国际金融市场.ppt

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1、1,国际金融市场,本章的国际金融市场是国际间资本流动，外汇交易，黄金交易，证券交易，资金借贷等的结果与场所，通过本章的学习，应当了解国际金融市场的基本构成，各自的特点等。,2,第三章 国际金融市场,3.1 国际金融市场：概念和功能 3.1.1 界定国际金融市场的内涵 金融是资金的融通，或者说是资本运动，就是实际资本和货币资本的运动。金融市场是经营资金借贷这一特殊商品的市场。,3,3.1.1 界定国际金融市场的内涵,国际金融市场的核心部分，是从事境外金融业务的境外市场，也称离岸市场。,4,3.1.1 界定国际金融市场的内涵,离岸金融市场的主要特点是把某一种或几种货币的存贷等金融业务转移到这些货币

2、发行国的境外进行，基本上不受所在国政府法令的约束，同时也不受其他国政府的金融法规的管制，可以全方位的自由筹措资金，进行外汇交易，并实现自由利率，无需交纳存款准备金。,5,3.1.1 界定国际金融市场的内涵,国际金融市场的形成必须具备以下条件： （1）稳定的政治经济形势 （2）宽松的金融 政策 （3）银行机构比较集中，金融体系发达 （4）先进的国际通讯设施，以及良好的地 理条件 （5）高素质的金融市场从业人员,6,3.1.2 类型和功能,分类： （1）、国际货币（包括货币，信货等）市场 （2）、国际资本（包括证券、债券、股票等）市场 （3）、国际外汇市场 （4）、世界黄金市场,7,3.1.2 类

3、型和功能,国际金融市场的作用，既有积极的一面；也有消极的一面。 积极的作用： （1）国际金融市场促进生产国际化和经济国际化的发展。 （2）国际金融市场广泛组织和吸收了国际闲散资金，增加了国际资金的活力，促进了世界资源的重新分配。,8,3.1.2 类型和功能,（3）国际金融市场在调节国际收支方面起着重要作用。 （4）国际金融市场促进了银行业务的国际化。 消极作用： （1）国际金融市场上大量的资本流动和借贷，会导致流入国货币供应量增加，引发通货膨胀，妨碍国内货币流通稳定。 （2）资本跨国流动削弱了国内货币金融政策的效果，使各国金融政策难以贯彻。,9,3.1.2 类型和功能,（3）发展中国家，金融市

4、场在快速向国际化发展时，有时会对国内经济产生负面影响。 （4）金融业经营不善，使金融风险加大，一旦失控则会导致金融危机。 （5）资本在国际间流动，会使金融危机在国际间迅速蔓延，对世界经济发展产生影响。 （6）国际金融市场还为国际走私、贩毒及其他金融犯罪活动提供了有利的场所，在一定程度上削弱了有关国家在这方面的执法力量。,10,3.1.2 类型和功能,国际金融市场的最新发展趋势： （1）国际金融工具不断创新 （2）国际融资逐渐走向证券化 （3）国际金融管制越来越放松 （4）广泛应用现代信息技术，电子通讯技术 （5）金融市场全球一体化,11,3.2 外汇市场,3.2.1 外汇市场：概念及其作用 外

5、汇市场是指经营外汇的机构或个人进行外汇买卖和调剂外汇供求的场所，由同业市场和客户市场构成。 英文Foreign Exchange Market or Foreign Currency Market,12,3.2.1 概念及其作用,一种是有形市场，又称为大陆式外汇市场或有固定场所的外汇市场，指具体存在的外汇交易场所。 外汇市场的第二种形式是无形市场，又称欧洲式外汇市场，或无固定场所的外汇市场。指的是无具体的外汇交易场所，一个抽象意义上的外汇市场。,13,3.2.1 概念及其作用,作用： （1）便利国际资金融通，加强国际资本周转 （2）调节外汇供需，回避外汇风险 （3）促进经济国际化进一步发展,1

6、4,3.2.2 市场采用者,外汇市场的构成： 1. 外汇银行 2. 中央银行和其它外汇主管机构 3. 外汇经纪人(broker) 4. 外汇交易商(trader or dealer) 5. 进出口商和其它外汇供求商 6. 外汇投机者(speculator),15,3.2.3 市场监管,XX银行对外汇市场的管理： 1. 设立外汇平准基金，稳定汇率。 2. 采取行政手段，对银行从事外汇交易加以一定的限制。,16,3.2.4 现代外汇市场的发展,（1）外汇市场由区域性发展到全球性。 （2）外汇交易更加复杂。 （3）各地外汇市场之间的汇率趋于一致。 （4）世界外汇市场的交易量急剧上升。 (5) 无形市

7、场。 (6) 市场越来越趋于网络化和一体化。,17,3.3 国际资本市场,是交易中、长期信用工具和投资工具的金融市场 (International Capital Market),18,3.3 国际资本市场：市场功能,提供筹资场所 提供筹资工具 提供投资场所 提供投资工具,19,3.3 国际资本市场：资金供应者,商业银行 储蓄银行 保险公司 投资公司 信托公司 个人投资者,20,3.3 国际资本市场：资金需求者,国际金融机构 各国政府机构 工商企业 房地产经销商 信托基金组织 各类金融公司,21,3.3 国际资本市场：市场构成,国际债券市场 国际股票市场 银行信贷市场,22,3.4 欧洲货币市

8、场,欧洲货币市场是国际货币市场的杰出代表，又称为离岸金融市场或境外金融市场。这是一个以世界主要发达国家的可兑换货币为交易工具，在货币发行国境内外进行的一个国际性货币，信货和资本交易的新型、独立的国际货币市场。,23,Eurocurrency,是所有境外货币的统称，又称 “治外货币” 泛指在某种货币发行国之外流通和使用的该 国货币 或者不受发行国货币当局管辖的该国货币,24,3.4.1 形成原因及规模,1. 欧洲货币市场的产生及其原因 内在原因和外在原因 2. 欧洲货币市场的规模 所谓市场规模是指某一时点未清偿的欧洲货币存放款或其他金融资产的存量。包括欧洲货币总额和欧洲货币净额。,25,3.4.

9、2 欧洲货币市场的经营活动,1. 欧洲货币市场的资金来源 a、世界各国商业银行 b、国际财团 c、跨国公司和工商企业 d、各国中央银行和政府机构 e、石油资金 f、派生存款,26,3.4.2 欧洲货币市场的经营活动,2. 欧洲货币市场的资金运用 a、跨国公司 b、各国当局 c、世界银行 d、非产油国家 e、东欧国家 f、各国商业银行 g、金融投机者,27,3.4.3 市场分类,1. Euromoney Market 又称“欧洲资金市场”或“欧洲货币市场” 是经营和办理短期信贷业务的市场 主要经营期限在一年以内的短期资金存放款业务,28,基本工具,Eurocurrency存款 同业拆借 发行CD

10、或欧洲商业票据,29,Eurocurrency 存款,是Euromoney market 的主要业务 增加了市场的流动性和贷款能力,30,Eurocurrency 存款,通知存款 Demande Deposits 定期存款 Term Deposits,31,通知存款,可随时发出通知提取 期限从O/N到7天,32,定期存款,期限有7天、1个月、2个月、3个月，最长可达5年 通常以1个月和3个月的定期存款为最多 3个月的定期存款利率成为衡量 Eurocurrency market 利率水平的标准,33,同业拆借,各商业银行和金融机构之间的 相互借贷 ，又称银行同业拆放 可通过电话或电传成交，故又

11、称“Call Money”,34,同业拆借,是欧洲市场产生最早、规模最大的业务 期限从O/N到3个月，最长不超过1年 导致流动性和贷款能力在各银行之间的 相互转移 主要凭信用，无需担保，无需签订合同,35,同业拆借利率,LIBOR LIBID LIBORSPREAD(加息率) 加息率由拆借双方自行商定 一般在0.25%1.25%之间,36,LIBOR,XX银行同业拆放(出)利率 从XX市场上业务量最大的30家主要银行中选出的6家银行在每个工 作日上午11时的相互间放款利率的算术平均数,37,LIBID,XX银行同业拆入利率 是主动要求其他银行拆入 资金时的利率,38,3.4.3 市场分类,欧洲

12、资金市场的一般特点： （1） 它是“批发市场” （2） 它是银行间的市场 （3） 这个市场没有一个中央机构 （4） 它是高度竞争性的市场 （5） 它有独特的利率结构,39,3.4.3 市场分类,2. 欧洲中长期信贷市场(Euroloans market) 是欧洲货币市场放款的重要形式，其特点主要不在于其期限的长短，而在于利率的规定。 主要方式：银团贷款方式,40,3.4.3 市场分类,3. 欧洲债券市场(Eurobonds market) 国际资本市场包括国际证券市场，世界股票市场，世界债券市场等，而欧洲债券市场则是其中的佼佼者。 欧洲债券市场诞生于廿世纪六十年代，是目前最大的国际债券市场。它

13、是以发行市场通行的主要发达国家可自由兑换货币为面值的国际证券，一般同时在两个以上国家的境外市场 注册，由国际辛迪加组织包销。,41,3.4.3 市场分类,国际债券（International Bond)是指一国政府、银行、企业等机构在国际货币资本市场上，以外国货币面值发行的债券。国际债券分外国债券（Foreign Bonds)与欧洲债券（Euro Bonds)。前者是指发行者在本国以外的特定国家的资本市场上，发行以该国货币计价的债券，并由该国的包销团（包括外国银行）在该国内推销。后者是指发行者在本国以外的欧洲资本市场上发行的以第三国货币计价的债券，并由国际包销团在各国推销。,42,3.4.3

14、市场分类,外国债券与欧洲债券的主要区别：1、承销主体不同；2、监管程度不同；3、发行和交易管制不同；4、交纳税金不同；5、付息方式不同 欧洲债券主要形式包括：普通债券、零息票债券、浮动利率债券、可转换债券等。 欧洲债券的发行费用包括销售费用、承销费用及管理费用。 欧洲债券市场的特点：a、市场容量大，b、发行手续简便，c、费用成本低，d、安全性，e、便利性， f、流动性。,43,外国债券市场 (Foreign Bond Market),发行和买卖外国债券的市场 由外国人发行的以市场所在国货币标价的债券 发行活动受到市场所在国法律和证券监管部门的管辖 与国内债券的区别仅仅在于发行人不是市场所在国的

15、居民,44,欧洲债券市场 (Eurobonds Market),发行和交易欧洲债券的市场 由外国人发行的、以市场所在国之外的货币标价的债券 发行活动不受市场所在国的管制 发行人和标价货币都不是市场所在国 是国际资本市场的一个主要组成部分,45,类型,短期、中期、长期 固定利率、浮动利率、混合利率 公募、私募 Single Currency、Dual Currency,46,1992年发行的国际债券中欧洲债券和外国债券的比重,47,1992年发行的欧洲债券中欧洲美元债券的比重,48,3.4.4 欧洲货币市场与信用膨胀,问题：欧洲货币市场的不断膨胀会不会引发世界性的通货膨胀？ 共识：欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。 例子：P98,49,3.4.5 欧洲货币市场与国际金融的不稳定性,1. 经营欧洲货币业务的银行要承担更大的风险。 2. 证券市场动荡加剧。 3. 影响各国金融政策的实施。,