潍坊歌尔声学股份有限公司的财务分析1.pdf

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1、精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 潍坊歌尔声学股份有限公司的财务分析 摘要： 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门 的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分 配活动的盈利能力、 营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。 我国大多数上市公司是由国有企业或企业化机构改制而来。受原有计划经济的影响, 公司在 经营上过分重视产品经营, 而忽视财务管理分析, 因而导致利润下滑, 甚至出现严重亏损。上 市公司应从加强预算编制、实

2、行成本管理和费用控制、科学的利润分配政策等多方面入手, 全面加强企业财务管理, 以增强企业竞争力。 关键词 ： 歌尔声学股份有限公司；财务指标；未来展望； 引言： 上市公司的财务报表是上市公司财务报告的核心和灵魂, 随上市公司财务报 告披露而公布 , 分为利润表、资产负债表和现金流量表。它以表格、数据的形式 简洁、综合地提供公司（期末和期初）的财务状况、经营成果等会计信息, 是表 格形式的财务报告。 但财务报表所提供的仅仅是对上市公司一个会计期间经营历 史高度概括的数据指标提供的会计信息，判断公司的财务状况和经营业绩，就要 采用综合的财务分析系统， 对公司的经营业绩作出客观的评价，抉择自己的投

3、资 策略。 一 歌尔声学股份有限公司的简介 公司是由潍坊怡力达电声有限公司( 简称“怡力达” )依法整体变更设立的 股份有限公司。原怡力达全体股东将其持有的经审计的净资产112,367,398.66 元按照约 1：0.80 的比例折为 9,000 万股发起人股份， 发起设立歌尔声学股份有 限公司。公司于 2007 年 7 月 27 日在潍坊市工商行政管理局登记注册并取得注册 号为 3707002807870的企业法人营业执照，注册资本9,000 万元。歌尔集团 (GoerTek Group)始于 1997 年。自创立以来，歌尔始终专注于电声产品的研发 和制造，主要产品涵盖蓝牙耳机、 车载蓝牙、

4、主动降噪耳机、 高保真立体声耳机、 数码录音产品和电声零部件（手机用微型传声器、受话器）等，目前产品80% 以 上出口。歌尔经过 9 年的努力， 已成为全球 ECM 行业龙头企业， 市场占有率全 球第三，是三星、 LG 、索爱、海尔、联想等国际知名企业的重要合作伙伴，蓝牙 成品业务也已成为全球领先的蓝牙耳机设计、制造厂商。 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 二 行业背景分析 我国电子元件的产量已占全球的近39以上。产量居世界第一的产品有： 电容器、电阻器、电声器件、 磁性材料、 压电石英晶体、 微特电机、电子

5、变压器、 印制电路板。伴随我国电子信息产业规模的扩大，珠江三角洲、长江三角洲、环 渤海湾地区、 部分中西部地区四大电子信息产业基地初步形成。这些地区的电子 信息企业集中， 产业链较完整， 具有相当的规模和配套能力。我国电子材料和元 器件产业存在一些主要问题： 中低档产品过剩， 高端产品主要依赖进口； 缺乏核 心技术，产品利润较低；企业规模较小，技术开发投入不足。次贷危机疲软了美 国经济，也拖累了全球经济， 因此今年以来以美国为主的西方国家消费需求的增 长明显乏力， 因此出口导向型的国内元器件制造企业的出口受到较大影响，进而 影响到收入的增长。 今年以来各类原材料价格出现大幅上涨，有色金属、硅材

6、料、 化工产品等原材料价格均出现较大幅度上涨，这也直接导致企业的成本上升， 盈 利能力下降。 今年以来人民币对美元的升值速度进一步加快，这一现状不仅使以 美元定价的产品的实际账面收入出现下滑，也使得企业从销售到回款的过程中必 须承受较高的汇兑损失。 第三季度以来原材料价格上涨趋势有所减缓，部分原材 料价格甚至出现了下滑。 另外，第三季度以来人民币兑美元的上涨趋势也有所变 化，汇率出现了反复。 但这些有利因素均无法完全弥补出口减缓带来的损失，因 此前三季度相比上半年利润下降幅度进一步扩大。从当前形势来看， 我们预计美 国经济在一段时间内仍将陷于疲软，进而影响到全球的经济增长速度，因此各种 对歌尔

7、声学股份有限公司电子元器件生产的不利因素也仍将持续。今年以来许多 企业在各种不利因素作用下已经在经营上寻求突破，例如通过提高生产效率来压 缩成本，通过产品升级来提升附加值，通过扩大内销比例来降低出口风险。等等 这些在企业生产经营中的进步和完善在上半年已经显现出一定的效果。但由于全 球宏观经济的恶化， 这种产业结构的进步今年难以完全抵消需求萎缩带来的负面 影响。 三 歌尔声学股份有限公司的财务分析 （一）偿债能力分析 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 在现代企业中， 负债经营是企业优化资本结构，提高盈利能力的重

8、要途径，但企业利用 负债经营必须要以一定的偿还能力为前提。偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。由 于企业对所欠债务必须在一定时期内偿还，所以，偿还能力实质上就是企业偿还全部到期债 务的现金保障程度。 1 1.短期偿债能力 （1）短期偿债能力分析的主要指标有： 流动比率 = 流动资产流动负债 速动比率（流动资产存货）流动负债 现金比率 =（现金 +银行存款） / 流动负债 现金流量比率 （现金短期证券应收票据应收账款净额）流动负 债 （2）2011 年歌尔声学股份有限公司财务报表 项 目2009 2010 2011 流动资产： 货币资金 46,380.66 43,055.8772,269.2

9、6 应收票据 1,013.97 1,547.491,282.36 应收账款 17,427.47 29,558.3955,638.76 预付款项 1,508.733,191.1712,632.72 应收股利 其他应收款 250.28 597.931,490.54 存货 18,267.71 22,196.2326,308.77 其他流动资产 14361.10% 0.5173.75 流动资产合计 84,848.83 100,147.58169,696.16 流动负债合计 48,231.6677,753.14119,423.79 表一财务部分报表 根据以上数据我们可以计算出相关的比率，如下表所示： 年

10、份 2009年 2010年2011年 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 流动比率 1.76 1.291.42 速动比率1.38 1.201.00 现金比率0.35 0.33 0.38 表二 短期偿债能力分析表 （3）分析 流动比率高低反映企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期债务能力的强 弱；流动比率越高， 表明企业流动资产占用资金来源于结构性负债的越多，企业 投入生产经营的营运资本越多，企业偿还债务的能力就越强； 2 一般认为比率值 为 2 时比较合理，但要求中国企业流动比率达到2 对大多数不实际；正常情况

11、下， 部分行业的流动比率参考如下： 表三 行业流动比率参考数据表 通过以上的分析可以看出歌尔声学的短期偿债能力是很合理的，其比率接近 于该行业的平均值1.25 。一般认为，企业速动比率为1 时比较安全；评价短期 偿债能力的可靠性， 需要用速动比率指标作补充， 该企业连续两年的速动比率均 未达到公认标准， 2011年的速动比率比 2010年更低，这就说明该企业虽然两年 的流动比率典较高， 但流动资产结构中存货比重过大。以致实际的短期偿债能力 并不理想，需采取措施加以扭转；具体讲，增加企业变现能力的因素主要有：可 动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的信誉。具体讲，增 加企业短期债

12、务的因素主要有： 记录的或有负债、 担保责任引起的负债等。 3 该 公司 09 年的现金比率为 0.35 ，10 年为 0.33，11 年为 0.38 ，从这些数据可以看 出，该公司的现金即付能力较强， 并且呈逐年上升趋势的， 但是相对数还是较低， 说明了一元的流动负债有0.38 元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还 是可以的。 2. 长期偿债能力分析 （1）长期偿债能力的指标公式为： 行业汽车房地产制药建材化工家电 比率1.1 1.2 1.25 1.25 1.2 1.5 行业计算机电子商业机械玻璃啤酒 比率2 1.45 1.65 1.8 1.3 1.75 精品文档就在这里 - 各类专业

13、好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 资产负债率（负债总额资产总额）100% 产权比率（负债总额股东权益）100% 已获利息倍数息税前利润利息费用 长期债务与营运资金比率长期负债（流动资产流动负债） （2）2011歌尔声学股份有限公司财务报表 年份2009 2010 2011 资产总额 142,690.61 181,041.46328,330.69 负债总额 55,231.6687,353.14157,366.40 所有者权益87,458.95 93,688.32 170,964.29 表四 长期偿债能力指标分析表 通过以上数据与公式可以计算

14、出歌尔声学的资产负债率和产权比率。如下表 所示: 年份2009 2010 2011 资产负债率 38.71% 48.25%47.93% 产权比率63.15% 93.24% 92.05% 表五 长期偿债能力比率分析表 （3）分析 该企业的资产负债率09 年为 38.71%，10 年为 48.25%,11年为 47.93%。从 通过近三年的企业的长期偿债能力图我们可以看出歌尔声学股份有限公司的偿 债能力正逐年变弱。但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构， 以降低负债带来的企业风险， 资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱， 债权人的保证程度就越弱。 一般认为， 资产负债率越低，

15、表明企业长期偿债能力 越强。但是，也并非说该指标对谁都是越低越好。从企业所有者来说，如果该指 标较大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大 了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理， 得到较多的利润。 4 在企业的短期偿债能力分析中可以看出，企业的偿债能力还 是比较强的，在企业长期偿债能力中企业可以利用外部资金进行生产。一般认为， 资产负债率不应超过50% 。可以看出歌尔声学股份有限公司的偿债能力是比较强 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 的。同时影响长期

16、偿债能力的其他因素有：长期租赁、债务担保和未决诉讼。该 企业的产权比率 09 年为 63.15%，10 年为 93.24%，11 年为 92.05%。从这些数据 可以看出， 该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，但是稳中有降的， 从该比率 可以看出， 该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。 该企 业的长期偿债能力还是较低的。不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大， 一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、 高回报的财务结构 向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例。 （二）营运能力分析 营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企 业

17、资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理配置企业内部资源充分发挥企 业资源效率的能力， 运用资金的能力。 该能力的大小对于提高企业获利能力和偿 债能力有着重要的影响。 5 企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利 用的效果越好效率越高， 企业管理人员的经营能力越强。营运能力分析包括流动 资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。 1营运能力的财务指标公式： 存货周转率销售成本平均存货 存货周转天数 360存货周转率 应收账款周转率销售收入平均应收账款 应收账款周转天数 360应收账款周转率 流动资产周转率销售收入平均流动资产 总资产周转率销售收入平均资产总额( “销售收

18、入”数据来自利润表， 是指扣除折扣和折让后的销售净额) 2.歌尔声学股份有限公司的部分财务数据如下表所示： 项目2009 2010 2011 存货 18,267.71 22,196.2326,308.77 应收账款 17,427.47 29,558.3955,638.76 资产总额328,330.69 181,041.46328,330.69 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 销售成本 72,064.34 86,266.82197,701.08 销售收入 101,244.19 112,685.02264,46

19、6.75 流动资产84,848.83 100,147.58169,696.16 表六 营运能力财务数据报表 3.通过以上的数据与公式，计算出相关的营运能力指标比率： 项目2009 2010 2011 存货周转率5.34 4.268.15 存货周转天数67 8444 应收账款周转率6.27 4.8 6.21 应收账款周转天数57 75 58 表七 4. 分析 存货周转天数及存货周转率： 据表中的数据可知， 2010 年存货周转率 4.26 ， 较 09 年 2.64 的指标有所降低，表明公司存货周转效率有所降低。存货周转率 的降低，表明公司在全球金融危机的影响下存货转化为现金或应收帐款的速度变

20、慢，减弱了企业的短期偿债能力及获利能力。 6 但在 2011年存货周转率大幅度 提升，在此期间企业加强存货管理，采取积极的销售策略， 减少存货营运资金占 用量。应收账款周转率及周转天数：2011年较 10 年来说，企业应收账款周转率 不断上升，应收账款周转天数不断下降，说明收帐速度快，平均收账期短，坏 帐损失少，资产流动快，偿债能力强。 7 主要原因是报告期内公司加强应收账 款管理，应收账款周转速度加快， 公司对单独测试后未发生减值的应收账款按账 龄分析法计提坏账准备，一年以内的应收账款占比上升1.40%，同比坏账准备计 提金额减少。 （三）盈利能力分析 企业的获利能力是企业资金运动的直接目的

21、与动力源泉，一般指企业从销售 收入中能获取利润多少的能力。 盈利能力可反映出该企业经营业绩的好坏，因此， 企业的经营人员、 投资者和债权人都非常重视和关心。 8 获利能力分析常用指标： 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 主营业务利润率、营业利润率、销售毛利率、销售净利率等。 1.盈利能力财务指标公式 销售净利率（净利润销售收入）100% 销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入100% 资产净利率（净利润平均资产总额）100% 净资产收益率净利润平均净资产100% 2. 企业的相关盈利能力财务数据如下表所示：

22、项目2009 2010 2011 销售收入101,244.19 112,685.02 264,466.75 销售成本86,331.70 101,440.73230,203.53 净利润 13,596.23 10,879.2129,540.40 资产总额 142,690.61 181,041.46328,330.69 3. 通过以上数据与公式我们可以计算出相关盈利能力财务分析比率 项目2009 2010 2011 销售净利率13.43% 9.65% 11.17% 销售毛利率14.73% 9.98%12.96% 资产净利率9.53% 6.01% 9.00% 4. 分析 从盈利能力分析图中我们可以看

23、出，歌尔声学股份有限公司从2009 年到 2010年销售净利率急剧下降； 2010 年到 2011 年销售净利率开始回升。 销售净利 率的上升，表明公司盈利能力迅速上升。2010 年度该公司受市场价格暴跌及原 燃料价格高位降速滞后等因素影响，严重挤压了公司利润空间， 导致公司销售净 利润大幅降低。从以上分析可以得出，公司受 08 年金融危机等因素的影响，公 司的经营受到前所未有的压力和挑战。 9 公司盈利能力在金融危机下被严重挤 压。存货周转率下降， 公司运营效率收到影响， 通过短期借款来加大公司的技改 投入使得短期偿债能力有所降低，使企业短期债务面临较大的偿还压力。进入 精品文档就在这里 -

24、 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 2011 年，一方面通过加强内部管理，挖潜降耗降低企业成本费用，另一方面通 过拓展销售渠道， 加快存货周转速度， 保持应收账款周转效率， 借助国家经济刺 激政策，电子制造市场逐步走出低谷的东风，拓展企业的盈利能力， 改善企业面 临的经营困境。 将改善企业短期偿债能力作为一项工作，通过企业大规模技改增 效及企业的不断加强的盈利能力，通过增加长期借款减少短期借款，改善企业的 短期偿债能力。 10 四 歌尔声学股份有限公司的未来展望 （一）外部环境对公司经营的影响 2010年以来，随着全球经济复苏，消

25、费类电子行业复苏明显。国际权威研 究机构 Gartner 研究表明： 2011 年全年度手机预计出货量达17.5 亿部，同比 增长 10% ；全球智能手机出货量3.86 亿部，同比增长 30% ，渗透率提高到 22% 。 2011年全年度笔记本电脑预计出货量达2.77 亿台，同比增长 27% 。 近几年的 CES 展表明，2010年为 3D元年，2011 年为 SMART 电视元年，围绕着 3D电视、SMART 电视、平板电脑的电声器件和电子配件的技术创新和产品创新层出不穷，公司主 要客户均为行业内国际领导厂商，公司在2012 年面临着广阔的成长空间。 （二）行业状况及发展趋势 1.产能转移机

26、遇 随着全球经济一体化进程的加快， 电声和 LED封装及应用行业越来越多的跨 国企业加速了电子元器件产品、 消费类电子产品和LED封装及应用产品相关产业 向中国内地转移的步伐。 预计未来几年是电声和LED封装及应用行业向中国大陆 转移的高峰期，将为国内企业带来宝贵的发展机遇。 2. 政策支持 电子元器件行业和LED产业的发展得到了国家产业政策的大力支持。新型元 器件被列入国家发改委、科技部、商务部、知识产权局制定的当前优先发展的 高技术产业化重点领域指南（2007年度）文件中，国家发改委等六部委专门 制定半导体照明节能产业发展意见，支持LED封装及应用产业发展。此外， 麦克风、扬声器 / 受话器、蓝牙耳机、 LED封装及应用产品出口退税率均为17% 。