西咸金控集团企业债融资方案.pdf

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1、精品文档就在这里 -各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - 精品文档 - 西咸金控企业债融资方案 西咸金融控股集团有限公司： 根据公开资料了解的情况， 我们对贵公司通过发行企业债券融资 设计了初步方案，详情如下： 一、债券要素 1、融资规模 国家发改委规定， 企业债发行额不得超过公司净资产的40%，公 司注册资本 20 亿元，预计公司净资产不低于20 亿元，因此，公司最 低可发行 8 亿元企业债券。 若公司拟扩大债券融资规模， 可以整合资 源、进一步充实净资产。 2、募集资金投资项目 募集资金投资项目是发改委审核企业债的考察重点。当前，国家 发改委重点

2、支持节能减排、 环境治理、生态保护、保障房等民生改善 项目，以及创投公司募集资金用于中小企业股权投资项目、集团公司 募集资金用于小微企业放贷项目等等。另外，公司也可以筛选其他已 开工固定资产投资项目作为发债资金用途。 3、融资期限 企业债融资期限要综合投资项目回收期、公司财务结构、 债券市 场形势等各方面因素考虑。一般而言，从项目因素上看，企业债融资 精品文档就在这里 -各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - 精品文档 - 期限不宜低于 5 年。从债券市场形势来看，当前市场上债券以5-7 年 为主，该期限品种也更易于为投资者所接受。综上所述，本期企业债

3、 融资期限设定在 5-7 年较为合适。 4、增信措施 国家发改委政策要求， 企业债按照“加快审核类”、“从严控制类” 和“适当控制规模和节奏类”实行分类分批审核制度，按照规定，有 担保的 AA+企业债或资产负债率低于30%的无担保 AA+企业债可以进 入加快审核通道。 若贵公司资产负债率低于30%，我们将协调评级机 构，争取贵公司信用级别达到AA+，届时在无需提供担保的情形下， 贵公司发行企业债券可以达到“加快审核类”标准，从而简化了审核 程序，能有力保证融资效率和融资规模。 二、实施要点 1、操作步骤 企业债运作周期总长一般约一年，大致分为申报准备、 申报审核 和发行销售三个阶段。 申报准备

4、阶段耗时约35 个月，主要包括以下五个工作步骤。 第一步，确定中介机构，包括主承销商、评级机构、会计师事务所和 律师事务所，其中主承销商是工作的总牵头人；第二步，各中介机构 尽职调查，进入公司收集基础材料；第三步，会计师出具三年连审报 告；主承销商与公司协商确定债券要素，包括债券规模、期限、募集 资金投向项目、增信措施等；第四步，公司取得募集资金投资项目全 精品文档就在这里 -各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - 精品文档 - 部批文，包括环评、国土、规划、发改委等相关单位书面批复；在需 要增信情况下， 公司取得第三方担保函或完成资产抵质押手续；第五

5、 步，评级机构出具评级报告；律师出具法律意见书；主承销商编写全 套申报材料； 申报审核阶段耗时约6 个月，主要包括以下三个工作步骤。第六 步，公司与主承销商将材料申报至市发改委；市发改委审核后出具向 省发改委转报的批文； 第七步，公司与主承销商将材料申报至省发改 委；省发改委审核后出具向国家发改委转报的批文；第八步，公司与 主承销商将材料申报至国家发改委；国家发改委出具审核反馈意见， 主承销商组织公司和各中介机构进行回复；国家发改委出具最终发行 批文； 发行销售阶段一般在半月内完成， 主要工作内容是主承销商组织 发行销售，并将扣除承销佣金后的募集资金划至公司账户，项目完成。 2、操作关键点 其

6、一，会计师出具的三年连审报告， 是确定债券融资规模的基准， 若公司要扩大融资规模或兼顾持续融资，可以考虑用20112013 年 连审报告申报，相关资产增加应反映在2013 年财务报告。另外，三 年连审报告是主承销商、律师、评级机构出具报告的重要依据，直接 关乎本期债券项目的进程，因此，会计师审计应尽早启动。 第二，国家发改委要求募集资金投向项目符合国家政策导向、批 文齐全，由于项目审批涉及的相关单位多、周期长，因此募投项目批 精品文档就在这里 -各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - 精品文档 - 文也要尽早获取。 三、成本测算 债券融资成本包括两部分

7、， 一是中介机构费用， 其中主承销商佣 金依国家发改委规定费率计收，本期债券按总发行额的1.0%1.2% 在发行完成后一次性收取； 其他中介机构费用， 包括会计师事务所费 用约 100万、律师费用约 20 万和评级机构费用约25 万，均为一次性 收取。以发行 8 亿规模测算，中介机构费用合计为9451105 万元， 摊入 7 年的债券存续期间，年均成本约0.16% 0.19%。 债券融资成本的另一部分是债券存续期间每年支付的利息，债券 实际发行利率通常根据发行销售时的市场利率确定，按当前市场环境 判断，公司发行7 年期 8 亿元债券，发行利率预计在7%左右，加上 中介机构费用，本期债券年综合成

8、本约7.16%7.19%，不超过 8%。 四、兴业证券股份有限公司与债券业务介绍 1、兴业证券基本情况 兴业证券成立于1991 年，是福建省财政厅直接控股、海峡西岸 经济区规模最大和最有影响力的证券经营机构，与兴业银行是兄弟单 位。 兴业证券是全国首批综合类证券公司、创新类证券公司， 连续三 年被证监会评为 A 类 AA 级证券公司，是目前国内最高评级证券公司， 是国内十家 IPO上市券商之一。 兴业证券总资产超300 亿元， 拥有 26 个总部部门、13 家分公司、 精品文档就在这里 -各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - 精品文档 - 63 家证

9、券营业部、5 家控股金融子公司， 形成涵盖证券、基金、期货、 直接投资和跨境业务等多个专业领域的金融控股集团公司架构。 兴业证券秉承“以客户为中心、与客户共成长”的服务理念，坚 持“贴近市场、以口碑赢市场”的发展理念，在不断提高服务质量和 改善服务态度的同时， 切实推动各项业务稳步增长， 赢得了广泛赞誉， 无论政策调整、 市场变幻，兴业证券各项业务从未受到监管层的任何 处罚，获得了客户和各级监管机构的高度认可。 2、兴业证券债券业务基本情况 兴业证券固定收益业务，涵盖了债券承销、投资交易、债券研究 以及债券衍生品等多项业务。公司自1992 年就开始致力于债券承销 业务，具备公司债、企业债、金融

10、债、次级债、可转债、中小企业私 募债等多项主承销资格。 二十多年来，兴业证券债券业务始终坚持一级市场发行承销和二 级市场投资交易齐头并进。 兴业证券是上证所固定收益证券综合电子 平台首批 13 家一级交易商之一，近三年年均投资规模超100 亿，年 均交易量超 1000 亿，年均承销各类债券超130 亿元，其中年均企业 债券主承销近 100 亿元。2013 年，兴业证券承销各类债券236 亿元， 其中主承销发行 15 支企业债，总规模达180 亿元，跻身券商前10 名。 20112013 年兴业证券主承销企业债券业绩表 债券简称规模 ( 亿元 ) 评级（主体 / 债项） 期限 / 利率 与同等要

11、素下同期（一 周）发行利率比较 13 胶州城投债17 AA/AA+ 7 年/6.59% 比 13 泰山债 6.76%低 精品文档就在这里 -各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - 精品文档 - 17BP 13 南平高速债15 AA-/AA 7 年/6.69% 比 13 綦东开债 6.75% 低 6BP 13 晶科债8 A+/AA 6 年/8.99% 由于主体评级仅为A+， 同期不能找到具有可 比性的债券 13 融国投债10 AA/AA 8 年/6.66% 比 7 年期 13 祥源债 6.85%期限更长，利率 却低 19BP 13 三明城投债18 AA/

12、AA+ 7 年/6.4% 比 13 精控债 6.5%低 10BP 13 龙岩工发债8 AA/AA 8 年/6.08% 比 7 年期 13 琼洋浦债 6.4%期限更长， 利率却 低 32BP 13 平潭国投债12 AA-/AA 7 年/6.58% 比 13 益高新债6.7%低 12BP 13 建发房产债5 A+/AA+ 7 年/6.15% 由于主体评级仅为A+， 同期不能找到具有可 比性的债券 13 闽投债15 AA+/AA+ 8 年/5.3% 比 13 烟开发债5.7%低 40BP 13 潍滨投债12 AA/AA 8 年/6.16% 比 13 渝万盛债 6.39% 低 23BP 13 晋江城投

13、债16 AA/AA 7 年/6.35% 比 13 津滨投债 6.79% 低 44BP 13 闽北经开债18 AA/AA+ 7 年/6.7% 比 13 钦州债 7% 低 30BP 13 蚌埠城投债16 AA-/AAA 7 年/6.3% 比 13 哈高新债7% 低 70BP 13 津住宅债7 AA/AA 7 年/8% 比 13 清远债 8.2%低 20BP 13 海城金财债01 3 AA/AA 7 年/8.56% 由于发行规模太小导 致发行利率上扬，但依 然比 13 府谷债 8.69% 低 13BP 2013 年合计180 12 三明国投债10 AA-/AA+ 7 年/6.92% 比 12 嘉经开

14、债7.05% 低 13BP 12 惠安国投债8 AA-/AA 7 年/7.5% 比 6 年期 12 湘临港债 7.7%期限更长， 利率却 低 20BP 12 石狮国投债8 AA-/AA 7 年/7.4% 比 12 太科园债7.6%低 精品文档就在这里 -各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - 精品文档 - 20BP 12 赣和济债10 AA-/AA 7 年/8% 同期无可比较债券 12 石经开债6 AA-/AA 6 年/7.5% 比 12 苏飞达债7.6%评 级低，利率却低10BP 12 泉州路桥债16 AA/AA 7 年/7% 比 12 龙岩城投债

15、7.45%低 45BP 12 铜陵建投债15 AA/AA 10 年/8.2% 10 年期债券已经非常 稀少， 同期无可比债券 2012 年合计73 11 厦门建发债16 AA-/AA+ 8 年/7.3% 比 7 年期 11 海宁债 7.8%期限更长， 利率却 低 50BP 11 三明国投债10 AA-/AA+ 7 年/6.99% 比 11 潍坊滨投债 7.02%低 3BP 11 渝华信债6 AA-/AA 7 年/6.95% 不带回售权的固定7年 期债券很少， 同期无可 比债券 11 合川城投债6 AA-/AA 7 年/6.95% 不带回售权的固定7年 期债券很少， 同期无可 比债券 2011

16、年合计38 从上表中不难看出，近三年兴业证券企业债业务具备三大特点： 一是增长快、发展迅猛，主承销规模年均保持100%以上的增长 速度； 二是范围广、种类全，企业债券承销业务面向全国开花结果，从 珠三角到长三角，东至山东半岛，西抵山城重庆，种类上，城投债、 产业债一应俱全， 甚至在屡遭融资禁令的房地产行业，也有厦门建发 经我公司主承销两次成功发行企业债，充分证明了兴业证券强大的承 销实力； 三是成本低，将三年中兴业证券主承销的每一单企业债券（除5 单债券因为评级或期限结构特殊不能找到合适的比较对象外），与同 精品文档就在这里 -各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - 精品文档 - 期（为保持可比性，将同期限定在一周内）其他券商主承销的企业债 券比较，在相同评级、期限结构条件下，兴业证券主承销的债券发行 利率更低，平均低10BP以上。 一直以来， 兴业证券本着对客户高度负责的责任感和使命感，坚 持为客户提供高效率、 低成本的债券融资服务， 取得了卓有成效的成 绩，树立了良好的市场口碑。2013 年，通过大投行部与营业部机构 部的联动机制， 兴业证券已经在陕西本地建立了债券、股票融资服务 团队，将为本地企业提供更加及时周到的融资服务。 愿我们的方案能对贵公司的融资和发展有所裨益！ 兴业证券股份有限公司 2014 年 8 月 15 日