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美國經濟的現況與未來風險,2010-04-02 Macro Analysts 許芷雁,2,2010年美國3月ISM指數細項表,Risk,3,存貨拉升限制接單成長，確立ISM指數3月高點,接單平均領先2個月,10/01,4,廠商看好未來景氣,存貨拉升至歷史高檔,後續景氣走勢將趨向兩極化,儲貸事件,科技泡沬,Soft Landing,5,預估2010年美國ISM指數站穩50上方,景氣淺幅修正,6,就業市場改善提供經濟成長最大動能,7,房屋市場違約率、庫存去化趨勢良好,8,低利率環境支持企業投資,景氣維持擴張(ISM50),9,客戶手中庫存水位低於平均水準,壓抑景氣程度不高,10,考量ISM指數下滑幅度，及政策走向，推估美股調整幅度接近2004年8.8%,Fed開啟升息循環,Fed停止升息,Fed啟動退場機制,美股調整5個月,美股調整2個月,11,短期景氣可能面臨的風險-通膨,12,短期景氣可能面臨的風險-貨幣市場借貸利率,13,結論,景氣高點轉折 美國ISM指數高點：2010年3月 美國GDP年增率高點：2010Q2 經濟淺幅修正-2010年GDP成長2.9%，ISM指數位居50上方 就業市場改善 房屋市場復甦 借貸寬鬆 美股修正幅度接近2004年的8.8% 未來關注風險 通膨 借貸成本,