我国企业负债经营的现状及其成因分析.pdf

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1、? 0? 8 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http:/ 2000 年 3 月 第 5 卷 第 1 期 西安邮电学 院学报 JOURNAL OF XI AN INSTITUTE OF POSTS AND TELECOMMUNICATIONS Mar12000 Vol15No11 我国 企业负债经营的现状及其成因分析 魏明 (西安邮电学 院管理系 ,西安 710061) 摘要:针对我国企业使用负债经 营策略不当 ,造成许多企业高负债率,而倍感生存危机这一现 实问

2、题 ,采用归纳法对其成因进行了一般性分析,进而运用 演绎法对其成因进行了深层次的研究。关键词 :过度负债 ; 成因分析 ;深层次研究分类号 : F275 文献标识码 :A 文章编号 :1007 - 3264 (2000) 01 - 0066 - 05 The present status and the reasons of the enterprises l iabil ities operation in our country Wei Ming ( Depart ment of Economy Management , Xi an Instit ute of Post and Telec

3、ommunications , Xi an 710061) Abstract This paper analyzes t he present status of enterprises liabilities in our country ,t hen concludes t hat most of t he enterprises operation in our country are in t he difficulties of heavy debt1 Wit h t he inductive met hod ,it analyses t he reasons for general

4、ity study1 Furt hermore , wit h t he deductive met hod , it analyses t he reasons for deeping study1 Key words Heavy debt ; The analyses of t he reasons ; The deepgoing study1 目前 ,我国许多企业由于使用负债经 营策略不当,仅仅看到负债经营有利于企业发展的一面,而 没 有认识到它可能潜伏危机的一面,导致对资金的刚性需 求,从而使其陷入 “ 债务危机 ”,过高的负债率使企业因沉重的 债务压力而感受到了生存危机。更有甚者 ,

5、由于这些企业的 负债大部分是属于对银行的负债 ,故而直接导致了银行的不 良资产增加。这样一来 ,企业的沉重债务将严重阻碍企业自 身及银行的改革进程。那么,我国企业为什么会形成如此沉 重的不良债务呢? 以下笔者首先对我国企业负债经营的现 状作以分析 ,然后对表层原因进行一般性分析,最后剖析其 深层次原因。1 我国企业负债经营的现状分析目前 ,我国 不少企业 ,尤其是国有企业存在着资本金和债务比例不合理, 负债比率过高的状况,主要 表现在以下方面: (1) 从企业的 资产负债来看 ,负债比率过高。根据国家经贸委和国有资产 管理局的统计资料,我国 企业( 国有企业 ) 的资产负债率 , 1991 年

6、平均为6015 %, 1992 年为 6115 %, 到 1993 年 上升到71179 %,1994 年为 7012 %, 而 1995 年则达到 80 % 以上 ; 1996 年达到8211 %; 1997 年、 1998 年为 80 % 。 从总体上看 ,我国企业的资产负债率偏高,已远 远超 出国际评估标准。 有些企业的负债比率已突破100 % 的警界 线。从债务负担的绝对值看,有些企业的债务相当于资本金 的数几倍。 (2) 从企业的负债结构比率看,流动负债过度 , 长 期负债水平普遍偏低。根据经验标准,流动负债与长期负债 的比率一般要求达到50 %, 而我国企业总体平均达到 92 %,

7、 比经验标准超过42 个百分点左右 ,这说明我国企业 的流动负债过度。一般而言, 长期负债率应在30 %- 70 % 之间 ,而我国企业年均为 20 % 左右 ,这说明我国企业的长期 负债处于较低水平。 收稿日期 :1999 07 13 ? 0? 8 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http:/ (3) 从企业 的偿债能力分析,资产收益率偏低, 偿债能力差。 我国企业的 流动比率平均在1 左右 , 与经验标准2 相差约一倍 , 而利 息保障系数为0166 , 有

8、的企业甚至为负值,这说明我国企业 的偿债能力严重不足 ,资本收益率偏低。(4) 从企业的融资 方式看 ,我国企业资金需求过分依赖银行。我国企业长期负 债的 80 %, 流动负债的 30 % 以上来自银行贷款,企业正常 的生产经营资金有三分之一要靠企业间的结算债务来维持, 相互 拖欠 , “三角债 ” 现象严重 ,这足以表明我国企业的债务 结构已处于高风险状态。(5) 从企业间负债水平看,相差悬 殊。中国工商银行上海经济信息咨询公司数据库编列的 1285 户 国有工业企业资料显示: 资产负债率最高的达 18914 %, 最低的仅为16133 %, 两者相差10 倍以 上;流 动负债与长期负债比率

9、最高的达1066 %, 最 低为零 ,即无 负债。其中资产负债率高达70 % 以上 的企业共 926 户,占 总户数的7211 %; 在 70 % 以下 的仅为 2719 %; 流动负 债率超过 50 % 的有 1253 户, 占总户数9715 %, 而低于 50 % 的有32 户, 仅占 2155 %; 长期负债率超过70 % 的 有 332 户, 占总户数的 2518 %, 其中超过 100 % 的有 160 户,无负债的有 128 户。 通过以上现状分析,说明我国企业 普遍存在着过度负债的经营状况,企业生产经营基本上是依 靠 高额负债来维持;有相当多的企业利不抵息,靠借新债还 旧债度日

10、,从而陷入恶性循环。但是 ,过度负债并非是我国企 业, 尤其是国有企业的独有现象, 日 本、韩国在经济起飞阶 段均出现过企业借款的“ 超 借” 现象 ,并且在发达国家、其他 发展中国家也都不同程度的存在着过度负债现象。除了以 上对我国企业负债状况从量的方面分析外,还有两种现象。 一是非经营性负债现象普遍,主 要表现在 :一方面企业依靠 负债兴办社会福利设施; 另一方面企业用于上交税利和社会 摊派。二是企业的负债沉淀现象严重。2 我国企业过度 负债成因的一般分析我国企业 ,尤其是国有企业造成过度负 债现象的原因是复杂的,多方面的 ; 既有历史原因 ,又有现 实原因 ;既有主观原因 ,又有客观原因

11、。当前,我国一大批企 业面临困境 ,陷入 “ 债务危机 ”,企业负债累累,由于企业的负 债大部分是属于对银行的负债,直 接导致银行的不良债务加 大,以至于严重阻碍了企业自身改革的进程,同时也使专业 银行商业化的改革受阻。基于此,我们必须对导致企业过度 负债的原因进行多方面分析,以谋求适合我国国情的化解 对策。在学术界,对企业过度负债现象的原因也存在着一些 观点 ,概括起来主要有以下几个方面: (1) 认为企业的高负债 是计划经济向市场经济过渡的必然。在传统的计划经济体 制下 ,相当一部分债务是由各级政府投资决策失误造成的; 而在市场经济体制下 ,债务继续延袭。(2) 认为企业缺乏市 场机制 ,

12、经营管理不善 ,经 济效益低下 ,尚未形成良性的资本 积累机制。企业受政绩驱动 ,热衷于搞外延性扩大再生产和 基本建设,这使企业的债务负担加重。(3) 认为银行经营管 理不善。 长期以来 ,银行放款方式对担保抵押贷款,票据放款 方式推行不力 ,再 加上银行内部对贷款的权责划分不清,以 贷谋私或不负责任的贷款行为,这些都助长了企业内部的高 负债经营 ,结果导致银行自身的资产受牵连。以上是目前理 论界对我国企业高负债的形成原因分析比较流行的三种观 点,笔者将在下文作进一步探讨。 211 在政府行为的影响 中,经济 ,财政、税收和金融政策也分别助长了企业的负债扩 张行为。21111 经济政策的影响。

13、由于数量扩张型经济 发展模式 ,企业忽视了对原有企业的调整、改造、完善和提 高,忽视了对已建企业的永续经营 ,这样就造成一方面企业 资金的补充只能靠银行贷款来维持;另一方面新建企业由于 缺少资金,有的企业投产后不久又陷入困境;有的企业建成 后流动资金不足,忽视了对原有企业的改造和提高, 从而直 接导致企业过度负债。21112 财政的影响数量扩张型的 经济增长方式导致国家经济建设超财力、物力 ,财政收支出 现巨额赤字 ,于是一些本应由财政拨付的资金改为企业向银 行借款以转稼支出, 致使企业背上了由赤字财政造成的沉重 包袱 ,这就形成了企业不合理的历史债务。21113 税收 的影响由于国家企业作为

14、财政收入的支柱,上交税利高,与 非国有企业相比较,据资料分析 ,1978 - 1993 年,每百元销售 收入应交流转税大体高于非国有企业的 80 % 以上。即使在 1994 年税制改革以后,尽管各类企业的税率统一,但由于流 转税的特别征管方式使国有企业税负高于其他经济类型企 业的事实并未改7 6 第 1 期 魏明:我国企业负债经营的现状及其成因分析 ? 0? 8 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http:/ 变。 21114 金融政策的影响银行统一管理国有企业流

15、动 资金后 ,由于国有银行面临着 “ 财政挖、企业讨、政策逼” 的 局面 ,统一管理扭曲为统包供应,于是银行贷款成为国有企 业流动负债的主体 ,这也助长了企业的负债扩张行为。212 产业结构不合理,造成产品积压 ,使企业形成非经济 ,非自然 的负债积累由于受数量型经济发展战略思想的驱动,地方政 府缺乏对产业结构的深刻分析和统筹规划而盲目立项,重复 布点 ,以致于因项目重复,产业趋同而出现结构性生产经营 亏损积累 ;另外 ,由于我国没有一套科学而合理的产业政策 对全国的投资布局进行宏观调控,因而造成各地产业结构的 雷同性。致使某些紧俏商品的生产企业还没有完全收回投 资之前 ,产品市场往往就被超前

16、的过量供给所填满,于是产 品积压 ,卖 不出去 ,导致企业的再生产循环受阻,从而造成高 负 债积累。 213 企业的社会负担繁重,造成企业的非经营 性负 债日趋增高一方面由于我国现有的国有企业职工老 龄化 ,用 现在的企业收入支付历年积累的职工退休,养老保 险,使企业不堪重负;另一方面由于社会公益事业的支出本 应由财政征收的税收收入支付,但过去因国家对企业的利税 不分 ,许多国有大企业都通过支出进成本的方式承担了社会 公益事业的开支。 现在 ,随着职工人数的增加 ,企业的社会负 担越来越重 ,而财务制度的改革又使税利分流,这样 ,企业的 社会负担不得不侵占一些生产资金,从而造成企业的非经营 性

17、债务负担加重。以上是对形成我国企业过度负债的各方 面的原因的分析 ,包括宏观方面原因,也包括微观方面原因。 但是笔者认为 ,这些原因都是形成过度负债的表层原因,只 是导致企业债务危机的深层次原因的一种表现,所以下文将 对我国企业过度负债的原因作深层次的探讨。3 我国企 业过度负债成因的深层次研究目前 ,我国对企业的高负债问 题的研究与探讨, 都集中于对企业的“ 债务问题 ” 而提出种种 化解对策,但是这种解决办法,即使解困一时 ,也不能防止新 的债务沉淀 ,因此 ,必须对形成债务的原因,从经 济运行中的 本质矛盾入手 ,进行深刻的分析。311 传统产权制度的封 闭性与低效率运作是我国企业高负债

18、经营的深层次原因 国有企业内部的产权成本大大高于市场竞争情况下的交易 费用 ,使国有企业产权运作效率低下,这 是使国有企业陷入 困境、进行高负债经营的重要原因之一。31111 企业产 权关系的封闭性及其后果在我国传统体制下,国家通过行政 手段把资金集中起来 ,又通过行政手段把资金无偿地划拔给 企 业用于投资。这种财产关系结构构成三个层次的封闭: 一是国有企业内部财产关系的封闭性,即在企业内部全民资 产“ 一统天下 ”,不仅拒绝个人股份,外商股份等非公有制性质 的财产渗入 ,而且连集体所有制的财产也拒绝纳入其间; 二 是国有企业之间财产关系的封闭性 ;三是由国有企业之间封 闭性导致的地区封闭和部

19、门封闭。这种封闭性,是传统体制 下 的一大弊端 ,它带来的直接后果是导致资产的闲置和结 构失衡 ,具体表现如下 : (1) 资产的大量闲置(或滞存 ) 。科尔 奈在短缺经济学中曾指出,在传统的社会主义经济中,社 会 生产能力的紧缺和“ 大量滞存 ” 同时存在 ,这是一个矛盾 现象。我国经济中同样存在着严重的资产滞存问题。据估 算,中国国有工业企业固定资产实际利用率只有 2/ 3 左右 , 即有 1/ 3 的资产处于闲置状态。另据国家国有资产管理局 资料介绍 ,目前我国加工工业生产能力约有40 % 不能充分 发挥作用。(2) 结构失衡。 首先是产业结构的失衡。我国资 产在不同产业之间的分布存在着

20、严重失衡。其次是地区结 构的失衡。长期以来,各地区都要求建立地区的全面经济体 系,于是从维护自身的局部利益出发, 往往阻止本地区的资 产流向其他高效率地区,从而形成地区间的相互封锁,进一 步降低了分工协作。31112 产权的低效率运作及其后果 市场经济是一种“ 效率型 ” 的经济 ,它要求产权运作必须高效 率,然而传统体制下,产权运作费用高昂和代理风险的存在, 致使资产运作呈低效率,从而使企业陷入财务困境。(1) 产 权运作的低效率分析。传统的经济模式由于缺乏一套所有 者对代理人的约束机制,使代理结构日趋膨胀和僵化,代理 组织的运转和调整耗费了日益增多的资源,代理费用日渐升 高。传统形态的国有

21、经济代理风险可大致分两个层次,一重 是政 府代表全国人民占有全民资产; 二重是企业代表政府 经营这些资产 ,双重代理组织在推行运行中必然存在代理风 险。 8 6西安邮 电学院学报2000 年 3 月 ? 0? 8 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http:/ (2) 资本运营低效 ,企业经济效益低下。 首先表现在企业投入产出效率低下。长期以来 ,我国的经济 增长基本上是靠资源投入支撑的,技术进步和要素生产率在 经济增长中的贡献较小,根据中国经济年鉴的资料分析,

22、我国企业的亏损额除1983 - 1985 年有所下降以外,基本呈 现直线上升的趋势。另外 ,还表现在社会资产总投入产出效 率低下。 虽 然新增固定资产数以万亿元,但从投资的效益看, 百 元积累所增加的国民收入在旧体制下基本是呈下降趋 势。与企业经济效益低下相联系,银行资金运营恶化 ,银行资 产信用等级低下,不良债务骤升。可以看出 , “在经济运行中 存在着吞噬各种投入要素的巨大经济黑洞, 即成千上万个 低效率的企业” 。这正是我国企业面临困境,以大量举债度日 的 症结所在 ,它是宏观经济运行中的深层次矛盾。312 国 有经济运作缺乏再投入机制是我国企业高负债经营的深层 次原因。 我国经济运行中

23、由于缺乏再投入机制,国家对企业 只重索取 ,不重投入 ,使企业背负着历史包袱, 又由于改革中 受到某些干扰与扭曲,使企业已陷入了“ 债务经济 ” 的泥潭 ,再 加上几次紧缩货币政策的实施 ,严重阻滞了许多国有企业的 再生产循环 ,笔者 将从以下几方面进行剖析: (1) 从历史原 因分析 : 几十年来 ,在计划经济体制下,国家实行数量扩张 型发展模式 ,国家对企业实行的是 “ 涸泽而渔 ” 的索取政策 ,相 当多的国有大中型企业 ,向国家上缴税利总额累计达到投资 总额的四倍到七倍左右,但国家没有给企业追加投资,这就 违反了技术进步的客观规律,使国有企业设备陈旧, 技术老 化, 产品落后 , 退休

24、职工多。 据世界银行分析,我国国有企业 设备属于国际60 - 70 年代水平的占 20 - 25 %, 应淘汰的占 55 - 60 %, 可见 ,我国企业技术装备的整体水平存在20 - 30 年的差距。沉重的历史包袱使我国企业已陷入两难境地:不 高技改 , 效益差甚至亏损; 搞技改 ,只是靠银行贷款,但高额 利息负担又往往造成企业还未取得技改效益就已陷入债务 困境。 (2) 从我国的几次改革看,由于改革受到某些干扰和 扭曲 ,使企业背上新的债务包袱。主要有以下方面 :一是 “ 拨 改贷 ” 将财政拨款投资办企业改为贷款办 ,由于企业融资渠 道单一 , 资本市场发育不健全,使企业原本狭小的资金供

25、给 渠道得不到补充,于 是背上新债务 ; 二是取消了流动资金的 正常投入。 对于新办企业不给或少给铺底的流动资金; 对于 不 断扩大规模的老企业,没有及时追加投入必要的流动资 金,企业被迫依靠银行贷款,致使债务规模越滚越大 ;三是缺 少技改的正常投入。企业进入市场竞争,需要进行技术更新 和产品开发 ,所以技改资金必须给予正常的追加投入,但由 于国家供给不足,企业 只有举债投入。四是将“ 税前还贷 ” 改 为“ 税后还贷”,加剧了企业债务危机;五是 “ 利改税 ”,由于税 负 不均,国有企业税负重,尤其是流转税负担重; 六是 改革 成本 ,即政策性亏损也几乎全由企业承担;七是 国家紧缩银 根,没

26、有把固定资产投资与流动资金区分开 ,又重点紧缩了 流动资金 ,这无疑使企业的再生产受阻 ,于是高负债经营又 成为企业解困的手段。(3) 由于缺乏再投入机制,导致我国 企业资本金严重不足 ,资产负债率高。 在微观上 ,一方面会造 成 企业规模小 ,规模效益差 ;另一方面会造成企业利息负担 重,偿债能力低 ,这样 ,企业必然会陷入: “高负债高筹资成 本低利润低资本储备更高债务” 的 恶性循环。在宏观 上,一方面由于银行体制改革滞后,企业负债经营并不受债 权人的硬预算约束,形成 企业依赖信用手段极度扩张,造成 宏观失控 ;另一方面,投入不足必然导致高负债,严重影响国 民经济良性循环。表现在:一是大

27、量应付帐款存在导致商业 信 用弱化 ;人欠 ,欠人的 “ 三角债 ” 屡清不减 ,严重扰乱了宏观 经济秩序 ;二是大量的逾期贷款,企业呆帐和亏损垫款构成 了国有商业银行的不良资产,严重威胁着国有商业银行的正 常经营 ,这就扰乱了金融秩序,使 专业银行向国有商业银行 转轨举步维艰。通过以上对我国企业过度负债原因的一般 性分 析和深层次研究,可以看出一般性原因是深层次矛盾 的初步表现 ,产权制度与再投入机制是企业负债严重的深层 次矛盾。只有解决了深层次矛盾,才能从根本上治理我国企 业的高负债经营的状况。参考文献 1 周忠惠 ,张鸣 , 徐逸星主编 1 财务管理 1 第 2 版 1 上海三联书店 ,1996. 2 赵炳贤著 1 资本运营论1 第 3 版 1 北京 :企业管理出版 社,1997. 3 余绪缨主编 1 企业理财学 1 第 2 版 1 辽宁人 民出版社 , 1996. 作者简介 魏明 ,女,1971 年生 ,讲 师。 1998 年 7 月毕业于陕西财经学院会计系 ,经济学硕 士。主要从事经济学,审计学的教学和研究工作。9 6 第 1 期魏明:我国企业负债经营 的现状及其成因分析