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1、克罗谈投资策略的启示 自从 96 年进入期货行业开始到现在已经也过去了多年， 我也从一无所知的菜鸟慢慢的成长了起来，虽然还不敢说已 经大功告成，但是回首当初的我，发现自己的羽毛也逐渐丰 满了起来。在这学习和思考的几年中也积累了上百本证券期 货投资方面的书籍，其中有很多在各个阶段给了我很多启发 的好书，不过说到改变了我整个思想体系的书，我只能想起 这本薄薄的小册子克罗谈投资策略。 96 年刚刚毕业的我如愿以偿的进入了期货公司， 一个崭新的交易世界展现在我的面前，这个世界是如此的绚 丽和多彩，以至于我完全陷了进去。我如饥似渴的学习着， 从几乎人手一本的约翰.墨菲的 期货市场技术分析到许沂 光的风险
2、投资实用分析技巧、 四度空间、刘梦熊的 期 货决胜 108 篇 、黄柏中的江恩理论等等，我的理论水 准和分析能力也得到了长足的提高，而这些提高也在交易的 利润中体现了出来。正当我为自己掌握了投机市场的金钥匙 而沾沾自喜的时候，市场用他一贯的方式给了我一次警告， 我的交易开始出现亏损，而最后一次的交易产生的损失超过 了前面所有利润的总和。陷入迷茫中的我了结的所有的头 寸，决定休息。在家中不停的翻看各种资料试图寻找交易圣 杯的我忽然发现了在书柜一角的小册子克罗谈投资策略， 想来这还是我上大学的时候在一个旧书摊以一元钱购入的。 （直到现在我还是很佩服自己当时的眼光，呵呵。）这本书 给我的影响用醍醐灌
3、顶来形容都不为过。它给了我看待市场 的另一种眼光。 克罗谈投资策略是著名的传奇式的交易专家 斯坦利 .克罗集 30 年的交易经验而写出的精华。书的开篇用 了一个一面涂了果酱的面包片和新地毯的生动例子来解释 了墨菲法则。从这个墨菲法则我们得到的启示就是导致我们 亏损的交易往往就是那些（1）没有设立止损保护的， （2） 因为不够谨慎而持有了过多的头寸的。虽然及其的简单，但 这确实是真的。可以说单凭这一部分，已经值回了书价。书 中大量篇幅的描述了杰西.利沃默的事迹和利沃默对金融投 机的真知灼见， 显然杰西 .利沃默对克罗的影响是巨大的，而 克罗也好不回避这一点。关于杰西 .利沃默的更多事迹建议看 股
4、票做手回忆录 ，据说作者爱德温.李费佛是杰西 .利沃默 的一个笔名。 第二章：投资策略的重要性里克罗谈到了进入赢 家圈子的基本策略。 （1）只参与那些行情趋势强烈或者说行 情主要走势正在形成的市场，认清每一个市场当前的主要走 势并只持有符合这一主要走势方向的头寸，或者是不予参 与。 （2）假定你锁交易的方向与行情趋势一致，在以前或从 属的趋势已产生的较大价差基础上建立你的头寸，或者把你 的头寸建立在对当前行情主趋势的适度逆行位置上。（3）追 市头寸形成有利变动时坚持持有，不要试图从反趋势交易中 迅速获利。（4）在持有头寸的变动对你有利的时候可以适当 的增加所持有的头寸。 （5） 除非趋势分析表
5、明趋势已经反转， 并且触及你的止损价位，否则一路持有。（6）市场的走势与 你预期的方向相反，则迅速逃避。 下面是我对这个赢家圈子策略的一些感悟。 （1）重点是那句或者不予参与。市场在大部分的 情况下是没有明确的趋势的，在这个时候需要的是耐心，是 不予参与，有了这个前提才能有能力和实力在主趋势形成的 时候把握住机会。 （2）完全符合道氏理论的描述，在次级调 整波的适当位置建立头寸，而不是象目前流行的短线方法那 样追逐所谓强势走势。 （3）赚能够把握的那部分钱，不要试 图赚取市场波动的每一分钱。我们是人不是神。（4）正确的 时候要扩大胜利果实，当然是要用金字塔的方式。（5）耐心 持有，克罗曾经持有
6、一个糖期货的头寸达5 年之久，获得了 巨大的回报。想想在股票市场中曾经买到黑马的人很多，但 是能够从头赚到尾的人却很少，就明白这一条的重要性。 （6） 迅速逃避，避免被套牢的法宝。 从这些赢家圈子策略我们可以发现一个问题，那 就是真正的赢家考虑的不是如何去预测市场，而是如何去应 对市场。而进入赢家圈子的策略也是如此的简单，并没有神 秘的理论、概念和眼花缭乱的分析方式。而这恰恰是和我们 在大部分书籍中，媒体中所受到的教育相反。 第七章：知者不言，言者不知。用一些简单的例 子说明了这个华尔街古老的名言。从此我再也不停任何形式 的小道消息。 第十章：风险控制和约束：成功的关键。系统的、 客观的风险控
7、制和制约的方法包含三个方面：（1）限制每一 交易头寸的风险。 （2）避免过渡交易。 （3）截断你的损失。 这些实际上是对赢家圈子策略的一种补充，只有控制风险， 保存实力才有可能进一步的获得成功。这一观点在孙子兵法 的形篇中也有提到。 孙子曰：昔之善战者，先为不可胜， 以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。 第十一章：长线与短线。这个问题即使是现在也 还是有很多人在争论哪一种更好，哪一种更符合中国目前的 市场等等。关于这个问题克罗的回答很值得我们思考。克罗 认为应当运用任何一种为你工作最有效的方法来交易，他在 交易中一直坚持一种双重策略，即：在盈利的头寸上他是一 个长线交易商，在相反的头寸上他是一
8、个短线交易商。如果 市场朝着有利于你头寸的方向发展，那么就应该尽可能的长 期的持有头寸，即所谓的长线，而如果认定你的头寸与当前 的趋势相逆，损失在增加的话，就应该及早退出市场，即所 谓的短线。克罗本人也正是这么做的，他在小麦和铜的交易 中赚取了最大利润，持有头寸约9 个月，而且曾经持有糖的 头寸长达 5 年。 在这个章节里克罗还谈到了简单而直接的趋势鉴 别方法，那就是均线的倾斜方向和收盘价的关系。这个方法 对我看待市场的角度和理解产成了巨大的影响。而这个方法 又是如此的简单，以至于一个后辈曾对我的分析嗤之以鼻， 你这个也叫做分析？ 这实际上与其说是方 法不如说是一种思路，而克罗也将其总结为KI
9、SS 法则，就 是Keep it simple ，Stupid 的缩写。尽量简单， 傻瓜！ ！ 克罗谈投资策略是一本通俗易懂的小册子， 其中不乏有趣的例子和看似平凡的深沉底蕴。它让我知道了 进入赢家圈子所需要的并不是神奇的分析能力而是简单的 策略，也给我面对市场的眼光和思路来了一次革命。如果我 能成为象克罗一样的市场常青树，如果有市场后学向我请教 在市场上成功的秘诀，我将微笑着告诉他： 尽量简 单！ 克罗说长线魅力 是个独行侠，觉得愈孤单愈好。 一段话： 在华尔衔打滚了这许多年，赚过，也赔过 上百万美元之后，我要告诉你： 我之所以赚大钱， 从来跟我的想法无关 有关的是我稳如泰山的本事。 懂吗
10、?我静坐不动。 看对市场没啥稀奇的。在多头市场， 你总 能找到很多很早就看涨的人。我认识许多人，他们判断时机 准得很不像话，而且恰在获利最大的时点进出股票。而且他 们的经验总是跟我不谋而合：也就是说，他们没有从中赚到 什么钱。能看对市场而束手不动的人则难得一见。我发现这 是最难学的一件事。但是股票做手要深入这一点精髓，才能 赚大钱。操作者懂得如何操作，要赚百万美元直如探囊取物， 不懂门道的人一天赚几百美元则难如登天，这话说得可是一 点不假。 三个月左右，而且这是最低限度。平均持有期间应为四或五 个月时间 -如果抓准的话可以使你的钱变为七、八倍。如 果你想抢小涨小跃的帽子，那么手续费买卖价差-会
11、把你的 利润吃光。 2 美元涨到 4 美元。如果目标只是从2 美元涨到 2.10 美元，那么在2.07 美元，你会急著想脱手，这么一来，你就不可能经历整个走 势的起伏和回档。 前： 钱是坐著嫌来的，不是靠操作赚来的。 他以前每天都要念这张卡片好几次。 4 元，而小麦涨到2.40 美 元，他会在回档时加码买进而不是卖出。如呆小麦价格从 2 别美元回跌到230 美元时，成交量萎缩，他反而会加码。 标会告诉你行情已经结束，如此一来，如果事情进行得果如 预期，即使你巳经赚到很大的利润，你也会有耐性和勇气继 续留在市场中。坐拥庞大的赚钱仓位，如老僧入定般抱牢不 放，并不容易，特别是如果你是寒微出身的人。