《917.N我国商业银行引进战略投资者的效用和对策分析 毕业论文.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《917.N我国商业银行引进战略投资者的效用和对策分析 毕业论文.doc（43页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、哈尔滨商业大学毕业论文我国商业银行引进战略投资者的效用和对策分析学 生 姓 名 指 导 教 师 专 业 金融学 学 院 金融学院 2008年 6月 15日Harbin University of Commerce Graduation ThesisUtility and resource of Commercial Bank Introducing Foreign Strategic InvestorsStudent Supervisor Specialty Finance School School of finance 2008-06- 15毕业论文任务书姓名： 学院：金融学院班级： 专业
2、：金融学毕业论文题目：我国商业银行引进战略投资者的效用和对策分析立题目的和意义：立题目的：对我国商业银行引进境外战略投资者的正面效用进行分析，并对引进境外战略投资者过程中遇到的问题和风险的解决提供一些思路。立题意义：结合我国商业银行业的现实环境，对引资效果进行客观评价并对当前引入境外战略投资者可能产生的影响及相关因素进行分析，这对于正在推进的银行业的改革具有重要的现实意义。技术要求与工作计划：技术要求：在论文形式上，应符合以下技术要求：表格使用三线表；在文中引用参考文献时，要在最后一句右上角用方括号标注；各项指标符合规范。在内容上应符合以下技术要求：摘要部分200字左右，概要表述论文主要内容；
3、结论部分800至1000字，对全文作总结，写清论文主要观点；正文部分要界定战略投资者的含义；要对国外的引进策略进行分析，阐述其对我国的启示；要对引进战略投资者的现状特别是应当注意的问题分析清楚，要有数据支撑；在分析引进战略投资者的原因时要将原因与影响因素之间的关系阐述清楚，论证要严密，概念要准确，分析要透彻。工作计划：工作目标：工作质量目标是力争写成优秀论文，具有应用价值和理论价值，英文准确，数据可靠；工作数量目标是全文在1.5万字至2万字之间。具体工作任务：完成计划任务书编写；完成开题报告；完成毕业论文汉语部分；完成英文部分（论文题目、摘要、关键词、附录等；顺利通过毕业论文答辩。保证目标和任
4、务实现的工作措施与步骤：利用实习收集资料，并写出论文写作大纲、开题报告。收集资料的主要途径包括：上网搜索下载、查阅相关的图书及杂志论文、实地调查。3月份完成。 写作论文。在写作过程中通过电话、电子信箱、面谈等方式与指导教师经常保持联系和沟通，积极争取指导教师的帮助和指导，保证毕业论文质量。英文部分要借阅英文原版书。在写作过程中独立思考，不抄袭。6月中旬完稿。 认真准备，熟练掌握论文中的基本概念和基本理论，在充分准备的前提下参加并通过毕业论文答辩。时间安排：01月15日-01月20日 确定选题01月21日-03月31日 查找相关资料，阅读相关文献04月01日-04月19日 论文构思、撰写提纲04
5、月20日-04月22日 开题，提交开题报告04月23日-04月25日 修改提纲04月26日-05月11日 完成论文初稿，交给指导教师05月12日-05月20日 指导教师提出修改意见，还给学生05月21日-05月31日 完成论文第二稿06月01日-06月10日 完成三稿06月11日-06月15日 定稿，指导教师写评语06月16日-06月17日 评阅人评阅，写评语06月18日-06月19日 答辩06月20日-06月22日 评定成绩06月26日，将修改后的毕业论文完整资料（书面与电子文档）提交学院。指导教师要求：1、对论文本身的要求：要仔细阅读并熟练掌握哈尔滨商业大学教务处公布经管类本科毕业论文写作
6、的最新规定和样例，严格按照规定的格式、内容要求写作毕业论文；在写引进战略投资者问题研究现状时，国外研究可以重点写各个国家研究的基本理论，国内研究则应包括对引进战略投资者不同看法的研究情况；着重论述引进战略投资者的良好效果和应当注意的问题。文章前后衔接应该自然，并且全文围绕论文主题展开论述。数据应该用近三年的，数据资料要丰富；概念要准确，论证要有理，对策要可行。参考文献要求至少15篇；其中英文3篇。2、对写作态度的要求：要经常与导师保持联系，解决论文写作过程中出现的问题；要按照计划和规定的时间安排进度，完成各阶段的任务；杜绝抄袭。（签字） 年 月 日教研室主任意见：（签字） 年 月 日院长意见：
7、（签字） 年 月 日毕业论文审阅评语一、指导教师评语：指导教师签字：年 月 日毕业论文审阅评语二、评阅人评语：评阅人签字：年 月 日毕业论文答辩评语及成绩三、答辩委员会评语：四、毕业论文成绩：专业答辩组负责人签字： 年 月 日五、答辩委员会主任单位： （签章） 答辩委员会主任职称： 答辩委员会主任签字： 年 月 日哈尔滨商业大学毕业论文摘 要银行业是促进国民经济发展、支持经济体制改革、维护社会稳定的关键因素，是整个金融改革中最为重要的一环。引进境外战略投资者是目前商业银行改革的有效途径，是金融改革和金融对外开放的必然要求。同时，我们还要对引资过程中可能带来的问题和已经出现的不良苗头给予高度警惕
8、。合理有效地利用境外投资机构的资本、先进经验和技术，促进我国银行业扩大开放、深化改革、创新发展，不断增强我国银行业的综合竞争实力和现代金融服务水平。关键词：商业银行；境外战略投资者；公司治理结构 IIAbstractThe banking industry is the key to promote the national economy development, support economic restructuring and maintain social stability aspect, and it is the most important part in the entir
9、e financial reform. At the moment, introducing foreign strategic investors is an effective route to reforming commercial banks, and a prerequisite in implementing financial reforms and opening up the financial market. At the same time, we must look out for problems that may arise or might be already
10、 budding, in the process of introducing foreign capital. We would be able to take advantage of the foreign capital, professional knowledge, international experience, and advanced technology in the best interests of the country. And in this direction, Chinas banking industry would expand and develop,
11、 reforming into a strong competitive force with modern financial services of professional standards.Keywords: Commercial Bank; Foreign Strategic Investor; Corporate Governance Mechanics目 录摘 要IAbstractII1绪 论11.1研究背景11.2研究的目的和意义11.2.1 研究的目的11.2.2研究的意义21.3国内外研究状况21.3.1 国外研究状况21.3.2国内研究状况31.4研究方法和内容51.4
12、.1 研究的方法51.4.2 研究的内容62 理论基础72.1 战略投资者定义72.1.1 正确界定战略投资者72.1.2 战略投资者与其他投资者的比较72.2 相关理论的提出82.2.1 企业战略管理理论82.2.2资产定价理论93 我国商业银行引进战略投资者的背景和现实状况103.1 我国商业银行引进战略投资者的背景103.1.1 外部环境分析103.1.2 内部结构及经营状况分析113.1.3 我国商业银行对境外战略投资者的吸引力143.2 我国商业银行引进战略投资者的状况143.2.1 我国目前引进战略投资者的政策143.2.2 各大商业银行引进战略投资者的情况154 我国商业银行引进
13、战略投资者的效果分析174.1 对商业银行构建核心竞争力作用的影响174.2 对提高银行经营管理水平的的作用184.2.1 对经营理念的影响184.2.2 对提高管理水平的作用195 我国商业银行引进战略投资者时的对策215.1 商业银行的控制权215.2 引入战略投资者的定价问题21结 论23参考文献24致 谢25附 录128附 录232 1 绪 论1.1 研究背景1995年中国为了促进国民经济发展和支持经济体制改革，针对银行业进行了重大改革，颁布了中华人民共和国商业银行法，正式确定了商业银行体制，我国银行业开始走向商业化运行轨道。我国银行业的管制也从此刻开始逐步放松，1996年10月，亚洲
14、开发银行（ADB）以1900万美元购买光大银行3.29%的股份成为其股东，光大银行也成为中国第一个有外资参股的中资银行。随着中国经济进一步发展，2001年11月10日，中国正式成为世界贸易组织（WTO）成员，按照中国对世界贸易组织（WTO）的协议，在入世五年后，即在2006年12月11日，我国将全面开放银行业，给予外资银行同等国民待遇，同时外资投资入股，中资银行的限制也将进一步放松。就在我国入世当月，国际金融公司（IFC）以2.235亿元收购了南京市商业银行15%的股份，紧接着2001年12月汇丰银行以战略投资者的身份入股上海银行，占有上海银行8%的股份，成为第一家以战略投资者身份入股中资银行
15、的外国银行。在2002年12月，银监会发布了境外金融机构入股中资金融机构管理办法，2003年8月，银监会首次召开“在华外资银行负责人会议”，银监会主席刘明康在此次会议中表示“将鼓励外资银行作为战略投资者或股权投资者参股中资银行”，由此掀起了外资参股中国银行业热潮。至2006年9月末已有25家银行引入18家境外投资者，入股金额达181亿美元，相当于内地银行资本总额的17%，被参股投资的中资银行上至大型商业银行、全国性的股份制银行，下至地方性的城市商业银行。从加入世贸组织（WTO）后，银行业对外开放的实践历程来看，引进境外战略投资者被认为是过渡期中资银行寻求短期内提高竞争实力有效途径。1.2 研究
16、的目的和意义1.2.1 研究的目的金融是现代经济的核心，而2006年第三季度我国银行业资产占全部金融机构资产约90%，在我国金融机构中处于主体地位，同时国内融资的80%以上也靠银行业支持，因此银行体系也成为我国经济的命脉，其发展状况直接关系到我国金融业的健康发展和金融体系的稳定，并进而影响到长远的经济增长和社会政治稳定。因此，对境外战略投资者入股我国银行业可能造成怎样的影响进行研究是有必要的，并具有一定的迫切性。希望通过此次研究可以在中资银行引进境外战略投资者过程中明确良好的效用和对遇到的问题和风险的解决提供一些思路。1.2.2 研究的意义1.2.2.1 理论意义 在引进战略投资者的同时，研究
17、带给我国商业银行先进的管理，良好的业绩效果，并对可能产生的问题提出一些对策意见。切实增强商业银行的核心竞争力，有利于国内商业银行应对外资银行进入我国金融市场带来的冲击，有利于整个中国经济的发展进步。同时也将丰富我国银行发展进步方面的相关理论，提高我国银行业理论的研究水平，与国际银行业先进理论保持同步，具有重要的理论意义。1.2.2.2 现实意义 当前，伴随着大型商业银行的先后引资上市，国内围绕着银行业改革是否需要引入境外战略投资者的讨论达到了高潮，大规模的引入境外战略投资者是否必要?境外战略投资者能否帮助中资银行实现改革目标?中资银行是否被贱卖?境外战略投资者的进入是否威胁到国家金融安全?类似
18、问题一直是争论的焦点。在这些争论中，乐观者视引进境外战略投资者为我国银行业改革的大契机，悲观者则视之为我国银行业发展的大灾难。我们应该辩证的看待这些问题不应将其绝对化。同时，任何事情都要以事实为依据，现在就对境外投资者的进入的影响下定论还为时过早，但我们仍需要对引进战略投资者过程中可能遇到的问题和风险及引进后的影响去做进一步的思考和研究，因为它关系到中国银行业改革的成败。因此，结合我国银行业的现实环境，对引资效果进行客观评价并对当前引入境外战略投资者可能产生的影响及相关因素进行分析，这对于正在推进的银行业的改革具有重要的现实意义。1.3 国内外研究状况1.3.1 国外研究状况 关于东道国银行业
19、引进境外战略投资者后对银行业的影响，国外的研究主要以实证分析为主，他们通过对东道国的银行业进行效率比较分析，来对引资的效果进行判断。国外对商业银行运营效率的研究一般采用两类方法:一类是参数分析方法，另一类是非参数分析方法。在参数分析方法中采用最多的是随机边界分析法（SFA），该法确定了成本、利润的函数形式，或者投入、产出和环境变量之间的生产关系，并考虑了随机误差。非参数分析方法中主要是数据包络分析法（DEA），它是一种线性规划方法，效率前沿是通过连接所有最佳方法观测点形成的分段曲线组合，得到一个凸性的生产可能性集合。Bonin、Hasan和Wachtel（2005）1用随机边界分析法（SFA）
20、对中东欧转型国家的银行业进行了效率比较分析。他们先用19942002年的保加利亚、捷克、克罗地亚、匈牙利、波兰和罗马利亚六个国家67家大银行的451个观察数据对四类银行（外资新建、国内新建、和私有化银行四类，其中有战略投资者控制的银行占总样本的23%）的业绩通过盈利指标、成本指标和经营指标的比较分析。又用19962000年的保加利亚、捷克、克罗地亚、匈牙利、波兰、罗马利亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、爱沙尼亚、拉脱维尼亚和立陶宛11个国家225家银行856个观察数据来分析，在分析过程中，他们将外资控股定义为外资持有多数股份即绝对控股，并把外资控股银行分为由一个战略投资者控股的银行和多个外资联合控股的
21、银行。他们的研究结果发现:国际战略投资者的参与对银行盈利效率有正面影响，外资进入之后，银行业的经营业绩有显著提升，尤其是中间业务的经营非常成功，表明这些投资者在重组前银行过程中发挥了积极作用;将股权出售给战略投资者将会导致比直接市场化下的股权较为集中的现象，但这种集中有利于银行业绩的提升。总之，合资后的银行经营业绩显著高于原有的独资银行，甚至可以和外资独资银行相媲美。Gr1gor1an和Manole（2002）2用数据包络分析法（DEA）分析了包括俄罗斯在内的17个国家在19951998年的银行业数据，发现外资控股银行（持有超过30%的股份）更有效率;Yildirim和Philippatos（
22、2002）3用同样的方法分析了包括俄罗斯在内的12个国家在19932000年的银行业数据后，发现外资控股银行（持有多数股份）成本效率更高但盈利效率较低，后者或许是因为接管银行的巨额改造费用消减了利润。1.3.2 国内研究状况 国内就银行业引进境外战略投资者的研究，主要是学术界与银行业界人士之间进行的争论，他们站在学术角度，立足我国国情和银行的现实，对这一问题进行了深入探讨与商榷。研究争论的重点是在三个方面:境外战略投资者是否有用、中资银行是否被贱卖、金融安全是否受威胁。争论一：引入境外投资者是否有用无用论者认为，境外战略投资者不能帮助中资银行建立良好的公司治理;外资入股参股中国的金融企业，其目
23、的是为了获取我国的资源和财富。其中代表人物是袁剑和余云辉、骆德明，余云辉和骆德明（2005）4的观点是:“建立一个完善的法人治理结构，需要有一个过程，需要金融机构管理制度的创新，绝对不是外资参股之后就能够形成的。”袁剑（2005）5则认为:“期望外资作为善财童子解中国金融于倒悬，恐怕只能是一种神话。”有用论者认为，外资机构可以带来先进的管理经验和技术手段，促进中资银行完善公司治理结构，提高管理水平。其代表人物是唐双宁、郭树清、胡祖六等人。胡祖六（2005）6指出:“中国政府明智地鼓励商业银行积极引进国际战略投资者，就是为了确保花钱可以真正买到新机制。”李巍、刘能华（2005）7认为战略引资是我
24、国商业银行改革的必经之路，并指出中资银行引进境外战略投资者可以实现帕累托最优从而使中外双方实现资源共享、取长补短，可以达到弱化政府对中资银行的行政干预、明确产权关系和提高金融资源配置效率的目的。争论二：中资银行是否被贱卖“贱卖论”的主要观点认为:境外战略投资者出售股权时，没有对中资银行无形资产价值进行评估和计算，尤其对银行来讲，其巨大的网络、品牌和信用度的价值，都远未体现在股权溢价上，还认为外资没有花费任何溢价，占了很大的便宜，银行业的股权交易正演变为卖方市场的局面。对于“贱卖论”的观点，央行行长周小川、银监会主席刘明康在不同的场合分别用具体分析数据予以了驳斥，认为:“境外的战略投资者投机获利
25、的机会很少，他必须要通过自己的努力和我们做到长期合作、互利共赢，因此在价格方面自然要考虑到这些因素，也要考虑到他的风险成本。从目前战略投资者入股中资银行的价位来看，都高于他的账面净值，所以我们认为并不存在着贱卖的情况8。”胡祖六也在他的文章中进行了反驳:国际战略投资者通过较低的进入价格以分享部分未来“溢价”，是合情合理的“公平买卖”，并无所谓资产“贱卖”问题。争论三：金融安全是否受威胁金融安全是否受到威胁主要是围绕着金融控股权展开的。威胁论者认为引进境外战略投资者将会失去金融控制权，从而导致金融和经济发展的不稳定。最典型的是余云辉和骆德明（2005）的观点，他们通过对未来的展望，描述了外资金融
26、机构在中国攻城略地的基本路线图:参股、入会、掌握信息以增资或收购等途径增加持股比例施加压力、人民币进一步升值、外资机构所持有的人民币资产升值出口逐步下降、财富外流、宏观经济环境恶化资本账户开放、人民币自由兑换外资减持股份、投资和利润兑换成外汇撤离撤离行动一致化、人民币大幅度贬值、引发金融危机外汇回流再兑换成人民币，并进一步增持或收购中国金融机构股份，达到控股日的，完成对中国金融业的进一步控制以金融资本的控制，掌握经济命脉，影响中国政治。而王森（2005）9根据对山西票号衰亡的研究提出“经济入侵说”外国列强通过新式金融对旧式金融的侵蚀，进而达到控制经济的日的。他认为:中国金融业拓展市场业务比改善
27、治理结构更为重要”，“我国应该吸取山西票号衰亡的历史给予我们的教训，在拓展现代银行业务和提高国际竞争力上下功夫，从而堵塞过渡经济中诱发金融危机的漏洞。”大多数银行界人士认为，对引进的境外战略投资者有种种前提条件的限制，不会导致金融控股权的丢失，金融安全不会构成威胁。唐双宁与郭树清（2005）1014以“制度保障说”作为依据进行分析认为：金融是一国的经济命脉，任何国家对金融都高度重视，国家会对主要的商业银行保持绝对控股地位;同时，作为一个主权国家，中自己的法律、法规和监管制度，担忧国际金融资本通过战略投资的方式来实现其操纵或控制中国金融体系的不良企图，实在是杞人忧天。郭树清还以建行为例，指出:“
28、建行的大股东，无论是汇金公司，还是美国银行、淡马锡，都有持股的锁定期，受到规章制度制约，与一般的投资者不同，他们无法想卖就卖，而且他们也都是对市场及小股东高度负责任的投资者。”更多的学者则从不同角度从理论上较客观的分析了可能的风险，并提出了相应的对策。其中观点新颖的是占硕（2005）11关于控制权租金的分析，他认为控制权租金会引发战略投资者对控制权的争夺，从而导致中资银行控制权的转移，得出境外战略投资者引进会造成中国银行机构的微观效率损失。当银行的控制权租金大到可以补偿控股风险成本和股权交易成本时，引进外资与非两类股资后所形成的三方制衡体系是不稳定的，被打破的股一股独大的局面可能被新的股权集中
29、模式所替代，而境外投资者更可能寻求获得银行的控制权，并造成银行价值额外的损失。他认为如何降低控制权租金，己成为我国银行业引进战略投资者风险防范的关键，应该从银行经理收益目标函数的选择和市场微观基础建设两个方面来加以解决。郑良芳 （2005）12和艾洪德、张羽（2006）13等很多学者认为:银行业引入战略投资者，尽管作用巨大，而且我们还有审慎的规则，但从短期看，引入战略投资者将导致企业破产增多、失业上升，经济增长速度减缓;从长期看，战略投资者将不断提高持股比例，大量中小银行将可能被控制，从而失去金融市场的主导权，而金融业是促进经济发展的关键部门，如果被外资机构控制，可能会损害国家长远利益。因此，
30、一定要限制境外战略投资者的持股比例，不能放弃控股权。国外实证分析的结论和国内从中国国情出发的各方研究观点都是值得借鉴的。1.4 研究方法和内容1.4.1 研究的方法 本文的研究以西方经济学、制度经济学、金融学、财务管理学、企业管理学等相关理论为基础，采取规范分析与实证分析、定量分析与定性分析相结合的研究方法，借鉴国外实践经验的同时结合我国特有的国情和现实环境，对中资银行所处的政策环境以及引入境外战略投资者活动过程中所涉及各方面的问题进行了全面深入的探讨和研究。在具体的研究过程中运用了历史资料研究法、文献研究法、数据汇编法、案例分析法和对比研究法，根据分析结果提出了对中资银行引进境外战略投资者具
31、有一定参考价值和具有较强操作性的建议。1.4.2 研究的内容文章的基本内容首先通过对中资银行引进境外战略投资者的依据和背景的分析，了解引进境外战略投资者的可行性和必要性，然后分别就影响有效引进境外战略投资者的因素及引入后的影响进行分析，对引入境外战略投资者能否实现中国银行业的改革目标做出全面认识，最后并根据前面的分析结果对如何更好的发挥境外战略投资者的作用提出一些相应可行的建议。2 理论基础2.1 战略投资者定义2.1.1 正确界定战略投资者战略投资者的提法源于国外的证券市场，指的是能与上市公司大股东长期“荣辱与共、肝胆相照”的机构投资者。我国对战略投资者的界定始于1999年7月中国证监会发布
32、的关于进一步完善股票发行方式的通知:“与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人，称为战略投资者。”通知还强调，与普通的财务投资者不同，战略投资者在公司发展初期进入公司，在公司还比较困难的时期与公司大股东共同努力，协助公司改善治理状况，提供先进的管理技术和经验。它谋求的是长期战略利益，通过公司长期的发展和成长获取直接或间接收益。战略投资者的投资行为应相对公开，大宗买卖要及时公告，规范操作。目前比较普遍的看法是:战略投资者是能够通过注入雄厚资金、带来现代管理方式，促使某个行业或产业的总体运行质量产生质的飞跃的投资者。与一般法人投资者相比，战略投资者持股的安定性更强、集中度更高、参与公司
33、治理的积极性更大。2.1.2 战略投资者与其他投资者的比较按照世界著名投资银行摩根士丹利的划分方法，投资者可划分为战略投资者、财务投资者和公司投资者。这三类中，财务投机者以获得资本回报为目的，所持有的投资份额比较小，对投资对象的上市会有一定支持，特别是价值方面的认可，但是在经营管理、产品创新、市场营销等方面不一定带来特别大的影响，他们只关注投资对象的中短期价值，在适当的时候进行套现;公司投资者一般投资规模很小，投资简单，无特定投资时限，但可能寻求较快结束投资以套利。他们大多数缺乏相关行业专长和经验，也不要求参加企业管理、治理。表2-1 战略投资者投资方式比较投资方式优势劣势方式一持有入股银行少
34、量股份原银行保留有效的控制权，资本和经营技术转移可以在一定程度得到保证投资者的参与程度可能得不到满足方式二外资权益与合资公司形成联合体原银行保留有效的控制权，业务重点放在特定产品领域内，通过合资附属机构进行战略合作，可提供投资者最大程度地参与合资公司的监管和管理。并进行大量的经营技术转移投资者对银行的资本支持有限方式三持有入股银行50%以上股份可使投资者在最大程度上参与公司的监管与管理，合资银行能得到投资者足够的资本支持，并获得大量的经营技术原银行可能丧失有效的控制权在我国，根据银监会有关规定，商业银行只可选择前两种投资方式，即由境外战略投资者持有不超过20%的比例，在监管允许的情况下，也可以
35、和境外战略投资者成立具体业务领域的合资企业。同时，境外战略投资者在上市前可以先购买一部分商业银行的老股或定向募集股份，这样操作既可以使双方尽早开始合作，也可以增强国内外投资者的信心，以确保IPO的成功。2.2 相关理论的提出2.2.1 企业战略管理理论企业战略管理理论是以未来可以预测为前提或假设的，认为战略是要让企业自身的条件与所遇到的机会相适应。制定战略规划的步骤包括资料的收集与分析、战略制定、评估、选择与实施。这种方法的实质是认为战略是如何匹配公司能力与其竞争环境的商机。可以看出战略管理思想具有集成、综合的特征。这样的一种企业发展理论在我国商业银行改革中可以集中反映。2.2.2 资产定价理
36、论在引进国外战略投资者过程中对商业银行资产如何定价是一个关键的问题。对金融商品或金融资产的定价一般使用资产资本定价模型分析，在金融经济学或数理金融学中有两个重大创新：其一，金融资产定价在沿用均衡定价思想的基础上，创造了一套完善的无套利定价理论和模型，由于无套利定价思想和理论的提出，使得许多金融资产和金融衍生资产的定价得以实现，这就奠定了现代西方金融理论的基石。其二，金融资产的定价由古典的价值定价到近代的供求关系定价，进一步发展为一整套完善的风险定价理论，这也是现代金融理论的一个重大突破。在商业银行改革中，资产定价理论主要用于合理确定转让价格方面，防止资产贱卖，维护商业银行的利益。3 我国商业银
37、行引进战略投资者的背景和现实状况3.1 我国商业银行引进战略投资者的背景3.1.1 外部环境分析 虽然中国经济的发展为中资银行的经营提供了良好的环境，但随着中国金融业改革步伐的加快，中资银行的生存环境已发生了不小的变化。相对于改革前，他们要面临来自于不同方面的更多的压力。其一来自农村信用社和其他金融机构的竞争压力。自2003年6月深化农村信用社改革启动以来，目前己经扩大到全国30个省份（西藏没有农村信用社），改革取得初步成效，2004年农村信用社实现了营运十年来首次盈余，农业贷款占其各项贷款总额的47%，占全部金融机构农业贷款的比重85%，同时农村信用社新的监督管理体制基本确立。2006年3月
38、的政府工作报告中再次强调了建设社会主义新农村的问题，全面推进农村综合改革，5万多家农信社的改革将进一步深化。同时，在农村建设中民间资金的作用也日益突出，打击地下非法钱庄的同时，国家也在积极引导民间资金的发展。除农村信用社外，邮政储蓄机构改革步伐也在加快，2006年12月31日经国务院同意，中国银监会正式批准中国邮政储蓄银行开业，同意中国邮政集团公司以全资方式出资组建中国邮政储蓄银行有限责任公司。中国邮政储蓄银行的市场定位是，充分依托和发挥网络优势，完善城乡金融服务功能，以零售业务和中间业务为主，为城市社区和广大农村地区居民提供基础金融服务。还有，继续深化的非银行金融机构改革，如信托投资公司经过
39、清理整顿后，业务发展逐步走上正轨。这一类金融机构的发展和融资途径的拓宽给计划扩大覆盖率和经营范围的中资银行带来了直接的竞争压力。其二来自外资金融机构的竞争压力。中国入世后，外资银行进入步伐进一步加快，截止到2006年10月底，己有20个国家和地区的71家外国银行在中国设立了238家营业性机构;外资银行在华资产总额达到845亿美元，比2001年底的450亿美元增加了近一倍，占中国银行业金融机构资产总额2%左右，外资银行在华外汇贷款总额占我国金融机构外汇贷款总额20%左右。以中国金融中心上海为例，到2007年3月末，上海的外资银行营业性分支机构就已经达到87家，并且近三年来，上海市外资银行资产总额
40、年均增长50%，各项贷款余额年增长58.5%，存款余额增长60.4%。外资银行已形成了以长三角、珠三角和环渤海经济圈为核心同时向周边地区辐射的格局，已有12项基本业务、100多个业务种，其外币贷款份额已达到19%。面对中国巨大的潜在市场和发展机会，包括外资银行在内的外资金融机构将会进一步扩大在华业务，其发展速度也将随着中国正式兑现对WTO的承诺银行业的全面开放，而不断加快。外资银行的业务重点是投资银行业务、公司业务和高附加值的中间业务（如跨境型和批发型产品、信用卡产品、国际结算产品、外汇资金及各类衍生产品）等方面;其客户对象主要为大中型企业、三资企业和金融同业，以争取高端客户为主;业务拓展空间
41、主要是沿海城市市场。由此可以看出，外资银行与中资银行在发展地域、客户选择及产品营销上都相冲突，双方必然会为资源和市场占有率展开激烈的竞争。中资银行在经营管理体制、经营理念、优质客户资源和优秀人才资源、金融创新、投资与风险管理等方面都会面临外资金融机构的严峻挑战。另外由于金融标准国际化而带来的的压力。中国加入WTO后要实行更为积极的对外开放政策，这也意味着中资银行在参与世界经济分工与协作，享受分工所带来的提高资源使用与配置效率的好处的同时，也要接纳和紧跟世界经济、金融一体化、全球化的潮流，严格遵循国际标准和国际惯例。因此，中资银行必须遵守国际银行业的监管标准，即由主要工业国家的中央银行及银行监管
42、部门组成的巴塞尔委员会制定的“巴塞尔新资本协议”。“巴塞尔新资本协议”所确定的如有关资本标准、风险评估方法、风险计量标准、风险与信息披露范围、银行治理准则等各项基本原则己被越来越多的国家所接受，这也是它成为国际银行业的监管标准的原因。而中资银行要采纳新的监管标准，在资本标准、风险管理和银行治理上都面临着巨大的困难，能否在短时间内达到要求对中资银行来说是一个巨大挑战。3.1.2 内部结构及经营状况分析 目前，中资银行的发展过程中，存在一些难以回避的困难，直接影响到他们的健康发展。首先，不良资产率偏高。入世后我国政府采取了一系列措施降低银行不良资产，银行业的整体不良资产率也呈下降趋势，但与国外大型
43、银行相比仍存在较大差距。根据英国银行家杂志2006年千家大银行排名，世界前25家大银行的平均不良资产率仅为2.24%，如果剔除三家中资银行，剩余18家银行（其中有4家没有相关数据）的平均不良资产率降低到1.87%，其中不良贷款率最低达到0.49%。而入选千家银行排名的25家中资银行不良资产比率高达5.81%，如果剔出农行与广发行两个极值情况，则23家银行的平均不良资产比率为4.54%，我国银行的不良资产比率仍然是世界前20家银行同类指标的2倍多。其次，资本充足率低。根据英国银行家杂志2006年千家大银行排名，中25家银行入选。就我国入选的25家银行的资本充足率而言，我国银行的资本允足率普遍不高
44、，与世界前100家银行的资本充足率相比，差距较大。在世界前100名银行中，87家银行的资本充足率高达10%（见表2-2），最高达到23.62%;而剩余的13家银行的资本充足率均达到9%以上（三家没有公布资本充足率的除外）。反观我国入选的25家银行，11家银行的资本充足率超过9%，8家银行的资本充足率在8%到9%之间，而有四家银行的资本充足率更是低于5%，而农业银行与深圳商业银行没有公布资本充足率。也就是说，我国入选的世界1000家大银行有大约1/4的银行的资本充足率达不到巴塞尔委员会规定的8%的标准。更为严重的是，在其披露的世界资本充足率最低25家银行中，中资银行竟然占据了半壁江山，达11席之多，最后三名被中资银行包揽，最后六名，则占据了五席。表2-2 我国入选2006年世界1000家大银行的银行资本充足率情况资本充足率我国银行数世界前100家银行数10%8879%且10%3108%且9%808%40没有公布23（包括中国农业银行）资料来源:英国The Banker，2006，（7）:13再次，收入结构不合理。目前，商业银行的收入来源主要有:利息收入、其他营业收入、投资收入和营业外收入四个部分，其中利息收入是商业银行的最重要