理的方法 对表外业务活动监管 完善报告制度，加强信息披露 依据资信认证，限制市场准入 严格资本管制，避免风险集中 调整会计揭示方法,77,案例：资产组合,2004年5月27日，中国建设银行通过“竞争性出售”约40亿元抵债房地产，回收现金比例为34.75%，合计约14亿元人民币。这是国内商业银行第一次按照国际通行的做法打包处置不良资产，是商业银行第一次“公开竞争性”卖断出售不良资产，是国内第一次公开打包出售房地产抵债资产。 通过激烈竞价，中国建设银行全部三个资产包均以较高价格成功出售，摩根士丹利

28、牵头的投资财团和德意志银行牵头的投资财团在角逐中最终胜出，分别赢得了两个资产包和一个资产包。交易涉及的资产组合账面价值约40亿元人民币，绝大部分资产是建设银行近年来收取的抵债房地产，分布于全国十几个省市。 2006年06月16日，中国建行进行第二次抵债资产组合国际公开竞争性出售交易，抵债资产组合账面金额共计96亿元人民币，资产项目共177项，主要由位于广东省境内的房地产类资产组成，资产类型包括办公楼、购物中心、零售商店、住宅、仓库、工业厂房、土地和小量的机器设备。,78,案例：资产组合,抵债资产组合公开竞争性出售交易是以一个单独的资产包的形式公开面向国内外投资者的，按现金卖断100的资产权益的

29、模式，以密封递交公开竞争性报价的方式，将资产组合出售给出价最高的合格投资人。 中国建设银行收到由四家注册投资者所组成的共三家投资集团的符合标准的公开竞争性报价书。报价最高的由DAC资产管理有限公司和由法国C red it A g r ico le集团属下从事企业和投资银行业务的分支机构法国东方汇理银行所组成的注册联合体在本次交易中胜出，以账面价值19的出价比例赢得了资产组合。交易的成功，标志着中国抵债资产处置领域的一次创新卖方第一次以不设立保留底价（最低销售价格）的公开竞价方式出售资产，出售价格是完全按照国际惯例、依靠市场决定的最高公允价格，标志着中国银行业抵债资产处置领域的一次创新，将为今后不良资产的处置交易提供有益借鉴。 中华工商时报 2006年6月20日,79,本章结束,谢谢,