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1、1,Chapter 18 Open-Economy Macroeconomics:Adjustment Policies 开放经济的宏观经济学：调节政策,Main points of this chapter:,Internal and External Balance with Expenditure- Changing and Expenditure-Switching Policies （支出-改变和支出-转换政策下的内外部平衡） Equilibrium in the Goods Market, in the Money Market, and in the Balance of Pay
2、ments （商品市场、货币市场与国际收支的均衡） Fiscal and Monetary Policies for Internal and External Balance with Fixed Exchange Rates （固定汇率条件下实现内外部均衡的财政政策与货币政策） The IS-LM-BP Model with Flexible Exchange Rates （浮动汇率下的IS-LM-BP模型） Policy Mix and Price Changes 政策组合和价格变动 Direct Controls 直接控制,2,18.1 introduction,Economic go
3、als of nations under open-economy macroeconomics,internal balance 内部平衡,external balance 外部平衡,3,Policy instruments 政策工具,财政政策 货币政策 汇率政策: 支出转换政策(expenditure-switching policy) 行政控制: 直接管制(direct control),支出变动政策(expenditure-changing policy),4,Tinbergen rules 丁伯根法则,丁伯根法则:政府需要的有效政策工具的数目通常与它独立目标的数目大体相同。 即如果政
4、府有两个目标，它就需要两个政策工具；如果它有三个目标，就需要三个政策工具，依此类推。,5,18.2 Internal and External Balance with Expenditure- Changing and Expenditure-Switching Policies 支出-改变和支出-转换政策下的内外部平衡,P623，figure 18.1 Swan Diagram 斯旺图 1. EE线反映外部平衡下的汇率R与国内支出D的组合。 EE的斜率为正表明，R，BP，必然伴随D和Y， M，收支平衡。 因此，在EE线的右边，设R不变，D，Y，M，将出现收支赤字，故是赤字区域；在EE线的左
5、边，设R不变，D，Y，M，将出现收支赢余，故是赢余区域。,6,2. YY线反映内部平衡下的汇率R与国内支出D的组合。 YY的斜率为负表明，R，X，必须有更多的D和Y，才能保持内部平衡。 因此，在YY线的右边，设R不变，D，将出现物价上涨，故是通胀区域；在YY线的左边，设R不变，D，Y，将出现失业增加，故是失业区域。 3. 点F将是唯一的内外平衡点。,7,18.3 Equilibrium in the Goods Market, in the Money Market, and in the Balance of Payments （商品市场、货币市场与国际收支的均衡）,1. IS线：反映商品市
6、场供求均衡下的利率i与Y的组合. 注意IS线不单是指储蓄、投资的均衡，包括消费、政府支出和净出口等所有需求因素。 IS线的负斜率表明，利率下降，将会产生投资增加，Y增加。储蓄和进口增加,P626，figure 18.2,8,2. LM线：反映货币市场供求均衡下的利率i与Y的组合。 因为MS = M1（Y）+ M2（S），即货币有两种用途，一是M1用于商品交易，它与Y正相关，二是M2用于投机交易，与利率负相关。在货币供给量给定时，当利率上升，用于投机的货币M2，用于商品交易的货币M1，货币市场可以支撑更多的Y，因此，LM线的斜率应该为正。,P626，figure 18.2,9,3. BP线：反映
7、在给定汇率下外汇收支平衡的利率与Y的组合。BP线的正斜率表明，Y，M，BP；但i，K，BP恢复平衡。 4. 三线交点E是短期的内外均衡点（凯恩斯均衡），它可能不是充分就业。,P626，figure 18.2,10,18.4 Fiscal and Monetary Policies for Internal and External Balance with Fixed Exchange Rates 固定汇率下保持内外均衡的财政、货币政策,18.4A Fiscal and Monetary Policies from External Balance and Unemployment 外部平衡与
8、失业下的财政、货币政策。 （资本流动弱：BP在LM的上方）,11,18.4B Fiscal and Monetary Policies from External Deficit and Unemployment 外部赤字与失业下的财政、货币政策,与Figure 18.3相比,利率上升幅度更大, 因为初始状态是收支赤字。,12,18.4C Fiscal and Monetary Policies with Elastic Capital Flows 弹性资本流动下的财政、货币政策,Figure 18.5 Point E: external deficit + domestic unemploy
9、ment (外部赤字 + 内部失业） expansionary fiscal policy 财政扩张：E G（i, K, 外汇赢余） ； easy monetary policy 货币扩张：G F（i, Y, M：内外平衡）。,与Figure18.3 、Figure18.4相比,利率上升幅度小, 因为资本流动对利率敏感（弹性资本流动）。,（BP在LM的下方）,13,18.4D Fiscal and Monetary Policies with Perfect Capital Mobility 完全资本流动下的财政与货币政策,Figure 18.7 Point E: external balan
10、ce + domestic unemployment (外部平衡 + 内部失业） expansionary fiscal policy 财政扩张：E E （i, K, 外汇赢余）； easy monetary policy 货币自动扩张：E F（i, Y, M：内外平衡）。,完全弹性的国际资本流动和固定汇率制下，货币政策失效。,（BP线水平）,14,18.5 The IS-LM-BP Model with Flexible Exchange Rates 浮动汇率下的IS-LM-BP模型,18.5A The IS-LM-BP Model with Flexible Exchange Rates
11、and Imperfect Capital Mobility 浮动汇率与资本不完全流动下的IS-LM-BP模型（BP在LM的上方）,图18.8，起点E（外部平衡 + 失业）， 外生货币扩张： LM右移至LM, E U（充分就业 + 赤字）； 自动贬值，X，M，内生BP，内生IS右移，P，LM左移， 最后有E（外部平衡+Y改善但未充分就业）： 货币政策有效（可增加Y）。,15,图18.9，起点：E（外部平衡 + 失业）， 外生货币扩张：E E：Y+ 赤字； 自动贬值，X，M，内生IS右移；P，LM左移，至LM， 最后有E（内外平衡）。,18.5B The IS-LM-BP Model with
12、Flexible Exchange Rates and Perfect Capital Mobility 浮动汇率与资本完全流动下的IS-LM-BP模型（BP线水平）,16,小结,固定汇率，资本完全流动下： 财政政策有效，货币政策无效 浮动汇率，资本完全流动下： 财政政策无效，货币政策有效,17,18.6 Policy Mix and Price Changes 政策组合和价格变动,蒙代尔与政策指派原则,著名的蒙代尔的政策指派原则(Mundell Assignment Rule， 或有效市场分类法则 principle of effective market classification) 是
13、西方宏观经济管理中的政策搭配方法， 指出了财政政策和货币政策工具的指派原则，认为应该根据比较 优势原理指派各种政策工具，即每个政策工具都应用于它有着相 对最大效能的政策目标。即： 财政政策稳定国内经济 货币政策稳定国际收支,18,18.6A policy mix and internal and external balance 政策组合与内外平衡,P641，图18.10，横轴：代表财政政策， 纵轴：代表货币政策（利率）。,19,IB线：内部平衡线，代表保持内部平衡的财政政策与货币政策的组合，即政府开支水平与利率水平的组合。IB线的正斜率表明，扩张性的财政政策必须与紧缩性的货币政策（高利率）相
14、组合，才能保持内部平衡。例如，设起点为F（这时是内部平衡的，即已经充分就业），给一个财政政策扩张，需求扩大，由于已经充分就业，必然价格上涨，失去内部平衡，这时，需要紧缩货币，提高利率，挤掉部分投资和消费需求，以降低价格，恢复内部平衡。,18.6A policy mix and internal and external balance 政策组合与内外平衡,20,EB线:外部平衡线，代表保持外部平衡的财政政策与货币政策的组合，即政府开支水平与利率水平的组合。EB线的正斜率表明，扩张性的财政政策必须与紧缩性的货币政策相组合，才能保持外部平衡。例如，设起点为F（这时是外部平衡的），给一个财政政策扩张
15、，需求扩大，由于已经充分就业，必然价格上涨，名义Y增加，进口增加，出口减少，外汇赤字，失去外部平衡，这时，需要紧缩货币，提高利率，挤掉部分投资和消费需求，以减少内需，降低价格，恢复外部平衡。,18.6A policy mix and internal and external balance 政策组合与内外平衡,21,18.7 Direct Controls 直接控制,Trade controls: 关税、配额、出口补贴等 Exchange controls:国际资本流动的限制、多重汇率（multiple exchange rates）,22,Problems: P652-653 1、4、11、12,