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1、公司财务比率分析一览表 变 现 能力 公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察 公司短期偿债能力的关键 流动比率流动比率 =流动资产 /流动负债 反映短期偿债能力， 生产型公司合理的最低流 动比率是2。 营业周期、 流动资产中的应收账款数额和存货 的周转速度是影响流动比率的主要因素。 速动比率速动比率 =（流动资产 -存货） /流 动负债 把存货从流动资产中剔除的原因： （1）在流动资产中，存货的变现能力最差； （2）由于某种原因，部分存货可能已损失报 废，还没作处理； （3）部分存货已低押给某债权人； （4）存货估价还存在着成本与当前市价相差 悬殊的问题。 通
2、常认为正常的速动比率是1(并非绝对，依行 业而定）。 营 运 能力 公司经营管理中利用资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表 现为资产管理及资产利用的效率。 存货周转 率 存货周转 天数 存货周转率 =营 业 成 本 / 平 均 存 货 （次） 存货周转天数 =360天 / 存 货 周 转 率 （天） 一般， 存货周转速度越快，存货的占用水平越 低，流动性越强， 存货转化为现金或应收账款 的速度越快。 应收账款 周转率 应收账款 周转天数 应收账款周转率=营业 收入 /平均应收账款 （次） 应收账款周转天数=360/ 应收账款周转率（天） 应收账款周转率越高，平均收帐期越短，说
3、明 应收账款的收回越快；否则， 公司的运营资金 会过多地滞留在应收账款上，影响正常的资金 周转。 影响该指标正确计算的因素： 1）季节性经营； 2）大量使用分期付款结算方式； 3）大量使用现金结算的销售； 4）年末销售的大幅增加或下降。 流动资产 周转率 流动资产周转率 =营业收入 / 平均流动资 产 流动资产周转率反映流动资产的周转速度。 周转速度快， 会相对节约流动资产，等于相对 扩大资产投入，增强公司盈利能力； 反之需要补充流动资产参加周转，形成资金浪 费，降低公司盈利能力。 总资产周 转率 总资产周转率 =营业收入 / 平均资产总 额 (次) 总资产周转率反映资产总额的周转速度。周转
4、越快， 反映销售能力越强。公司可以通过薄利 多销的方法加速资产的周转，带来利润绝对额 的增加。 长 期 偿 债 能力 主要指负债比率，即公司偿付到期长期债务的能力，通常以反映债务与资产、净资 产的关系的负债比率来衡量。 资产负债 率 资产负债率 =负债总额 /资产总额 又称举债经营比率 反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹 集的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利 益的程度。负债包括短期负债和长期负债。 产权比率产权比率=负债总额/ 股 东权益 产权比率高， 是高风险高报酬的财务结构；反 之是低风险低报酬的财务结构。 有形资产 净值债务 率 有形资产净值债务率 =负债总额 / 有形资产净 值
5、 有形资产净值是股东权益减去无形资产后的 净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。 从长期偿债能力来讲，有形资产净值债务率越 低越好。 已获利息 倍数 已获利息倍数 =息税前利润/利息费用 （倍）或公司经营业 务收益 /利息费用 该指标衡量付借款利息的能力，也称利息保障 倍数。 其它影响 长期偿债 能力的因 素 长期租赁，担保责任，或有项目等。 盈 利 能力 营利净利 率 营利净利率 =净利润 /营业收入 反映每一元营业收入带来的净利润的多少，表 示营业收入的收入水平。 营业毛利 率 营业毛利率 =(营业收入-营业成本)/ 营业收入 反映每一元营业收入扣除营业成本后，有多少 钱可以用于各项期间
6、费用和形成盈利。 资产净利 率 资产净利率 =公司净利润/平均资产 总额 该指标越高， 表明资产的利用效率越高，说明 公司在增加收入和节约资金使用等方面取得 了较好的效果。净利润的多少与公司资产总 量、资产结构、 经营管理水平等有着密切的关 系。 影响资产净利率高低的因素：产品价格、 单位 成本的高低、 产品的产量和销售的数量、资金 占用量的大小等。 净资产收 益率 ( 净 值 报 酬率、权 益报酬 率) 净资产收益率=(税后 )净 利润 /净资产 对上市公司而言， 权益报酬率是净利润与平均 股东权益的百分比，反映股东权益的收益水 平，衡量公司运用自有资本的效率。 投 资 收益 每股收益全面摊
7、薄每股收益 =净利润 / 期末发行在外 的年末普通股总数 衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它 反映普通股的获利水平。 注意： 1）每股收益不反映股票所含有的风险； （2）不同股票的每一股在经济上不等量，它 们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收 益的投入量不同， 限制了公司间每股收益的比 较； （3）每股收益多，不一定意味着多分红， 还要看公司的股利分配政策。 市盈率市盈率 =每股市价 /每股收益 衡量上市公司盈利能力的重要指标，一般说 来，市盈率越高， 表明市场对公司的未来越看 好。 注意： 1）该指标不能用于不同行业公司的比 较； （2）在每股收益很小或亏损时，由于市价 不至于降为
8、零， 公司的市盈率会很高，如此情 形下的高市盈率不能说明任何问题； （3）市盈率的高低受市价的影响，观察市盈 率的长期趋势很重要。 股利支付 率 股利支付率 =每股股利 /每股收益 股票获利率 =普通股每股股利/ 普通 股每股市价 股利支付率反映公司股利分配政策和支付股 利的能力。 股票获利率主要应用于非上市公司的少数股 权。目的在于获得稳定的股利收益。 每股净资 产 ( 每 股 账 面价值、 每股权 益) 每股净资产 =年末净资产/发行在外 的年末普通股股数 反映发行在外的每股普通股所代表的净资产 成本即账面权益。只能有限地使用这个指标。 每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。 市净率市净
9、率 =每股市价 / 每股净资产 （倍） 市净率越小， 说明股票的投资价值越高，股价 的支撑越有保证。 现 金 流量 流动性现金到期债务比 =经营现金净流量/ 本期 到期债务 现金流动负债比 =经营现金净流量/ 流动 负债 现金债务总额比 =经营现金净流量/ 债务 总额 经营现金净流量是现金流量表中的经营活动 产生的现金流量净额，本期到期的债务是指本 期到期的长期债务和本期应付的应付票据。 现金流量和债务的比较比流动比率能更好地 反映公司偿还债务的能力，因为真正能用于偿 债的是现金流量。 获取现金 能力 营业现金比率 =经营现金净流量/ 经营 收入 每股营业现金比率 =经营现金净流量/ 普通 股
10、股数 全部资产现金回收率 =经营现金净流量/ 资产 总额 营业现金比率反映每一元营业收入得到的净 现金，其数值越大越好。 每股营业现金比率反映公司最大的分派股利 能力，超过此限度就要借款分红。 全部资产现金回收率说明公司资产产生现金 的能力。 财务弹性现金满足投资比率 =近五年经营现金活动 净流量/ 近五年资本支 出、存货增加、现金股 利之和 现金股利保障倍数=每 股营业现金净流量/每股 现金股利 财务弹性是指公司适应经济环境和利用投资 机会的能力。 是用经营现金流量与支付要求比 较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。 现金满足投资比率越大说明资金自给率越高， 若小于 1 说明公司是靠外部融
11、资来补充。 收益质量营运指数 =经营现金净流量/ 经营 所得现金 经营所得现金 =净利润 -非经营收益 +非 付现费用 营运指数 1,收益质量不好。说明部分收益未 兑现，停留在实物或债权形态(如应付款 )，也 说明营运资金增加了，取得收益的代价增加 了。 证券估值指标 债券当 期 收 益率 当期收益率 =年利息收入/ 买 入价格 当期收益率度量的是债券年利息收益占购买价格的 百分比，反映每单位投资能够获得的债券年利息收 益，但不反映每单位投资的资本损益。便于计算，可 以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比 较。缺点：（ 1）零息债券无法计算当期收益 （2）不同期限附息债券之间，不能仅仅因
12、为当期收 益率高低而评优劣。 到 期 收 益率 YTM 未来现金流等于 当前价格所用的 贴现率 到期收益率（YTM）是使债券未来现金流现值等于当 前价格所用的相同的贴现率。又叫内部报酬率 （IRR） 。 持 有 期 收益率 持有期收益率被定义为从买入债券到卖出债券期间 所获得的年平均收益。它与到期收益率的区别仅仅在 于末笔现金流是卖出价格而不是债券到期偿还金额。 即 期 利 率 也称零息利率，是零息债券到期收益率的简称。在债 券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的 贴现率。 可转 换证 券 投 资 价 值 未来现金流按必 要收益率折算的 现值 可转换证券的投资价值是指当它作为不具有转股
13、选 择权的一种证券的价值。其必要收益率参照具有同等 资信和类似投资特点的不可转换证券的必要收益率。 转 换 价 值 转换价值 标的股票市场 价格转换比例 即实施转换时得到的标的股票的市场价值。 理 论 价 值 内 在 价 值 是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转 换价值按适当的必要收益率折算的现值。 市 场 价 值 即可转换证券的市场价格。可转换证券的市场价值一 般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。 转 换 平 价 转换平价是指使可转换证券市场价值等于该可转换 证券转换价值时的标的股票的每股价格。即：转换平 价可转换证券的市场价格/ 转换比例转换平价 可被视为已将可转换证券转换
14、为标的股票的投资者 的盈亏平衡点。 1.转换升水可转换证券的市场价格可转换证券的 转换价值 2.转换贴水可转换证券的转换价值可转换证券的 市场价格 股票零 增 长 模型 股 票 内 在 价 值 = 未来每期每股股 息/到期收益率 优先股内在价值用零增长模型。 不 变 增 长模型 股 票 内 在 价 值 = 第 一期股息 /( 必 要收益率 -股息增 长率 ) 可 变 增 长模型 二元、三元增长 模型 主要采取试错法来计算内部收益率k* 市 盈 率 估价 简单估计法1.利用历史数据估计法分为：算术平均法、趋势调整 法、回归调整法。 2.市场决定法分为：市场预期回报率倒数法、市场归 类决定法。 回归分析法 市净率市净率（净资产 倍率）每股价 格/每股净资产 市净率用于考察长期投资（内在价值）；市盈率用于 考察短期投资。 （供求状况）