第九章国际融资概述.ppt

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1、第九章 国际融资概述,第一节 概述,一、含义 各国及地区的资金需求者通过各种途径在国际间向资金供应者进行资金融通的行为,二、融资形式 国际投资 国际租赁 国际债券 国际借贷 出口信贷,第二节 国际投资,一、含义及方式 资本从一个国家或地区投向另一个国家或地区的经济活动 直接投资 间接投资,、外国独资经营企业 外商承担全部风险、独享全部利润、全部处理权 在中国设立基本程序,报送外资企业申请报告 审批机构三十天后回复 收到回复后准备设立企业申请 书、可行性报告、企业章程、投资人法律证明和资信证明、审批机关回复、需进口的物资清单、其他文件 审批机关九十天内作出审批 收到批准后三十天登记,、合资企业

2、外国、东道国共同投资、共同经营、共负盈亏、共担风险 中国境内设立基本程序：,草签意向书 对对方资信咨询 编制上报项目建议书 编制可行性研究报告 办理合资企业名称登记 签订协议、合同、章程 申领批准证书 登记注册,、合作企业 外企全部、大部分资金，东道国土地、厂房、设备,我国合资企业和合作企业区别 ）投资方式不同 股权式经营 契约式经营,2）法律依据不同 中外合资经营企业法 中外合作经营企业法,3）组织形式和管理方式不同 董事会（共同管理） 董事会或管理委员会（一方为主；委托经营）,4）收益分配不同 注册资本比例 合同规定,5）期满资产处理不同 按注册资本比例分配 按合同分配,4 合作开发 石油

3、、天然气一般不超过30年,5 补偿贸易 外国投资人提供资金、设备、技术，东道国以项目的产品和双方商定的其他办法清偿贷款,中外补偿贸易合同 甲方：中国_公司，法定地址：_电话：_ 法定代表人：_职务：_国籍：_ 乙方：_国_ 公司，法定地址：_电话：_ 法定代表人：_职务：_国籍：_ 甲、乙双方在平等互利基础上经友好协商，特订立本合同，共同遵守。 第一条 补偿贸易内容 1.乙方向甲方提供_台（套）设备及其性能规格资料、辅助设备和零、备、附件及试车用原材料（提供设备另用附件详列）。 2.甲方将用乙方提供的设备所生产的_产品，偿付上述设备的价款，也可用其他商品来偿付。偿付商品的品种、数量、价格、交货

4、条件等，详见合同附件。 第二条 补偿方法,1.甲方分期开出以乙方为受益人的远期信用证，分期、分批支付全部机械设备的价款。 2.乙方开出以甲方为受益人的即期信用证，支付补偿商品的货款。 3.当乙方支付货款不能相抵甲方所开远期信用证之金额时，乙方用预付货款方式，在甲方远期信用证到期之前汇付甲方，以便甲方能按时议付所开出的远期信用证。 4.由于甲方所开立远期信用证的按期付款以乙方开出即期证及预付货款为基础，所以乙方特此保证及时按合同规定开出即期证及预付货款。 第三条 补偿商品 1.甲方用乙方提供设备生产的商品（详见附件），按每公历月_ 套（件）供应乙方； 2.对其他商品，双方同意分批签署供货合同。供

5、货条件由双方另议。 或变更内容，须经双方协商一致并达成书面协议，方可有效。,第四条 偿还方式 1.甲方自乙方提供设备在甲方场地试车验收后第_个月起，每月偿还全部设备价款的_； 2.甲方可以提前偿还，但应在_天之前通知乙方。 3.在甲方用补偿商品偿还设备价款期间，乙方按本合同有关规定，开立以甲方为受益人的足额、即期、不可撤销、可分割可转让的信用证。 第五条 偿还期限：限于本合同生效后_ 个公历月内偿还完毕。 第六条 补偿商品作价 1.双方商品均以_（币种）计价。 2.乙方提供的设备及零、备、附件等均以_（币种）作价。 3.甲方提供的补偿商品，按签订本合同时，甲方出口货物的人民币基价，以当时的人民

6、币对_ 币的汇率折算成_币，或经甲方主管部门同意后，以_ 币结算。 第七条 双方的利息计算 1.双方议定，本合同项下的_币及_币的年利息分别为_ 和_ 。 2.甲方所开立的远期信用证及乙方预付货款的利息均由甲方负担。,第八条 技术服务 1.甲方自行将设备在厂房就位。 2.在主要设备安装调试时，乙方须自费派遣_ 人到现场指导，为期_天；如指导错误，乙方负责赔偿损失。 3.甲方提供安装调试地点的住宿、交通及参加调试、验收的劳务、水、电、汽供应及原材料等。 4.双方代表共同确认验收合同标准。 第九条 附加设备 在执行本协议过程中，如发现本合同项下的机械设备在配套生产时，还需增添新的设备或测试仪器，可

7、由双方另行协商，予以补充。补充的内容仍应列入本合同范围之内。 第十条 保险 设备进口后由乙方投保。设备所有权在付清货款发生移转后，如发生意外损失先由保险公司向投保人赔偿，再按比例退回甲方已支付的设备货款。 第十一条 税收与费用 本补偿贸易项目中所涉及的一切税收与费用的缴付，均按照中华人民共和国的有关税收法律、法规办理。,第十二条 违约责任 乙方不按合同规定购买补偿商品或甲方不按合同规定提供商品时，均应按合同条款承担违约责任，赔偿由此所造成的经济损失，并向对方支付该项货款总值的_ 的罚款。 第十三条 履约保证 为保证合同条款的有效履行，双方分别向对方提供由各自一方银行出具的保函，予以担保。甲方的

8、担保银行为中国银行_行，乙方的担保银行为_国_ 银行。 第十四条 合同的变更 本合同如有未尽事宜，或遇特殊情况需要补充,第十五条 不可抗力 由于人力不可抗力的原因，致使一方或双方不能履行合同有关条款，应及时向对方通报有关情况，在取得合法机关的有效证明之后，允许延期履行、部分履行或不履行有关合同义务，并可根据情况部分或全部免于承担违约责任。 第十六条 仲裁 凡有关本协议或执行本协议而发生的一切争执，应通过友好协商解决。如不能解决，则应提请_国_ 仲裁委员会按_ 仲裁程序在_ 进行仲裁。仲裁适用法律为_国法律。该仲裁委员会作出的裁决是最终的，甲乙双方均受其约束，任何一方不得向法院或其他机关申请变更

9、。仲裁费用由败诉一方负担。 第十七条 合同文字和生效时间 本合同用中、_两种文字写成，两种文本具有同等效力。 本合同自签字之日起生效，有效期为_ 年。期满后，双方如愿继续合作，经向中国政府有关部门申请，获得批准后，可延期_年或重新签订合同。 第十八条 合同附件 本合同附件_份，系本合同不可分割的一部分，与合同正文具有同等效力。 甲方：中国_公司代表（签字）_ 乙方：_ 国_公司代表（签字）_ 合同订立时间：_年_月_日,6）BOT Build Operate Transfer 建设 经营 转移 特点： 1、BOT 融资是无追索权和有限追索权 2、BOT项目质量较高 3、BOT融资影响东道国外汇

10、收支 4 、融资成本较高,第二节 国际租赁,3000多年前 腓尼基人对船只租赁 我国封建社会地主租土地 1952年 美国建立了世界上第一家租赁公司美国租赁公司,一、含义 营业地在不同国家的出租人根据承租人的要求把自己的资产或设备，或购买的设备交付给承租人使用，并向承租人收取租金的一种国际性业务。 出租人 承租人 资产 租金 出租人构成： 1、金融机构类（金融资本） 2、厂商机构类（产业资本） 3、战略投资类（投资资本） 4、经纪机构类（信息资本） 5、复合型机构类（混合资本）,二、国际租赁方式 （一）根据租金是否完全支付划分 1融资租赁 承租人选定设备，出租人购买，将其租给承租人使用,特点：

11、1、融资与融物结合 2、承租人选租赁物，出租人代为购买 3、全额清偿 4、不解约合同 5、租赁期较长 6、设备保养、维修承租人承担 7、期满承租人可按合同购买租赁物,2 经营租赁 融资以外还提供设备维修、保养、保险等技术服务中短期租赁 特点 1、租赁期短 2、出租人承担维护责任 3、租赁合同可撤销 4、期满承租人只能退租或续租，不得 留购,（二）根据出租人购置租赁设备的出资比例不同划分 1、单一租赁 2、杠杆租赁（由银行融资60%-70% 本身资金30%-40%）,（三）根据租赁设备来源划分 1、直接租赁（购进出租） 2、转租赁（先租入再租出） 3、回租租赁（先卖后租）,（四）综合租赁 1、租

12、赁与补偿贸易结合（产品还款） 2、租赁和来料加工结合（加工费偿付） 3、租赁与包销结合（出租人包销）,四、国际租赁程序 1、选定租赁物品 2、 申请租赁 3、申请审查 4、签订合同（订货合同、租赁合同） 5、验收 6、交租赁费 7、租赁物保养、维护 8、到期处理,退还出租人 续订合同续租 作价卖给承租人 无偿留给承租人,承租人 供货商 出租人,五 作用 （一） 对出租人 积极作用 1 扩大出口 2 能获得较高收益 3 税收优惠 4 优惠利率信贷,消极作用 不利于资金周转 出租人要承担风险,（二）对承租人的作用 积极作用 充分利用外资 加快技术改造 不受通胀影响,消极作用 租赁费高 原则上不允许

13、解除合同,第三节 国际债券,一 国际债券含义 一国政府及其金融机构、企事业单位或国际金融机构在国际金融市场以外国货币为面值发行的债券,二 国际债券发行业务 （一） 国际债券的评级与上市 1. 债券评级 2.上市,（二） 国际债券发行条件的确定 1. 发行额确定 2. 债券票面利率与发行价格确定 3.债券还款期限的确定 4.债券偿还方式的确定,期满偿还 期中偿还（定期偿还 任意偿还 购回注销）,（三）发行成本和收益率的计算方法,、 名义收益率每年票面利息债券面值 、 即期收益率债券当年利息收入债券当时行市 、期满收益率债券年利息（债券面额购买时的市场行市）到期年限购买时行市,若投资者于债券发行后

14、第4年初以98元的价格买入了发行价为95元，面额为100元，5年期，票面利率为10%，求期满收益率,面额100元，5年期，票面利率10%，以95元的价向社会公开发行，求即期收益率、期满收益率,三 国际债券市场 （一） 外国债券市场 1、 美国债券市场（扬基债券） 期限长、数额大。扬基债券的期限通常为57年，一些信誉好的大机构发行的扬基债券期限甚至可达2025年。近年来，扬基债券发行额平均每次都在 7500万到15亿美元之间，有些大额发行甚至高达几亿美元。 美国政府对其控制较严，申请手续远比一般债券繁琐。 发行者以外国政府和目际组织为主。 投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构为主。,2、日本的外

15、国债券市场武士债券 公募 1）发行条件 发行额 无限制 亿以内 亿以内 未评级 亿以内,期限 年以内 年以内 未评级 年以内 ）发行债券参与人 承购公司 受托公司 支付、登记代理公司 律师 投资者,）信息公开制度,私募 ）发行条件 ）发行债券参与人 经办者 投资者 代理公司,（二）欧洲债券市场 欧洲美元市场（不受美国政府制约、资金筹措容易） 欧洲日元市场（发行量较大）,第四节国际信贷,一、含义 一个或几个国家金融机构、公司企业将一定数额的资金按约定的利率和期限借给贷方，并按约定的期限收回本金和利息的资金信贷活动,作用： 解决了资本主义国家由于资本过剩带来的危机 推动了国际金融市场,二、国际借贷

16、的形式 （一）国际借贷按期限划分 1、短期信贷 1年以内的信贷 1）银行金融机构同业拆放 2）短期授信额度 3）短期流动资金贷款,2、中长期贷款 1）双边贷款 从一家银行取得贷款 2）银团贷款 一家或几家银行牵头多家参与 最典型的银行贷款方式 3）项目贷款,20世纪60年代，国际债务危机，限制贷款 1970年47亿美元 1980年760亿美元 我国中国国际贸易中心 攀枝花钢铁公司,银团贷款特点： 数额大 期限长 银行多 借款成本高,银团贷款构成 牵头银行 代理银行 参加银行,银团贷款的过程 选定牵头银行 牵头银行与借款人签订备忘录 牵头银行联系银行 牵头银行与借款人谈判 签署正式协议,银团贷款

17、利息和费用 利息：浮动利率、固定利率 费用 管理费 （牵头银行，0.25%0.5%） 代理费（代理银行，0.05%0.06%） 杂费 承担费（未提款余额承担费用）,承担费=未支用贷款金额x实际未支用天数x承担费率,例：一笔五年期，8000万美元贷款，1998.3.10签订协议，承担期半年，从签订日1个月后支付承担费，费率0.25% ，借款人使用资金如下： 3月12日 支用3000万 3月27日 支用1500万 4月5 日 支用1500万 5月12日 支用500万 6月9 日 支用700万 9月10日 仍有800万,银团贷款的主要内容 1）贷款期限 宽限期 偿还期 2）偿还办法 到期一次性偿还

18、宽限期后，按比例偿还 贷款期内按比例偿还,实际贷款期=a+n-a/2 n=名义贷款期限 a=宽限期,3）借款的陈述与保证 个人情况、相应文件保证 4）违约条款 5）限制提前还款 6）货币选择,（二）按国际借贷资金来源分 1、国际金融组织贷款 2、政府贷款 3、商行贷款,特点： 1）有一定赠与成分 2）项目投资成功比率较高 3）制定项目、限额贷款 4）贷款优惠 5）用途较少 6）较贫困国家,特点： 1）政府间行为 2）项目贷款 3）期限长、利率低 4）有限制性 5）申请程序复杂,特点： 1）商行是管理者 2）任何人都可以借款 3）贷款利率高 4）不受数额限制 5）手续简单,第六节 出口信贷,一、

19、含义与特点 出口信贷是出口国政府为支持本国商品出口，以利息补贴和信贷担保的方式，鼓励本国银行对本国出口商或外国进口商提供条件优惠的一种中长期融资方式,特点 （1）出口信贷的利率一般低于相同条件贷放的市场利率 （2）出口信贷的发放与信贷保险相结合 （3）国家成立专门发放出口信贷的机构 （4）出口信贷资金只限于购买贷款国商品,二、出口信贷的类型 1、卖方信贷 在大型机械设备或成套项目贸易中，为便于出口商以延期付款方式出卖商品，出口商所在地银行对出口商提供的信贷,卖方信贷过程： 1、出口商以延期或分期付款方式出售商品（买方先付10%15%订金，验货10%15%货款） 2、出口商向所在地银行借款 3、

20、进口商分期付款后，出口商还银行,卖方信贷还本付息计算,1、等额本金法 2000万，4年还，每半年一次，年利率8%,2、等额本息法 P x i/1-(1+i),（2）买方信贷 在大型设备或成套项目贸易中，由出口商所在地银行贷给外国进口商或进口商的银行，以给予融资便利的信贷,买方信贷过程( 贷给进口商） 1、签订合同，进口商交10%15%订金 2、签订合同后，付订金前进口商与出口商银行签订贷款协议 3、借得款项支付卖方 4、向出口商分期付款,出口商,进口商,贷给进口商银行过程： 1、双方签订合同 2、进口商银行与出口商银行签订协议 3、进口商银行将借款转贷给进口商，进口商支付货款 4、进口商向进口

21、商银行付款 5、进口商银行向出口商银行分期付款,出口商,进口商,进口商银行,买方信贷原则： 只能用于贷款国出口商还款 仅限于资本货物（成品、技术、劳务） 资本货物限于本国制造的（本国不低于50%） 贷款支付合同金额的85%，船舶的80% 分期偿还，每半年一次 还款期，富有国家5年，中等国家8.5年，贫困国家10年,买方信贷的条件 1）货币的使用 信贷国货币 信贷国货币与美元 美元 2）申请买方信贷起点 购买货物最低金额,3）利息的核算 CIRR（OECD国家五年期债券利率）最主要的出口信贷利率 LIBOR（伦敦银行同业拆放利率） 加拿大类型 美国类型（进出口银行42.5%,商业银行57.5%)

22、,4) 时间 美国一年按360天计算 德国、法国、日本按365天算 算头不算尾,5）买方信贷费用 管理费 0.1%-0.5% 承担费 0.1%-0.5% 信贷保险费 0.25%,6）用款手续 7）还款期,（3）福费廷 在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经过进口商承兑的汇票或本票无追索权地售予出口商所在地的银行或大金融公司，提前取得现款。 当事人有四个：出口商、进口商、包买商和担保人,出口信贷的“君子协定” 50年代起，为促进本国资本货物出口各国开始信贷条件的竞争：一方面激化矛盾；另一方面信贷战加重财政负担，不利于任何一个国家 经合组织的“君子协定” 1978年生效：1）不能向第三国支付；2）

23、必须购买出口国的资本货物；3）最多为合同金额85%，其余现汇支付；4）贷款本息分期偿还。,1）程序 签订合同 出口商签远期汇票 进口商银行担保 将货物单据寄给进口商 进口商将兑换的担保寄回出口商 出口商提现,2）福费廷业务的特点： （1）该项业务涉及的都是金额大、付款期限长的大型设备出口。 （2）叙作“福费廷”业务后，出口商必须放弃对所出售债权凭证的一切权益，而包买商也必须放弃对出口商的追索权。 （3）出口商开出的汇票必须经过进口商往来银行担保。,3）福费廷条件 （1）同意向进口商提供期限为6个月至7年或更长时间的信贷融资。 （2）同意进口商以分期付款方式支付货款。 （3）债权凭证必须要由能使

24、包买商接受的担保。,4）与一般票据贴现的区别 票据贴现有追索权、福费廷无追索权 票据贴现无需担保、福费廷需要一流银行担保 贴现手续简单、福费廷复杂 票据贴现收取贴现息、福费廷收取手续费,5）对进口商利弊 对出口商： 获得现款 转移风险 进口商 手续简便 货价较高,（4）混合信贷 为满足同一设备货款的融通资金需要，将卖方信贷或买方信贷与政府贷款一同发放的出口信贷形式就是混合信贷,政府贷款占整个贷款金额的比例视当时的政治经济情况及进口商或出口商的资信状况有所不同，通常占贷款总额的30%50%。法国是最早使用混合信贷，同时也是使用这种出口信贷形式最多的国家,类型： 1）一定比例政府贷款和买方信贷（卖方信贷)结合 2）将政府贷款和买方信贷（卖方信贷)混合计算出混合汇率,（五）信用安排限额 出口商所在地银行给予进口商银行中期融资便利，并与其配合，组织较小的金融业务成交,形式： 一般用途信用限额 项目信用限额,（六）签订“存款协议”,