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1、2005年6月CFA一级真题考点和真题 第一部分是考点，是根据多位前辈回忆和汇总而成。涵盖6月考试80%的内容。第二部分是真题，因为2005年6月的考题和2004年有100题左右重复，我们将会列出一模一样重复的，以及类似的题目，作为2005年6月的真题，方便大家备考本文页码以Schweser Study Notes 2005Level 1为准.其中在考试中重复出现的考点以特殊符号标记.个别考点一时没在Notes中找到相应的页码，用pxxx标识. PART ONENotes 1 1 p20 发现违规不应向SEC汇报. 题目：有个CFA在加入个公司后发现该公司有些资料没公布，而这是违反当地的法律的
2、，他将资料公布，但没有向当地管理机构报告，问是否违反ethics。2 p25 停止使用CFA称号后，其曾经获得CFA称号可作为事实描述. 题目：有个CFA（abc）1973年获得cfa 头衔 ,他退休后就没有再缴费，问他应该怎么表达。 A abc.cfa B abc(reward cfa 1973) C abc.cfa(retried) 3 p25 辞职生效前可以为新工作做准备 题目：有个CFA他辞职要开公司，生效前进行推广材料和其它准备，问是否违反etiics 4.p27 向其他公司应聘尚无回音.此时受命对该公司进行研究. 1）是否要向上级汇报.2）是否要在研究报告中反应出来. 5 p29
3、reasonable basis and representations问题：the analyst wrote a research report based on the fact that earnings were overestimated. The CEO of the company (on which the report was written) sent a complaint to the analysts boss saying that the employees explained to her something (dont remember what), but
4、 the analyst did not agree on that. Did the analyst violate the CFA Standards? 6.p31 做研究调查时，路费与食宿自理.情景：被调查公司的高管是该分析师大学同学，他们关系很好，以前一起打网球，同学请其在学校咖啡馆. 问是否要向上级汇报.7.p37 家属帐户应和普通帐户一视同仁，不能偏袒或歧视. 8 p41 与tender offer相关的信息不能进行交易. 9 p74 GIPS（多次重复出现，9题） a composite的创建时间必须在报告中体现出来 b 选presentation and requirement
5、，这次考a measure of dispersion of component returns round the aggregate composite c verfication是否可以以前的verfication为基础，是否能只verfication一个composite。 D GIPS 的目的选出哪个是的（选foster superior investment performance among inwestment companines） E dividends的会计处理原则，05年后要accrual accounting10 考Does the pension manager h
6、ave a fiduciary responsibility to the Corporation or the Trustees?11 p46 选哪个会 summary suspension 12 考IPO 后，所得股票在账户中是平均分还是按账户大小比例分13 p148 夏普度量的计算.（重复出现）官方样题 3套-12题14 p141 几何平均数和算术平均数，harmonic平均数,相同数据(如7.8.9在计算后结果比大小)harmonic平均数几何平均数算术平均数Data Set : 4,5,7,10Arithemtic Mean = (4+5+7+10)/4 = 6.5%Geometri
7、c Mean = (1.04)(1.05)(1.07)(1.10)1/4 = 6.48%Harmonic Mean = 4 / (1/4 + 1/5 + 1/7 + 1/10) = 5.77%15 p147 CV的计算16 .p173 相关系数的意义，问哪个相关系数相关性最差（问题：相关系数数据-0.85 -0.63 0.5 1注数据有可能不完全一样）17 p200 n倍标准差对应的范围所占的比例.问数据在23000-480000之间的平均数和标准差，数据是99在上面范围内，好像是3个标准差内18 p207 罗依SFRatio的意义和计算.19 .p223 Standard Error的意义和
8、计算. 问样本数减少对standard error 和置信区间大小的影响，20 .p225 常见置信区间.21 P147 切比雪夫不等式.问2个标准差的概率22 .p297 假设检验和拒绝的意义. 问 增大significance level后type I 和type II概率是否会增大23 .p276 一元线性回归的公式的计算24 .p278 线性回归的假设.注：选择题，找出哪个不是，这次考残差和自变量是否相关25 . p278 回归预期公式.1选哪个是，这次是告诉你R，计算出R22 F-TEST 的假设，选F test = 0, independent variable doesnt ex
9、plain dependent variable Notes 2 26 p22 Self-Correcting Mechanism.作用 好像是最小化财政和货币政策在不恰当时间运用的效果27 p69 两种预期. 理性预期的概念，两种预期对out put和失业率的影响28. .p71 菲利普斯曲线.（此次考察的是高估通货膨胀对失业率的影响）29. .p97 弹性与非弹性曲线的特征.弹性商品，企业收入在商品价格变化后在短期和长期的影响30. p117 直接间接法报价.给出三国汇率，计算交叉汇率（这次是欧元，美国和日元）31. .p195 货币升贬值的决定因素.（考查本国通涨升高对本币的影响）Not
10、es 3 32. p78 百分比法和完成合同法的比较考cash balance是否一致 .，DMC上有一模一样的题目34 p103 CFO的计算.（重复出现，直接法和间接法都有） 1问固定资产出售对其影响（间接法）。2下午考告诉你03年04年销售收入，成本，存货，A/R,A/P，让你计算CFO（直接法）35 p122 Common-size报表. 问余额表用公司current asset 还是 行业的asset34 p124 内部流动性的三个比率.（重复出现，此次考察了current ratio）问A/P变化对current ratio影响，以及对CFO的影响，官方样题1-2435 p125
11、内部流动性的三个周转率.（重复出现）36 .p126 Cash conversion cycle. 计算cash conversion cycle 。问减少A/R,A/P对cash conversion cycle影响37 p130 Interest Coverage.（重复出现） 注：此次考察了用化和融资租赁/经营租赁对其的影响37 p128 问减少协方差对商业风险和FOL的影响题目：two companies Warrenton and Gainesville. Warrenton has a higher co of var for sales. which company has hi
12、gher debt/equity and which has higher interest coverage? I said that the Warrenton has lower d/e and lower interest coverage as well. 39 p132固定增长率g的计算.（重复出现）40 p133 基本杜邦分析法.（重复出现）问了financial leverage multiplier计算41 p151 基本EPS的计算42 p151 加权平均股数量的计算.计算题目数据中加了12月31日发行的股票，应该不计算在内43 p157 稀释EPS的计算.（此次考察了op
13、tion和可转换债券）44 p 172激进与保守的政策.（选择题，选出哪个是属于保守政策）45 p179 基本存货计算公式.（重复出现）46 p184 LIFO与FIFO方法下存货和COGS的计算.（重复出现）问对利润的影响 。官方样题2-29 2-3447 p183 不同存货方法对财务报表的影响.48 p204 资本化对财务报表的影响.问debt/equity 和CFO49 p238 递延税的计算方法50 p239 临时性和永久性递延税的区别和形成原因比较 问什么情况下会形成equity，永久性项目大于临时性项目51 p269 两类租赁对财务报表的影响. （重复出现，其中考察了对intere
14、st coverage的影响） . Notes 4 52 p34 NPV的意义和计算.（重复出现）53 p35 IRR的意义和计算. 给你几个方案，有不同的NPV，然后告诉IRR，问你哪个方案受益率和IRR一样，NPV0的那个54 p39 NPV与IRR冲突时的选取.55 p37 NPV Profiles图形的意义.（此次考察的是crossover rate意义）notes上没写明，好像选NPV 一样56 p47 资本预算.（此次考试仅考察了初始现金流的计算）选哪个不是，这次是机会成本57 p56 EAA法比较项目优劣. 一道题目是直接计算。一道题目是提供EAA让你选择哪个方案更好，大的那个5
15、8 p* 高估低估inflation和WACC对资本预算NPV和IRR的影响.59 p77 理想WACC的目的，最大化股价和最小WACC.（注意，干扰项一般为最大化EPS）60 p78 MM理论.（此次考察了其假设和结论）61 p91 估值基本公式. 62 p93 红利政策 1 residual dividend model情况下tax preference 和birdinhand的投资者反应对股价的影响 2 红利无关原理对资本机构和破产风险的影响（问的MM理论，红利无关理论来源于MM理论） 63 p107 SML线变化的意义.（SML的逆时针变化）问不同等级的债券（AAA级和BBB级）利差变
16、小的影响，逆时针变化，DMC的模拟题上有 64 p164 相关系数的计算.官方样题 2-59 65 p141 系统与非系统风险的区别.问系统风险是否与市场或无风险资产有关，以及系统风险否是组合所能补偿66 p145 证券价值的高估与低估.（重复出现，要求计算后得出结论）67 p147 特征线上各个参数的意义问slop的变化和风险的变化。官方样题 2-5968 p176 市值权重指数. 问股票分割时，市值权重指数是否变化，我认为不变 69 p187 三种EMH定义.70 p201 多阶段DDM. 问 D02 第一到第三年D每年增长20 第四到以后增长8 ，k12，问股票价格71 p223 市盈率
17、的计算.不同的K和G 的组合对其大小影响72 .p230 行业各期特点.问周期根据sales，产量，利润哪个来划分73 p231 问bargaining power of suppliers能力 Increases when backward intergration Decreases when standardised product74 p253 问calculating P/S, there was net sales or gross sales. Notes上没有我认为用 net sales figure. 问P/S,P/B,P/E稳定性比较和适用行业75 pxxx signl t
18、heory 问公司发行股票时公司前景如何，答案是公司前景不好，好的话发债。Notes 5 75 p24 影响债券利率风险的因素. 76 p25 内嵌期权的影响.（重复出现）官方样题 1-57 3-53 77 p27 有效久期的计算.78 .p44 CMO的意义.（无需计算）改变pool of mortagage 对 CMO 和mortgage passthrough 的prepayment risk的影响79 p70 OAS的意义 问和Z-spread比较看put option还是 call option80 p88 BEY和EAY换算： BEY=8% EAY=8.3% 问是按多少周期换算的，
19、天，月，季度，半年？81 p88 影响再投资风险的因素.82 .p114 凸度的意义1 区分哪些情况下可能为负2 There was a question about a portfolio having an average duration of 5.xx. Then there were 4 choices about what situation would make the estimated duration closest to the actual duration (or something like that). The four choices were somethin
20、g like (maybe not in that order):a. Interest rates move 5 basis points for every bond in portfoliob. Interest rates AVERAGE 5 basis points for all bonds in portfiloc. Interest rates move 100 basis points for every bond in portfoliod. Interest rates AVERAGE 100 basis points for all bonds in portfilo3
21、 计算duration后问和实际价格的比较，考虑凸度后好像是变小4 When rates decrease by 100 basis points and price increase by 12 percent, what the effect would be if they increases by 100 basis points. Choose a) was 12 percent and choose b) less than 12 percent. I choose b) due to positive convexity.83 p126 Contigent claims.（问期权
22、，期货，swap是否属于） 问有个东西是根据一段时间后市场价格决定是否执行交易，而且交易要经过至少2次交换，问是swap，期货，interest exchang Contigent claims. 还是 overthecounter Contigent claims.84 p134 FRA中收益的计算.85 P144 Margin Balance的计算.（重复出现）计算何时收到催缴通知单和需要补缴的数目.Initial margin5 maintenance margin3 现在股价97 买了10个合同，第二天股价是93问第二要存margin多少86 p155 Call，Put多空头的损益.题
23、目： option10 S=95 X=110 该option现在inthemoney5 问是什么option应该是call87 p163 call-put lower bound 给你数据让你计算88 164.p291 股指与固定利率swap的计算.（重复出现，上下午均考察到）本金180M 半年期 固定利率是3 期初股指是863.2 期末股指是855.5 问到期要swap多少？89 .p303 Protected Put构造方法. 90 P267 不动产估值公式.（重复出现）1 给数据计算 2 问哪种方式要考虑其房产价值91 .p271 风险投资的收益计算.（重复出现，给出各阶段失败概率） 注
24、意：风险投资失败的收益是-100%！而不是0， 92 .p327 对冲基金的特点与回报.（重复出现）问用平均受益和标准差方法对这基金的分析是高估还是低估93 考试感想： 这次考试发现CFA LI每年的重复率相当高，除了那些重复的题目，其它新题目往往很费脑筋，特别是这次很多题目都是一道题问对2个方面的影响，职业道德的这次GIPS考了9题之多。我觉得关键还是要做题，但那套5000题的题库太简单，不值得做，我把notes的第6本和那本模拟题都做了一遍，还做官方样题和2003-2004年全真题，一共近2000题，觉得用处很大，特别是官方样题和2003-2004年全真题，里面很多题目是和考试中一模一样的
25、，虽然都不是那些想不通的题目，但为在考试中抓紧时间有很大用处，我很多题目都是一看题目就写答案，但我很后悔的是有3套题完全做过，但考的时候还是搞错，一道关于GIPS目的，一道切比雪夫不等式.计算（这么简单的题目，尽然反应不过来），还有道凸度问题改错了，所以我认为自己做过题目要反复看，特别是做错的。PART TWO因为2005年6月的考题和2004年有100题左右重复，我们将会列出一模一样重复的，以及类似的题目，作为2005年6月的真题，方便大家备考。所列出的题目序号与”2003-2004年全真题” 一致。 重复出现的题目都是重点中的重点，希望大家能够做一遍，然后消化。对12月的考试帮助将会很大。
26、第1套 3, 12, 17, 19,21,26,45,49,51,52,53,58,59,62,65,66,68,69,78,85,86,95,98,100,103,113第2套 3,4,26,32,34,35,37,38,39,4043,44,50,53,54,55,56,57,58,59,62,63,64,66,71,77,78,80,84, 88, 89, 91, 92, 100, 101, 109, 115, 120第3套 14, 16, 18, 19, 24, 27, 28, 30, 31, 33, 34, 41, 49, 50, 54, 55, 57, 58, 60, 61, 62, 69, 71, 72, 76, 77, 80, 95, 100, 103, 110, 115, 119