金融危机形成的原因及其对我国经济带来的影响.ppt

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1、深圳海高管理咨询顾问有限公司,浅谈金融危机形成的原因及其对我国经济带来的影响,主讲人：王剑芳 大学讲师 管理咨询顾问,深圳海高管理咨询顾问有限公司,主讲内容,一、经济学术语解读 二、金融危机的成因分析 三、金融危机的影响之一（宏观上） 四、金融危机的影响之二（对我州） 五、面对金融危机，我们能做什么？,深圳海高管理咨询顾问有限公司,一、经济学术语解读,深圳海高管理咨询顾问有限公司,一、经济学术语解读,1、从经济学上来讲，什么叫泡沫 ？ 2、什么叫泡沫的自我实现？ 3、什么叫投机？ 4、什么叫投资？,深圳海高管理咨询顾问有限公司,“郁金香热”第一次金融泡沫,郁金香热是人类历史上第一次有记载的金融

2、泡沫。 1634年，荷兰全国上下都为郁金香花而疯狂，人们买花不是为了它内在的价值，而是期望其价格无限上涨并因此获利，欧洲各国的投机商也纷纷参与这一投机狂潮。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,当人们意识到这种投机并不创造财富，而只是转移财富时，郁金香热就破灭了，郁金香热是用来特指由社会集体投机赚钱的获利心理，导致社会经济恶性动荡的投机行为。,“郁金香热”,深圳海高管理咨询顾问有限公司,1、从经济学上来讲，什么叫泡沫 ？,我们老说泡沫，什么叫泡沫，泡沫就是脱离了经济基本面的价格上涨，这个价格上涨已经没有实际价值的支持，已经脱离了它的经济的基本面，完全是由于资金的推动造成价格的上涨，这叫泡沫。,请问经

3、济学上指的“价值”是什么？,深圳海高管理咨询顾问有限公司,2、什么叫泡沫的自我实现？,就是投资者预期价格要上涨，比如说科技股它的价格要上涨，比如说郁金香花价格要上涨，比如说房地产价格要上涨，在预期的支配下，市场参与者纷纷地买入，而这种买入的行动果然就把价格推上去了。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,这种推上去的价格强化了前面的价格上涨的预期，强化了这种预期，于是就形成一种我们讲的叫做正循环，预期和价格之间你拉我推不断地上涨，所以泡沫的可怕之处，就在于泡沫的自我实现，预期的自我实现。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,这是为什么呢？,这种资金不断的流入形成了虚假的繁荣，误使企业和投资者认为这是真正的投

4、资机会，为什么企业和投资者会产生这样的错觉？,深圳海高管理咨询顾问有限公司,你跟我说买郁金香是没有道理的，这么高的价格了，你怎么还让我买郁金香，但是我买了之后，我发现郁金香的价格果然涨了，你看我还是赚钱了。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,他赚的钱并不是说郁金香的价值比以前有所提高，郁金香的价值根本没变，而是郁金香的价格上涨了。 但是价格的上涨，他完全是在预期的支配下，由资金推动的。,小 结：,深圳海高管理咨询顾问有限公司,所以说，这种资金不断的流入形成了虚假的繁荣，误使企业和投资者认为这是真正的投资机会。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,房地产也是具有同样的现象,在泡沫的自我实现，预期的自我实现

5、的过程中，银行是火上浇油，银行通过发放贷款，为投资者提供更多的资金，对于自我实现的这种正反馈的过程，银行的贷款就像助推器一样，把这个泡沫越吹越大。 但是大家生活在泡沫中的时候，不感到泡沫的危险，因为只要我们看到泡沫还在膨胀，我们就相信它的价格还会涨，大家都无所畏惧。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,自测题：,在你的生活周围，有没有存在这种泡沫型现象？你又是如何看待这些现象？,深圳海高管理咨询顾问有限公司,3、什么叫投机？,什么叫投机，特别是在金融资产方面的投机，不是为了获得金融资产对应的实体经济中的收益，我买这个股票并不是要买这个股票所代表的上市公司的盈利，不是的，而是纯粹的要赚取价差，我们把这

6、种行为叫投机 。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,4、什么叫投资？,什么叫投资，我买这家上市公司，我为什么要买，因为我看中它的公司盈利，它的公司盈利可以给我带来持续的投资回报，这是投资。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,泡沫的破灭第一种方式,有这样几种情况。当人们对过高的价格感到担忧的时候，觉得风险太高了，于是撤出市场，这种撤出市场有可能引起连锁反应，你一撤他也撤，他撤了以后，我心里也发慌了，觉得郁金香这个花有什么用，这么高的价格捏在手里，赶紧扔了，赶紧换成现金吧，于是大家夺门而出，夺门而出的结果就是什么，就要挤死人。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,泡沫的破灭第二种方式,第二个捅破泡沫的事件可能发

7、生在实体经济中，实体经济中发生的事情改变了原来人们的预期，比如说科技公司，科技公司原来我预期这家公司盈利会增长，增长速度非常快，股价也跟着盈利往上走，但是忽然一个报表下来，二季度三季度报表一报出来一看，一看这家科技公司盈利没有预想得好，就觉得我必须修改我的预期，于是抛掉手中的股票，这样一抛，也有可能引起连锁反应。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,泡沫的破灭第三种方式,第三个泡沫破灭就是纯粹的心理因素，比如说美国现在金融动荡，为什么这么快的速度就渡过大西洋到了欧洲，心理的因素是很大的原因。美国的金融体系快崩溃了，欧洲人搞的他就人心惶惶，他可以因为纯粹心理的原因开始抛售手中的金融资产。所以泡沫的破灭

8、有这样几个方式。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,案例：回望海南 那些伤痛的烂尾楼阴影,上世纪90年代初，海南掀起了房地产开发热潮。各路资金大量涌入海南，以海口为主的海南房价和地价猛涨。然而，过热的发展最终形成了房地产泡沫，在1994年达到高峰。房地产泡沫整整影响海南10多年的发展。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,深圳海高管理咨询顾问有限公司,1988年，海南建省办经济特区成为“轰动全世界的消息”。开放的政策使海南成了全国投资者、投机者发财的乐土，“人的眼睛都是绿的，钱从天上纷纷掉下来”。 到1993年上半年，房地产价格达到顶峰时为7500元/平方米，而1991年的均价才1400元/平方米。在资

9、本总量上，1989年完成房地产投资3.25亿元，从1990年至1993年开始连续四年急剧膨胀，最高时1993年完成投资额达93亿元。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,房地产发展过热变泡沫,1994年，国家采取宏观调控政策，海南房产泡沫开始浮现。全省共遗留闲置建设用地23788.5公顷，积压商品房455万平方米，停建的规划报建面积1631万平方米，沉淀资金500多亿。房地产开发企业从高峰时的5000多家萎缩至剩下不到500家。半拉子、烂尾楼以及成片的荒地成为城市建设的一道道伤口。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,小 结：,研究表明，1993年海南“地产泡沫”破灭前夕，市场上投机性需求的比例在70%以

10、上。海南1992年至1993年的经济高速增长，是在其他行业的投资几乎无增长的条件下，以房地产业投资为主要拉动的单一高速增长。”,深圳海高管理咨询顾问有限公司,二、金融危机的成因分析,深圳海高管理咨询顾问有限公司,两层独栋别墅受次贷危机影响以1美元出售,深圳海高管理咨询顾问有限公司,导致这一危机的源头在哪呢？,美国当年的金融危机乃至于欧洲当前的金融危机是循着怎样一个发展道路，一直到了今天这样一种地步。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,应该讲美联储错误的货币政策，货币的发行超过了实体经济的需要，造成了次按的产生 。,危机的源头,深圳海高管理咨询顾问有限公司,什么是次按（即次级抵押贷款 ）？,就是达不

11、到按揭贷款标准的人，他也给发贷款。（即信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款 ）,深圳海高管理咨询顾问有限公司,“次按”的产生原因分析,1、格林斯潘为首的美联储保持美国低利率时间太长，而且利率太低。 2、美联储货币供应大大超出了实际需要的货币。 3、银行过多发放贷款 。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,从2001年之后，在两年多的时间里，美国联邦基准利率大概在1，而且保持时间长达两年之久。那么正是在两年的时间里，金融体系放出了大量的货币，利率这么低，我作为一个银行的经营者，手里拿了很多钱，我一定要用这些钱寻找高回报的产品，多余的钱，商业银行要把它贷出去。,贷款利率太低，发行的货币太多,深圳海高

12、管理咨询顾问有限公司,因为捏在手里，商业银行手里拿太多的现金不是一件好事，因为现金都是储蓄者的储蓄，他要支付利率，他一定要想办法把手头的现金变成生息资产，能够产生利息的资产，否则如果这个资产在他手里不产生利息的话，这个资产越多它赔得越多，它的利息支付越多。,贷款利率太低，发行的货币太多,深圳海高管理咨询顾问有限公司,商业银行由于手里拿的钱太多，他就放松这方面的标准，你无法提供收入证明的，没有关系，你给我一个电话号码，我一个电话号码找过去，说喂张三吗，李四是不是在你这儿工作，是在我这儿工作，年薪是多少，年薪是四万美元，电话一挂上，这就行了，这就算符合手续了，你想这样的贷款人，这样的人借贷人风险高

13、不高，风险是非常高的。按揭贷款还需要有首付，首付申请人说首付30我拿不出来，说没关系，10吧，10也付不出来，5，5也付不出来，最后首付降到多少，降到零首付。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,更有甚者，降到零首付以后，他回来说，他说我月供也付不出来，没关系，前三个月免月供，前三个月还不行，前六个月免月供，你想一想，如果是零首付，如果是免月供，如果不必提供收入证明，谁来申请按揭贷款啊，阿猫阿狗全来了，为什么？起码等于我什么，等于免费住六个月的房子，等六个月以后，要我拿出第一份月供的时候，我拿不出来，我跟银行说对不起我拿不出来，银行说那要把房子拿走，他说你拿走就拿走吧，为什么他说你拿走就拿走吧，他一

14、分钱没花，首付等于零，他是没有什么好失的。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,资产证券化来分散风险、转移风险,商业银行感觉到，他这些客户是有问题的，这些人将来的断供和违约率是非常高，他怎么办呢？他意识到这个风险，于是他把投资银行家请来，他说你看我这有一批资产在这儿，我都知道他们违约率很高，有很多人甚至没有稳定收入。为了转移风险，你现在来帮我把这些次按打包，做成资产证券化。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,我用这些次按产生的现金流做成债券，打包在市场上卖掉，商业银行如果能把这些次按贷款在市场上卖掉，我就可以回收什么，回收现金。这个风险跑到谁手里去了，谁买次按的债券就跑到谁手里去了。所以商业银行和投资银

15、行做这样的打算，利用金融市场来分散风险、来转移风险。,资产证券化来分散风险、转移风险,深圳海高管理咨询顾问有限公司,次贷问题引发金融危机,次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。而全球失衡达到无法维系的程度是本轮房价下跌及经济步入下行周期的更深层次原因。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,次贷问题引发金融危机（续）,当美国居民债台高筑难以支撑房市泡沫的时候，房市调整就在所难免，进而导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。一旦这些按揭贷款被清收，便造成信贷损失。次贷危机愈演愈烈一发不可收拾，致使华尔街主要金融机构或者倒闭

16、，或者被接管，华尔街辉煌的时代已经终告结束。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,深圳海高管理咨询顾问有限公司,深圳海高管理咨询顾问有限公司,雷曼兄弟公司简介,美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司。 历史最悠久的投资银行：150的光辉历程。 据统计，截至2008年5月，雷曼兄弟公司拥有资产达6390亿美元，持有1105亿美元高级无担保票据、1260亿美元次级无担保票据和50亿美元初级票据。 2007年夏美国次贷危机爆发后，雷曼兄弟公司因持有大量抵押贷款证券，资产大幅缩水，公司股价在次贷危机后的一年之内大幅下跌近95。 2008年9月15日，美国第四大证券公司雷曼兄弟申请破产保护，意味着这家在华尔街生存

17、了158年的老牌投资银行将寿终正寝。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,金融危机原因:,信用扩张，虚拟经济引起的经济泡沫破裂是金融危机的主要原因。次贷危机是导火线。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,三、金融危机的影响之一 （宏观上）,深圳海高管理咨询顾问有限公司,金融危机的影响之一 （宏观上） ：,(1)美国消费减少影响中国出口 。 海关总署的进出口数据显示，2008年前8个月，我国外贸出口额的增幅下行放缓的趋势明显，由于美国是中国商品最大的出口市场，外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值产品需求的同时下降。美国国民的消费需求减少，那么势必减少从中国进口商品的数量。,深圳海高管理咨询顾问有

18、限公司,3月24日，在美国纽约曼哈顿先驱广场，两名女孩手拎梅西百货的购物袋。,梅西百货是美国最大的连 锁百货公司，其位于纽约 先驱广场的旗舰店开张时 曾被宣传为“世界最大的商 店”。由于经济不景气，美 国百姓对奢侈品的购买力 度大幅下降，使得各大百 货公司的零售额也受到不 同程度影响。梅西百货公 司今年1月份宣布在9个州 关闭11家表现不佳的百货 商店。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,3月24日，在美国纽约曼哈顿，一名行人在一家贴着“清仓打折”字样的首饰店前驻足。金融危机后，美国大大小小的商铺都加大打折力度吸引消费者。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,3月24日，在美 国纽约曼哈顿梅 西百货旗舰

19、店门 口，一名妇女在 向行人发放打折 券。自金融危机 爆发以来，很多 商家通过到街边 发放打折券来吸 引顾客。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,金融危机的影响之一 （宏观上） ：,（2 ）在全球金融风暴中，国际大宗商品价格出现暴跌。 9月份国际原油现货、期货价格分别比上月下降12.9%、11.92%；国际市场六种有色金属现货、期货价格分别下降5.48%、6.5%。9月中旬以来，国际煤价跌幅近25%，芝加哥期货市场的小麦、玉米和大豆价格分别下跌了23%、28%和32%。随着国际大宗商品价格急剧下挫，国内钢材、煤炭等能源、原材料价格也快速回落。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,金融危机的影响之一 （宏

20、观上） ：,（3）重创国内金融市场信心。 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇：雷曼兄弟公司破产是美国次债危机的延续，带给金融机构的损失和震动相当大，华尔街五大投行拥有强大的投资和研究团队，资产超过数千亿美元，信息资源也极为丰富，这样大型的投行也纷纷倒闭，说明了此次危机的严重性。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,金融危机的影响之一 （宏观上） ：,（4）给国内金融机构带来直接损失。 雷曼兄弟破产给国内金融机构带来的直接影响，包括两方面：一方面，我国的金融机构、投资者持有较多的次级债券，形成实际损失；另一方面，金融危机导致美国出现衰退，它会传导到中国来。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,金融危机

21、的影响之一 （宏观上） ：,5.商业银行不良资产风险上升，信贷紧缩的可能性加大。 2009年商业银行面临来自两方面的不良资产风险：一是随着经济增长放缓，企业经营环境趋紧，盈利增长也开始下降，部分企业资产负债情况趋于恶化，财务风险显著加大，还贷能力和还贷意愿减弱，银行信用风险上升。2008年以来，中国经济增长的领头羊珠三角和长三角，均出现中小企业大面积倒闭。而近期，浙江、广东等地又接连出现大企业和龙头企业倒闭事件。二是房地产行业面临调整，房地产业贷款风险显著上升 。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,四、金融危机的影响之二 （以红河州为例）,深圳海高管理咨询顾问有限公司,今年1-2月，由于全球金融危

22、机持续蔓延，实体经济受到严重冲击、国内经济增长放缓、主要工业品价格大幅度下挫等影响，全州工业经济运行开局不理想：增长速度急剧下滑，增加值处于负增长状态，大多数主要工业产品减少。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,一、2009年1-2月红河州工业经济运行情况和特点,1、全州工业经济增速持续下滑。 1-2月，州域全部工业总产值完成68.23亿元，同比下降24.8%，增幅比去年同期下降22.3个百分点。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,一、2009年1-2月红河州工业经济 运行情况和特点（续1）,2、轻工业平稳增长，重工业大幅下滑。 1-2 月，全州规模以上轻工业完成工业增加值16.8亿元，同比增长9.6

23、%；重工业完成工业增加值10.98亿元，同比下降30.0%。 3、国有及集体、股份制经济呈负增长。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,一、2009年1-2月红河州工业经济 运行情况和特点（续2）,4、烟草制品业生产良好，非烟工业大幅下降。 1-2月，烟草制品业运行良好，全州烟草制品业完成工业增加值15.14亿元，同比增长9.2%。规模以上非烟工业完成工业增加值12.65亿元，同比下降26.4%。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,二、当前全州工业经济运行存在的困难和问题,1、企业发展面临的外部环境更趋严峻，全州工业经济将有可能出现较长时间的负增长。 2、资金瓶颈制约依然突出，大多数企业资金十分紧张，部

24、分企业已出现资金链断裂现象。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,二、当前全州工业经济运行存在的困难和问题（续1）,3、市场需求继续萎缩，产品价格明显下跌，企业信心明显不足，生产安排大幅度减少。 4、停产、半停产企业较多，职工就业形势严峻，社会不稳定因素增加。（见后面的统计数据说明）,深圳海高管理咨询顾问有限公司,据州经委统计：,至今年2月底，全州停产、半停产企业达415户，其中：停产企业288户，半停产企业127户；亏损企业221户，亏损金额12.74亿元；职工下岗数达5016人。目前大部分停产半停产企业下岗工、待岗职工每个月平均仅发50-600元生活费。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,深圳海高管

25、理咨询顾问有限公司,深圳海高管理咨询顾问有限公司,深圳海高管理咨询顾问有限公司,请思考：,当您看到这些由金融危机造成更加严峻的就业形势时，此时此刻，请您分析看随之而来的后果会有哪些？ （请结合您的本职工作谈谈您的看法）,深圳海高管理咨询顾问有限公司,五、面对金融危机，我们能做什么？ （宏观层面）,深圳海高管理咨询顾问有限公司,我国的应对策略,1、扩大内需的财政政策 比如：从农村着手通过有效增加农民可支配收入来刺激农民消费，同时加大农村基础设施投资；尽快使一批重点大型项目开工启动，例如：铁路建设重点项目等，拉动钢铁、水泥等相关产业的发展。 为拉动内需，10月下旬,财政部和商务部联合下发通知，决定

26、将“家电下乡”试点范围从山东、河南、四川三省进一步扩大至12个省份，对实施地区农民购买财政补贴家电下乡产品，国家财政比照出口退税率，直接补贴农民消费者。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,2、大力发展服务业 2007年，中国的服务业占GDP的比重不到40%，而印度是50%、日本是65%、美国是80%以上，中国的服务业水平远远低于世界其他主要经济体。由于当前中国70%80%的中小企业没有金融服务，大的农村基本上也没有金融服务，所以市场非常广阔。如果能够尽快地把制造业游离出来的资源，转移到服务业，在比较低的GDP增长速度上，可以解决全社会的就业问题。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,3、充分利用大量的外

27、汇储备 本月温总理访俄期间，与俄国签订的一项规划已久的长期石油供应协议，中国将为俄罗斯企业提供200亿250亿美元出口支持贷款，换取未来20年内获得3亿吨的俄罗斯石油供应协议。这一协议为我们有效利用我国高达1.9万亿美元的外汇储备提供了很好的典范。美元贬值几成定局，在此期间，用外汇换资源，换技术是我们目前最好的选择。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,4、宽松的货币政策,2008年9月、10月、11月连续四次下调基准利率，三次下调存款准备金率，存款准备金率的下降，贷款基准利率的下降，目的是增加市场货币供应量，扩大投资与消费。,深圳海高管理咨询顾问有限公司,深圳海高管理咨询顾问有限公司,深圳海高管理咨询顾问有限公司,The End! Thank You!,