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1、二季度末进货“消费股”_I非常道I季度末进货消费股一季度的A股市场,以能源和资源为代表的周期性股票震荡上行,而以消费和医药为代表的非周期性股票却在跌跌不休.二季度的市场风格,还会继续这样维持下去吗?整理/山林陈超认为.选择消费类股票要看估值.到合理的价格再买.这个时机在二季度末或者再晚一点肯定会出现.经济新周期还未来到梦达:刚刚过去的一季度,市场的风格非常明显,那就是以能源和资源为代表的周期性股票一直在震荡上行,而以消费和医药为代表的非周期性股票却在跌跌不休.那么二季度的市场风格,还会继续这样维持下去吗?另外随着全球通胀的来临,还有这一轮周期股的上涨,大家认为一个新的周期开始了,周期性的股票将
2、会有一轮新的表现.这种观点图/CFP成立吗?陈超:这个说法为时过早,过于乐观了.其实影响中国经济的周期不是种.从短期来看,有两到三年的库存周期在发挥作用.从中期来说,中国有独特的一个政治周期,由于政府投资所形成的周期.再长一点,有所谓的设备投资周期.我想投资者看的是新一轮设备投资周期的开始,这个周期一般是十年.我觉得新周期的开始必须伴随着大规模的固定资产投资,还要有大规模的信贷投放增速.但现在这两个前提都还不成立.真正的启动,我认为要等到2012年,甚至再往后一些.梦达:所以你认为现在这轮周期股的上涨,其实和经济新周期的到来并没有太大的关系,老唐怎么看呢?唐永刚:我们现在看的并不是周期股,而是
3、资源类的品种.这类品种和货币,流动性有关.在商品市场,大家感受到的是通胀.但在资本市场,就是资源类相关股票价格的上涨.梦达:现在我们是在补库存或者消耗之前库存的阶段,那在这种消耗的过程中,我们的经济会逐渐形成前高后低的走势吗?陈超:从2009年开始,中国就进入了补库存的阶段.从一季度的数据来看,这种补库存已经接近尾声了.那么接下来二季度一个很明显的迹象就是,经济环比的增速逐步放缓.梦达:这个趋势对股市的影响在哪些方面?唐永刚:影响倒不是很大.因为完全在市场预期之中.梦达:大家对于通胀的预期对于二季度市场会有什么样的影响?陈超:通胀的走势大致是前高后低的看法.3月份是个相对的高点,可能五六月份,
4、特别6月可能也是一个高点.但是下半年我认为通胀是逐步回落的.唐永刚:去年的时候,各家券商还有一些基金对通胀的判断就是前高后低,最终结果是前高后更高.当时是在1O月份,去年下半年发生的一些事情导内蘩古卫枧新财誓非常道主持人梦达嘉宾:陈超工银瑞信首席经济学家唐永刚宏源证券财富中心总经理,首席投资顾问致了CPI的进一步推高.今年上半年发生的日本大地震,造成它再度去释放货币,等等这些因素推动了商品价格的进一步上涨.下半年我们还没有预期到可能会发生什么事件.欧洲已经开始加息了,美国到时候会不会也采取加息的动作.如果这样的话,那货币流动性反倒是降低了.但是就目前情况来看,正在推动通胀向更高的方向走.囊唐永
5、刚陈超梦达:外围市场其实对我们A股市场的影响很大.陈超:外围经济中长期的趋势相对比较明朗.美国经济复苏的步伐应该说是非常良好.如果它能够持续复苏,对中国市场和出口形势的影响肯定是正面的.而欧洲的影响更多来自于边缘国家.由于加息,边缘国家的债务成本,融资成本上升,带来了潜伏的危机.结果就是大宗商品价格面临上涨压力.消费板块长期看好梦达:新周期没有开始,外围市场现在扑朔迷离,那么反映到国内市场.让投资者也看不清楚周期性股票的走向.那二季度是选择周期性股票还是非周期性的呢7唐永刚:五一前后可能是一个非常关键的时间点.我们要看美元指数到时候会是怎么样,大宗商品会发生一个变化.到4月底,年报,季报都应该
6、披露完毕了.有真实业绩支持的股价还能维持在高点.所以到时候会出现明显的分化.市场的一致性投资偏好定会发生分裂,有的可能转向消费类.梦达:你说4月份还不能看非周期类的像消费,医药类股票.但我知道陈博士还是挺看好消费,医药板块的.但消费医药都调整了大概4个月,跌幅达到20%30%了,你看好的理由是什么?陈超:看好是一个长期观点.因为整个中国的消费升级本身就是一个长期趋势.中国要从依靠出口转为依靠内需的经济增长模式.同时,中国城市化的巨大力量必然带来消费的升级换代.第三,中国在2015年之后会逐步步入老龄化社会.25岁164岁的生产性人口占比下降,对消费的需求会上来.另外,国民收入到了人均3000美元以上,整个消费将进入爆发式增长的阶段.对于投资而言,好公司和好股票是两个概念.尽管消费这个主题不变,但是中小盘,创业板的公司股票50倍,80倍的估值,是需要50%-60%的成长才能支撑的,业绩达不到预期时,价格自然就下来了.还有就是要考虑政策的因素.我觉得选择消费类股票要看估值,到合理的价格再买.这个时机在二季度末或者再晚一点肯定会出现.当然还要看公司业绩.联系编辑:shanl.iuxinhuafi|_anca.cornI93