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1、图解中国创投现状与未来,陈友忠 (York Chen) 智基创投 (iDT VC) 影响中国2007腾讯网络盛典 北京万达索菲特酒店, 2008年1月21日,图解中国创投现状与未来,我们走过的2007 从高度国际化到逐渐本土化 从高科技转战高成长 人民币境内投资的崛起,中国创投的年度投资额,资料来源: 中国VC年度调查报告, 2007, (1-11月数据), 北京清科公司,2007年VC投资的产业类别,资料来源: 中国VC年度调查报告, 2007, (1-11月数据), 北京清科公司,2007年的VC投资: RMB vs. USD,资料来源: 中国VC年度调查报告, 2007, (1-11月数
2、据), 北京清科公司,2007年VC投资的退出类别,资料来源: 中国VC年度调查报告, 2007, (1-11月数据), 北京清科公司,中国创投的年度募资额,资料来源: 中国VC年度调查报告, 2007, (1-11月数据), 北京清科公司,从高度国际化到逐渐本土化,“两头在外”的外资VC运作模式 - 募资及退出在境外,募资 成立创投基金,寻找案源 进行投资,增值服务 项目管理,透过IPO或M&A 退出项目,境内 境外,境外创投公司在中国的运作模式,项目的境外控股公司 （股权交易全部发生在境外）,项目的境内全资企业 (WFOE),VC管理公司 （代表处）,VC管理公司,创投基金,投资管理,投资
3、,(York 原创 02 , 哈佛教案 #805-090 及 #805-091采用 ),境外创投的特别投资模式 - 适用于限制外资经营的项目,项目的境外控股公司,WFOE,VC管理公司 （代表处）,VC管理公司,创投基金,投资管理,境内的SPV公司 （以取得营运执照 并记入收入）,投资,境内 境外,(York 原创 02 , 哈佛教案 #805-090 及 #805-091采用 ),VC是中国最国际化的产业之一,Angel FFF,LP,GP,Start-up,LP Fund,FoF,资金提供者 (全为外资),资金管理者 (外国公司, 由华人经营),资金接受者 (华人创业者,但为 境外控股公司
4、),完整的PPT文档 “Globalization of China VC”, 06年9月: http:/ VC投资: USD1.06B,2007年度 VC投资: USD3.18B,资料来源: 中国VC年度调查报告, 北京清科公司,15,从高科技转战高成长,人民币境内投资的崛起,LP 投资人,美元基金,LP 投资人,合资基金,Project,1,2,3,项目,项目,项目,外资VC参与人民币的投资 (目前状况),3a,(境外控股公司),境内 境外,路线1: 行之有年的境外控股公司的投资 路线2: 跨境换汇投入境内项目,使其变成一个中外合资 路线3a&3: 在境内发起成立人民币基金,作境内项目的投
5、资,以现有海外的美元基金 直接投资境内项目,境外,境内,境内发起人股东,股份有限公司,VC,SPV,外商投资股份有限公司,境内发起人股东,VC,SPV,A股上市公司,境内发起人股东,公众股东,资料来源： Mr. D.C. Lee, SBI Crosby, Jan., 17th, 2007,路线 2,境内 境外,外资创投,外资创投设立的境内管理公司,分期入资,境外美元基金,境内投资人乙,境内投资人甲,境外投资人B,境外投资人C,境外投资人A,OBU (美元),以现有海外的美元基金 发起成立人民币基金,人民币 基金,资料来源：陈友忠 “大势所趋 先走半步 - 外资创投参与人民币业务的探讨” 200
6、3年8月8日, 济南; 中国创业投资中期论坛 http:/ 3a,USD Fund,RMB JV Fund,1,2,3,RMB Local Fund,4,LP 投资人,LP 投资人,美元基金,合资基金,人民币基金,项目,项目,项目,项目,境内 境外,(境外控股公司),3a,3b,境内外LP的跨境直接投资 (未来趋势),路线3b: 外资LP可能直接投资于境内的人民币(合资)基金 路线4: 境内的LP也可能参与境外美元基金的投资,Domestic,160M, 15%,Foreign, 740M, 70%,Sino-foreign JV,175M, 16.5%,人民币境内投资比重 将自2008年开始
7、显现,By Number of Deals,By Amount Invested (US$M),2005年度 VC投资: USD1.06B,2007年度 VC投资: USD3.18B,资料来源: 中国VC年度调查报告, 北京清科公司,结语,过去十多年间，外资创投以“两头在外”的特殊运作方式，每年提供十多亿美元给中国的新创项目，促进高科技及整体经济的发展，贡献良多，但境外控股的投资模式,似已完成阶段性任务。 随着人民币投资及本土上市的扩大发展，中国创投产业循环的四项主要活动（融资、投资、投资后管理和退出），终将在国内完成。 外资创投尝试因应人民币基金的募集及境内投资，2008年将成为这一巨大转变的漫漫征程的起点。 对创业者，这也是值得深思的问题，远征纳斯达克并非唯一选择，中国未来的财富新贵，终将从深圳出发。,欢迎交流,,本报告系作者的观察及观点， 仅作为业内学术交流之用， 属 York 个人观点， 不代表 公司立场。,