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1、市 场 走 在 前 面,XXX 电话-XXXXXXX,LME三月铜走势凶猛,供给面的担忧助推期铜的上涨,近期的上涨除了经济面和汇率的支持外，供给面的助燃作用非常明显 由于事故和故障，铜产量将下降 罢工和罢工威胁时常浮现,XX国自由港旗下的XXGrasberg铜金矿由于两次塌方，在1月20日再次宣布因不可抗力无限期延后运行，同时下修04年产量从14亿至10亿磅，其减少量为4亿磅，约合18.14万吨。 XX国家的OK Tedi铜矿由于机械故障，铜精矿产量在未来8-10周也将减少40。按照稍早公布的产量数据67.5万吨铜精矿，含铜量为近20万吨计算，这相当于损失4-5万铜精矿，或1.2-1.5万吨含
2、铜量。,罢工威胁屡见不鲜,XX国家的高地铜矿罢工威胁暂时解除 全球最大的多元化矿业巨擘XX 旗下YYCerro Colorado铜矿在周五开始罢工，该铜矿年产13万吨。,市场走在前面,期铜和商品期货运动的规律 如何理解供给面的担忧 复产的进程继续推进,复产的情况,Phelps Dodge宣布恢复重新启动闲置产能,计划在2004年增产2.4亿磅，约接近12万吨。关于2004年铜供应方面的缺口问题，根据Dodge对于2004年铜市场的预测，2004年国际铜市场的消费缺口预计在50万吨。 根据CRU的调查显示，20002002年铜市场由于价格低迷而被迫减产的产能约有75万吨，其中2003年已有33万
3、吨恢复生产，剩下的42万吨产能中有510万吨是不可恢复的产能，其余部分中Phelps Dodge占据了这个份额的绝大部分，约占22万吨。,库存持续快速下降,供给依然紧张,时间上滞后 埃斯孔迪达铜矿在准备重新恢复正常生产的计划中，第四阶段扩容工程修建的尾矿坝并未取得预期的水回收速率，因此预计埃斯孔迪达铜矿的选矿厂将会以比正常水平低510的产能生产 库存重建 船运紧张,95-03年10月ICSG供需平衡,ICSG的预测,今年产量为1515万吨，消费量为1551万吨，缺口为36万吨 明年产量为1597.4万吨，消费量为1636万吨，缺口为38.6万吨,铜精矿供应是供给的焦点,关注TC/RC的变化 ICSG下调04年铜矿、冶炼和精炼的生产能力 03-07年铜矿生产能力将增加167万吨，其中铜精矿106.9万吨（不包括现有的闲置能力）,市场阶段的变化,供求形势，市场人气明显变化 基金逐渐退居次要地位 但经济形势依然强劲,市场阶段的认定,铜价处于历史上相对的高位区，正在逐步脱离基本面 铜价正处于加速上扬阶段，此阶段还没有结束 由战略做多逐步向战术做多过渡，市场走在前面的特性将进一步趋强,永远不要随波逐流 伯纳德 巴鲁克 事实是随波逐流真惬意。 亚当 史密斯,