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1、1,第八章,对外贸易与国际直接投资 （Foreign Trade 与 FDI）,2,本章要点,一、国际直接投资发展概况 二、对外贸易与国际直接投资相互关系的 理论溯源 三、国际直接投资的贸易效应分析 四、中国对外贸易与外商直接投资互动关系 的实践分析 五、中国的对外投资（“走出去”战略） 六、WTO“与贸易有关的投资措施协议”与中国外资政策的调整,3,1、2000年以来全球FDI先抑后扬； 2、跨国购并是FDI流动的主导方式； 3、FDI的流动多发生在发达国家之间； 4、FDI的流动多集中在服务业和技术密集型行业； 5、中国成为FDI的首选地之一。,1 全球国际直接投资发展概况,4,参考资料：
2、2000年以来全球FDI先抑后扬,据联合国贸发会议的资料，20世纪90年代初期，全球直接投资的流量每年大约在2000亿美元左右，到1995年就上升到3250亿美元，1997年突破4000亿美元大关，1998年达6440亿美元，1999年迅速发展到8650亿美元，2000年更是突破了1万亿美元大关，达1.4万亿美元之巨。但是以后的三年一直处于下滑状况。2001年减少了47%,为8180亿美元,2002年又在上年的基础上又减少17%,达到6790亿美元。2003年,又比2002年下降18%，仅为5600亿美元。进入2004年后,国际直接投资持续三年的下滑趋势终于开始转变, 2005年全球FDI增至
3、8970亿美元，比2004年增加了29，2006年全球国际直接投资将在上一年的基础上再增长26，达到11600亿美元。,5,参考资料：为何资本不从富国流向穷国？,发达国家人均资本多，欠发达国家人均资本少，按照新古典的边际收益递减规律，欠发达国家的资本回报率高于发达国家，因此国际资本应该从富裕国家流向贫穷国家，但事实上，国际资本主要流向富裕国家。为什么？ 原因在于，资本的收益率并非递减！生产过程不仅需要物质资本的投入，还需要人力资本和知识资本，后二者均具有外部效应。比如，高技术工人会提高彼此的生产率；知识存量越高，每一项新知识的收益越大，这就是边际收益递增。这一边际收益递增往往足以弥补甚至超过物
4、质资本的边际收益递减。所以，富国的资本回报率未必低于穷国。,小罗伯特E卢卡斯,6,参考资料：中国成为 FDI 的首选地之一,中国加入WTO之后，流入中国的FDI呈现出新一轮增长趋 势。2001年，也就是中国加入世界贸易组织的当年，中国吸 引外商直接投资比上年增长了近15，达到468亿美元。 2002年，达到了527亿美元，比2001年增长了12.5，成为 世界上吸引FDI最多的国家。2002年我国利用外资占世界外 资流入总量的8.1，占发展中国家的32，占亚洲的56% 。 2003年达到1150.70亿美元，2004年增至1534.79 亿美元。2005年外资利用额为1672.12亿美元。 国
5、际直接投资的主体跨国公司来中国投资势 头愈来愈强劲。据统计，全球最大的500家跨国 公司已经有400多家公司来华投资了。,7,2 对外贸易与国际直接投资相互关系的理论溯源,完全不相容,交叉和融合,同一经济主体的不同选择,8,代表性理论简述,1. 蒙代尔 (Mundell) 的贸易与投资替代模型,该理论考察了贸易和投资相互替代的两种极端情况，即禁止性投资如何刺激贸易，禁止性贸易如何刺激投资。 (1)在资本流动有障碍而贸易无障碍(无关税)之时，只要存在资源禀赋的差异，两国间就会发生贸易。 (2)在资本流动无障碍而贸易有障碍之时，由于两国间资本边际效益的差异，就会有资本的国际流动。 资本流动是为了绕
6、开关税壁垒，克服贸易障碍。资本流动与对外贸易是相互替代的关系。,9,代表性理论简述,2. 小岛清( Kojima)的边际产业扩张理论,投资国的对外直接投资大多从本国比较优势小或已处于比较劣势的边际产业开始依次进行。由于这些产业与东道国的技术差距较小，技术就容易为东道国所吸收和普及，进而就可以把东道国潜在的比较优势挖掘出来；通过产业转移，投资国可以集中力量创造和开发出新的技术和比较优势，使两国间的比较成本差距扩大，为更大规模的贸易创造条件。 国际直接投资并不是对国际贸易的简单替代，而是存在着一定程度上的互补关系。,10,实证研究支持“互补”说,李普西和韦斯(Lipsey and Weiss,19
7、81)、胡弗鲍尔(Hufbauer etal, 1994)、格拉汉姆(Gramham, 1996)对美国的研究结果表明，战后的资本流动，尤其是国际直接投资的迅速增加，并没有影响到国际贸易的发展；相反，大量的经验统计显示，贸易与直接投资是互相促进、互相补充的。与此同时，许多学者关于日本、德国以及瑞典等国的实证研究也得出了类似的结论。,11,3 FDI 的贸易效应分析,一、对投资国的效应,12, FDI 的贸易效应分析,二、对东道国的效应,1.进口替代效应 2.出口创造效应 3.进口引致效应,13,4 中国FDI与FT相互关系的实证分析,一、我国吸引FDI的特点综述,1.投资规模 2.投资方式 3
8、.投资来源 4.投资行业结构 5.投资地区结构,14,表1：1997年以来我国利用外商直接投资规模,15,表2：2006和2007年我国利用外商投资方式,16,表3：2008年对华投资前十位国家/地区,17,表4：2008年分行业外商直接投资及其增长速度,18,表5：截至2007年底我国一些省区FDI规模,19,讨论：为什么FDI会大量流入中国？,主流观点：(1)中国经济持续快速增长；(2)中国拥有庞大的国内市场；(3)对外资提供各种优惠政策；(4)劳动力廉价，且素质不断提升；(5)中国政治稳定，政策保持连续性，投资环境逐步改善。,其他观点：中国大量引进FDI，是由于国内的金融失败。国有企业效
9、率不高但能获得金融支持，民营企业效率虽高但资金匮乏。国企资产良好但经营不良，成为外资收购的理想对象；而民企需要外资提供的发展资金。 (黄亚生：改革时期的外国直接投资),20,二、我国FDI的贸易效应,（一） FDI 促进了对外贸易规模的迅速扩大 （二） FDI 优化了对外贸易商品结构 （三） FDI 促进了对外贸易方式的多样化 （四） FDI 推动了外向型经济的发展,21,(一) FDI促进了我国对外贸易规模的迅速扩大,表6：外商投资企业进出口占全部进出口的比重(%),22,(二) FDI优化了我国对外贸易的商品结构,表7：全国出口商品结构与外商投资企业出口商品结构比较(%),23,(三) F
10、DI促进了我国对外贸易方式的多样化,表8：外商投资企业加工贸易进出口情况（%）,24,中国贸易顺差主要来自于加工贸易,改革开放后，中国形成了两个生产和贸易体系，一个是以本土企业为主的一般贸易，另一个是以跨国公司为主的加工贸易。 二者对中国贸易顺差的贡献大不相同。中国的贸易顺差主要来自于进行涉外加工贸易、参与全球产业链的跨国企业。中国外贸出口200强中，近8成为外资企业。中国本土企业并没有直接参与全球产业链，其贸易是逆差。,25,跨国公司和本土企业对人民币升值的反应不同,很多出口型跨国公司认为人民币升值对其影响很小。这些跨国公司绝大部分的产品价值链是全球配置。在中国配置的部分主要是使用低成本劳动
11、力和低成本配套，如包装、塑胶、五金等。用人民币支付的本地成本占总成本很小的比例。 人民币升值对本土中、小型企业的影响很大，因为它们不仅没有全球价值链的配置，而且在转型升级方面的努力空间有限。如果人民币连续地大幅度升值可能会超过这些企业的可承受能力。,26,5 中国对外直接投资,一、我国企业“走出去”战略的确立,十一届三中全会,十五大,2001年“十五计划”,十七大,十七大坚持对外开放的基本国策，把“引进来”和“走出去”更好结合起来 创新对外投资和合作方式，支持企业在研发、生产、销售等方面开展国际化经营，加快培育我国的跨国公司和国际知名品牌。,27,实施“走出去”战略的核心内容,国家鼓励各类有条
12、件的国内企业，积极地以不同形式“走出去”，开展战略资源开发和能够发挥我国比较优势的对外投资，开拓市场，扩大工程承包和劳务合作，带动产品、设备和技术出口，弥补国内资源不足，促进经济结构调整，拓展我国经济发展的空间，同时发展我国具有国际竞争力的跨国公司。 “走出去”战略的实施，是为了在更大的范围和更高的层次上发展开放型经济。,28,二、我国对外直接投资的发展历程,(一)1949-1978年：初步发展阶段 (二)1979-1985年：尝试起步阶段 (三)1986-1991年：逐步扩大阶段 (四)1992-1998年：稳步调整阶段 (五)1999至今：快速发展阶段,29,三、中国对外直接投资的特点,（
13、一）投资规模快速增长，但投资比率效率仍低于世界平均水平 投资比率效率是一国吸收外资和对外投资的比率。2001年，中国吸收外资与对外投资的比率为1:0.04；世界平均水平为1:0.84；发达国家水平为1:1.15；发展中国家为1:0.18。中国吸收外资远远大于对外投资。,30,（二）投资主体的所有制类型日益多样化 在2005年中国对外直接投资主体中，有限责任公司所占比重达到32%，超过国有企业（29%），居投资主体首位。 （三）境外投资地区分布广泛，且以亚洲为重点 截至2007年底，我国对外直接投资共分布在全球173个国家(地区)。从地区分布看，2005年对拉美地区的投资比重达到52.7%，首次
14、超过亚洲。但存量仍以亚洲居首。,31,（四）境外投资主体的行业分布以制造业为主并向多元化发展 （五）跨国并购逐步成为我国境外投资的主要方式 在我国对外直接投资的初期，境外企业的设立以新建方式为主；近年来并购逐渐成为主要方式。并购可以更快地进入目标市场；如果并购的是国外知名品牌，还可以迅速形成竞争力和垄断地位；通过并购能够获得技术、专利和商标等无形资产。,32,中国对外直接投资状况,33,中国对外直接投资状况,处于起步阶段 大多数企业对对外投资与经营的状况不满意，即对获得的利润和市场份额不满意。 在非洲经营获利比在欧美好，但风险更大。 70%是新项目，20%合资企业，10%兼并 2011年中国已
15、经超越日本和英国成为了第五大对外投资国，其累计投资已经超过3800亿美圆。,34,中国对外直接投资状况,35,6 WTO“与贸易有关的投资措施协议”与中国外资政策的调整,与贸易有关的投资措施协议(TRIMs协议)是国际上第一个专门规范贸易与投资之间关系的国际性协议，它将GATT体制内的一些基本法律原则引入投资领域，使传统国际投资法发生了深刻变革。 TRIMs协议使得以各种鼓励、限制措施作为外资法主要内容的国家(尤其是发展中国家)的外资立法面临严峻的挑战。 我国作为WTO成员方，受到TRIMs协议的约束。,36,一、与贸易有关的投资措施协议,与贸易有关的投资措施协议(Agreement on T
16、rade-Related Investment Measures， TRIMs）是世界贸易组织管辖的一项多边贸易协议。它由序言和9条及1个附件组成。其条款主要有：范围、国民待遇和数量限制、例外、发展中国家成员、通知和过渡安排、透明度、与贸易有关的投资措施委员会、磋商与争端解决、货物贸易理事会的审议等条款。,37,TRIMs协议的宗旨,促进投资自由化，制定为避免对贸易造成不利影响的规则，促进世界贸易的扩大和逐步自由化，并便利国际投资，以便在确保自由竞争的同时，提高所有贸易伙伴，尤其是发展中国家成员的经济增长水平。 协议的基本原则是各成员实施与贸易有关的投资措施，不得违背GATT和WTO的国民待遇
17、和取消数量限制原则。,38,二、我国外资立法的框架及特点,（一）我国外资立法的框架及特点 1、引进外商投资的立法框架 1）关于外商投资公司企业方面的立法 2）关于外商投资企业登记管理方面的立法 3）关于鼓励引进外资的立法 4）关于外商投资企业税收方面的立法 5）关于金融、外汇管理方面的立法 6）关于财政、审计、价格管理方面的立法 7）关于劳动和社会保障方面的立法,39,2、对外投资的立法框架 迄今为止，我国尚无专门的海外投资法。调整海外投资的法律法规均散见于不同的法律文件之中。 1）调整对外投资关系的专门法规 2）涉及对外投资的有关法律法规,40,（二）我国外资领域的立法特点 1、没有统一的外商投资法典和对外投资法 2、偏重于外商投资立法而忽视对外投资立法 3、采用内外资分别立法的“双轨制”,41,三、我国外资立法存在的差距,（一）引进外商投资立法中存在的差距 1、关于外资待遇 2、关于外资准入 3、关于外商投资的审批 4、关于外商投资方式 5、关于透明度问题 6、关于里外规定,42,（二）对外投资立法中存在的差距 1、立法严重滞后 2、监管立法欠科学 3、国内立法与国际立法缺乏协调,43, 复习思考题,1、当前全球FDI的发展特点是什么？ 2、试分析FDI对投资母国和东道国的贸易效应。 3、FDI对于我国的对外贸易有哪些作用？ 4、简述我国对外投资现状。,