3450.A 中国企业海外并购的政策性因素分析 论文.doc

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1、学院 20102010 届毕业生毕业论文届毕业生毕业论文 题目：中国企业海外并购的政策性因素分 析 院(系)别 经经 济济 系系 专 业 国际经济与贸易国际经济与贸易 班 级 国国 贸贸 学 号 姓 名 指导教师 二一年六月 学院毕业论文 I ：中国企业海外并购的政策性因素分析 原 创 声 明 本人郑重声明：所呈交的论文“中国企业海外并购的政策性因素分析” ，是本人在 导师的指导下开展研究工作所取得的成果。除文中特别加以标注和致谢的地方外，论 文中不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，对本文的研究做出重 要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明，本人完全意识到本声明的法律后果，

2、 尊重知识产权，并愿为此承担一切法律责任。 论文作者： 日期：2010 年 6 月 9 日 ：中国企业海外并购的政策性因素分析 摘 要 中国企业海外跨国并购，既受到东道国政策因素的影响，也离不开本国政策的支 持。我国加入 WTO 以后，虽颁布了一批有实效性的政策法规，但由于我国企业海外并 购的历史比较短，加之政府的立法效率不高，到目前为止我国仍没有形成比较完善的 有关政策制度框架。因此，我国企业海外跨国并购一方面中国企业海外并购快速发展 的实践对跨国并购政策提出了更高的要求，而另一方面国内相关政策体系还需要大量 完善，而这就大大限制了中国企业的海外并购的速度和质量，那么如何从金融、法治、 机构

3、建设、政策引导等方面为我国企业跨国并购提供有力的支持，就成为影响中国企 业外向发展的一个重要议题。所以，我此文主针对我国各方面政策来说明。 关键词：中国企业，海外并购，政策性因素，政策分析 学院毕业论文 I Abstract Chinese enterprises overseas transnational merger, both by host policy factors, without its policy support. After Chinas accession to the WTO, although have promulgated the effectiveness

4、of policy and regulations, but due to the history of Chinese enterprises overseas acquisitions and the government is very short, the legislative efficiency is not high, so far our country still not formed comparatively perfect relevant policies and institutional framework. Therefore, on the one hand

5、, Chinas enterprises overseas acquisitions practice of rapid development of transnational merger policies put forward higher request, but on the other hand domestic relevant policy system of perfect, and still need to restrict the Chinese enterprises overseas acquisition speed and quality, and how f

6、rom financial institutions, the rule of law, and policies for Chinese enterprises provide powerful support for transnational merger, becomes the influence of the development of Chinas enterprise extroversion is an important issue. Keywords: Chinese enterprises，foreign acquisitions，policy factors， po

7、licy analysis : 中国企业海外并购的政策性因素分析 目 录 前 言1 1 中国企业海外并购所受到的影响因素及现状.2 1.1 中国企业海外并购所受到的政策因素限制 .2 1.2 中国企业海外并购的现状描述 .2 2 目前中国企业海外并购所体现的问题及分析.5 2.1 中国企业海外并购所体现的问题及分 5 21.1 境外投资项目的管理方面.5 2.1.2 外汇制度的管理方面5 2.1.3 金融支持体系方面5 2.1.4 信息服务体系的规划方面.6 2.1.5 风险保障机制的建设方面6 2.2 我国支持企业海外并购的政策问题.6 2.2.1 海外并购立法不完善7 2.2.2 政府体系

8、存在缺陷7 2.2.3 企业管理制度与金融体制不健全7 2.2.4 政府服务机制尚待改进7 3 中国企业海外并购的政策性建议.9 3.1 从国外扶持本国企业海外并购的政策性经验看法 .9 3.1.1 海外并购立法不完善9 3.1.2 美国支持本国企业海外并购的政策10 3.2 中国企业海外并购的政策性件建议及分析.10 3.2.1 建设完善的法律法规与政府体系10 3.2.1 加大金融与税收层面的支持力度11 3.2.3 健全政府所提供的服务机制12 结 论13 致 谢14 参考文献15 : 中国企业海外并购的政策性因素分析 0 前前 言言 伴随着中国经济持续稳定的高速发展，中国企业的海外投资

9、欲望日趋强烈, 中国企 业海外并购增长趋势强劲，跨国并购已成为中国企业寻求新一轮发展的重要途径。海 外投资包括绿地投资和并购投资等形式，其中并购投资在近两年快速升温。特别是 2008 年以来，由于国际金融危机对欧美等发达地区企业的影响很大，中国企业纷纷进 行海外并购，并引起了广泛关注。国有企业的海外并购主要集中在对资源矿产类的并 购，而民营企业则集中在对拥有先进技术和知名品牌的企业并购。从过去海外并购的 情况来看，中国企业的海外并购对中小企业并购和进口替代性并购，整合成功的可能 性要大得多，而对巨大企业并购和出口导向型并购，整合成功的可能性就要小得多。 我国一些政府部门对海外并购实行核准制度，

10、不利于海外并购的开展和中国企业的升 级转型。为了促使我国企业海外并购的健康发展，政府各有关职能部门要从战略的高 度去研究我国企业海外并购的政策问题，并努力创造良好的政策环境，提供各种有力 的宏观支持。因此，为彻底改变我国企业从事国际化经营无法可依的局面，需要尽快 建立起企业海外并购的一整套法规体系。 学院毕业论文 1 1 中国企业海外并购所受到的影响因素及现状 1.1 中国企业海外并购所受到的政策因素限制 伴随着中国经济持续稳定的高速发展，中国企业的海外投资欲望日趋强烈，2002 年到 2007 年，我国对外直接投资从 25 亿美元上升到 187.6 亿美元，增长了近 7 倍， 排名也从世界第

11、 26 位上升到第 13 位，居发展中国家首位，其投资方式也呈现明显的 跨国并购倾向，1988 年到 1996 年，中国企业海外跨国并购金额年均仅有 2.61 亿美元， 但到 2006 年已达到 47.4 亿美元，2007 年更是突发猛进到 168 亿美元，分别占同期对 外直接投资总量的 36.7和 89.6。由此可见，中国企业海外并购增长趋势强劲，跨 国并购已成为中国企业寻求新一轮发展的重要途径。 而从宏观层面上来讲，企业海外跨国并购，既受到东道国政策因素的影响，也离 不开本国政策的支持。我国加入 WTO 以后，虽颁布了一批有实效性的政策法规，但由 于我国企业海外并购的历史比较短，加之政府的

12、立法效率不高，到目前为止我国仍没 有形成比较完善的有关政策制度框架。因此，一方面中国企业海外并购快速发展的实 践对跨国并购政策提出了更高的要求，而另一方面国内相关政策体系还需要大量完善， 而这就大大限制了中国企业的海外并购的速度和质量，那么如何从金融、法治、机构 建设、政策引导等方面为我国企业跨国并购提供有力的支持，就成为影响中国企业外 向发展的一个重要议题。 1.2 中国企业海外并购的现状描述 过去几年里，随着中国经济实力的增强，以及中国企业升级转型和国际化经营意 识的提高，越来越多的中国企业到海外投资。海外投资包括绿地投资和并购投资等形 式，其中并购投资在近两年快速升温。特别是 2008

13、年以来，由于国际金融危机对欧美 等发达地区企业的影响很大，中国企业纷纷进行海外并购，并引起了广泛关注。 一些人士认为，现在是我国企业赴美“抄底“的好时机，但是，回顾近几年中资并购美国 企业成功的案例很少，10 个并购案中能成功并购一个就很不容易。常见的原因往往是 行业和市场趋势的预测判断失误、企业本身发展阶段以及企业本身的战略可能定位不 佳、不充分的尽职调查、具体的整合问题，还包括中美两国间的文化冲突等。2007 年 5 月，中投公司斥资约 30 亿美元以 29.605 美元/股的价格购买美国黑石集团近 10%的 股票，当时国内媒体对此进行大量的报道，部分业内人士以成为黑石股东为荣耀，然 而这

14、些黑石股份全部都是“无投票权的股权单位”。黑石集团上市后股价连续下跌，造成 投资大幅缩水，亏损额约达 12.18 亿美元。中投公司开业的第一单是想抄美国企业的 “底”，为国家赚取外汇，结果却是反被美国人抄了“底”。这一交易曾被时代周刊评 为 2007 年全球 10 大最差商业交易之一。 : 中国企业海外并购的政策性因素分析 2 这让人联想到 20 世纪 80 年代日元升值催生了日本海外并购热潮。1985 年 9 月， 1 美元可兑换 250 日元。财大气粗的日本人挥舞着手中的支票，大肆购买美国企业和 不动产，在洛杉矶，日本人掌握了闹市区几乎一半的房地产；在夏威夷，96%以上的 外国投资来自日本

15、，并且主要集中在饭店、高级住宅等不动产方面。从 1985 年到 1990 年，日本企业总共进行了 21 起 500 亿日元以上的巨型海外并购案，其中有 18 起的并购对象是美国公司。到 80 年代末，全美国 10%的不动产已成为日本人的囊中 之物。当时，洛克菲勒大厦被三菱公司买到，哥伦比亚电影公司被索尼买到，他们似 乎试图买下整个美国，以至于当时日本国内有种说法，“美国正在变成日本的第四十一 个县”。一时间日本人的自尊心得到了极大的满足。很多日本人为自己在世界范围内的 疯狂购买沾沾自喜。多年来只能对美国唯唯诺诺的日本似乎看到了自己有望超过美国， 成为世界头号强国。这种新奇的体验让日本人一时风光

16、无限。 然而进入 90 年代后，泡沫破灭，三菱公司花 14 亿美元购买洛克菲勒中心后不久，就 因为经营不善导致的巨额亏损而不得不以半价再卖给原主。索尼购买哥伦比亚影片公 司的行为，后来也被证明是日本亏损最大的企业并购案。虽然索尼最终实现了向娱乐 公司转型的战略，但花费了更多的成本和时间。日本人当初的许多购买行为没有严格 按照经济规律办事。日元升值所带来的财富膨胀让他们头脑发热，高估了自己的能力， 以为自己可以不受经济规律的制约，他们的海外并购大都出于非经济的目的，所以特 别热衷于那些在美国有巨大影响的资产，如洛克菲勒中心。至于这些资产能不能在日 后带来足够的收益，并没有进行足够的考虑。而以后的

17、局势发展也让他们为自己忽视 经济规律的行为付出了沉重的代价。 所以说我认为，我国企业赴美“抄底”应克制冲动，理性地审时度势，基于自身实力 作出正确的海外并购决策。任何条件下，我国企业的赴美“抄底”之路都不会一帆风顺。 而据传统的国际并购的经验显示，正常经济水平下，60%的并购都以失败告终。显然， 由于信息不对称和政治、社会和文化等因素上的差异，我国企业赴美“抄底”失败的可能 性要远大于国内并购。因此需要谨慎对待之。 总体来看，中国企业海外投资和海外并购金额呈逐年递增趋势。根据商务部发布 的中国对外直接投资公报，2007 年，我国对外直接投资达到 265.1 亿美元，同比增长 25.3%，其中非

18、金融类对外直接投资 248.4 亿美元，同比增长 40.9%，2009 年，我国对 外直接投资达到了 559.1 亿美元，同比增长 110.9%，其中非金融类对外直接投资 418.6 亿美元，同比增长 68.5%。 2009 年以来中国企业海外并购还出现了一些值得关注的新情况。除了走出去并购 资源类企业之外，目前中国企业走出去并购发达归家企业的著名品牌以及技术密集型 企业的案例增长的很快。2009 年上半年，我国民营汽车制造企业吉利集团已经完成了 对澳大利亚 DSI 公司的并购，该企业是国际上著名的汽车变速箱生产企业，长期为美 国福特等跨国汽车人气也供货。国际上海组名服装品牌皮尔卡丹在部分地区

19、的使用权 学院毕业论文 3 也已经被中国民营企业获得。这些并购如果能够正常整合并产生协同效应，队与你不 中国企业在品牌和技术方面的短板，促进中国企业的升级转型，提高中国企业的国际 竞争力，将会大有益处。 : 中国企业海外并购的政策性因素分析 4 2 目前中国企业海外并购所体现的问题及分析 2.1 中国企业海外并购所体现的问题及分 中国企业海外并购在过去几年里无论是交易件数还是交易金额都连年大幅攀升。 国有企业的海外并购主要集中在对资源矿产类的并购，而民营企业则集中在对拥有先 进技术和知名品牌的企业并购。从过去海外并购的情况来看，中国企业的海外并购对 中小企业并购和进口替代性并购，整合成功的可能

20、性要大得多，而对巨大企业并购和 出口导向型并购，整合成功的可能性就要小得多。我国一些政府部门对海外并购实行 核准制度，不利于海外并购的开展和中国企业的升级转型。 主要体现在以下方面： 21.1 境外投资项目的管理方面 2004年10月，国家发展和改革委员会颁布了境外投资项目核准暂行管理办法， 提出了国家在境外投资方面基本操作模式。但是在审批程序的时间设定方面，还是有 调整的余地。在投资限额方面，相比较西方发达国家的尺度，我国的额度还是偏紧的。 2.1.2 外汇制度的管理方面 2005 年 5 月，国家外汇管理局扩大试点地区外汇局的审查权限，对境外投资外汇 资金来源的审查权限从 300 万美元提

21、高至 1000 万美元。 2006 年 6 月，外汇局发布关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知，外汇 局不再对各分局核定境外投资购汇额度。并且允许境内投资者先行汇出与其境外投资 有关的前期费用。 在外汇制度方面，我国政府的态度已经适当放宽，由于受到购汇总额度与审查限额 的影响，我国在世界范围内的并购案例比重还是相当的小的。西方发达国家往往一个 比较大型的跨国并购就要几十甚至上百亿美元的投资，就这一点体现了我国现在境外 并购进程与西方发达国家的差距。 2.1.3 金融支持体系方面 2004 年 10 月，发改委与中国进出口银行下发关于对国家鼓励的境外投资重点项 目给予信贷支持的通知，双方共同建

22、立境外投资信贷支持机制，如果企业由于资金 学院毕业论文 5 等问题，无法承担对国家利益有重大影响的海外投资任务，政府所提供的“境外投资 专项贷款”将发挥巨大的作用。 2005 年 8 月，国家外汇局发布关于调整境内外汇指定银行为境外投资企业提供 融资性对外担保管理方式的通知，将境内外汇指定银行为中国境外投资企业融资提 供对外担保的管理方式由逐笔审批调整为年度余额管理。 以上的政策法规对鼓励企业“走出去”，起到了一定的舆论导向的作用，但是在通 知中所用的词内容大都比较宽泛，没有量化的数据，特别是对何为重点项目，缺乏一 个定量化的标准，这可能会导致很不符合标准的项目借此漏洞从中牟利。 2.1.4

23、信息服务体系的规划方面 商务部、外交部和发改委分别于 2004 年 7 月、2005 年 10 月和 2007 年 2 月联合发 布了对外投资国别产业导向目录(一)、(二)、 (三)，提供给我国企业更多的信息， 以便于针对不同的国家做出更好的战略规划。并在商务部网站上建立了企业境外投资 意向信息库，来统计和收集相关数据。但其内容过于简洁，且没有后续的相关数据给 与支持，没有突出一些重点等，都是有待改进的方面。 商务部还定期发布国家对外直接投资年度统计公报，为我国企业提供第一手的 宏观数据资料，以便有实力的企业能够借鉴公报的数据，了解宏观环境，为自身未来 的国际化战略拟定正确的方向。但只做到了

24、05 年，以后两年的公报都未有及时提供， 从而使大多企业无法直观、准确地了解国家对外直接投资年度统计数据。 2.1.5 风险保障机制的建设方面 我们不得不看到，国有企业民营化的步伐正逐渐加快，如果我国不能及时地为民 营企业提供有效的“走出去”的制度保障，中国企业国际化的进程势必会放慢。 新政策体系对加强境外投资的宏观监管、掌握境外投资变动情况、促进境外投资的健 康发展具有积极的意义。但同时我们也可以看到，相关法规制定在某些方面不合理， 金融措施实施力度不够、相应的服务体系不健全等一系列政策因素，也是制约我国企 业“走出去”的客观瓶颈。 2.2 我国支持企业海外并购的政策问题 在全球并购市场，交

25、易金额几千万美元的并购事件非常正常，比比皆是，如果这 些交易还要经过政府部门核准，中国企业是无法进行全球资源整合的。政府部门的核 准耗费时日，根本不能与并购市场瞬息万变的情境相适应。更加重要的是，这些政府 部门的核准条件带有很大的原则性，如符合国家关于产业结构调整的要求、吸收国外 先进技术、投资主体具备相应的投资实力等，都属于原则性的标准而难于定量化，因 : 中国企业海外并购的政策性因素分析 6 而政府官员拥有很大自由裁量权，他们的自由裁量对并购重组等正常的商业行为将造 成极大干扰，从而会阻碍中国企业的海外并购。 主要体现在： 2.2.1 海外并购立法不完善 (1) 缺乏完善的法律规制支持。

26、(2) 与海外并购相关的法律缺乏约束力和权威性，多为“条例”、“规定”、 “暂行办法”等行政性法规，且适用对象过于狭窄，多数仅限于国有企业。从而导致 很多民营企业在跨国并购的过程中无法享受到国家法律的保障，造成一些不必要的损 失。 2.2.2 政府体系存在缺陷 (1) 我国没有国家级权威性的海外投资管理机构来对海外并购的方向、重点、规 模行业结构及战略等进行宏观性的统筹安排与协调。 (2) 审批制度僵化，审批环节较多。 (3) 我国所建立的风险评估与保障体系不健全，一般只针对国有企业提供风险保 障，对于民营企业，关注度相对较低。而且评价标准不透明，缺乏科学性，存在保障 体系中政府干预过强等因素

27、，这些都是我国风险保障机制亟待解决的关键问题。 2.2.3 企业管理制度与金融体制不健全 (1) 我国企业财务管理制度建立时间短，财务会计制度与西方差距较大，在诸如 纳税成本与财务成本的关系问题，折旧年限的确定问题方面，中国的财务会计制度相 对死板，无法顺应时代的变化，导致企业在跨国并购的过程中财务管理存在制度性冲 突，许多企业海外投资财务管理混乱。 (2) 金融信贷方面受到国内贷款额度与特定外汇额度的限制。虽然近几年国家不 断放宽信贷额度，但是在很多情况下是针对国有企业的，不少民营企业存在着融资困 难、融资渠道紧张的问题。这不仅限制了企业在海外并购时的国内融资能力，而且也 使不少已经成功“走

28、出去”的企业很难对境外并购项目提供强有力的经济支持。 (3) 税收方面未推行税收减免政策，致使企业在国外经营获得利润后，受到双重 征税的困扰，不但影响收益、削减利润额，而且很有可能导致其国际化的步伐减慢， 从而丧失在企业跨国竞争战略过程中脱颖而出的机会。 学院毕业论文 7 2.2.4 政府服务机制尚待改进 (1) 国家没有设立相关的海外投资信息服务机构，在收集海外企业的信息方面， 由于职责不明确、分工未协调到位、驻外使馆所提供的服务也非常有限。同时也没有 尝试去构建已走出去或将要走出去的国内企业的信息交流平台。由于对海外信息的收 集、分析及归档等方面的细节不重视，导致海外并购信息服务严重不到位

29、。 (2) 没有着力去建立起中国本土的海外并购中介机构。因为中国很多大型的跨国 并购事关国企机密数据，过分的依赖海外中介机构将会使我国的支柱产业过早的陷于 被动。所以建立相应的金融、法律方面的中介机构来取代普华永道等公司对我国企业 跨国并购服务行业的垄断，是一个迫在眉睫的问题。 (3) 政府教育部门尚未建立一套培养国际化人才的育才机制。由于我国正处于企 业跨国并购的初始阶段，各方面的育才机制正处于摸索时期，所以自然也非常缺乏具 有海外跨国并购实战经验的相关人才。与此同时，也应该更加注意不仅要培养人才， 而且要留住人才。 : 中国企业海外并购的政策性因素分析 8 3 中国企业海外并购的政策性建议

30、 企业在海外并购的过程中，母国政策对企业顺利“走出去”有重要影响，如印度 2000 年 FDI 存量占本国 GDP 的比例为 0.40%，在放宽对外直接投资的限制后，2006 年 上升到 1.23%。美国自二战以来，通过制定经济合作法、对外援助法等政策法 规，有效的提高了本国对外投资的安全和利益。因此，借鉴国外政府对企业成功实施 海外并购的支持政策，能够为我国的政策制定和实施提供合理化的建议。在这里我们 从印度和美国两个国家作为例子来说，一是因为这两个国家分属发展中国家和发达国 家阵营，对中国的政策借鉴具有现实和前瞻性借鉴意义；二是因为这两个国家都是经 济大国，对外直接投资和跨国并购的总量都比

31、较大，与中国的情形相似。 3.1 从国外扶持本国企业海外并购的政策性经验看法 3.1.1 海外并购立法不完善 印度作为发展中国家的代表，近年来，在本国企业“走出去”的过程中开创了一 条适合自身特色的国际化道路。其中一些政策制度值得同样身处发展中国家的中国所 借鉴： （1）增加对海外合资企业的金融支持。印度政府通过放松对国际收支帐户的限制， 鼓励印度公司将海外投资作为下一阶段的战略重点，规定每年每家印度公司可向海外 投资 1 亿美元。在避免双重税收方面，印度政府加强与有关外国政府的磋商，与更多 国家签订了避免双重税收协定，从而减轻了海外投资企业的税收负担。 （2）将私有企业与国有企业的积极性相结

32、合。印度政府在发展海外合资企业方面， 重视发挥私有业主特别是大财团的作用，鼓励其利用自有资金，结合国家信贷大胆 “走出去”。同时，印度政府也极力支持国有企业和公共金融机构向海外投资，发展 海外合资企业，为国家社会经济发展服务。 （3）帮助企业海外投资合理选点。印度政府在商业部下设立海外工程开发委员会， 既专司对本国企业海外直接投资进行管理，也为它们合理选择投资地区提供信息帮助 和引导。例如，为帮助印度企业对外投资时既能面向世界，又注意适当集中，特别加 强对历史、文化和经济上具有相似性的国家和地区的进入，该委员会曾加强对用样深 受英国殖民影响的马来西亚的法律制度、商业习惯、金融机构、政府机构等方

33、面的介 绍宣传，这大大提高了印度企业在马来西亚投资的成功率。 学院毕业论文 9 （4）深化海外投资企业的服务体系。除了鼓励国内相关单位向企业提供海外有关 国家的经济、法律等方面的咨询服务外，印度政府驻外使馆的商务处也积极向印度企 业提供所在国家的市场行情、政府政策法规及风俗习惯等方面的信息服务，并对印度 企业到所在国家开展投资合作项目提供必要的帮助。 3.1.2 美国支持本国企业海外并购的政策 第二次世界大战后，美国对外投资迅速增加，这与美国政府在政策制定与落实方 面的作用密不可分，促进和保护私人海外投资的安全与利益是美国政府一贯的基本政 策。美国政府采取的鼓励对外投资和并购的政策措施主要有：

34、 (1)信贷投资方面。政府积极鼓励投资公司通过借款或者给予担保等形式，向美国 公司提供资助，帮助投资者在国外建立项目。 ( 2)对外投资风险保障方面。美国有较为完善的商业化保险制度，可以在不同程 度上化解对外投资风险，补偿企业对外投资的损失。这个保险制度主要应对三方面投 资风险，第一，外汇风险，这是在东道国因外汇管制而阻挠外汇兑换和利息汇出时， 为美国投资者提供的补偿性保险；第二，剥夺性风险，这是针对被投资国家非合理的 将美国的公司收归国有所造成损失的风险。第三，政治性风险，这是由于战争、骚动 以及恐怖行动和怠工行为所造成美国投资人的财产和收入损失的风险。 (3)信息咨询服务方面。为海外投资企

35、业提供信息方面，美国小企业局通过设立全 天候的计算机电话答询系统处理海外投资企业的信息事项，并设有专门网站和图书馆 为企业提供各种经营管理方面的资料；在提供咨询方面，最有效的机构是“退休经理 服务中心”，该中心的高级退休商业管理人员以自愿方式参与活动，他们以其丰富的 知识、经验、技术为海外投资企业提供了有效的咨询服务。 (4)签订双边协议。美国政府极力创建促进和保护投资的国际机制，双边投资协议 就是其中最重要的内容之一。这些双边投资协议的一个共同特点就是确保美国公司对 外经营活动（包括投资）的高度自由化。 上述两国促进本国企业实施海外并购的政策表明，一国促进对外直接投资和跨国 并购的措施主要针

36、对于战略规划、信息服务、信贷支持、投资保险、外交保护政策等 方面。各国根据自身的经济发展状况与外交目标，在具体实施过程中可有所侧重。 3.2 中国企业海外并购的政策性件建议及分析 为了促使我国企业海外并购的健康发展，政府各有关职能部门要从战略的高度去研究我国企业 海外并购的政策问题，并努力创造良好的政策环境，提供各种有力的宏观支持。 : 中国企业海外并购的政策性因素分析 10 3.2.1 建设完善的法律法规与政府体系 （1）提供完备的法律支持。借鉴国外有关海外并购的立法经验，尽快制定和完善 我国企业海外并购的法律规范。适时出台我国企业海外并购促进法，对海外并购 中涉及的审批程序、外汇管制、资金

37、融通、保险、税收政策等有关问题给予法律上的 明确规定；制订国家支持跨国经营的政府银行法及政府性保险机构法等一系 列相关法律，实现海外并购管理的法制化、规范化。 （2）深化政府执行机构的改革。在投资审批上，政府应当简化海外投资的审批环 节，增加透明度，提高工作效率。政府部门关键是控制总量、结构和方向，完善监督 和管理机制，提高企业素质和国际竞争水平；成立专门的海外并购研究与管理机构， 统一制定我国企业海外并购的有关战略规划与方针政策，及时协调国家发改委、商务 部、中国人民银行、财政部、国家外汇管理局等各相关部门的工作；努力协调我国企 业在海外并购过程中的互相竞争，避免展开恶性竞争，做好沟通工作；

38、在财务制度上， 成立专门的机构研究中外企业财务制度的差异性，为我国财务制度改革提供有力的借 鉴，也为我国企业了解国外财务制度法规提供切实有效的途径。 （3）完善我国企业海外并购的保险机制。建立对外投资保险制度，扩大国家双边 投资保护协定的覆盖面，加强对外投资企业与风险投资公司和保险公司的联系，建立 风险共担机制，其服务不仅是补偿海外并购的损失，更致力于防范和化解海外并购的 风险；国家还可以建立对外投资保险专项基金和境外投资准备金制度，使企业海外并 购获得更多的政策保险支持。 3.2.1 加大金融与税收层面的支持力度 （1）扩展融资渠道，放宽外汇管制。一是积极开拓国际化的融资渠道。政府应适 当放

39、松对企业的金融控制，赋予适合条件的并购企业以必要的海外融资权，并由国家 给予必要的担保，允许其通过发行股票和债券、成立基金等方式在国际金融市场上直 接融资，有条件的银行还可以发展货币互换、利率互换、远期外汇买卖、套期保值等 金融创新工具以减少风险，进一步利用国际资本扩展投资，扩大去海外实施并购的企 业的资金实力；二是积极推进并购企业与国内金融机构的股权渗透，组成大型跨国企 业，积极参与海外并购活动；三是鼓励投资公司通过信贷、担保等多种形式给予企业 跨国并购以必要的融资支持，应进一步构建适合投资业务的合理开放的融资环境，使 得投资公司在开展业务的同时无后顾之忧；四是明确何为重点项目，应该给出定量

40、的 标准，在给与重点项目以信贷支持的同时，同时也照顾到非重点项目的海外拓展。 （2）构建合理有效的税收体系。在税收体系方面，政府也应当指导我国企业合理避税 和给予优惠。为达到这一目标，政府可以从以下几方面入手：其一，政府应当允许企 学院毕业论文 11 业利用海外已上缴的纳税金来冲抵国内所得税金额, 即通过和其他国家签订避免双 重征税协定，避免和消除双重征税；其二，同一些国家签订的避税合同由于落实不 到位等因素，常常造成分歧，应形成争端解决机制。国家需要通过外交等手段与合同 国建立起良好的沟通渠道；其三，采取税收减免政策。发达国家和新兴国家或地区的 优惠期限一般在 510 年之间，我国是发展中国

41、家，优惠力度可以更大一些。这些税 收优惠可以包括进出口税、公司所得税和个人所得税等。 3.2.3 健全政府所提供的服务机制 （1）提供高效的信息支持。一是政府要建立相应的海外并购管理服务信息系统， 发挥我国驻外使领馆的一线作用，多方面收集东道国的政策法规、法律、财税制度、 对外关系、经贸关系等方面的变化引发的种种风险，帮助企业了解目标企业及与海外 并购相关的政策和法规，并成立海外并购专家咨询服务机构，提供海外并购咨询服务； 二是对于给出的对外投资国别产业导向目录与国家对外直接投资年度统计公报 ，其数据采集和整理应更加全面详细科学，这有利于企业从中得到真实有效的数据统 计与信息支持；当然更应该注

42、意详略得当，突出投资利益的侧重点，便于企业更好更 快的寻找到投资的机遇。 （2）提供优质中介服务。要大力发展我国的中介服务机构。目前我国企业海外并 购多依赖于收费高昂的国外中介服务机构，这大大增加了企业海外并购的成本。为此， 我国应大力发展为海外并购服务的中介机构组织，尤其要尽快建立在国际上具有一定 声誉的、高水平的中介机构组织。通过利用培养我国的大型投资银行，扩大涉外律师 和会计师队伍等手段，充分了解所在国的一切信息资源，为我国企业的海外并购提供 全方位的帮助。 （3）加快人才培训工作。政府应担当起跨国公司人员的培训工作，建立海外投资 培训基金与专业的海外培训基地，为海外投资培训急需的各种人

43、才。例如可以不定期 举行海外经营管理人员培训班，为跨国公司培养高素质国际经营管理人才，为正准备 开展跨国并购的企业输送具有相关理论基础知识与实践经验的技术人才，从而有效地 解决企业对外投资中的人才短缺问题。 : 中国企业海外并购的政策性因素分析 12 结 论 目前全球经济发展格局正在发生重大变化，中国企业正面临几十年难得的战略机 遇，我们应该充分利用这个机遇，大力促进中国企业的升级转型，使中国企业的全球 竞争力在未来几年里有一个明显的提高。长期以来，我国十分重视利用“两个市场、 两种资源”，目前仍然要坚持，并且要与时俱进地从过去利用海外商品市场到现在进 入海外并购市场、从过去利用海外自然资源到

44、现在整合海外企业资源，从而实现升级 转型。 另外研究发现，中国企业有选择的海外并购能够较好地实现中国的市场规模优势 与国外的技术品牌优势有机结合，既有利于中国企业，也有利于外国企业，可以实现 双赢。特别是民营企业，大多实行进取性海外并购，即更加注重获得和消化境外企业 的先进技术和知名名牌，更加注重掌握境外市场的营销网络和价值链条，非常有利于 中国企业的升级转型。相反，国有企业则更多地实行保守性并购，即比较注重自然资 源的获得，这当然有利于弥补我国自然资源不足的短板，但相对而言，对升级转型的 意义并不是很大。 而我国现存的鼓励和支持企业海外并购的政策数量还极为有限，且一些规定缺乏 实际可操作性。

45、我国目前尚没有关于海外并购的明确产业政策和产业指导规范，企业 海外并购还处于无序状态，对海外目标企业的选择具有较大的随机性，这种状况直接 影响了我国企业海外并购的效率和效果。 因此，为彻底改变我国企业从事国际化经营无法可依的局面，需要尽快建立起企 业海外并购的一整套法规体系。当前最急迫的是，海外并购促进法、海外并购责任法、 海外并购规划法（包括产业政策、投资主体、投资地区、投资行业的规划）、海外投 资保险法、政府服务法在内的配套法律法规。对已经出台的境外投资管理办法需 抓紧研究实施细则，对已不适应新形势的现存外汇管理规定应赶紧修订。 学院毕业论文 13 致 谢 本文从论题的确定，提纲的设计，初

46、稿的完成到几度修改，始终凝结着老师的心 血。刘老师治学严谨、学识渊博、待人和善，从治学为文之道到处世为人之本，无时 无刻都在深深的教导着我，使我在三年的专科学习中受益匪浅。没有刘老师的关心和 帮助，这篇论文是难以完成的。简单的可能就是完美的。在此，我真诚的道一声：感 谢您，刘老师！此外，还要感谢在论文完成过程中一直支持我的同学们。 : 中国企业海外并购的政策性因素分析 14 参考文献 1 王斌. 国际贸易中电子提单问题研究 商场现代化 2007-8 总第511期 2 霍红国际货运代理与海上运输M北京：化学工业出版社，2004 3 刑晓欢.胆子提单在国际贸易中应用的可行性 山东纺织经济 2007

47、 第2期 4 吴淑娟电子提单与承运人的法律责任J天津航海，2006(1) 5 杨良宜.提单及其付运单证M 中国政法大学出版社，2OO1. 6 齐爱民.电子合同的民法原理f M武汉大学出版社，2002. 7 邢海宝.海商提单法M法律出版社，2003. 8 黎孝先.国际贸易实务.北京:对外经济贸易大学出版社，2006. 9 李宇宁.提单电子化法律问题研究JJ海商法研究，法律出版社，2000. 10 林春雨.电子提单法律问题研究M 装箱化杂志，2000. 11 李爽.国际货物运输中电子提单的应用研究 长春大学学报，2007 第6期 12 Marilyn Greenstein Miklos VasarhelyiElectronic Commerce：SecurityRisk Managemwnt and CootrolM JUSA：McGrawHi11Irwin，2001. 10 VernonR.: International Investment and International Trade in Product Cycle. Quarterly Journal of Economics, 1996, p190 - 2007.