《【大学课件】项目评估与项目融资 第二章投资分析的基础理论知识.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【大学课件】项目评估与项目融资 第二章投资分析的基础理论知识.ppt（48页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、项目评估与项目融资 第二章,投资分析的基础理论知识,http:/ 资源(资金)的时间价值,概述 等值 现值 年值,http:/ 对于项目的投资分析就是对投资行为的预测与评价：预测未来的投资收益，然后用一种通用的方法来评价其是否可行 本节概括基于利息的资金时间价值得基本关系，阐明概念与数学公式 三个假设,http:/ 第二：我们所有的预期都一定会发生 第三：所得税不存在,http:/ 1.利息是对延迟消费的补偿（贷款人） 2.利息是对占用借款所付出的代价（借款人） 3.利息是他人金钱的使用者为了即刻满足的付出（全面） 资金的双重价值：单利与复利,http:/ = rM-1 iM = 每期的实际利
2、率 iY = 每年的实际利率 M = 每年的期数 r = 名义利率-一直是年利率,http:/ FN =在未来第N期的本利和 P=现值 N=期数 i=利率,http:/ 用符号表示为（ F N / P ，i，N）,http:/ = FN 1+i -N 用符号表示为（P/ F N，i，N）,http:/ =A i-1 (1+i)N - 1 用符号表示为（F/A，i，N）,http:/ = FNi (1+i)N 1-1 用符号表示为（A/F，i，N）,http:/ - 1 i(1+i)N-1 用符号表示为（P/A，i，N）,http:/ = P i(1+i)N (1+i)N 1-1 用符号表示为（
3、 A / P ，i，N）,http:/ F N，i，N）=1/ （ F N / P ，i，N） （F/A，i，N）=1/ （ A / F ，i，N） （A/P ，i，N）=1/ （ P / A ，i，N）,http:/ NPV=(Bj - Cj)(P/F,i,j) 0 （ 1） j=0 这里Bj代表第j期末的收益，Cj代表第j期末的成本，(P/F,i,j)是折现率为i，期数为的j的一次支付现值系数。,http:/ 资本的财务成本 沉没成本 折旧 财务观点与项目评价的观点 现金流量分析,http:/ 投资分析的基础理论知识,第二节 项目评估中常用的五种方法,http:/ 项目评估中常用的五种方法
4、,净现值法 盈利指数法 内部收益率法 投资回收期法 平均利润率法,http:/ 资本的财务成本 沉没成本 折旧 财务观点与项目评价的观点 现金流量分析,http:/ NPV=(Bj - Cj)(P/F,i,j) 0 （ 1） j=0 N NPV= CFt/(1+I)t - I （ 1） t=0,http:/ 项目可行 NPV0 项目不可行,http:/ PI= CFt/(1+I)t I t=0,http:/ 项目可行 PI1 项目不可行,http:/ CFt/(1+IRR)t - I =0 （ 1） t=0,http:/ IRR小于基准收益率时，项目不可行,http:/ 项目可行 投资回收期容
5、许的最长投资回收期 项目不可行,http:/ n =第t年税后帐面利润/n 项目总投资 t=1,http:/ 项目可行 平均投资利润率最小可接受的投资利润率 项目不可行,http:/ 1、运用了现金流量来替代帐面利润 2、计入货币的时间价值 3、符合投资者财富价值最大化的要求 缺点 1、需要对项目的收入和支出作长期预测 2、计算繁冗 3、可能出现多值,http:/ 1、使用现金流量 2、容易计算及理解 3、适应于项目的初步选择 缺点 1、没有考虑时间价值 2、没有考虑回收期后的现金流量,http:/ 投资分析的基础理论知识,第三节 项目决策,http:/ 项目决策,一、风险决策 二、方案的结构
6、类型与评价方法,http:/ 2、风险决策的原则 3、风险决策的方法,http:/ 1、事件的概率绝不可能是负的； 2、在一组相互独立的、详尽的结果中，相对应与每一个结果的概率的总和必然为1. 期望值 标准差,http:/ （二）存在着两个或两个以上的方案可供选择： （三）存在着两个或两个以上不以决策者的主观意志为转移的自然状态（如不同的市场条件或其它经营条件）；,http:/ （五）在可能出现的不同自然状态中，决策者不能肯定未来将出现哪种状态，但能确定每种状态中，决策者不能肯定未来将出现哪种状态，但能确定每种状态出现的概率。,http:/ 2、期望值原则 3、最小方差原则 4、最大可能原则
7、5、满意原则,http:/ 风险决策问题可以利用树型决策网络描述与求解，称为决策树法。决策树由不同的节点与分枝组成。符号“”表示的节点称为决策点，从决策点引出的每一枝表示一个可供选择的方案；符号“”表示的节点称为状态点，从状态点引出的每一分枝表示一种可能发生的状态。 例题,http:/ （二）独立方案的经济效果评价 （三）互斥方案的经济效果评价 （四）其它相关型方案的经济效果评价,http:/ 项目的现金流量的变动模式不同 增量法、净年值法 项目的寿命期不同 最小公倍数法、净年值,http:/ 对于相互影响的项目时，我们不能简单地把各个项目的独自的净现值相加，而是要从企业的总体战略出发，综合考虑。,http:/ 方案间的互斥性 方案间的依存性 方案间的紧密互补关系 非紧密互补关系 项目方案的不可分,http:/