财务管理学课件第七章 营运资金管理.ppt

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1、第七章 营运资金管理,一、营运资金的含义 二、营运资金的特点(自学) 三、营运资金的周转(自学) 四、营运资金的一般政策,1.营运资金的含义,营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。有广义和狭义之分。 广义的营运资金:是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。即一个企业流动资产的总额，又称毛营运资金。 狭义的营运资金:是指流动资产减流动负债后的余额，又称净营运资金。,流动资产-可以在一年或超过一年的一个营业周 期内变现或耗用的资产。 包括现金、应收票据、应收账款、预付账款、存货 等。 流动负债-在一年（含一年）或超过一年的一个 营业周期内必须偿还的债务。 包括银行短期借款、

2、应付账款、应付票据、预收账 款、应付职工薪酬、应交税费等。,1.营运资金的含义,营运资金的筹资政策 企业营运资金可从多种渠道取得，按资金使用 时间长短可分为短期资金来源和长期资金来源。 短期资金来源指流动负债； 长期资金来源指长期负债和所有者权益。 营运资金筹资政策，是指在筹集流动资产的资 金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结 构比例关系。,4.营运资金的一般政策,为了更好的理解营运资金筹资政策，将流动资 产分为临时性流动资产和永久性流动资产。 临时性流动资产随季节性需求或临时性变化而变 化的那部分流动资产； 永久性流动资产能满足企业长期最低需求的那部 分流动资产。 根据流动资产的占用

3、特点，并充分权衡成本与 风险因素后，营运资金筹资政策可分为以下三种形 式：中庸型筹资政策、激进型筹资政策和保守型筹 资政策。,4.营运资金的一般政策,中庸型筹资政策,4.营运资金的一般政策,金额,时间,临时性流动资产,永久性流动资产,固定资产,短期融资,长期融资,特点： a.对于临时性流动资产用短期负债筹集资金； b.对于永久性流动资产和固定资产，用长期负 债或权益资本筹集资金。,激进型筹资政策,4.营运资金的一般政策,金额,时间,临时性流动资产,永久性流动资产,固定资产,短期融资,长期融资,特点： a.对于临时性流动资产及部分永久性流动资产用短期负债筹集资金； b.对于另一部分永久性流动资产

4、及全部固定资产，用长期负债或权益资本筹集资金。,保守型筹资政策,4.营运资金的一般政策,金额,时间,临时性流动资产,永久性流动资产,固定资产,短期融资,长期融资,特点： a.只用短期负债筹集部分临时性流动资产； b.对于另一部分临时性流动资产及所有的永久性资产，用长期负债或权益资本筹集资金。,激进型筹资政策的收益和风险均高 保守型筹资政策的收益和风险均相对较低 中庸型政策的收益和风险介于二者之间。 结论：一般来说，如果企业能够驾驭资金的使用， 采用收益和风险配合得较为适当的中庸型筹 资政策是有利的。,4.营运资金的一般政策,营运资金的投资政策 营运资金的投资政策主要解决在既定的总资产 水平下，

5、企业营运资本中流动资产的占有量高低及 其与长期资产占有比例的关系问题。 流动资产作为短期资产具有较高的流动性，较 多的流动资产占有能提高企业的偿债能力，降低财 务风险；但由于流动资产的收益性一般低于固定资 产，所以较高的流动资产比重会降低企业的收益。,4.营运资金的一般政策,营运资金占有量的确定，就是在收益和风险间 进行权衡。营运资金投资政策有以下三种： 保守型投资政策较高的营运资金占用； 激进型投资政策较低的营运资金占用； 中庸型投资政策处于以上二者之间。 风险、收益对比： 保守型投资政策：收益、风险较低； 激进型投资政策：收益、风险较高； 中庸型投资政策：收益、风险一般。,4.营运资金的一

6、般政策,一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金的成本（自学）,1.现金管理的目标,现金的概念 现金是指企业占用在各种货币形态上的资产， 包括库存现金、银行存款及银行本票、银行汇票。 现金管理的目标 在现金的流动性与收益性之间做出合理的选择力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。,目标1流动性 必须持有足够的现金 以便支付各种业务往 来的需要。,目标2收益性 将闲置资金减少到最 低限度。,持有现金过少，流动性的缺 乏不仅不能应付日常的业务 开支，坐失良好的购买机会 还会造成信誉损失和得不到 折扣好处。,持有现金过多，现金是非盈 利性资产，

7、所提供的流动性 的边际效益便会随之下降， 从而最终降低企业的收益水 平。,权衡,1.现金管理的目标,2.现金的持有动机,交易性需要为了满足日常业务的需要 预防性需要为了预防意外紧急事项 投机性需要为了用于不寻常的投资机会 补偿性需要为了某种目的保持在银行 账户上的余额,应收账款的功能 应收账款的成本 信用政策 应收账款日常管理,应收账款企业因对外赊销产品、材料、供应劳 务等而向购货或接受劳务的单位收取的款项。 应收账款的功能 1.促进销售 2.减少存货,1.应收账款的功能,1.机会成本 -指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。 机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率 计算步骤：,2.

8、应收账款的成本,（1）计算应收账款平均余额 应收账款平均余额=平均每日赊销额平均收账天数 =年赊销额/日历天数（360）平均收账天数 平均收账天数，也称为应收账款周转期。 应收账款周转率=日历天数（360）应收账款周转期 （2）计算维持赊销业务所需要的资金 维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额 （3）计算应收账款机会成本,2.应收账款的成本,例3 假设某企业预测的年度赊销额为300万元，应收 账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金 成本率为10%，则应收账款机会成本可计算如下： 应收账款平均余额=300/36060=50万元 维持赊销业务所需要的资金=5060%=30万元

9、应收账款的机会成本=30000010%=3万元 上述计算表明，企业投放30万元的资金可维持 300万元的赊销业务，相当于垫支资金的10倍。这一 较高的倍数在很大程度上取决于应收账款的收款速度。,2.应收账款的成本,2.管理成本 -指对客户的资信调查费用、账薄记录费用、应 收账款的收账费用及其他费用。 3.坏账成本 -应收账款是基于商业信用而产生的，存在无法 收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的 损失，即为坏账成本。,2.应收账款的成本,信用政策 -又称应收账款管理政策，是指对应收账款投 资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。 信用政策的构成： 信用标准 信用条件 收账政策,3.信

10、用政策,信用标准 -客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 影响信用标准的因素分析 同行业竞争对手的情况； 企业承担风险的能力； 客户的资信程度。 “5C”指：客户的信用品质Character；偿付能力Capacity：；资本Capital；抵押品Collateral；经济状况Conditions 。,3.信用政策,信用条件 -企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，即要求客户支付赊销款项的条件。主要有： 信用期限为顾客规定的最长付款时间 折扣期限为顾客规定的享受折扣的付款时间 现金折扣 现金折扣即现金的减让,3.信用政策,例4 信用条件的基本表现方式如：“2/1

11、0,n/45” 意义： a.若客户能够在发票开出后的第10日内付款，可以享 受2%的现金折扣； b.如果放弃折扣优惠，则全部款项必须在45日内付清。 45日为信用期限；10天为折扣期限；2%为现金折扣率 “3/10,2/20/n/45”的含义？,3.信用政策,收账政策 -也称为收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。,3.信用政策,合理的收账程序,3.信用政策,存货的功能与成本 存货经济批量模型 存货日常管理（自学）,1.存货的功能与成本,存货的概念 存货是指企业在生产经营过程中为生产或者销售而储 存的物资。具体包括：材料、燃料、低值易耗品、在产 品、产

12、成品、商品等。 存货的功能 1.防止停工待料 2.适应市场变化 3.降低订货成本 4.维持均衡生产 储备一定的存货，具有功能但也要付出代价，这就是 说存货有成本。,订货变动成本,存货成本TC,存储成本,缺货成本,变动性储存成本,订货固定成本F1,固定性储存固定成本F2,进货费用,购置成本,进货成本,存货成本,经济进货批量是指能够使一定时期存货的相 关总成本达到最低点的进货数量。 变动性进货费用、变动性存储成本、缺货成本 （一）一般模型（基本模式） （二）实行数量折扣的经济进货批量模式 （三）允许缺货时的经济进货模式(自学）,2.存货经济批量模型,假设前提: （1）企业一定时期的进货总量可以较为

13、准确地予以 预测； （2）存货的耗用或者销售比较均衡； （3）存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期 完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零 时，下一批存货均能马上一次到位； （4）存储条件及所需现金不受限制； （5）不允许出现缺货情形； （6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存 货而影响其他方面。,2.存货经济批量模型 -一般模型,存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本,2.存货经济批量模型,假设： Q-经济进货批量； A-某种存货年度计划进货总量； B-平均每次进货费用； C-单位存货年度单位存储成本； P-进货单价（单位采购成本） 则：,2.存货经济批量模型,Tc=(A/

14、Q) B+ (Q/2) C,公式：,经济进货批量（Q）= 经济进货批量的存货相关总成本（Tc）= 经济进货批量平均占用资金（W）=PQ/2 =P 年度最佳进货批次（N）=A/Q=,2.存货经济批量模型,例7 某企业每年需耗用甲材料360000千克，该材 料的单位采购成本100元，单位年储存成本4元， 平均每次进货费用200元，则： Q= = =6000（千克） Tc= = =24000（元） W=PQ/2=1006000/2=300000（元） N=A/Q=360000/6000=60（次）,2.存货经济批量模型,3.实行数量折扣的经济进货批量模式,在经济进货批量基本模式其他各种假设条件均具备

15、的前期下： 存货相关总成本=存货进价+相关进货费用 +相关存储成本 实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下： 第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进 货批量； 第二步，计算按经济进货批量进货时的存货相关 总成本；,3.实行数量折扣的经济进货批量模式,第三步，计算按给予数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成本。 第四步，比较不同进货批量的存货相关总成本，最低存货相关总成本对应的进货批量就是实行数量折扣的最佳经济进货批量。 关键：如何比较？,3.实行数量折扣的经济进货批量模式,如果给予数量折扣的进货批量是一个范围。 （一般都如此） 如：进货批量在10001999千克之间可享受2%的价格优惠

16、，此时按给与数量折扣的最低进货批量，即按1000千克计算存货相关总成本。,3.实行数量折扣的经济进货批量模式,在给予数量折扣的进货批量范围内，无论进货量是多少，存货进价成本总额都是相同的，而相关总成本的变动规律是：进货批量越小，相关总成本就越低，即：按1000千克计算的存货相关总成本按1001千克计算的相关总成本按1002千克计算的相关总成本 按1999千克计算的相关总成本。 在不同数量折扣的进货批量范围中都如上述同样计算，最后取最低存货相关总成本对应的进货批量。,3.实行数量折扣的经济进货批量模式,例： 某企业甲材料的年需要量为16000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买

17、量不足1000千克的，按照标准价格计算；每批购买量1000（含）千克以上，2000（不含）千克以下的， 价格优惠2；每批购买量2000千克（含）以上的，价格优惠3。已知每批进货费用600元，单位材料的年储存成本30元。,3.实行数量折扣的经济进货批量模式,按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为： Q= =800(千克),每次进货800千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本=1600020+16000800600+800230=344000(元) 每次进货1000千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本=1600020(12)+160001000600+1000230=338200(元),3.实行数量折扣的经济进货批量模式,每次进货2000千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本=16000X20(13)+160002000600+2000230=345200(元) 通过比较发现，每次进货为1000千克时的存货相关总成本最低，所以此时最佳经济进货批量为1000千克。,