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1、第12章 货币政策,第一节 货币政策的最终目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策的传导机制 第四节 货币政策中介目标 第五节 货币政策的效应 第六节 我国货币政策的实践,（一）货币政策流程图,货币政策 （中央银行）,货币政策传导机制,货币政策工具,操作目标变量,中介目标变量,最终目标变量,货币政策效应分析,有效性,无效性,学习目标 学完本章后，你将能够： 弄懂什么是货币政策 理解什么是货币政策的最终目标 了解什么是货币政策的中介目标 了解什么是货币政策工具 掌握货币政策的传导机制理论 理解货币政策效应 了解我国货币政策的实践,第一节 货币政策的最终目标,一、货币政策最终目标的含义 货币政
2、策的最终目标是中央银行货币政策在一个较长时期内所要达到的目的，它基本上与一个国家的宏观经济目标相一致。,二、货币政策最终目标的选择,（一）多重目标 1、稳定物价 2、经济增长 3、充分就业 4、国际收支平衡,（二）双重目标 稳定币值 经济增长 （三）单一目标,稳定币值,三、货币政策最终目标之间的矛盾,1、稳定物价与充分就业之间的矛盾 2、稳定物价与经济增长的矛盾,二、货币政策诸目标之间的非兼容性,（二）稳定物价与经济增长的矛盾 Y、P，P、Y（内涵、外延）,3、经济增长与国际收支平衡的矛盾 4、稳定物价与国际收支平衡的矛盾,第二节 货币政策工具 一、货币政策工具及其种类,第二节 货币政策工具,
3、1、证券交易的信用控制 2、消费信用控制 3、不动产信用控制,二、选择性货币政策工具,1、信用分配 2、利率最高限制 3、流动性比率M0 M2, M1 M2,三、直接信用控制工具,1、道义劝告 2、金融检查 3、公开宣传,四、间接信用控制工具,资料来源：中国人民银行网httpwww.pbc,li历年政策报告整理 （于辉：中国货币政策效率分析中国经济出版社2007年8月版）,第三节 货币政策的传导机制（胡庆康246） 一、传导机制有调节主体与客体两条主线： 调控主体 运行载体 调控客体,中央银行,金融市场 金融机构,企业与居民,一、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论,第三节 货币政策的传导机制,第
4、三节 货币政策的传导机制,二、货币学派的货币政策传导机制理论,第四节 货币政策中介目标,一、货币政策中介目标的选择标准,1、可控性,2、可测性,3、相关性,二、货币政策的近期中介目标,1、短期利率,2、基础货币,三、货币政策的远期中介目标,1、长期利率,2、货币供应量,第五节 货币政策的效应,一、货币政策的数量效应,货币政策的数量效应通常指货币政策作用力的大小，即货币政策效应的强度。 取决于三个要素： 货币乘数 货币需求的利率弹性 真实资产需求的利率弹性,二、货币政策的时间效应,货币政策的时间效应是指中央银行货币政策从颁布、具体执行到取得预期效果的时间差，即货币政策的时滞。,三、影响货币政策效
5、应的其他因素,（一）微观主体的预期,（二）政治利益预期,（三）社会利益预期 （四）货币流通速度的影响 M V = P T（Y）,通过以下的模型分析可以权衡出时间不一 致的政策收益与信誉代价。 条件分析：（附加预期的菲利普斯曲线） 当: Pet = Pt , Ut = Un 无效 Pet Pt , Ut Un 无效 Pet Pt, Ut Un 有效 只有预期通胀小于实际通胀时，政策才有效（画图）,附加预期的菲利普斯曲线 (结合货币学派的自然率假说) P政策有效区 政策无效区,U,四、货币政策效应的衡量,一是看效应发挥的时间快慢 二是看发挥效力的大小,第六节 我国货币政策的实践,一、货币政策最终目
6、标的确定,二、货币政策中介目标的选择,货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济发展,1、利率,2、货币供应量,三、货币政策工具及其应用,（一）法定存款准备率的运用,（二）再贴现率的运用,（三）公开市场业务的运用,四、我国货币政策的效应分析,（一）利率作为货币政策中介目标的局限性,（二）我国运用一般性货币政策工具的局限性,1、再贴现率运用不多,2、公开市场业务不成熟,3、法定存款准备率的频繁运用,复习思考题 1、如何理解货币政策多重最终目标的对立统一性。 2、货币政策中介目标的选择标准是什么？ 3、货币政策近期中介目标和远期中介目标分别是什么？ 4、一般性货币政策工具有哪些？ 5、凯恩斯学派的货币政策传导机制是如何描述的？ 6、货币学派的货币政策传导机制是如何描述的？ 7、影响货币政策效应的因素有哪些？ 8、我国货币政策最终目标是什么？ 9、试述我国货币政策实践。,参考书目： 左柏云 李建浔 货币银行学 中国金融出版社 2000年8月 夏德仁 李念斋 货币银行学 中国金融出版社 2005年5月 易纲 吴有昌 货币银行学 上海人民出版社 2004年1月,