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1、比亚迪A股 招股说明书分析,招股说明书刊登日期 2011-6-20,【A股IPO发行】,本次IPO情况,每股发行价格： 18.00 元 发行后每股收益： 0.88 元（根据2010 年度经审计的扣除非经常性损益后 的母公司净利润除以发行后总股本） 发行前市盈率： 19.78 倍（每股收益按2010 年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以发行前总股本计算） 发行后市盈率： 20.47 倍（每股收益按2010 年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以发行后总股本计算） 发行前每股净资产： 8.11 元（按本公司截至2010 年12 月31 日经
2、审计归属于母公司股东权益除以发行前总股本计算） 发行后每股净资产： 8.42 元（按本公司截至2010 年12 月31 日经审计归属于母公司股东权益加本次发行募集资金净额除以发行后总股本计算） 发行市净率： 2.14倍（按每股发行价格除以发行后每股净资产计算）,发行前后股本情况,发行前前10大股东,2008中美能源入股,本公司与中美能源于2008 年9 月26 日签订策略投资及认购协议，协议约定本公司向中美能源或其全资附属公司定向发行配售22,500 万股H 股股票，每股8.00 港元，定价较截至及包括2008 年9 月26 日止最后五个连续交易日的H 股平均收市价约每股8.112 港元折让约
3、1.38%； 经中国证监会批准，本公司于2009 年7 月30 日向中美能源定向增发22,500 万股H 股，每股面值人民币1.00 元，占本次H 股发行后本公司总股本的9.89%。此次定向增发募集资金总额为1,800,000,000 港元，本公司股本总数增至227,510 万股，注册资本增至227,510 万元。 随着全球及中国经济的复苏，尤其是中国汽车市场的迅猛增长，本公司2009年业绩较2008 年大幅提升，以及巴菲特旗下的中美能源入股带来的品牌效应和资本市场对本公司估值的提高，使得本公司股价快速增长，本公司H 股股价自每股8.4 港元（2008 年9 月26 日收盘价）上涨至最高的每股
4、85.5 港元（2009 年10 月23 日收盘价），涨幅为917.86%；,【股权结构】,注：下属子公司详见招股说明书,【高管持股】,即2011-6-20，IPO前,【分部收入】,1、二次充电业务,2、手机部件及组装业务,3、汽车业务,本集团于2003 年通过收购原西安秦川汽车有限责任公司开始从事汽车业务，是目前国内销量排名前十名的轿车生产企业中增长速度最快的生产厂商，本集团2008 年至2010 年汽车销量复合增长率74.88% ，在中国汽车工业协会公布的2010 年轿车生产企业销量排名中位列第6 位，并位居国内非合资轿车生产企业第1 名。 经过几年的发展，本集团目前已具备汽车整车和零部件
5、的自主研发、设计及制造能力，强大的模具开发和生产能力，以及完善的整车及零部件检测能力，先后推出F3、F6、F0、S8、G3、M6、E6 及L3 等系列车型。本集团旗下的F3 系列车型自2005 年9 月上市以来，以高性价比的竞争优势在2008 年至2010年实现了36.41%的复合销量增长，并在2009 年及2010 年连续两年位居中国汽车工业协会公布的国内轿车车型销量第1 名。包括双模汽车和电动汽车在内的新能源汽车是本集团未来汽车业务的重要发展方向，本集团自主研发设计并生产的全球首款不依赖专业充电站的双模汽车F3DM 已于2008 年12 月15 日上市，并于2010 年3 月正式开始对个人
6、消费者销售，充分体现了本集团在新能源汽车领域的领先优势。F3DM 是工信部2009 年8 月发布的节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录(第1 批)，所推荐的5 款新能源汽车中唯一的轿车产品。E6 作为本集团推出的首款纯电动汽车，于2010 年1 月11 日取得国家公告，且进入了工信部节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录（第6 批），并于2010 年5 月获得科技部等四部委“国家重点新产品”认定，同时开始在深圳市作为出租车示范运营。此外，F0、F3、F3R、G3、L3 于2010 年分别入选“ 节能产品惠民工程”节能汽车（1.6 升及以下乘用车）推广目录第一批和第三批。,【核心竞
7、争力】,1、具备前瞻性的战略运筹能力 2、高度垂直整合和低成本运作能力 3、突出的创新研发能力和技术优势 4、优秀的管理团队和突出的执行力 5、广阔的战略合作前景,【发展战略】,巩固和加强二次充电电池业务在全球的领先地位； 逐步发展成为全球IT 部件及组装业务的领导企业； 矢志成为具备国际一流竞争能力的汽车生产企业； 积极致力于新能源解决方案，实现经济效益和社会效益的双赢。,募集资金项目,组织架构图-1,组织架构图-2,【三大财报分析】,资产负债表-流动资产,_应收账款,_存货,资产负债表-非流动资产,_固定资产,本集团2010 年末的固定资产较2009 年末增加3,157,653 千元，增幅
8、为22.05%，主要是由于坪山工业园、惠州工业园和商洛工业园（包括房屋建筑物及自制机器设备）在本期转入固定资产，增加1,955,341 千元所致。 本集团2009 年末的固定资产较2008 年末增加2,785,787 千元，增幅为24.16%，主要是由于坪山工业园、惠州工业园、西安工业园和宝龙工业园的部分在建工程（包括房屋建筑物及自制机器设备）在本期转入固定资产，增加2,618,797千元所致。,_在建工程,_无形资产,_其他非流动资产,_*资产减值准备,资产负债表-流动负债,_短期借款,_一年内到期的非流动负债,_其他流动负债,资产负债表-非流动负债,_长期借款,_预计负债,资产负债表-所有者权益,利润表-1,_收入分部,利润表-2,现金流表-OCF,现金流表-ICF,_资本性支出分部,现金流表-FCF,现金流表-NI调整到OCF,【财务比率分析】,资本结构,偿债能力,营运能力,盈利能力,收益质量,成长能力,现金流量,杜邦分析,