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1、大豆大区间震荡 不具备大幅上涨动力,弘业期货 农产品团队 主讲：刘莹,江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD,行情回顾,09年美豆的走势主要分三个阶段： 09年3-6月：触底反弹。 09年6-10月：美豆增产预期，价格回落，但底部抬高。 09年10-12月：美豆增产尘埃落定，但09年度南美大豆大幅减产，市场供应短缺，美豆需求良好，价格上涨。 12月份后，美元走势由弱转强，抑制其价格上涨。,行情回顾,图一：美豆指数周线图,行情回顾,各个商品反弹幅度（截至12月25日）：,大豆大区间震荡，不具备大幅上涨动力,供求分析 政策分析 宏观
2、环境 时间周期 后市展望,供求分析,美豆连续增产，09/10年度美豆库存消费比脱离08/09年度创下的历史低点，其紧缺程度得到很大缓解。,供求分析,08/09年度南美大豆大幅减产，但是09/10年增产，预计可达到1.16亿吨。,供求分析,全球大豆的库存消费比也处于相对高位。,供求分析,从需求面看，近阶段，美豆需求良好，上涨重要动力之一。（USDA上调数据） 后市美豆出口步伐将会放缓。,供求分析,（单位：百万吨）,供求分析,国内对美豆需求下降，美豆出口步伐将放缓: 国内累计了大量进口，缓解国内大豆紧缺； 近期豆价上涨，有利于国产新豆进入流通环节； 明年4、5月份南美大豆大量上市，缓解缺口。 结论
3、：美豆出口放缓，南美大豆增产的预计有可能在未来一段时间里对美豆价格形成压力。,政策分析,国内政策对农产品价格的态度正在改变： 保护价收购政策（3700元每吨的价格收购）支撑 发改委12月份连续申明，粮油价格不会大幅上涨。压力,政策分析,图四：大连大豆指数周线图,宏观环境,宽松的货币政策以及积极的财政政策 通货膨胀预期 09年12月，美国就业数据意外向好，美元指数由弱转强。 由此：通胀预期独挡一面的状况可能有所改变，市场进入经济复苏、信贷收紧、及通胀预期的拉锯阶段。,推高价格,遏制上涨势头,宏观环境,图五：美元指数,时间周期,图六：美豆指数月线图（1995-2009）,时间周期,任何一个大牛市之后需要经历比较长的调整期：,后市展望,外盘基本面影响 政策宏观调控 总结：大豆价格不具备大幅上涨的空间，未来一段时间内，仍将呈大区间震荡,凝心励志 成就远方,江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD,