五章国际收支.ppt

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1、2019/8/2,国际经济学,1,第五章 国际收支,国际收支是国际经济领域中的一个重要课题，它常被作为国际金融研究的起点来看待，因为在国际经济关系中，国与国之间经济、贸易、政治、文化和科技等方面的往来，通常都会引起相互间的债权债务关系以及国际货币收支关系。,Copyright 1996-98 Dale Carnegie & Associates, Inc.,2019/8/2,2,第一节国际收支的概念*,一、国际收支与国际收支平衡表 1、国际收支的含义 国际收支（Balance of Payments ）是指一定时期内一国居民与外国居民之间的全部经济交易（Economic Transaction

2、）的收入和支出。（1）、这里的“一定时期”一般是指一年，（2）居居（Resident）是和非居民（Nonresident）相对的概念，“居民”既可以是自然人，也可以是政府机构或法人。A.自然人属于哪国居民不以他们的国籍为依据，而是以下列原则来确定：首先身在国外且代表本国政府的个人（包括军队）一般作为所代表的国家之居民。他们在当地购买商品和劳务都要记入两国的国际收支中；其次身在国外而不代表政府的个人，属于哪国居民只能依他收入的主要来源而定。收入主要来源于哪国属于哪国居民。如仍无法判断，就以其工作地作为判断标准。B.所有派驻国外的政府机构，无论其国外时间长短都属本国的居民。C. 就法人组织而言，它

3、在哪国成立、注册就属哪国居民，但它在国外的分支机构和分公司属于国外居民，因此，跨国公司的内部贸易只要是跨国界的贸易都属国际贸易，交易形成的货币收支应计入两个有关国家的国际收支帐户上。反之，不符合上述定义或条件的自然人、政府机构、法人和社会团体则是一国的非居民，一些国际性机构，如在美国的联合国、国际货币基金组织、世界银行等，不是美国的居民。 （3） 经济交易是指一国居民与外国居民间的商品和资本所有权的交换，以及不需要偿还的单方面转移。 在国际收支手册第5版上， 国际货币基金组织为了便于各成员国家向它报道国际交易的数据，对国际收支作了如下规定：“国际收支是一种统计报表，它系统地记录了在特定时间内一

4、经济体（an economy）与世界其它地方的各项经济交易。大部分交易是在居民和非居民之间进行，包括货物、服务和收入，对世界其它地方的金融债权和债务的交易以及转移项目（如礼赠）从会计意义上讲，需要建立对销项目以平衡单方面交易。交易定义为一项经济流量（flow），它反应了价值产生、转化、转换或消失并涉及到货物或金融资产所有权的变更，服务的提供或劳务及资本的提供。” 不属于居民/非居民范畴内的国际收支交易有居民部门之间可转让的金融资产的交换，以及程度更低的非居民之间可转让的国外金融负债的交换。原注 本手册中的国际帐户的定义、分类的目的是帮助向基金组织报送国际贸易数据，这些定义和分类并不存在解释或实

5、施基金组织协定的有关条款（这些条款涉及上述交易，官方采取行动或不采取行动的法律特点。）原注,2019/8/2,3,2、国际收支平衡表的含义,（1）国际收支平衡表的定义。国际收支平衡表(Balance of Payments Statement)是一国居民和外国居民之间在一定时期内一切经济交易的综合收支记录。 （2）国际收支平衡表的记帐法。国际收支平衡表是按复式记帐法编制的，每笔交易都会产生金额相等的借方（debit）和贷方（credit）两笔记录。借方是负号项目（Minus Items），贷方是正号项目（Plus Items），任何导致对外国人进行支付或外汇需求的交易，即资产增加，负债减少，都

6、记入借方;任何导致从外国人那里获得收入或外汇供给的交易，即资产减少，负债增加都记录贷方。每一笔国际交易都自动进入国际收支平衡表两次，之所以正确是因为每一笔交易都有两个方面：一方面是交易的买方付钱给卖方，另一方面是交易的卖方将这笔钱花掉或存起来。,2019/8/2,4,3、个别交易记录实例分析,案例1、你从美国一家公司进口价值8000元（人民币）的计算机。由于你的购买导致对外支付，这笔交易便在中国国际收支平衡表经常项目的借方记录-8000元人民币，但用以抵销这笔支付的贷方是什么？这笔交易的另一方面是，这家美国公司在中国的销售商得到你的支付（支票、信用卡），它必须对这笔收入进行处理，如果它把这笔收

7、入存入中国银行，则这家美国公司购入了中国资产价值8000元人民币的中国银行存款，它记入中国国际收支平衡表资产项目的贷方。这笔交易在中国国际收支平衡表上产生了如下两个互相冲抵的复式记录： 借方 贷方 商品进口 -8000元（人民币） 购买计算机（经常项目，中国商品进口） 短期资本流入（资本项目，中国资产出口） +8000元（人民币）,2019/8/2,5,案例2：,假如你到新加坡旅游，在旅行、食宿方面花费了10万人民币。你的支付，即旅游花销，将被视为中国的劳务进口而记录经常项目的借方，相应的贷方呢？你的信用卡签单会成为新加坡有关债权人（餐馆、宾馆）在中国银行的人民币权利（实际上是以本地货币折合成

8、的人民币数额），这是一项资产。于是使用信用卡支付你的在新加坡的旅行费时，你就出售了一笔资产给新加坡，从而在中国的资本项目贷方增加了10万元人民币，即： 借方 贷方 从国外购买劳务（经常项目） -10万元人民币 短期资本流入 +10万元人民币 （出售中国银行的支付要求权）,2019/8/2,6,案例3：,假如你购买了3万人民币的微软公司股票，从中国的角度看，购买美国公司股票增加了中国在国外（美国）的长期投资，是一种长期资本流出，应计入借方：另一方面，还导致美国在中国银行中的存款增加，对中国来说，这又是一种短期资本流入，应计入贷方，即 借方 贷方 长期资本流出 -3万人民币 短期资本流入 +3万元

9、人民币 上述各个例子都显示出，一笔交易产生后，会根据具体情况以许多不同的方式在国际收支帐户上冲抵。我们不能确定每一笔特定交易的对应交易会发生在什么地方，但我们知道它一定会在国际收支帐户的某一处出现。,2019/8/2,7,二、国际收支平衡表的基本帐户,各国在国际收支平衡表帐户设置上有众多的细微差别，这里采用国际货币基金组织的规定，将国际收支平衡表分为三大帐户：经常帐户，资本帐户和平衡帐户。 1、经常帐户（current Account）经常帐户是国际收支平衡表中最基本的帐户。根据国际货币基金组织的规定，经常帐户记录涉及商品进出口、服务进出口、单方面转移、要素收益等项国际交易。 （1）商品进出口

10、。商品进出口是实体物品（Physical Goods）的买卖，因而是有形的，所以有时也被称为“有形贸易”（Visible Trade）,按照国际货币基金组织规定，商品的进口和出口以各国的海关统计为准，而且都按离岸价格（FOB，Free on Board）计价，进出口的商品主要包括食品、原料、燃料等初级产品（Primary Goods）和金属制品、化工产品、机器设备、电子产品、纺织服装等工业制成品（Manufactured Goods）、非货币黄金。,2019/8/2,8,（2）劳务进出口（Services Trade）,亦称为无形贸易（Invisible Trade），其内容很多，包括运输、旅

11、游、通讯、建筑、保险、金融、广告、计算机和信息服务，以及其他商业服务、个人、文化和娱乐服务，另处包括政府服务（如大使馆、领事馆开支、国际性、地区性组织服务）等，也包括专利权、商标权、版权、特许权转让，还包括投资收益（利息、股息、利润）、租金以及国际货币基金的手续费、国际复兴开发银行的借贷利息、民间团体和企业长驻机构的费用，互派留学生，代表团的费用等的国际收支，其中，劳务收入，投资收益，技术转让费、特许使用费以及租金等是要素收益（Factors Income）对外投资收入之所以归入经常项目，是因为这部分收入可以看成是对外投资所提供的服务所获的补偿。 （3）单方面转移，（Unrequired Tr

12、ansfer）这里的单方是指无偿的意思，单方面转移就无偿取得或无偿提供财富，即实物资产或金融资产的所有权在国际间不需要偿还的转移。它包括私人单方面转移和官方单方面转移，私人单方面转移主要有年金、侨民汇款、赠与、奖学金、财产继承等，官方单方面转移主要有无偿援助、外债豁免、战争赔款、捐赠等，本国提供或取得其他官方机构及国际经济组织的无偿让款。特别要注意的是，无偿军援部分不包括单方转移中，而是放在劳务收支项目之中。 这些单方面转移表示国内与国外居民之间收入的再分配，单方面对外支付可看作是国内收入的减少，所以记入借方；单方面从国外获得的收入可看作是国内收入的增加，所以记入贷方。,2019/8/2,9,

13、2、资本帐户（capital Account）,记录一国居民在一定期间内对外金融资产和负债的变动。对外金融资产和负债的变动是指短期资本和长期资本的流动。 短期资本（short Term Capital）流动，是指期限在一年或一年以下的资本的流出或流入，主要包括银行间短期资本的流动，即各国银行间短期资金拆放，营业头寸调拨等；贸易性短期资本的流动，即由国际贸易引起的短期融资及其结算；保值性资本流动，即逃避外汇管制和货币贬值风险的资本外逃；套汇、套利、抵补、保值等外汇买卖，以及利用货币危机或某些政治事件冲击黄金、外汇市场牟取利益等活动而引起的短期的资本流动。 长期资本（Long Term Capit

14、al）流动，是期限在一年以上或未规定期限（如股票）的资本流出或流入。长期资本流动的形式可分为三种：直接投资，即一国居民以获得外国的企业经营权为目的而进行的投资，它包括本国居民在外国投资建厂，本国的国外企业获得的利润在当地的再投资，跨国公司在国外设立子公司等；证券投资，指购买外国公司股票和长期债券，以获得经营收益。但拥有外国企业的股权达到一定的比例时，就作为直接投资；国际贷款，包括企业、政府国际金融机构所提供的中长期商业性贷款。但是，国际货币基金组织的贷款列入储备项目，不属于资本流动项目。 由于经常帐户和资本帐户缺乏自动平衡功能，二者的综合收支经常处于不平衡的状态，为了弥补这一经常存在的差额，需

15、要一种与经常帐户和资本帐户相辅相成的平衡帐户。,2019/8/2,10,3、平衡帐户（Balancing Account）,前述两个帐户所记录的内容，是一国居民出于经济目的或其他动机进行的国际经济交易，他们被称为自主性交易（Autonomous Transaction）。当自主性交易的借方总额与贷方总额不一致时，就需要通过某种途径来实现平衡。以实现国际收支平衡为目的的交易被称为调节性交易（regulative Transaction）。为此，国际收支平衡表中专门设立了平衡项目帐户，它的内容包括两个项目：,2019/8/2,11,（1）官方储备交易,它记录一国金融当局在一定时期内为平衡经常项目、

16、资本项目，而动用官方储备的数额，它等于官方对外国官方债权债务的变化。官方储备是一国金融当局用于平衡国际收支、调节汇率，干预国际金融市场的资产。 官方储备包括四个部分：货币化黄金，即一国官方机构持有的作为金融资产使用的黄金，它与其他经济实体所使用的黄金不同；特别提款权，它是国际货币基金组织所发行一种记帐单位，根据成员国在基金组织中缴纳份额的比例分配给成员国；外汇，它是指国家货币当局持有外汇资产；在国际货币基金组织的储备头寸，它是指成员国在基金组织的份额和贷款安排下对基金组织负债的总和。 当经常项目与资本项目相抵仍有差额时，往往通过官方储备的增减变动来加以调节，以达到平衡。由于官方储备的增减变化是

17、为了平衡上述两个项目的差额，因此，官方储备的增加反映在国际收支平衡表的借方（负号项目），反之，官方储备的减少反映在贷方（正号项目）。,2019/8/2,12,错误与遗漏（rrors and Omissions）,错误与遗漏是指用于扎平国际收支平衡表中借贷方总额而人为设计的平衡项目。按照复式记帐原理，国际收支平衡表中的借贷双方净额应该等于零。但现实中并非如此，原因是：在统计国际收支有关数据时可能发生遗漏。一国不可能把国内外居民之间的一切交易活动都记录下来，商品走私、民间货币收付、携带现金入境、军火的贩运、洗钱等都是官方难以控制的经济交易；许多统计数字是从不同来源中选择计算出来，资料来源和口径不同

18、，也会造成误差。比如商品进出口由海关呈报，而与之相对的货币收付则由银行呈报，自然会产生报告时间，报告范围和数据精确度等方面的差异；为了避税，资本项目中的一些交易活动都有少报现象；一些不诚实的企业自动少报出口发票而多报进口发票，人为地缩减其利润；发生超前滞后现象，这种现象在延期付款或预付货款的贸易中时有发生，货款预付后，这笔交易在银行中便有了记录，从而增加了本期的贷方数额，而海关要到下一期商品入关时才会将该笔交易记录下来，从而增加了下一期国际收支中的借方数额。同样的，资本项目也会产生类似的问题。 当官方统计结果借方大于贷方时，两者之间的差额就记在错误与遗漏项目的贷方，前面加“”号，官方统计结果贷

19、方大于借方时，两者之间的差额就记在借方，前面加“”号。,2019/8/2,13,4、国际收支平衡表的格式,以下是国际收支平衡表的一种式样： 项目 借方 贷方 、商品和劳务 商品 （） （） 劳务 （） （） 、单方面转移 私人汇款和馈赠 （） （） 政府转移 （） （） 、长期资本 私人直接投资 （） （） 其他私人投资 （） （） 政府（官方）资本 （） （） 、短期资本（非货币） 局部总额（） （） （） 、官方储备资产和负债 短期官方资本 （） （） 货币黄金 （） （） 特别提款权和其他储备资产 （） （） 局部总额 （） （） 全部总额（） （） （） 说明： 下面的一些交易活动，在

20、国际收支平衡表中可记入借方：（）从国外得到商品和劳务（）；（）对国外提供馈赠或转移（）；（）从国外获得资产或（对外负债减少）（，D，）。 下列的一些交易活动在国际收支平衡表中可记入贷方：（）对国外提供商品和劳务（）（）从国外获得馈赠或转移（）（）放弃资产给外国居民（或对外负债的增长）（，D，）,2019/8/2,14,5、国际收支的差额结构,为了了解不同交易项目的收支平衡状况，各国编制了下面五种收支差额的统计数字。 （1）贸易收支差额 贸易收支差额*即进出口收支差额，它是指一定时期内一国商品出口总额与进口总额之差。如果出口大于进口，则称贸易收支顺差；如果进口大于出口，则称贸易收支逆差，如果出口

21、等于进口，则称为贸易收支平衡。 （2）经常项目收支差额 经常项目收支差额是指一定时期内一国出口商品、劳务和单方面转移项目上的贷方总额与同期进口商品、劳务和单方面转移的借方总额之差。当贷方总值大于借方总值时，经常项目收支为顺差，反之则为经常项目收支逆差。经常项目收支差额国际收支平衡表中最重要的收支差额。 如果经常项目收支是顺差，则意味着由于有商品、劳务和单方面转移的贷方净额，该国的国外资产净额增加，反之，如果经常项目收支是逆差，则意味着该国有商品、劳务和单方面转移的借方净额，即该国利用了其他国家的商品和劳务，这对加快经济成长是有利的。国际货币基金组织特别重视各国经常项目收支，虽然经常项目收支不代

22、表全部国际收支状况，但它综合了一国的进出口状况（包括劳务、保险、运输等无形进出口），因而被广泛使用，并被当做是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。,2019/8/2,15,（3）基本收支差额,基本收支差额是指一定时期内经常项目与长期资本项目借方总额与贷方总额的差额。由于经常项目差额和长期资本流动主要受该国生产率长期变化、生产要素的有效配置、消费者偏好以及预期资本利润率等基本经济因素的影响。因此，基本收支是一国国际收支的长期趋势。基本收支逆差表示一国国际收支有长期恶化的趋势，顺差则表示该国的国际收支有长期加强的趋势。正因为这样，基本收支便成为许多国家，尤其是那些长期资本进出规模较大的国家观察和

23、判断其国际收支状况的重要指标。 （4）官方结算差额 在基本差额基础上加进短期资本流动差额，就是一国的官方结算差额。贸易收支差额，经常项目收支差额、基本收支差额和官方结算差额都是自主性交易形成的结果，特别是官方结算差额，如果它为正，说明该国在自主性交易中存在净余额，亦即该国居民在对外经济交往中形成的外汇供给，在总量上是超过了对外汇的需求。因此，官方结算差额可以作为一个全面分析国际收支状况的指标，尤其是对那些金融市场发达、国内金融市场和国际金融市场紧密的国家更为重要。,2019/8/2,16,（5）综合差额,在官方结算差额的基础上加进官方借贷差额就构成了综合差额，官方结算差额由官方的短期借贷和储备

24、变动来予以平衡，也即当官方借贷仍不能平衡官方结算差额时，就需要使用储备来实现平衡，从这个意义上说，综合差额象征着一国储备资产的增减。 以上五种差额分别从不同的侧面衡量了一国的国际收支状况，人们可以根据不同的目的，所要分析的不同，选择和使用某个指标，例如，在分析早期时代各国的国际收支状况时，贸易差额应当是最重要的，因为那时资本跨国流动的规模小，而当今对许多国来说，国际资本流动在国际收支中的比重相当高，要分析变化的原因，恐怕采用基本差额更加合理一些。,2019/8/2,17,第二节国际收支的平衡与失衡*,一、国际收支平衡*的含义 国际收支平衡有几种不同的含义： 1、主动平衡与被动平衡 据交易目的和

25、交易主体的不同，各种国际经济交易活动，可以分为自主性交易和调节性交易。当一国自主性交易产生的外汇需求大于外汇供给时，为平衡供求，金融当局就需动用本国的黄金、外汇等官方储备或通过外国中央银行、国际金融机构融通资金以弥补自主性交易带来的收支差额。错误与遗漏也是调整项目，它可以使国家收支平衡表最终在帐面上达到平衡。由此可见，国际收支的帐面平衡是通过调节性交易来实现的，这种平衡被称为被动平衡，真正能反映国际收支状况的是自主性交易项目，因此，在自主性交易收支均衡基础上的国际收支平衡，被称为自主平衡。这种平衡没有调节性交易的弥补，它是国际经济交易中各种自主性交易自动产生的结果。 2、 数额平衡与内容平衡

26、一国国际收支在数额上的平衡，即使是主动平衡也只能说是表面上的平衡，因为这种平衡未必对本国经济有利，考察一国国际收支平衡还必须分析这个国家对外经济交易的内容。如果输出的货物是对本国财政经济都有利的交易，而输入货物并不妨碍本国生产事业的发展，这才是内容上平衡；如果出口货物是国内经济发展所短缺的，进口货物都会明显对本国幼稚产业起打击作用，则这样的平衡就不是内容上平衡或真正的平衡，资本的输出入也是这样，以上两种含义的国际收支平衡分别从不同的角度强调了各自的重点。,2019/8/2,18,二、国际收支平衡的标准*,一般来讲，判断一国的国际收支是否平衡有以下四个标准： 1、如果一国经常项目差额可以由正常的

27、资本流动来弥补，货币汇率基本稳定，外汇储备水平能维持23个月进口需要，那么这个国家的国际收支就达到了平衡。 2、一国的国际收支平衡不能仅以一时的或短期的差额为标准，而应着眼于长期，因为影响一国国际收支差额的因素是多方面的，其中一些因素只能起暂时作用，只有在分析较长时期起作用的因素后才能准确地判断国际收支是否平衡：在一个较长时期的国际收支顺差中，并不排除特殊经济发展阶段具体年份的逆差；反之亦然。 3、国际收支平衡不是一个静态的概念，而是一个动态的概念。静态的平衡是某一时点的存量的均衡，动态的平衡是一定时期流量的均衡。国际收支平衡应看作是在经常项目差额，资本净流量与外汇储备的合理增长中，在从一个时

28、期到另一个时期的运动达到和谐一致。 4、国际收支平衡不是局部的均衡，而应是一般均衡，即国际收支是否平衡不能仅就国际收支各项目的数量关系而言，而应就国际收支与国内主要宏观经济变量（收入与支出、储备与投资）关系而言，国际收支各组成部分与国内主要宏观经济变量是相互影响的，因此，国际收支平衡存在着究意是高水平的平衡还是低水平平衡的问题。如果为了达到国际收支平均而抑制了国内经济的发展，那么，这只是低水平的国际收支平衡，是以牺牲国内平衡为代价的国际收支平衡，只有在国内平衡与国际收支平衡相互作用、相到促进下的均衡，才是高水平的国际收支平衡。,2019/8/2,19,三、国际收支失衡的原因,国际收支无论出现顺

29、差或逆差都是失衡的表现，国际收支的平衡是相对的，失衡是绝对的，也就是就是说国际收支失衡是正常的，但是如果一国国际收支长期大幅度的顺差或逆差，则会对该国经济，甚至世界经济产生不利的影响。,2019/8/2,20,1、国际收支持续大量逆差对经济发展的不利影响,主要表现在以下三个方面： （1） 使本国积累的对外负债超过本国的支付能力，从而引起偿还外债的困难，甚至出现债务危机； （2）耗尽一国的国际储备，金融实力减弱，本币汇率下降，损害该国在国际上的信誉和地位； （3）由于出口收汇主要用于还本付息，国民经济的增长必然受到影响，因为无力进口本国经济发展所需的生产要素。,2019/8/2,21,2、国际收

30、支持续大量顺差对经济发展的不利影响,也主要表现在三个方面： （1） 国内总供给与总需求平衡遭到破坏，持续大量的顺差意味着出口大于进口，这对某些资源型出口国来说意味着国内的经济资源的掠夺性开采。 （2）增大本国的外汇供给，在外汇需求一定的情况下，外汇供给大于需求会使本币汇率上升，也使国内基础货币的供给增大。前者不利于商品的出口，后者则会增加通货膨胀的压力。 （3）一国国际收支顺差就是主要贸易伙伴国其他国家的逆差，如果顺差国不采取必要的措施缩减顺差，必然引起国际摩擦，不利于国际经济发展。,2019/8/2,22,3、国际收支失衡的原因,导致国际收支失衡的原因是多方面的，既有客观的，又有主观的；既有

31、内部的，又有外部的；既有经济的又有非经济的；既有经济发展阶段的，又有经济结构的。而且这些因素往往不是单独而是混合地发生作用。这里列举几个： （1）周期性失衡 即经济的周期性波动引起的国际收支失衡。在经济衰退阶段，居民的收入减少，有效需求不足，从而导致进口减少。在出口量保持不变的情况下，该国的国际收支可能趋于顺差。相反，在经济景气阶段，随着居民收入水平的上升，有效需求增加，从而导致进口需求扩张，同时，部分出口产品转向内销，由此可能引起国际收支逆差。 资本流动也会明显地受到经济周期的影响，通常是当一国经济处于萧条时期时资本的流出会增多，而在经济景气时期，由于人们看护好前景，而导致资本大规模流入。

32、在各国经济联系日益密切的当今，这种由经济周期的循环使经济条件发生变化从而引起国际收支失衡的现象会不时地出现。主要发达国家的经济周期必然影响到其他国家的生产、消费和国际收支，而且传播的速度快，影响的程度加深。,2019/8/2,23,（2）结构性失衡,即一国产业结构同国际分工失调引起的国际收支失衡，也就是当国际经济结构发生变化，而一国产业结构不能适应这种变化所引起的国际收支失衡。 通常，一国的产业结构决定着该国的进出口商品结构，因为产业结构是影响进出口商品结构层次和优化程度的最直接、最重要的因素，很显然，如果一国的产业结构不能适应世界商品供给结构和需求结构的变化，该国就可能出现出口减少，进口增加

33、，从而导致国际收支逆差或逆差加大。反之，就会出现国际收支顺差或顺差加大，例如，许多发展中国家出口以初级产品为主，进口以制成品为主，近几十年来，由于国际市场上制成口价格大幅度上扬，而初级产品价格增长相对缓慢，导致这些国家贸易条件恶化，从而引起国际收支的失衡。 应当看到，在当代国际分工中，任何一个国家都难以享有永恒的比较利益，关键在于及时地对国内经济结构进行及时的调整，以适应世界经济发展的需要。,2019/8/2,24,（3）货币性失衡,货币性失衡又称为价格性失衡，是指在汇率一定的条件下，由于通货膨胀或通货紧缩而引起的国际收支失衡。币值（货币购买力）的变动是导致国际收支失衡的直接原因，不管造成这种

34、变动的原因是实物性原因还是货币供应本身。 如果一个国家在一定时期内货币增长过快、导致商品成本和物价水平相对地高于其他国家，必然导致出口下降，进口增加，国际收支发生逆差；反之，如果通货紧缩，一国物价水平普遍低于其他国家，则会发生相反情况，从而使该国的国际收支出现顺差。 在资本流动上，一国发生通货膨胀，对资本流入存在不利的影响，而对资本流出起着鼓励作用，反之亦然。,2019/8/2,25,（4）收入性失衡,收入性失衡是指由国民收入及其变动引起的国际收支失衡。一般说来，一国国民收支水平较其他国家高或经济增长引起国民收入增加，会增加对国外的商品、劳务的需求和对外投资，从而引起国际收支逆差。反之，国际收

35、支则会出现顺差。 然而，一国国民收入的变化是否会引起对国外的商品、劳务和投资的变化，要取决于以下两个条件：A.该国的对外经济政策，如果该国采取鼓励出口、限制进口的外贸政策和汇率政策，则该国国民收入虽然较高或在增加，并不会使该国国际收支呈现逆差，反而出现顺差。相反，一国民收入水平虽然低下或在下降，但可能因不恰当的国内经济政策、外贸政策和汇率政策而导致国际收支逆差。B.进出口商品的价格和收入弹性。在各国相对价格水平不变，各国的进口商品的需求价格弹性较大，进口商品需求收入弹性为正且大致相等时，一国国民收入较高或增长率较大，则会导致该国国际收支恶化。,2019/8/2,26,(5)贸易竞争性失衡,贸易

36、竞争性失衡指由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡。一国商品国际竞争力强，在一些重要出口商品市场占据优势，是其国际收支是保持顺差的基础。反之，一国商品国际竞争力弱，光靠降低汇率，搞贸易保护等，并不能从根本上改善国际收支状况。 （6）过度债务性失衡 过度债务性失衡由于有些发展中国家在发展民族经济过程中，违背了量力而行的原则，借入大量外债，超过了自身的承受能力，而有些发达国家实施高利率政策和保护主义措施，结果使发展中国家贸易条件进一步恶化，国际收支亏损不断扩大。 （7）其它因素 如由于生产、消费的季节性原因而引起的季节性失衡；由无规律的自然灾害、洪水、地震导致出口猛降和进口剧增引起的偶然性失衡；长

37、期持续地对外进行直接投资，外汇管制下汇率确定失当等引起的国际收支不平衡，尤其是在国际金融市场上，存在着数额巨大的游资，追逐高利润的本性诱使它们在各国间频繁进出，一国货币持有者在国内政府动荡不稳或其他偶然性因素可能导致该国货币贬值时，将该国货币兑换成其他外币存入外国银行、投机或资本外逃行为都可以迅速地减少一国官方储备，影响该国的国际收支，有时甚至可能引发国际支付困难，短期资本流动的加快是现代经济的一种突出现象，它具有规模大、速度快，事发突然等特点，有时会成为一国国际收支失衡的直接诱因。,2019/8/2,27,当然，以上几方面原因不是截然分开的,任何只从某一个角度去分析国际收支失衡的原因都是不充

38、分的、不全面的。而且，必然注意到： （1）固定汇率制度下的国际收支失衡不同于浮动汇率制度下的国际收支失衡。在固定汇率制度下，由于汇率是相对稳定的，因而影响国际收支失衡的原因不是汇率，而是国民收入水平和进出口对收入的依赖性。而在浮动汇率制下，国际收支状况在很大程度上与汇率水平有关。 （2）发达国家和发展中国家的国际收支失衡的原因和表现形式不同。前者的主要原因是经济周期，后者的主要原因是经济结构，同时也受到前者周期的影响。,2019/8/2,28,四、国际收支失衡对一国经济的影响,在一个开放的经济中，国际收支平衡是整个宏观经济均衡的重要组成部分。宏观经济均衡决定了其对内经济的均衡发展，而国际收支的

39、均衡决定了其对外经济的均衡发展，国际收支均衡与否对宏观经济均衡发展有着深刻的影响。 国际收支均衡（平衡）状况对外汇市上供求关系会产生直接的影响，进而影响到国内的总供给和总需求。从货币供求的角度看，国际收支记录的外币收付实际上反映了外汇供求的变化过程。因此，从原则上讲，国际收支的经常项目、资本项目贷方所记录的是以外币标价的国际交易，表现为外币的供给。同样，他们借方项目所记录的交易表现为对外币的需求。所以说，国际间外汇的供求最终是由各国国际收支差额决定的。当一国国际收支为顺差时，外汇供给大于对外汇的需求；当国际收支为逆差时，外汇供给小于对外币的需求。外汇供求的这种此消彼长的关系造成了汇率升降，从而

40、影响到该国商品的进出口和国内总供求。 此外，国际收支平衡状况是一个动态的过程，今年的国际收支可能影响到一国明年的贸易和收支，甚至影响到下一年的经济发展。,2019/8/2,29,第三节国际收支失衡的调节,国际收支失衡的调节包括两个方面，即市场机制对国际收支失衡的自动调节和政府可能采取的政策引导措施。 一、国际收支失衡的自动调节 国际收支失衡的自动调节是指由市场这只“无形的手”来实现的国际收支调节，即在政府没有干预的情况下，由市场经济中的其他变量与国际收支相互作用和相互影响来实现的国际收支调节。一国的国际收支失衡必然引起其他经济变量的变化，而后者反过来又会引起国际收支失衡的缩小，通常，国际收支的

41、失衡会引起汇率、物价、国民收入、利率的变化，而后者的变化又会改变国际收支的失衡。,2019/8/2,30,1、国际收支与汇率变动,国际收支是影响汇率变动的实际经济因素之一。现实经济生活中，人们对汇率的预期和资本流动的决策等，都要把国际收支状况作为主要的考虑因素；另一方面当汇率发生变动时，不仅一国商品的进出口、服务的贸易会受到显著的影响，而且资本的跨国流动也会出现大规模的变化。比如，当本币汇率下跌时，会使外国金融资产的价格相对提高，从而对本国金融资产的需求会相对上升、对外国金融资产的需求会相对下降，国际收支会因此得到改善。,2019/8/2,31,2、国际收支与物价变化,英国的经济学家大卫休谟最

42、早注意到物价变化同国际收支状况之间的关联，他于1752年提出了有名的“物价铸币流动机制”。休谟指出，在国际金本位制度下，各国的国际收支失衡会通过价格水平的变化而自动地得到调整。这是因为每一个国家的货币供给是以黄金本身或以黄金为基础的纸币构成的。在黄金自由进出口的情况下，如果某个国家的国际收支出现了逆差，就会导致黄金外流，结果是该国货币供应量减少，物价水平下降，该国的出口商品竞争力增强，对进口商品的需求减少，进而在对外贸易方面形成顺差，改变赤字状况；反之，如果某个国家的国际收支存在顺差，就会导致黄金流入，结果是国内的物价水平升高，出口商品的竞争力下降，进口商品的数量增多，导致在对外贸易方面形成逆

43、差，逐步地消耗掉国际收支的盈余。总之，在严格的金本位制下，任何国家都不会长期处于国际收支的顺差或逆差状况之中。 在当代，价格变化对国际收支状况仍然存在重要的影响，当一国出现国际收支逆差时（顺差情况正好相反），意味着对外支出大于收入，货币外流（基础货币减少，从而减少了社会的货币量），物价下降，同时该国的货币会贬值，即汇率上浮，由此引起本国出口商品价格相对下降，进口商品价格相对上升，从而使出口增加，进口减少，贸易收支得到改善。,2019/8/2,32,3、国际收支与国民收入水平,当一国国际收支发生逆差时，表明国民收入水平下降。国民收入水平下降导致社会总需求、进口需求下降，从而贸易收支得到改善。国民

44、降收入水平下降不仅能改善贸易收支，而且也能改善经常项目收支和资本项目收支。因为国民收入水平下降会使对外国劳务和金融资产的需求都程度不同的有所下降，从而使整个国际收支得到改善。值得注意的是，国民收入变动对国际收支的影响是“不完全的”，它很可能在国际收入完全恢复平衡以前就不再起作用，而不象“物价铸币流动机制”那样会消除国际收支的失衡。,2019/8/2,33,4、国际收支与利率变化,一国的国际收支出现顺差，表明该国银行所持有的外币存款和其他外国资产增多，负债减少，因此，产生银行信用膨胀，国内金融市场银行银根趋于松动，利率水平逐渐下降。利率下降会引起本国资本外流，同时，也阻止外国资本内流，于是在资本

45、帐户中净差额减少，国际收支的顺差也会减少； 相反，一国的国际收支出现逆差，即表明该国银行所持有的外国货币和其他外国资产减少，而负债增多，于是该国信用会出现紧缩，银根也会相应地趋于紧张，利率也会随着市场供求关系的变化而上升。利率上升必须会导致本国资本不再外流，同时，外国资本也纷纷流入本国谋求高利。因此，资本帐户的逆差就会向顺差方向转化。,2019/8/2,34,5、国际收支自动调节的条件,以上是国际收支与各种经济变量，在没有政府干预的情况下，实现的国际收支调节，这种调节是一种基于内生因素的自动调节，它的成立必须具备一系列的条件： （1）这种调节只有在进口商品需求价格弹性较大时，才能发挥作用。如果

46、弹性小，即无法缩小进口，也就不能改变贸易入超状况； （2）由物价变动导致商品进出口的变化，其前提条件是物价的弹性较大，否则，它也不能起到自动调节作用。 （3）这种自动调节需要对利率升降有较敏感的反映。如果对利率的反应迟钝，那么即使是信用有所扩展或紧缩，也难于立即引起资本流入与流出。对利率反映的敏感程度与利率结构也有关系，也与一个国家金融市场业务的发展情况息息相关。 （4）这种自动调节必须在国家财政金融政策不过分干预的情况下，才能发挥作用。,2019/8/2,35,二、 国际收支调节的政策引导,国际收支自动调节的实现必须以一定的经济条件为基础； 再者，国际收支的自动调节还会带来一些问题：比如，（

47、1）它会产生某些难以接受的后果，比如市场汇率随供求而变化必然造成汇率的变化无常，这会增大外汇市场的风险；降低赤字会减少国内总需求从而使均衡产出下降；充分就业时，出口的自发性增加会在国内引起通货膨胀，通货膨胀又会降低或消除盈余；如果让货币调节机制自发地作用，就需要允许本国货币量随着国际收支状况的变化而变化，这样一国的货币政策就可能由外部因素来决定，货币政策的独立性就会丧失等等；（2）再如，自动调节过程可能需要很长的时间，例如，当一国存在较为严重的国际收支赤字时，市场机制就需要较长的时间来解决这个问题，因此，各国不能单纯地依靠市场来自动调节国际收支，而必须利用各种政策措施来调节国际收支的失衡，政策

48、引导就是指政府为校正国际收支失衡而采取各种措施。这些措施具有人为的主动性行为。 各国政策可以选择的调节国际收支的政策和措施很多，这些政策和措施不仅会改变国际收支，而且还会给国民经济带来其他影响，因此，政府在对国际收支失衡进行调节时，应当根据不同的情况，采取不同的对策。,2019/8/2,36,1、外汇缓冲政策,外汇缓冲政策是指政府通过官方储备的变动或短期的对外借款来干预外汇市场，校正国际收支的失衡。 （1）外汇缓冲政策可以很好的解决暂时性的国际收支失衡。当国际收支出现逆差，外汇需求大于供给，汇率面临下跌压力的时候，政府可以通过出售外汇来维持市场的平衡；反之，某个时点上外汇的供给大于需求，本币可能出现升值时，政府就以低价收购外汇，以保持汇率稳定。 政府也可以用对外借款来支付对外国际收支逆差，这样，就能避免外汇市场的波动给国民经济带来的冲击，同时，又不背上沉重的负担。因为由于外汇价格较高出售所造成的损失，政府会在随后外汇价格较低时的收购中得到补偿，短期的、暂时性的国际收支失衡，官方对外借款的偿还时间短，利息负担不会很大