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1、第四章 忍者也能借錢,明明是糟糕的債務 卻成了誘人的投資,組員：49960054羅紹瑜、49960063陳怡君、49960104林書禎,本章重點,為何窮人（忍者）會向資本家借款？ 為何資本家會借款給窮人（忍者）？ 何謂？ 問題與討論 資料來源,為何窮人（忍者）會向資本家借款？,忍者-沒有工作能力的人的觀點 因為他們有需求，而且這是她們最容 易取得資金的管道。所以沒有工作能力的人就會選擇去和資本家們借款。,為何資本家會借款給窮人（忍者）？,1、銀行或放款機構將房屋貸款債權出售給投資銀行後，就可以拿回原本的資金，繼續進行授信業務。 2、可以發行CDO透過資產證券化，把眾多債權包裝美化，依信用品質需
2、求分別賣給投資人。,何謂？,CDO(擔保債權憑證)的產品架構是從融資產證券化所衍生出的，而CDO 的資產則是由債務工具組成。 CDO 的發人有銀、基公司或是財務公司。 因各系證券承擔風險程的不同，及同的投資報酬。其架構可分為高級、中級，和次順位股本三系，報酬與風險也依順序提高。,發行CDO的動機,1、投資銀行向市場購得高收益債券，證券化重新包裝後發行低收益債券，從中賺取利差。 2、可經由資產證券化將債信良好的長期抵押債權資產變現，有效增加債權資產的流動性。,金融機構持有CDO，並非盲目投資,主要因CDO將各類資產基礎證券（ABS）透過再次證券化包裝重組後 CDO因為包裝了各種不同抵押債權來源的
3、證券化商品，所以可以分散風險。 報酬率比一般債券、保本型結構商品高。 應用各形式的信用增強機制，以穩定、價低債券價格波動幅度。,不利投資機構的要素,CDO若涵蓋到次級房貸的部分，有一定的風險 例如房貸違約已不限於次級房貸，並擴及其他授信業務，包括優級房貸、商用不動產抵押貸款、消費者貸款等違約率不停上升，龐大的房貸抵押債券可能波及到投資機構。,問題與討論,現實生活中是否有真實的案例?,真實案例,美國次級房貸危機 1980年代開啟次級房貸業務 2000年起次級房貸市場再度興盛 2004年由於資金多，美國房貸業者便大膽承做風險較高的次級房貸，金融業者則將其創造成高獲利的衍生性商品推銷到全世界。 20
4、06年美國次級房貸發行總額為7,200億美元。 2006年美國發行的CDO就高達3,750億美元。 因此次級房貸衍生的衍生性商品才是造成全球金融市場動盪的主因。,資料來源,大債時代 (作者：John Lanchaster 出版社：早安財經 出版日期：2011/7/7) 金融海嘯元兇之一(北美新浪財經網-明報專訊) 抵押債務債券的神秘面紗 (經濟日報-記者許維真、吳淑賢2007/8/27) 次級房貸風暴根源(財經園地部落格) 全球金融危機之發展與展望(金融穩定報告98年5月) 證券化觀察(金融投資網誌-李承峻) 經濟泡沫史：次級房貸風暴(投資實務與理論網誌) 證券化商品(次級房貸-威利部落格) 美國次級房貸對全球金融體系之影響(中華經濟研究院第二研究所輔佐研究員-李晶晶),END,