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1、,嘉实沪深300ETF产品方案介绍,嘉实300ETF方案背景,沪深300股指期货需要现货产品 股指期货已于4月16日推出，投资者对沪深300ETF有交易及套保需求； 海外经验显示，开展股指期货有利于跟踪股指期货现货标的ETF的发展。 深圳证券交易所具备广泛的沪深300指数投资者基础 截至2010年2季度，嘉实300LOF达到了425亿份，资产规模为283亿。 深沪两市的证券交易及登记结算系统没有联合运作机制 为跨市场ETF的产品设计及创新带来挑战。,嘉实300ETF产品框架,嘉实300ETF,300LOF及其他投资者,场外实物申赎,ETF份额,深圳证券交易所,投资者,中登公司,二级市场 登记、
2、清算,一级市场 登记、清算,上市 交易,代办券商,买卖 300ETF,提交申赎指令,基金管理人嘉实基金,基金托管人中国银行,嘉实300ETF方案要点,沪深组合证券及基金份额通过中登总公司基金业务系统，由中登深圳及上海分别进行冻结及变更登记。,申赎流程概览,套利模式：不运用融券机制时,同时具备一篮子股票和ETF份额的投资者可以完成瞬时套利，如保险机构、海外沪深300ETF的代办证券公司等长期投资者等。 当300ETF出现溢价时： 卖出300ETF，买入组合证券；如需要还原资产，可将组合证券申购转换成300ETF份额； 同时完成卖出ETF和买入组合证券，可以锁定套利价差。 当300ETF出现折价时
3、： 买入300ETF，卖出组合证券；如需要还原资产，可将300ETF份额赎回转换成组合证券； 同时完成买入ETF和卖出组合证券，可以锁定套利价差。,在融资融券业务推出后，不持有一篮子股票和ETF份额的投资者可以通过融券机制完成瞬时套利。 当300ETF出现溢价时： 融入300ETF份额并卖出、买入组合证券，锁定套利价差； 可用买入的组合证券申购ETF还券，或在T+1日当市场出现折价时进行反向套利操作，卖出组合证券、买入ETF份额还券。 当300ETF出现折价时： 融入组合证券并卖出、买入ETF份额，锁定套利价差； 可将买入的ETF赎回，用组合证券还券，或在T+1日当市场出现溢价时反向操作，卖出
4、ETF、买入组合证券还券。,套利模式：运用融券机制时,实物申赎，符合ETF核心特征 运作透明，投资者成本低； 银货对付的结算方式，适应未来证券市场发展方向 交收环节简单、法律关系清晰，可最大程度控制结算及运作风险； 拓展性强，适用所有跨市场及其他指数资源，有利于未来ETF产品创新。 ETF申购、买卖及组合证券买卖三者之间，不存在耦合联动关系 隔离了一级市场申赎与二级市场买卖的结算风险； 套利机制可行 套利成本完全由投资者掌握； 融资融券机制下，套利效率不依赖于交收周期。,嘉实300ETF产品方案特点,嘉实300ETF与现有ETF业务比较,项目进展,各方合作机构积极筹备,基金管理人,上市交易所,登记结算机构,代办证券公司,300ETF,基金公司 产品开发就绪；内部系统准备就绪； 与各方机构充分沟通。,深交所 主导产品开发，协调各方机构。,中登公司 规则基本确认，已报证监会； 基金业务系统已上线，跨市场ETF开发工作进行中。,代办券商 了解产品运作，参与系统开发测试。,托管银行 充分了解产品方案，大力支持产品发行。,基金托管人,项目后续计划,谢 谢！,