第五章　证券法修改.ppt

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1、第五章 证券法,第一节 证券法概述 第二节 债券的发行和管理 第三节 股票的发行和交易 第四节 上市公司收购管理 第五节 证券机构监督管理,教学重点及难点,证券法基本原则 债券发行的条件和程序 股票发行的条件和程序 证券违法行为及其法律责任 禁止证券交易行为,第一节 证券法概述,本节主要学习了解以下三大方面的问题： 一是证券的概念和种类 二是证券法的概念和基本原则 三是我国的证券立法,(一)证券的概念 证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是证明证券持有人享有一定权益的书面凭证。我们这里所说的证券是指证券法上的证券，即股票和债券。 以外还包括投资基金券和衍生证券。,一、证券的概念及法律特征,（

2、二）证券的分类 无价证券，是指证券本身不能使持券人取得一定收入的证券，如车票、存折等。 有价证券，是指具有一定票面金额，证明持券人有权取得一定收益的所有权或债权凭证。 广义有价证券包括：货币证券和资本证券。货币证券主要有汇票、本票和支票，属于票据法的调整对象。 狭义有价证券是指资本证券，即股票和债券，这就是我们所说的证券法上的证券。,一、证券的概念及法律特征,（一）证券法的概念 1、证券法是调整证券发行、交易和证券监管过程中发生的经济关系的法律规范的总称。 2、狭义的证券法是中华人民共和国证券法 3、广义的证券法除证券法外，还包括其他法律中有关证券管理的内容、国务院有关证券管理的行政法规、有关

3、证券管理的部门规章以及证券交易所等有关证券组织依法制定的业务规章和行业活动准则等。,二、证券法的概念和基本原则,（二）证券法的调整对象与特征 1、证券法的调整对象 证券发行、证券交易、证券监管以及与证券有关的权利与义务关系。 2、证券法的特征 强行性规范与任意性规范的统一 具有技术性，包括伦理性规范和技术性规范 实体法和程序法的结合 证券法具有国际性,二、证券法的概念和基本原则,（三）证券法的基本原则 三公原则（公平、公正、公开） 平等、自愿、有偿、诚实信用原则 分业经营与分业管理原则 政府统一监管、行业自律与审计监督相结合,二、证券法的概念和基本原则,1、三公原则(公开、公平和公正原则) （

4、1）公开原则。是指在证券发行和交易过程中，证券发行人和其他有关当事人必须向社会公众披露能够影响投资者作出投资决定的一切信息资料。 第一，证券应当向社会公开发行。第二，证券发行后，应当在证券交易场所公开上市交易，禁止非法“黑市”交易。第三，必须公开与证券发行、交易相关的一切信息。信息公开的基本要求是真实、准确、全面、及时、易得、易解。,二、证券法的概念和基本原则,实行公开原则，其意义有以下三个方面： 一是有利于维护投资人的利益。信息公开能够保证投资者在充分了解发行人的财务、经营和信用状况的基础上进行投资决定。 二是有利于加强对发行人的监督，促使其改善自身的经营管理。 三是有利于政府及时掌握证券发

5、行和交易信息，对证券市场实行统一管理和监督。,二、证券法的概念和基本原则,（2）公平原则。公平原则是指在证券市场上，投资人、发行人、证券商和证券专业服务机构等市场主体的法律地位一律平等，即平等地享有权利和承担义务，公平地开展竞争，合法权益受到法律保护。公平、平等、自愿、有偿是密不可分的。 （3）公正原则。公正原则是指证券监督管理机构公正地执行法律，对一切被监管者给予公正待遇。它禁止任何人在证券发行或交易中滥用特权或优势，使他人蒙受损失。市场操纵、虚假陈述、欺诈客户、内幕交易等都是违反公正原则的行为。,二、证券法的概念和基本原则,2、平等、自愿、有偿、诚实信用原则 该原则体现在证券法第4条，这实

6、际上是民法的基本原则在证券法上的反映，表明了证券法的基本属性及其与民法的关系。 3、分业经营与分业管理原则 分业经营与分业管理原则(第6条)是指证券业与银行业、信托业、保险业分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、保险机构分别设立。国家另有规定除外。,二、证券法的概念和基本原则,4、政府统一监管、行业自律与审计监督相结合 （1）证券市场政府监管理是不可缺少的，但要统一和有度，必须建立在充分尊重市场机制和规律的基础上。 （2）证券市场的完善与规范离不开证券市场主体的自律，不论是分业经营还是混业经营。行业自律的基本形式是证券业协会。在行业自律的过程中，会计与审计的作用举足轻重。 （3）国家审计机

7、关依法对证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券监督管理机构进行审计监督。,二、证券法的概念和基本原则,三、我国的证券立法历程,1993年4月22日国务院发布股票发行与交易管理暂行条例 1993年7月7日证券会发布的证券交易所管理暂行办法 1993年8月15日国务院批准的禁止证券欺诈行为暂行办法 1996年6月17日国务院证券监督管理委员会发布的证券经营机构股票承销业务管理办法等。 1998年12月29日，第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过了中华人民共和国证券法，标志着我国证券市场法制建设进入了一个新的阶段。 本章以2006年修改后的证券法为主，结合其他有关法律、法规、规章、系

8、统介绍我国证券法律制度。,第二节 债券的发行和管理,本节主要学习了解以下三大方面的问题： 一是债券的概念和特征 二是债券的发行和上市条件 三是债券的发行程序,一、债券的概念和特征,（一）债券的概念和种类 债券是依照法定程序发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 债券根据发行人的不同可分为政府债券、金融债券和企业债券三类。 政府债券包括国库券、中期公债和长期公债 企业债券包括担保公司债、转换公司债等。,（二）债券具有以下特征 l、设权凭证，而不是证权（所有权）凭证，区别于股票。它证明债券持有人与发行该债券的企业之间存在债权债务关系。 2、债务人还本付息的凭证。债券应注明本金、利率以及还本付

9、息期限。 3、债券持有人的利息收益不受发行企业经营状况的影响，债券持有人收益固定，风险较小。,一、债券的概念和特征,二、债券的发行和上市条件,债券的发行分政府债券的发行、金融债券的发行和企业债券的发行。 在我国，政府债券和金融债券发行一般都是为了满足特定的集资需要，由于它们属于国家财政或金融机构作为债务人的债券，因此法律对其发行的条件、程序和票面形式不做特别规定。 国家对债券的管理主要体现在对企业债券的管理上，企业债券管理条例和公司法分别对企业债券和公司债券的发行做了规定。,1、公司债券首次发行条件 (1)股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；(2

10、)累计债券余额不超过公司净资产的40%；(3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；(4)筹集的资金投向符合国家产业政策；(5)债券的利率不超过国务院限定的利率水平；(6)国务院规定的其他条件。,二、债券的发行和上市条件,1、公司债券首次发行的条件 上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合债券发行规定条件外，还应当符合公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。,二、债券的发行和上市条件,、公司债券再次发行的条件 第18条规定不得再次公开发行公司债券的情形： （1）前一次公开发行的公司债券尚未募足 （2）对已公开发行的公司债券或其他债务有违约或延迟支付本息的事实，仍处

11、于继续状态 （3）违反证券法规定，改变公开发行公司债券所募集资金的用途。,二、债券的发行和上市条件,3、公司债券上市的条件 （1）公司债券的期限为1年以上 （2）公司债券实际发行额不少于人民币5000万元 （3）申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件,二、债券的发行和上市条件,三、债券的发行程序,1、制定发行章程。发行章程应当包括企业名称、住所、经营范围、法定代表人；企业近3年的生产经营状况；财务报告；企业自有资产净值；筹集资金的用途；效益预测；发行对象、时间、期限、方式；债券的种类及期限；债券的利率；债券总面额；还本付息方式和审批机关要求载明的其他事项。 2、报审批机关审批。企业应向审批

12、机关报送下列文件：发行企业债券的申请书；营业执照；发行章程；经会计师事务所审计的企业近3年的财务报告；审批机关要求提供的其他材料。,三、债券的发行程序,3、公示。企业的申请被批准后，应当公布经批准的发行章程和其他有关资料。企业发行债券必须给予投资者或潜在的投资者关于企业经营状况、偿债能力、还本付息方式等等真实、准确、完整的介绍。这是企业债券能否发行成功的必要条件。 4、承销。承销是指证券经营机构依照协议包销或者代销发行人所发行的证券的行为。企业发行债券，应当由证券经营机构承销。证券经营机构承销企业债券，应对发行债券企业的发行章程和其他有关文件的真实性、准确性、完整性进行核查。在此基础上双方签定

13、债券承销协议，证券经营机构应按照协议承销债券。,第三节 股票的发行和交易,本节主要学习了解以下四方面的问题： 一是股票的概念和特征 二是股票的发行条件 三是股票的上市条件 四是股票的交易管理,一、股票的概念和特征,（一）股票的概念和种类 股份有限公司签发，证明股东所持股份的凭证。 根据股东所享有的权利不同：普通股和优先股 根据是否记名：记名股票和无记名股票 根据是否有票面金额：面额股票和无面额股票 根据投资人的不同：内资股和外资股,现在的“方正科技 ”(600601),附：上海老八股样式图,附：上海老八股样式图,现在的“广电电子” ( 600602),飞乐音响(600651) 创立于1984年

14、11月18日，是新中国第一家股份制上市公司。1986年11月14日，中国改革开放的总设计师邓小平将一张飞乐音响股票赠送给来访的美国纽约证券交易所主席约翰范尔霖先生，“飞乐音响”由此载入中国股份制改革的历史史册。,爱使股份（600652）,附：上海老八股样式图,现在的“申华控股 ”（600653),附：上海老八股样式图,飞乐股份(600654),附：上海老八股样式图,现在的“豫园商城”（ 600655）,附：上海老八股样式图,现在是”华源制药” (600656),一、股票的概念和特征,内资股称A股，外资股分为B股、H股和其他外资股。 B股又称人民币特种股票，指以人民币标明股票面额，以外币认购和进

15、行交易专供境外和中国香港、澳门、台湾地区投资者买卖的股票，经过批准，可以在上海或深圳证券交易所上市； H股系以港币标明股票面额，以外币认购和进行交易，专供境外和中国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票，该股票在香港联合交易所上市。,一、股票的概念和特征,（二）股票的特征 所有权凭证，它证明持有股票的股东享有发行该股票的股份有限公司一定数额或一定比例的股份 股东分取股息或红利的凭证。股票是表明股东权利的有价证券，股东享有的权利除取得股息和红利以外，还有参与重大决策、选举董事、监事等项权利。 股票持有人的收益受经营状况影响较大，并且股东无权退股，不能定期收回投资，风险较大。,二、股票的发行管理,

16、（一）股份有限公司设立 发起设立：由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。 募集设立：由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。 发起人达到法定人数。发起人不得少于5人，且必须有超过半数的人在中国境内有住所。 设立条件：（1）最低注册资本不得少于1000万元，发起设立，发起人认缴资本不得低于注册资本的35%。（2）股份的发行和筹办事项符合法律规定。,二、股票的发行管理,（二）股票发行的方式 1、直接发行和间接发行 2、公募发行和私募发行 3、设立发行和增资发行。设立发行是指股份有限公司在设立过程中发行股票，是经批准拟成立的公司为募集股本设立公司首次发行股票。增资

17、发行是已成立的股份有限公司为扩充资本，在首次发行股票以后的各次股票发行。 4、平行发行、溢价发行和折价发行,二、股票的发行管理,(三)股票发行的条件 具备健全且运行良好的组织机构 具有持续盈利能力，财务状况良好 最近3年财务会计文件无虚假记载，无重大违法行为 中国证监会其他条件,二、股票的发行管理,（四）股票发行制度 审批制：完全计划发行 核准制：过渡形式（通道制、保荐制） 注册制：发达国家的普遍做法,三、股票的上市管理,（一）股票上市的概念 股票上市是指经国务院证券管理部门批准的上市公司所发行的股票在证券交易所上市交易的活动 上市公司是指所发行股票经国务院证券管理部门批准在证券交易所上市交易

18、的股份有限公司,三、股票的上市管理,（二）股票上市交易的条件 (1)经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； (2)公司股本总额不少于人民币3000万元。 (3)向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25，公司股本总额超过4亿元，公开发行股份的比例为10以上 (4) 最近三年内无重大违法行为，财务会计文件无虚假记载。 (5)法律、法规规定的其他条件。,（三）股票上市的程序 申请审核同意 签署上市证券 公告上市 挂牌交易,三、股票的上市管理,（四）股票上市的暂停和终止 1、股票交易的暂停 公司股本总额、股东人数、股权分布等发生变化，不再具备上市条件；公司不按规定公开其财务状况，或对财务

19、会计报告作虚假记载；公司有重大违法行为；公司最近三年连续亏损。,三、股票的上市管理,（四）股票上市的暂停和终止 2、股票交易的终止 上市公司发生以上股票交易暂停情形之一，并且经查实后果严重，或暂时不能消除暂停上市原因，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。另外，上市公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭或者被宣告破产的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。,三、股票的上市管理,四、股票的交易管理,（一）股票交易一般规则 非依法发行的证券不得买卖 应在证券交易所挂牌交易 集中竞价交易方式 依法融资或者融券交易 持股5%应当报告 大股东短线交易股票收益归入公司,四、股票的交易管理,（二）持

20、续信息公开 信息公开的含义 信息公开的内容 上市公告书 定期报告（年度报告、中期报告） 临时报告（重大事件报告、收购与合并公告）,四、股票的交易管理,（三）禁止证券交易行为 1、禁止内幕交易 内幕人员 内幕信息 2、禁止操纵市场 3、禁止虚假陈述 4、禁止欺诈客户,四、股票的交易管理,1、禁止内幕交易 内幕交易，是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律规定，泄露内幕信息、根据内幕信息买卖股票或者向他人提出买卖股票的建议的行为。 内幕人员是指由于持有发行人的证券，或者在发行人或者与发行人有密切联系的公司中担任董事、监事、高级管理人员，或者由于其会员地位、管理地位、监督地位和职业地

21、位，或者作为雇员、专业顾问履行职务，能够接触或者获得内幕信息的人员。 内幕信息是指为内幕人员所知悉的、尚未公开的和可能影响市场价格的重大信息。,2、操纵市场 操纵市场，是指单位或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用手中掌握的资金、信息等优势或者滥用职权影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。 操纵市场行为包括：操纵证券市场价格；以散布谣言等手段影响证券发行产易；为制造证券的虚假价格，与他人串通，进行不转移证券所有权的虚买虚卖；出售或要约出售其并不持有的证券，扰乱证券市场秩序等,四、股票的交易管理,3、禁止虚假陈述

22、 虚假陈述是指任何单位或者个人对证券发行、交易及其相关活动的事实、性质、前景、法律等事项作出不实、严重误导或者含有重大遗漏、任何形式的虚假陈述或者诱导，致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定的行为。,四、股票的交易管理,4、禁止欺诈客户 欺诈客户包括以下行为：证券经营机构将自营业务和代理业务混合操作；证券经营机构违背被代理人的指令为其买卖证券；证券经营机构不按国家有关法规和证券交易场所业务规则的规定处理证券买卖委托；证券经营机构不在规定的时间内向被代理人提供证券买卖书面确认文件；证券登记、清算机构不按国家有关法规和本机构业务规则的规定办理清算、交割、过户、登记手续；证券登记、,四、

23、股票的交易管理,第四节 上市公司收购,定义 投资者通过股份转让活动、股份控制关系获得对一个上市公司的实际控制权的行为 收购主体 境内自然人、法人、境外法人 收购方式 投资者可以采用要约收购、协议收购和证券交易所的集中竞价交易等多种方式进行 收购的支付方式 现金 依法可以转让的证券及法律 行政法规规定的其他支付方式,第四节 上市公司收购,上市公司收购的一般规则 采用集中竞价收购方式 权益公开规则 台阶规则（5%报告） 强制要约规则 终止上市规则 强制接受规则 股份转让限制,上市公司收购法律法规框架图,收购办法的框架结构图,披露办法的框架结构图,收购程序上的三个门坎,实际控制权：监管的重点,收购办

24、法把“实际控制权”的转让和获取作为上市公司收购监管的重心（见收购办法第2条） “实际控制权”的界定 名义上的第一大股东和持有控制上市公司表决权达到30%的，除非有相反的证据证明有人持有或控制的表决权超过自 能够决定半数以上董事会当选的 行使和控制表决权超过名义上第一大股东 收购办法把实际控制权作为监管的重心，是为了增加投资者和市场对上市公司股权结构的了解，提高公司实际控制权转移的透明度,全面要约收购,收购人持有目标公司30%股份后，如果选择继续增持时必须采取全面要约的方式，向所有股东的所有股份发出收购要约 同时，扩大自动豁免和经批准取得豁免的适用范围 并将要约中挂牌交易股份和非挂牌交易股份区别

25、对待、分别定价，以降低强制性全面要约方式的成本，鼓励上市公司收购,第四节 上市公司收购,案例分析 延中实业（方正科技）的收购故事 南钢股份要约收购,案例一：延中实业（方正科技）收购故事,延中实业是沪市最早上市的公司之一，属于“三无”概念股，且盘子小，争夺其控股权的斗争在中国股票市场中多次掀起波澜 1993年深宝安收购延中实业是其第一次遭遇举牌，也打响了中国上市公司收购的第一枪。以后北大方正入主延中实业，裕兴、高清举牌方正科技，上演了一幕幕缤彩纷呈的好戏 从一定意义上可以说，发生在延中实业的种种，是中国上市公司收购的一个缩影,1.宝延风波,1993年9月14日起，延中实业的股票就一直孤立上涨，市

26、场与公司无人想到可能有人要收购，只以为是有人操纵股价 9月30日上午11点15分，上交所突然宣布延中实业停牌，股价12.91元嘎然而止，之后宝安集团上海公司公告该公司已持有延中实业发行在外的普通股5%以上的股份 对此，毫无防备的延中实业相当气愤，急忙调动资金，布置反击,1.宝延风波,聘请香港宝源投资咨询公司的业务代表作为其反收购顾问，对宝安上海公司持股的合法性提出质疑 9月29日，宝安上海公司已持有4.56%的延中股票，根据持有5%应申报的规定，在30日只能再购买0.5%的股票，但是，在9月30日开盘前的集合竞价时，宝安上海公司一笔就购进342万股，使已购股票的比重达15.98% 有关的交易规

27、定是持股达到5%之后，每次最多只能购进2%，一次购进11.42%显然是违规的 在30日公告中，宝安上海公司只是笼统地将持有5%以上的股份，这也是违规的 宝安并不承认自己操作有误,5,5,30,公告，3日内不得买卖,公告，2日内不得买卖,发出收购要约,无条件收购其余股票,目标公司股票终止上市交易,收购上市公司的信息披露,50 收购成功,1.宝延风波,1993年10月22日，证监会召开新闻发布会宣布 宝安上海公司所获延中股权有效，但该公司及其关联企业在买卖延中股票过程中存在着违规行为 显然，这一裁决对宝安是有利的，而就延中来说，虽然其对宝安的指责得到了证监会的决定，但其结果却是失去的股权不再返还

28、在证券监管部门的协调下，双方经过反复谈判，延中接受了被收购的事实，放弃了反收购 宝安上海公司成为延中实业第一大股东，持有18.71%，第二大股东海通证券持有1.48%,2.北大方正入主延中实业,北大方正入主延中实业是北大校企资本运作的重要一环 北大方正是以发明电子照排系统起家的，随着市场的逐渐饱和，北大方正开始寻找新的企业增长点 1998年，方正集团的软件公司已在香港上市，计算机硬件业务急待入主上市公司以奠定发展的基础。而规模小、全流通、无主业且有配股资格的延中实业成为其首选目标 而此时的延中实业也正由于第一大股东宝安上海公司的经营策略调整而面临何去何从的困惑,2.北大方正入主延中实业,199

29、8年5月11日，北京大学及上述两家公司发布公告宣布，截至5月8日，北大科技和正中广告供购入延中实业518.4001万股，占延中总股本的5%，加上北大方正集团及北大资源集团购入的股份，北大对延中实业的持股比例超过5%，成为延中实业的第二大股东 此前，宝安上海公司在1998年2月17日减持延中股票2%，又于3月17日、3月24日、4月6日、4月24日先后四次减持，持股比例降至9.8%,2.北大方正入主延中实业,1998年5月25日，延中实业召开股东大会，第一大股东上海宝安没有做任何的抗争就把延中实业的控制权拱手交给了北大方面 在延中实业新董事会中，北大方面的人选占据了绝大多数座位 在紧接召开的董事

30、会上，北大校产管委会副主任兼北大方正董事长张玉峰成为延中新任董事长 8月，公司的名称正式改为上海方正延中科技集团股份有限公司，简称为“方正科技” 方正科技入主延中实业后，进行了一系列产业调整 将不成规模的一些项目和一些缺乏发展前景的资产进行清理与剥离，从延中实业原有业务逐步退出 注入北大方正的计算机硬件研发、制造和销售业务，将公司逐步改造成进行IT领域软硬件产品的研发、生产制造和销售服务为核心业务的高科技公司,3.裕兴举牌方正科技,1999年宝安上海公司淡出方正科技，在公司前十名股东名单中已不见踪影，北大方正已成为第一大股东，但是，方正持有的股票反而从1998年的900万股降为1999年的81

31、3万股，占总股本的比重亦从5.8%降至4.36%。到2000年，这一情况没有任何变化 公司已连续两年没有一个持股超过5%的股东 方正科技具有北大和高科技背景，有骄人的业绩，公司的股份只有1.86亿股，还是全部流通的，第一大股东的控股比率又如此之低，实在是任何希望夺取控股权的觊觎者的最好对象,这种情况在2001年终于发生,3.裕兴举牌方正科技,2001年5月10日，裕兴等六家企业公告，它们现已持有方正科技公司1009.7万股股票，占公司总股份的5.4%，实际上已成为公司的第一大股东 裕兴的这一举动让方正集团深感意外，由于离召开股东大会的股权登记日仅剩三个交易日，这一事件确实让方正集团措手不及，方

32、正集团发表声明，表示可能会增加持股 5月15日方正集团公告，增持228.3万股，但增持后的股份还是不及裕兴拥有的股份多，在董事会上谁是主导，成为舆论关注的焦点,3.裕兴举牌方正科技,2001年5月17日宣布，将本应5月28日召开的股东大会推迟到6月28日召开，但股权登记日不变 5月中旬，裕兴公司提出增补六名董事候选人和两名监事候选人，修改利润分配方案，并提出有信心担当公司的策略投资者 6月28日的股东大会上，选出的董事全是方正集团推荐的人选，裕兴虽为第一大股东，但与董事会无缘，这也算是中国股市的一件奇事 裕兴举牌方正科技可谓以失败告终,4.高清举牌方正科技,裕兴举牌方正科技的浪潮刚刚过去2个月

33、，新成立的上海高清公司再次举牌方正科技 高清公司是上海高清数字视频系统有限公司的简称，于2001年8月30日注册，注册资本1亿元，主业是研制开发高清晰度数字电视系统，有上海交大的背景 高清公司于9月3日开设股票账户，并开始持股方正科技，10月25日，公告已持有方正科技股票1866.25万股，占方正科技总股本的5% 对此方正科技小心应对，也开始增持股份,4.高清举牌方正科技,2001年11月14日，高清公司公告，在本交易日结束时已持有方正科技2425.4万股，占总股本6.50% 而此时方正集团及其关联企业合计持有公司股票2319.1万股，占公司总股本的6.21% 高清公司成为方正科技第一大股东，

34、裕兴举牌的一幕再次重演 高清公司成为方正科技的第一大股东后，联合另外三家股东（这三家共持有10.61%的股份）向方正科技董事会提出召开方正科技临时股东大会的书面请求，并提出审议修改公司章程、增选董监事、修改公司名称、调整董事会职权、调整公司的主业等九项提议,4.高清举牌方正科技,2001年11月20日方正科技公告，方正集团及关联企业通过二级市场增持114.1万股方正科技股票，共拥有公司总股本6.60%，再度成为方正科技第一大股东 11月30日，方正集团公告又增持1269.3万股，持股总数达到3732.5万股，占公司总股本的10%。在此期间，上海高清只增加了7326股 2002年1月22日，方正

35、科技临时股东大会在广东东莞召开，由于修改公司章程需要2/3以上多数票才能通过，高清公司明白自己并没有这个实力，选择了缺席。会上结果是一边倒，高清等四家提案全部被否决,4.高清举牌方正科技,高清公司并没有就此罢手，而是提出在3月9日召开第二次临时股东大会，以审议罢免和新选董监事，希望到时能以简单多数取胜 但时过不久，高清公司突然于2月28日宣布撤销有关提案，取消3月大会，举牌的争斗突然落下帷幕，难怪有媒体认为方正科技不战而胜,案例二：南钢股份要约收购,2003年4月9日，南钢股份公告南钢股份的控股股东南钢集团公司与复星集团等公司联合组建南京钢铁联合有限公司 由于南钢集团将其持有的超过30%的南钢

36、股份作为投资转让给南钢联合，触发了全面要约收购义务，中国要约收购第一案由此出笼 虽然这起并购案是以零预受、零撤回结束，但毕竟要约收购在我国的并购市场上是史无前例的 在此之后，江淮动力、成商股份、亚星客车等相继发生了要约收购，一时间要约收购在中国大地风起云涌,南钢股份,1999年3月由南钢集团改制，将其下属7个生产单位的资产与负债划出设立的，联合中国第二十冶金建设公司、北京钢铁设计研究总院、中国冶金进出口江苏公司、江苏省冶金物资供销公司等四家机构共同发起设立 2000年9月在上交所上市，上市后，南钢集团持有公司70.95%的股份，四家战略合作者共持有0.48%的股份,南钢集团,前身是1958年成

37、立的南京钢铁厂 1993年12月进行改制，注册资本85000万元，是江苏省最大国有企业 2002年的销售收入超过145亿元，实现盈利5亿元,复星集团,1992年创建的上海民营高科技企业 用了仅10余年时间，由一个自有资金只有几万元的小企业，成长为一个拥有80余家企业组成的大型民营控股集团，其中包括多家上市公司 在2003年8月公布的中国企业500强中名列144位，在中国民营企业十强中名列第6位,合资组建南钢联合,复星集团与南钢集团合资组建南钢联合公司，注册资金为27.5亿元 南钢集团以其持有的南钢股份国有股35760万股（占总股本的70.95%）及其他资产、负债合计11亿元出资，占注册资本40

38、%,复兴集团出资8.25亿元现金，占南钢联合注册资本的30% 复星集团所属的复星产业投资出资5.5亿元现金，占20% 复星集团所属的广信科技出资2.75亿元，占10%,合资组建南钢联合,由于南钢集团以所持有南钢股份的股权出资尚需取得财政部的批准，合资各方约定对南钢联合采取“先设立，后增资”的方案 即先按前述出资比例设立注册资本为10亿元的南钢联合公司，其中南钢集团以可自行支配的经营性资产合计净值4亿元作为出资，而复星集团三方出资6亿元 待南钢联合成立且财政部批准后再由各方对南钢联合进行同比例增资，使南钢联合的注册资本达到27.5亿元 2003年3月27日，财政部批准成立南钢联合；3月29日财政

39、部批准了南钢集团的出资计划；4月7日，南钢联合股东大会通过决议，同意增资,引发要约收购,这一系列决定导致南钢股份70.95%股份转让给南钢联合，这实质上构成了对上市公司的收购，且收购的股份超过南钢股份已发行总股本的30%，南钢联合的收购又不符合要约收购义务豁免的条件，因此，南钢联合依法已触发要约收购义务 这样，南钢联合只得履行要约收购义务，向南钢股份法人股和流通股股东发出全面收购要约，从而引发了中国股市首例要约收购,确定要约收购价格,根据上市公司收购管理办法关于要约收购的定价原则，南钢联合公司对1.44亿流通股的要约价格为每股5.84元，这是公告前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值的9

40、0% 对240万法人股的要约价格为每股3.81元，由于南钢联合公告前6个月没有买过南钢股份的股票，因此流通股的价格是由北京中证评估公司评估出来的，中证公司评估的每股价格为3.81元，南钢股份2002年年报中记载的公司每股净资产为3.46元,确保收购资金,由于收购方要做好将剩余的所有股份都购回的资金准备，而对南钢联合来说这需要资金85298.40万元 根据上市公司收购管理办法规定，南钢联合将履约保证金17059.68万元存入中国证券登记结算公司上海分公司制定账户中；并于2003年4月17日在工商银行南京分行大厂支行开立账户存入现金68300万元，南钢联合、大厂支行和兴业证券三方签订资金账户共管协

41、议，保证该账户中现金余额在要约收购完成前任一时点不低于68238.72万元 根据规定，南钢联合宣布本次要约收购的有效期限为发布要约收购报告书之日起的30个自然日（即6月13日至7月12日）,收购完成,在要约收购的有效期内，所有的法人股和流通股股东无人接受南钢联合公司发出的收购要约，南钢联合公司的要约收购义务以零预受、零撤回结束,第五节 证券机构监管,本节主要学习了解以下三大方面的问题： 一是证券经营机构 二是证券交易机构 三是证券监督管理机构,一、证券经营机构,（一）证券经营机构的设立 符合法律、行政法规规定的公司章程 主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近三年无重大违法违规记录，净资产不低

42、于人民币2亿元 有符合证券法规定的注册资本 董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格 有完善的风险管理与内部控制 合格的经营场所和业务设施,一、证券经营机构,（二）证券经营机构的业务范围 证券经纪 证券投资咨询 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问 证券承销与保荐 证券自营 证券资产管理 其他证券业务,一、证券经营机构,（三）证券公司人员要求 董事、监事、高级管理人员任职资格 限制从业人员 禁止从业人员 （四）证券公司经营业务规则 不得为股东或股东的关联人提供融资或担保 健全建立内部控制制度，防范公司与客户之间利益冲突 办理经纪业务，应当制定证券买卖委托书，不得接受客户

43、债权委托 从业人员执行公司指令或利用职务违反规则，由公司承担责任,二、证券交易机构,（一）证券交易机构的概念 证券交易机构是不以盈利为目的，为证券的集中和有组织的陡易提供场所、设施、并履行相关职责，实行自律性管理的会员制串业法人。 证券交易机构在我国主要是依法设立的证券交易所。例1990年设立的上海证券交易所和1991年设立的深圳证券交易所。,（二）证券交易所的设立和解散 1、设立。设立证券交易所，由国务院证券委审核，报国务院批叭申请人应提交下列文件：申请书；章程和主要业务规则草案：拟阳入会员名单，理事会候选人名单及简历；场地、设备及资金情况兑明；拟任用管理人员情况说明；证券委要求提交的其他文

44、件。 2、解散。在以下两种情况下，证券交易所解散：出现章程规定的散散事由，由会员大会决议解散，经证券委审核同意后，报国夸院批准解散。有严重违法行为，由证券委作出解散决定，报国事院批准后实施。,二、证券交易机构,（三）证券交易所的职能 证券交易所应当创造公开、公平的市场环境，提供便利条件，察证证券交易的正常运行。 其职能主要包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；审核批准证券的上市申讯组织、监督证券交易活动；依照法律和业务规则的规定对上市公司进行监管；依照章程和业务规则的规定对会员的证券交易活动进行监管，提供和管理证券市场信息；证券委允许的其他职能。,二、证券交易机构,（四）对

45、证券交易活动的监管 证券交易所应对股票上市、交易活动依法进行监督和管理。具体监管行为有：第一，公布即时行情，包括上市证券的名称；开市、最高、最低及收市价格；与前一交易日收市价比较后的涨跌情况；成交量、值的分计及合计；股价指数及涨跌情况等。第二，建立上市推荐人制度，保证上市公司符合上市要求。第三，对上市公司进行监督，包括监督其按规定披露信息；对上市证券作出暂停、恢复或取消交易的决定；监督其董事、监事、高级管理人员持有上市证券的情况等。,二、证券交易机构,（五）证券交易所的管理 1、证券交易所不得以任何方式转让依法取得的设立及业务许可。证券交易所应按照规定的期限，依法编制财务报告，报地方人民政府授

46、权的机构和证监会备案，同时抄报证券委。证券交易所必须按地方政府授权机构和证监会的要求提供有关业务、财务等方面的报告和材料，并接受其派员进行检查。 2、证券交易所的非会员理事及其他工作人员不得以任何形式在该所会员公司兼职。交易所的理事、总经理、副总经理及其他工作人员不得以任何方式泄漏或者利用内幕信息，不得以任何方式从该所的会员、上市公司获利。证券交易所的管理人员和工作人员在履行职责时，凡与其本人有亲属关系或其他利害关系的，应当回避。,二、证券交易机构,三、证券监督管理机构,（一）证券监督管理机构的概念 证券法中所称证券监督管理机构是指中国证券监督管理委员会。中国证券监督管理委员会是国务院直属事业

47、单位，是全国证券期货市场主管部门，根据需要可以设立派出机构，按照授权履行监督管理职责。 证券法规定：“国务院证券监督管理机构依法对证券市场实行监督管理，维护证券市场秩序，保障其合法运行。”,（二）国务院证券监督管理机构的职责 1、依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批或者核准权。 2、依法对证券的发行、交易、登记、托管、结算进行监督管理。 对证券发行的监管主要是对证券发行的核准、审批和对信息披露制度实施的监督。 对证券交易的监管主要是对证券上市的审核、对上市公司信息披露的监督。对证券登记、托管、结算的监管主要是对证券登记结算机构业务的监管。,一、证券监督管理机构,3、依法对证

48、券发行人、上市公司、证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券投资基金管理机构、证券投资咨询机构、资信评估机构以及从事证券业务的律师事务所、会计师事务所、资产评估机构的证券业务活动，进行监督管理。 4、依法制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则，并监督实施。 5、依法监督检查证券发行和交易的信息公开情况。 6、依法对证券业协会的活动进行指导和监督。 7、依法对违反证券市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处。,三、证券监督管理机构,本章思考题：,1、什么是证券？它有什么特征？ 2、什么是证券法？它有什么特征和性质？ 3、证券法的基本原则是什么? 4、简述论三公原则的基本内容及其在证券法中的地位 5、简述债券的发行条件和程序 6、简述股份有限公司发行股票的条件和程序,本章思考题：,、简述股票交易的条件、程序与管理。 、在什么情形下股票交易暂停和终止? 、我国的证券机构主要有哪几种?它们各自的职能、业务范围如何?,