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1、1、分级基金套利【干货合集】分级基金套利全解析http:/ http:/ http:/ http:/xueqiu.eom/1287305957/49411951.股指期货溢价后，如何套利？ DAVID fl由之路 http:/ http:/ 几只交易所货基的无风险套利微操作张.翼轸 http:/ http:/ http:/ http:/ http:/ http:/ http:/ 哥犹豫了很久，一是分级基金套利是难度较高的操作，大多数小伙伴应该玩不 转，而且套利这东西，知道的人越多也就越不灵；二是，详细讲述分级基金套 利的方法，是一件非常非常枯燥无聊的事，即使话题哥竭尽全力，使用最生动 形象的语
2、言，仍然会有很多小伙伴觉得难以理解。但是，最终话题哥决定豁出 去了，还是写成了这个贴子，各位小伙伴阅读需谨慎，操作量力而行，一定要 悠着点儿。先别急，咱们从最基础小白的定义讲起，老手高手请自觉略过。一、分级基金是什么？1）定义：分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基 金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化的基 金品种，并根据份额类型分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净 值与占比的乘积之和等于母基金的净值。例如，拆分成两类份额的母基金净值 =A类子基净值*入份额占比 + B类子基净值*B份额占比,如果母基金不 进行拆分，其本身也是一个普通的
3、开放式基金。分级基金的实质在于B份额向A份额融资用于投资，可以看成A份额持有 人将钱“借”给B份额持有人,A份额持有人获得“利息”，而B份额持有人利用自有 资金及“借入“资金投资,在支付A份额“利息”后,获取剩余投资收益。2）A份额A是被设计成旱涝保收，拿固定利息的“债券”，因为有下折保护，其风险也 确实很低，A的交易价格应该接近A的净值xO.885 o3）B份额B份额由于有杠杆，具有高收益高风险的特点1、目前在市场中专做B级溢价套利的资金大概在70到80亿之间，主要还 是一些私募在做，这个资金量还是较小：2、现在也有一些大资金（比如券商自 营盘）在介入B级，但是主要是短线操作：3、B级的买入
4、主力军还是散户， 所以，可以通过当天B级与成分股的涨幅对比，简单的分析分析散户与机构的 动态。二、敦源先说明一下，关于分级基金套利方法就有限的这几种，但大家对每种套利方 法的命名却有很多不同、溢价套利篇 A+B的价格按照规定的比例合并成母基后，价格大于母基净值+申购费时, 就产生了套利空间。具体实操：例如某只5： 5的分级：A为0.9元，B为1.2元，母基的净值为1.01元，低于50万元的中购费率是1%。此时, 我们可以按1元的净值去申购母基，然后拆成0.9元的A和1.2元的B卖出。合并溢价率 简单计算公式：A价格A类份额比例+ B价格xB类份额比例100%母基当晚净值x10代入就是：（0.9
5、x5+12x5） / （1.01*10） -100%=4%对普通投资昔次说，这还没有云 因为溢价率不額笛利空间，我们还需妾减去申购费 和交易费.假如低于50万元的申购资是1%,加上买卖基金的手续费万分之三，那么套利空间为:4%-1%-0.03%我们可以看到，主要的摩擦成本，就是这个巨额的申购费上。大部分分级基金高于500万 中购（有些是50万就可以封顶），可以100元或1000元封顶。而5万元的小额申购，却 要付出500至600元的申购费。所以小额赘金做分钗套利，已经输在起跑线上了，好在目 询“三只零申购费的母基，使得小散和机构站在同一起跑线。这三只基金全部是国泰基金 旗下，分别为国泰食品、国
6、泰TMT、国泰有色。排除以后规能改变。起点是5万元,不是5万份，而且这5万元是包括中购费的。也就是说，低于5万元，就没办法玩溢价套利和底仓套利，只能玩合并套利了哦。当套利空间出现后，那么也就意味着套利机会出现了。但是要特别注童，并非有套利空间 还将详细阐述，预估母基枇在估算套利空间的时候，有一个非常重要的工作，就是研究母基的仓位，并预估当日收盘 后的净值。只有估算出母基当日净值，才能计算套利空间。在基金公司的网站上（以及其他金融网站），每天晚上会公布当日母基的净值。一些募集完 毕，尚未上市（封闭期）的分级基金，也会公布上市前的净值，注意査看。通过骨基对应 指数的涨跌幅，与当日母基净值的涨跌幅，
7、简单的除法即可估算出母基的仓位。但是，需要注意，对于刖成立、刚上市，仓位较轻的分级母基，仓位估算会不准确.例如 某分级基金，上市后大规模建仓，当日对应的指数先是上涨4%.下午又走低.收盘仅上 涨1%。当日母基净值上涨0.1%.涨幅是指数的10%.那么母基的仓位就是10%吗？非 也！也可能是这种情况：母基在高位买的一些仓位，由于下午的下跌，已经产生一部分亏 损，抵消了一些盈利。在预估母基仓位时.一定要结合最近凡个交易日对应指数的分时图去判断。具体没有很明 确的办法.靠个人修行。但有一种仓位是比较容易判断的，这种情况常见于新基金。多个交易日，不论指数涨跌， 母基的净值变化始终不大一还用说嘛，空仓的
8、。不要以为基金上市后就会马上建仓。星金建仓期为3个月，或6个月。具体的时间参看基 金合同或招募说明书。对于指数型基金来说，只要在指定的时间，将仓位提高到80%以上 即可。前面很长时间完全可以空仓和低仓。除掉以上情况外，还需要増加另一种考虑一就是新申购资金对仓位的冲击。例如基金本 来是2个亿规模，由于套利资金涌入，一两天就会扩充到凡十亿规模以上。即使原基金満 仓，在新资金的稀释下，也会变成空仓或低仓。我们可以在深圳证券交易所网站査询到新增份额:http:/ 情况，看不到历史情况。如要了解历史情况，需要自己每天记录，或登录其他网站査询（不做广告）。同样的，最近上市的上交所分级基金，也可以通过类似渠
9、道了解。需要注意，有时第二夭早上开盘前才更新，甚至更晚。如果当晚发现份额0变化.大多属 于这种情况一这是还没更新呢，不要以为是没有套利盘，而沾沾自喜!:出当晚的净值情况。需注意母基当日可能建仓，从而使得仓位估算不准确。所以在预估时，再考瓊最极端的两种情况，作 为参考一空仓情况和满仓情况。在找到套利空间后，我们再来看看溢价套利的实操过程。关于命盲拆最开始出现的时候，是一个优势.因为盲拆在套利时可以比非盲拆快一个交易日，这 一个交易日或许就意味着5%的利润。但是，现在盲拆巳經很普及。机构和大资金玩套利. 伍百万以上级的资金.能不先把盲拆武装好吗？加上一人20户，在支持盲拆的券商开户 并非难事（之前
10、也可以在多家券商开深圳户），现在散户玩盲拆也是很简单的事情。能盲拆并不是优势，但不能盲拆绝对是劣势。如果你的券商不支持宣拆，那么就， 价翊了. 1个交易日常常就是套利成功与否的分界线。正常的非盲拆溢价套利是这样的：T日：A+B的合并价格，大于预估的母基收盘净值，发现机会。在收盘前,发送申购母基 指令。T+1日：当晚（有时八点，有时九点，有时再往后推一日开盘前），母基到账。但此时已经 不能交易，也不能拆分。T+2日：将母基拆分成A和B两类子基。T+3日：卖岀A和B获利。这样，我们在T日收盘前申购，需要承担丁+1日，T+2日，以及丁+3日开盘的价格波动 风险。所谓盲拆，就是在T+1日的交易时间.未
11、收到母基份额的情况卜，就发送分拆指令。T+1 晚，母基到账的同时就完成了分拆。这样，我们T+2日开盘就可以卖出，比非盲拆快1个 交易日。溢价套利操作STEP 1：申购母基溢价套利操作的第一步即中购母基。这个动作在下午14点50分至15点前完成。不要过 早中购，因为只要在交易时段内的申购，都是有效的，且申购的价格都是当日收盘后母基 的净值。早申购和晚中购没区别。一般从14点30分开始寻找套利标的（当然还有些工作 要提前做）.14点55分开始下单即可。申购就用我们平时买卖股票的交易软件即可。以同花顺（核新）软件为例：穿网上股票交易系统5. 0-证券委托五I退岀 登录镇屏 冃刘新 理财股票*遅金信用
12、基金#0TC 覊、S必冋基金代码检卖划F2基金名称可用金额欢衲F3申购金额菊其他胡.重网一3或F4 双银证吨 臺货冃基金基金代码基三前场内基金基金申购贸基金弟业务 国E T F 函其他业务 济新业务申请 网命投票2制企业股份叢让在上图中：股票一场内基金一基金申购，墳入欲申购的份额。起点50000,低于这个 数无效.注意，千万不要在软件的【基金】栏里申购，这样的话，要么申购不成功，即使申购成功 也会喪成场外份欲-无法在交易所直接交易如果要交易还需要场外检场内既麻烦 日.还得花卜.儿个交易日。3、网上股票交易系统5.0 財富证券委托五(250000026873)基金申购基金转唉 查 询交易应恥代码
13、 基金名称 基金浄值 可用金额 申购金额 收费方式重填建前端收费确定基金代码基金名称 000022 南碩T 000023 南中票C 000355 南丰元A 000356 南丰元C 00M52 南方医保 000527 南方新优 000554 南中国梦 000561 南方启A 000562 南方启C 0005M 南通利C 202001 南方蝕 202002 南方稳健 202003 南方歙 2020M 南方歙 202005 南方成份 202007 南方隆元 202008 南方隆元基金公司南南南南南南南南南南南南南南南南南一方方方方方方方方方方方方方方方方方亠基基基基基基基基基基基基基基金金金金金金金
14、金金金金金金金此外，也不要在股票一ETF基金里面申购.这里申购一殷会告浜你不支持该业务。蓟退出 登录锁屏 刷新必冋&卖岀F20澈单【F3笛双向朝囤割柵湊托无查询冋議 5:m当JH历历雲对交配中虽场内基金 笏其为易 虽基整后业务F网上ETI争 TF网下点甲! 脅ETF网下 脅ETF宙购 勢 ETFK0 目ETF率聲托童道股瘋贤押酸資腱.修改密55网错投芸风尝示投资協当性评估风?退市险揭匸股票场外基金信用彈财港盼甬 如果是国金证券的佣金宝至强版佣金宝，则在“股一场内开放式基金一交易所基金 中赎栏目里操作。我尚不清楚这个至强版.是不是就是通达信版。如果界面一致的话，差 不离。STEP2：盲拆首先,要
15、确定句己的券商是不是支持盲拆。目前网络上已知的文艺券商（支持盲拆），有: 华泰、广发、中信、方正、国海、国金、国信、齐鲁、第一创业、湘财、中金、民生、兴 业等。注意，国金证券亲测是可以的，其他券商未亲测，诸位自己落实自己的券商是:T日中购，那么T+1日即必须发送盲拆指令。记得在交易时会下单！別等收盘了才傻傻卜-单。T+1日，以国金证券的同花順（核新）的系统为例，在“股一基金盘后业基金分拆“中，进行盲拆。莎网上股票交易系统S.0 贝55AIF1卖出【F2辙单冋的F4 银证转帐 货币基金g基金由购曲蓦会匐S业务酉是金瞬 曾基食患单 曹S恭也ETF国其他业务 济新业务由清网塔投票3中小企业股份转让点
16、进去以后，如果发现可用数量是0,那么稍等一会儿。当然有时要等到下午。一直等到 可用数量变成具体的数字后，即可下单。如果到下午这个数字还是0,那么试看不要管它, 直接盲拆下单试试。如果提示还券可用数量不足，那么赶紧联系你的券商。基金分拆重填侄确定58160.00基金代码 基金名称 当前价格 可用数里 分拆数量164402中航军工11 000 |一.特别注意，上图中显示可用数量为58160,别以为可用数暈真的就是这么多。这是软件根 据昨日的净值计算的，没有包含申购费用。一定要记得自己再算一次盲拆的份额I 一旦盲拆下单超过了真实的证券数量，就会变为废单！这样的话，就会慢一个交易日哦 要知道慢一个交易
17、日很可能就是一个跌停的距离。那么，怎么计算盲拆的可用数量呢？盲拆*数量=申购资金/T日收盘后净值/ （1 +申购费率）上面这个公式是最大数量，为了保守起见.通常我们还需要进一步规划。如果中购5万元, 中购费率是1.2%。我们假设T日晚公布的母基净值为1.0501元，为了保守起见，我们将 尾数进一位来计算：50000/(1.0502)/(1.012)=47045.43记得分拆的数量，尾数是础:，否则会分!此外，在基金分拆栏目的右侧，有一张列表，可以拖动的。一些分级规定了录低分拆数量g1SCC24 以gIW26 win in loeie 1蜘0 iece2i wn 16CC24Rai 正*翊M岫
18、正蔑帯 正氣# 正的I 正E1讦秒M0王与金代码1 2M01 2W02019X23leicer1 00101 810smsom1601)10 wo0 WI01炒11wiuxn1的#1 ItV)1 ；河IW2IT1 CW2 W)Wi!42)iwieQgt ,，冲El炒3imn:1 OCXWITOin:VT11 g20I9M23iS(Q221凶为不耳分*R抻司分版魚鼻可分侑合牌 可分所合得可分緝航E 2 22.S. 盟OCTOOTgY ? 2 2例如国泰互利，最低合并数量为1000,则意味着低于1000的单子会废掉。此外，合并分 拆数量为10,那么尾数必须是10,如果填成6就失败了。也就是说，填6
19、00会废单，因 为不满足最低数量1000的要求。填1006也会废单，因为不满足尾数是10。再以上例中算出的47045.43为例，我们应该怎么去填单呢？最保险的方法是分次填单： 先填46000份分拆，再填1040份分拆。如果最小单位是2,最小数量也是2.那么还可 以再拆一个4。这样，即使结果算错了，最多也是尾数错一点，还不至于差1000多份，大 部队不会成为废単！如果不是盲拆，那么T+2日直接按可拆数量填入就行.记得满足最小单位和最小数额。非 盲拆需要T+3日才可卖出。STEP 3接下来就是T+2日，将到账的A类和B类卖出即可。记得一定先卖了 B,再来涵 A!有些朋友因为B跌停等原因，卖不出B,
20、却早早把A卖 了。这样就痕腿了哦后期如果套利盘过多，溢价被打成折价，不得不又高价买回A, 进行合并赎回。只要此时卖出A+B的价格高于申购母基的价格+申购费+卖出佣金.即可获利。卖之前， 注意稍微计算卜，别匆匆就卖了。中航军B在连续两个跌停板后，还真有人继续在开盘前 挂出第三个跌停板，结果不仅套利失败,还卖在地板上了一因为按第三日的跌停价， A+B的价格已经低于母基的净值。这样的话套利大军是没有卖出的动力的，这个地价已经 没有卖出的必要了，大不了合并赎回。一般分拆的A和B,在T+1日的晚上到账,到账后即可预下単。一般情况都不需要预下单, 但如果预估第二日会跌停，那么什么情况下会跌停呢？1、新州
21、http :/Av 下一节，我们还将继续学习跌停价挂单的“小常识二别小看这个小常识，因为早一个跌停 板卖出.意味着多10%的利润，核算到分级基金也有将近5%的利润。申购并抛售A级+B级投资者T+0日申购母基金，T+2 B分拆成A级+B级分级，然后T+3日一开 盘就能抛售，整个过程承担2个交易日+1个开盘的市场价格波动风险。当然，部分投资者利用“文艺券商啲“盲拆”功能可以T+1日分拆，丁+2日抛售， 比以往提前一日一只需要承受1天+1个开盘的市场价格波动。在最初，有盲 拆功能是专业投资者以快打慢避免踩踏的秘诀，不过伴随越来越多人掌握这一 套利方法，现在做这种简单的溢价套利，近乎于生死时速。T+
22、0T+lT+2申购并抛售母基金伴随汇添富恒指分级母基金上市，这意味着我们做溢价套利，可以*绕过分 拆*,直接在二级市场抛售母基金买入母基金分拆后抛售直接买入母基金分拆后抛售A级+B级，速度快一天，只需要支付交易佣金, 尤其是在溢价相对不高的时候，有其巨大的吸引力。2、T+0轮动篇恒指ETF和恒指分级母 基金均为T+0交易，彼 此间一日可以轮动多次恒指分金砌基金和A级+B级之间轮动伴随汇添富恒指分级母基金上市，投资者就可以选择在母基金和A级+B 级之间做轮动*了。比如说母基金溢价0.1%.而A级+B级折价0.3%,那么你 可以选择抛售持有的母基金改为买入A级+B级，这样在持有资产不变的情况 下，
23、即可降低0.4%的持有成本。这样做的好处是即使吋基金相对A级+B级的 折溢价非常小，只要大于佣金费率和冲击成本，即可操作。#基金和ETF之间轮动目前A股除了汇添富恒指分级之外，还有一只跟踪恒生指数的ETF产品。 这意味着，你也可以在这两只产品之间进行轮动，若持有的那只溢价更高，那 么就可以抛售转为持有溢价较低的那只。ETF和A级+B级之间轮动这是在分级1.0时代就有的操作法，不过伴随前面两种加入，相信整个恒指 指数产品的交投会更活跃，那么这之间的轮动也会更容易。3、折价套利篇当母基金虚拟价格低于母基金的净值时，可以进行赎回（折价）套利，条件 是母基金虚拟价格与母基金净值的差价大于交易费用。PS
24、：母基金虚拟价格=入 类子基价格X A份额占比 + B类子基价格X B份额占比 http:/ 买入A级+B级并赎回这是目前所有分级都能进行的操作，整个操作两天。如果你在T+0尾盘买入, 那么承受丁+1这一天的市场波动风险。 买入母基金并赎回汇添富恒指分级上市之后，就不一样了，你在T+0只需要尾盘买入母基金即 可在丁+1日赎回一这意味着*你可以参与深市收市集合竞价，进一步降低冲 击成本*。 买入A级+B级合并次日抛售母基金份额的存在，让你的套利周期大大缩短。比如在折价套利上，你固然 可以选择像传统这样的买入A级+B级并次日赎回，也可以在合并之后，第二 个交易日直接抛售一若在尾盘操作，则你仅需要承
25、担一个开盘价的市场风险， 整个套利风险暴露进一步缩小。4、跨市场篇T+l香港 市场賤回恆指期卖出买入A，+B 级 并合并母基金折母基金A股 市场T+0恒指期货对冲做溢价套利，有“裸套”和“加强套”两大流派。“裸套”就是本身对分级基金跟踪的产品没有持有欲望，申购只是为了抛售， 所以整个过程中不但要承担溢价收窄的风险，还需要承担净值下跌的风险。至于“加强套”，则是其本身就打算持有对应的投资标的，只不过在投资的过 程中利用分级套利获得超额收益一对它们而言必须长期持有A级+B级的底 仓一这样做虽然必须承受净值下跌的风险，但是却可以实时锁定溢价部分一 一想象下在尾盘抛售本就持有的A级+B级同时申购母基金
26、，你就知道这在套 取溢价上的便利性了。不过，由于恒生指数在香港是标杆性指数，有ETF、指数期货等大量金融工 具。这意味着进行汇添富恒指套利，还有“对冲套”的流派。对冲套，即卖空港股恒指期货进行对冲，所以可以*将持有恒指分级时的净 值波动风险剥离*,如果配合“加强套”的思路，可以在溢价期实时锁定溢价，套 利风险进一步下降。4、低折套利策略 http:/ DAVID 自由 之路不急于参加低折套利，这是因为分级基金逼近低折肘，由于B类的价格较低, 且B类投资者亏损较大，由于赌徒翻本心态的存在，他们反而会加大B类的买 入力度，这就导致了母基金虚拟价格的溢价，此时会吸引套利盘进来，打压A 类价格。查看银
27、华金利、银华金瑞、资源A三个最终低折的基金，在母基金净 值距离低折仅有5%的空间时，都出现母基金虚拟价格持续溢价，A类折价不 降反升的现象，此时是套利投资者最佳买入的时间点，当然还有一种方式，是 结合申购套利和低折套利，申购母基金，然后留A卖B,则套利效率更高。在低折确定后，通常还有不小的折价率，此时需要考虑低折后母基金可能遭 遇大比例的基金赎回，母基金需要砸盘出货，这会压低净值，如果母基金持仓 的流动性较好，可以大胆参与低折后的套利，如果低折后的空间不大，且存在 母基金出货难的问题，则可以考虑低折确定后卖出。低折完成后，新A类上市通常低估，这是因为套利者砸盘导致，在低折后开 盘买入A类，通常
28、上涨的概率大于下跌的概率。三、一些技巧与说明1、如何做合并套利快手：委托软件微操秘籍http:/ 张翼轸2、还在手工 测套利良机？你0 utT!http:/ 张翼轸3、分级基金 A 类似永续“浮息债” http:/ 张翼轸4、如何快速计算分级A在下折中的收益http:/ 那一水的鱼四、分级基金套利的风险1. 分级基金学问很深，学好相关知识再操作：操作难度较大，一定要谨慎。2、血泪教训：我是如何在三天之内损失45%的自由即生命 http:/ 委托软件微操秘籍这几天每天都在做分级基金的合并套利，滚动的那种。赎回持有的母基金，买 入A级+B级并合并，每天临收盘前忙得不亦乐乎。有时候要交易两三个品种，
29、 更是手忙脚乱，如今终于摸索出了微操秘籍，与大家分享。关于滚动式合并套利，之前有介绍过了，持有母基金，每天临近收盘大概 2点55分的时候从二级市场买入A级+B级并立刻合并，然后赎回母基金，如 此在持仓不变的前提下，能将母基金与二级市场的价差套出来。这也就意味着，每进行一个分级基金的合并套利，我们需要4个操作：1 次赎回，2次二级市场买入，1次合并。如果你像我这样每天可能要操作2-3只分级基金的合并套利，那么需要操 作的的工序就倍増到8个甚至12个操作。因为我们必须要赶在57分集合竞价 开始前买入份额才能同日合并，同时为了减小市场价格波动对套利的影像，我 们又尽量要在2点55分后进行操作，所以实
30、际的操作窗口也就是2分钟左右， 挑战巨大。如何做个微操高手呢？。必须用台式机 虽然目前某些文艺券商的手机委托软件已经可以进行分级 基金合并拆分这样复杂的工作了，不过以手机那么弱的操作模式，想在2分钟 内完成那么多工序，几近不可能。所以，还是务必要有台台式机，最好还是101键键盘，确保有九宫格数字 綻的，这样输入代码才能最为迅速。预先赎回之前说过，2点55到2点57分是最宝贵的微操窗口，但并不等于所有的 操作都需要在这个过程中完成。比如已经持有的基金赎回，就可预先操作。我一般在2点45分左右就看 下这家数据，确定准备买入哪几个分级基金的A级+B级份额，同时又赎回哪 些己经持有的母基金。对于这些需
31、要赎回的母基金，可以预先操作，因为这个对后面的没有影响。Q用好预埋单一键买入要加快微操速度，最大的挑战其实是二级市场的买入。在尝试了通达信的固定股数闪电下单后，我发现速度依然太慢。幸而，在 通达信版，我找到了预埋单这个大杀器。每家券商的预埋单功能位置不同，所以你要自己找一下。I 龍 加 H wH 修 谀 IflT瓦II 金a* IIlwatKiOsa爲瑚s:市归入題變金毀粉 企 SBCft% aaffis令資佥5舎 E9iS会历耘SH多田勺 sateSiS衆证約蘇缤行会说白定义绝会通 鈴gs所谓预埋单，就是实现设定好你要买卖的品种、数量，等到需要的时候一 堆订单就可以一次性发送出去。像我就会在
32、2点45到2点55分这段时间慢悠 悠的设置预埋单，等到2点55 -键发送即可。你或许会问，A级+B级的价格始终在变，这个怎么应对呢？别怕，为什么 我要用通达信版，就在于其相比我券商提供的同花顺版委托软件多了市价预埋 单的功能，下图中五档即成剩撤就会要求券商将卖一到卖五的挂单全部扫完， 剩余的撤销。对于我等小散，这个功能对于比较活跃的分级基金，相当于卖一 价买入的。股东代玛深A 0099622674股票代码交易类型G买入厂卖出跻跌停:昨收：现价:报价方式限价委托v交易价格限价委托对方最伏价格;交易数里本方最优价格1即时成交剰余傲请1五档即成剰撤就绡.添加埋単股下图就是一个示范，我设置了 4笔买卖
33、。对我而言，只需要时间到了 1鍵 发送，一般就立刻成交了。如果那时候是2点55分，那么意味着在收盘前， 我还有足足5分钟去发出合并指令，时间那是极为宽裕啊。：4 flf加| 創|修 疝| HI嫌jfj和全不诰|屈曜础岫%W证券代码证券名怀 报价方式 价格交易我奴交易*位东代料 格号勉 1S0I94MFA I S6MRWH 五柘83顽啟_匚_20J4121920141219 f 201412192 A EEF必X! 1559恥产i dOOCr抵一 0099622674WA页系1 面啊“ft? 00926226?i眼至TOOOOH231MtidW 32个人皿热点.SB 馭决全侧n市场达开美 市场富
34、这设 ar这列袤t在下图的这个界面中请选择添加品种好了，虽然有很多版块选择，但是我更直接则是输入代码，比如华宝添益就输 入511990.就进入详细设置版块。对于华宝添益这样的品种，可以同时设置上破和下破两个价格，这里为了方便 演示，就只设置了一个下破99.98元，至少2分钱的套利空间才值得我们关注 下这个机会。修改价星条牛預音ayj1华宝添益511990上破价:元交易提示：丨无下破价：99.98 彳 元|0-00:.二:厂;交易提示：|準二启用分时线上穿和下破均线预警(分时銭金叉和死叉)换手达到:ETF基金折/滋率达到:ES翻舞瀏騙瓒勰嬲松率，设置完毕之后，一旦出现符合上述情况的事件，只要通达
35、信开着并且联网中， 就会有弹出框提醒了。其实很多事件我们都可以设置提醒，比如用好下面ETF的折价溢价属性来检测 ETF的套利机会，像我自己就主要用来检测类似204007这样逆回购品种大幅 飙升的事件。闲话分级A ()x分级基金A类似永续“浮息债”前言：今年开始接触分级基金A,发现原来还有这么个好品种。定期折算的分 级基金A类，就类似一个永续的浮息债券，但又比债券有更多的市场机会，如 低点折算，高点折算，它的波动也比债券频繁且幅度大。非常适合低风险偏好 者。因此，优美后面将对分级基金A的特点做一个系列的介绍，边学习边总结, 分享给有需要的同学。何谓分级？指的是一个母基金C,分为A级和B级。A和B
36、两个级别的风险 偏好完全不同。举个例子，假设优美是个基金经理，有2个同学想找优美帮忙理财，但是A 同学胆小怕亏，B同学胆大想博更高的收益。经过一番商量，优美对A同学说 “这样吧，你的100万是A份额，B的100万是B份额，你的钱借给B,他每 年保证你银行1年定存利率+3%的利息。你们俩的钱一共200万，放在我这里 我来操盘，如果今年我操盘赚了钱，你只拿说好的利息，多的盈利归B：如果 亏了钱，全部由B承担，并且B用拿他的本金给你发利息。”A同学觉得每年保 证有比银行定存髙3个点的利息，觉得不错，同意了。于是，这支基金成立了， 因为投向可转债，是一支转债分级基金，分为A份额和B份额，各占50%。一
37、年后，优美操盘账面盈利15%,大家要分钱了。怎么分呢？基金盈利=200万*15%=30万，其中扣除给优美的管理费2%,再扣除银行 的托管费0.25%,剩余可分配给A和B的盈利是25.5万。先分给A同学6% （3%+1年基准利率3%）的利息=100万*6%=6万，剩下 19.5万都是B同学的收益。A同学100万的年收益是6%, B同学100万的年收益是19.5%但是，一年后，优美操盘账面亏损5%,怎么办？基金亏损=200万*5%=10万，再加上给优美管理费2%,给银行托管费0.25%. 那么年初的200万，只剩下185.5万。即使亏损了，B也必须给A发利息，A的利息是100万*6%=6万，由B承
38、 担。A会收到6万元的派息。但在实际中A收到的是定期折算后的6万份时基 金，A可以在收到后立即赎回成现金。这个利息就到手了。这里，同学们肯定要问，“利息是到手了，但亏损的本金怎么办？ ”“还有，如 果是赚钱了，B怎么拿回收益？ ”这就涉及到分级基金的定期折算了，这些会在 下一篇博文中具体讲。本篇先只讲A的利息。从一开始，就约定好了 A拿“基准利率+3%”的利息分红。这个利息是不论盈 亏，都要给A的。赚钱了先分给A利息再分给B,亏钱了就用B的本金来分给 Ao A的利息收益是以B份额的本金为担保的，只要B的本金还存在，A的利 息是逃不掉的。如果将分级基金A看做一支浮息债券，那这支“債”的违约风险
39、比交易所债券要小得多，只要B不亏完，A就有保证。那么B卖完了怎么办？ 那还是定期折算和清算的问题，下一篇会讲。我们在交易系统可以看到，A份额和B份额在证券账户上都可以交易，价格 是变动的。A份额拿的约定利息，它的价格为什么变化这么大？A份额是类似 “浮息债”，从债的角度讲，A的价格与市场利率有关。市场利率上行，A价格会 下跌：市场利率下降，A价格会上涨。那么对新手来说，可以参考“利率”和“收 益率”，“利率”相当于企业债的票面利息，“收益率”是变动的，因为A的现价是 变动的，收益率=利率/现价，是实际买入时的收益率。如果长期持有分级A, 有定期折算的分级A每年派息收益，就是你当时买入收益率，这
40、个从买入时就 大致确定了。为什么说是大致？因为基准利率是公调整的。当然，利率只是影响分级基金A类价格的其中一个重要因素。还有很多因素 会影响到分级基金的价格。比如折溢价套利，折算等，B份额价格变化等。后 面我们慢慢道来。持有会定期折算的分级基金A （不是所有分级A都有定期折算，具体上该基 金的募集说明书），每年都会收到一份不错的固定的分红，对于想保持好的现 金流的投资者为说是不错的选择。但是因为分级基金A的价格是波动的，手中 的A的市值也是会有变化，可能会长期处于浮亏状态。他与企业债和可转债不 同，很多分级基金A是没有到期还本一说的，相当于永续债券。也就是说，你 持有A份额可能一直处于浮亏，“保收益不保本的”状态。但是由于定期折算， 低点折算，高点折算的存在，长期来看，分级A的保本是可期的。甚至还蕴藏 着更多的盈利机会。有兴趣的同学可关注下一期博文。投资第一课（8.5）如何快速计算分级A在下折中的收益分级基金下折，是不是看了许多文章，都感觉都比较复杂？这一节抽丝剥茧， 用最简单的方法，告诉大家分级A在下折中能获得多少收益