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1、國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,第六章 外匯期貨合約,第一節 外匯期貨合約的基本規格與特性 第二節 外匯期貨合約的應用 第三節 歐洲美元期貨合約的應用,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,IMM外匯期貨合約,1972年5月16日首次推出 於美國芝加哥商品交易所的國際貨幣市場 (IMM division of CME) 比選擇權及交換合約單純也易理解,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,IMM期貨合約規格與機制,合約大小 標準化 到期月 採January Cycle（1月、4月、7月、10月）及March Cycle（3月、6月、9月、12月） 到期日 每
2、個到期月的第三個星期三 報價方式 美式報價 最後交易日 到期日往回數至第二個工作天,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,IMM期貨合約規格與機制(續),交易成本 佣金(Commission) 交割方式 實物交割(Physical Delivery) 現金交割(Cash Delivery)；95% 保證金要求 期初保證金(Initial Margin) 維持保證金(Maintenance Margin) 差別保證金(Variation Margin) 每日結算或評價 (Daily Settlement or Marking to Market),國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著
3、東華書局,表 6-1 IMM期貨合約的標準化規格,外匯 合約大小 到期月 - 日圓 12,500,000 1,4,7,10,3,6,9,12 加幣 100,000 同上 英鎊 62,500 同上 瑞士法郎 125,000 同上 澳幣 100,000 同上 墨西哥披索 500,000 同上 歐元 125,000 同上 -,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,未平倉口數,尚未結清的合約口數 即將到期合約的未平倉口數總是最大 未平倉口數如何計算？請同學說明,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,外匯期貨合約vs.外匯遠期合約,市場性質不同 以下皆請同學說明如何不同 到期期限不同
4、 價格決定的方式不同 預防違約的方式不同 交割方式不同 交易成本不同 交易時間長短有別,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,外匯期貨投機操作,預期外幣貶值(即美元會升值)， 則賣出該外幣期貨 預期外幣升值(即美元會貶值)， 則買進該外幣期貨,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,外匯期貨避險操作,預期外幣升值（美元貶值）買進期貨合約 有外幣需求 有美元收入 預期外幣貶值（美元升值）賣出期貨合約 有美元需求 有外幣收入,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,歐洲美元期貨合約,適用於規避短期美元利率風險 標的是一個面值為US$1,000,000的歐洲美元90天期存款
5、 只有現金交割，不作實物交割 報價採百元報價法，價格變動的最小單位是一個基點(0.01%),國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,歐洲美元期貨合約(續),價格與利率之關係 F (%)= 100(%) LIBOR(%) F：期貨價格 LIBOR ：90天期的倫敦銀行同業拆放利率 例： F = 98.24%，則LIBOR= 1.76%,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,歐洲美元期貨投機操作,預期90天期LIBOR會上漲，則賣出歐洲美元期貨合約 預期90天期LIBOR會下跌，則買進歐洲美元期貨合約,國際財務管理與金融 劉亞秋薛立言合著 東華書局,歐洲美元期貨避險操作,預期未來會有美元存款，因擔心利率下跌引起利息收入的減少，買進歐洲美元期貨合約避險 預期未來會有美元借款，因擔心利率上揚引起利息支出的增加，賣出歐洲美元期貨合約避險,