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1、目前国际通行的股权激励模式主要有股票期权、员工持股计划(ESOP 、管理 层收购 (MBO 、股票增值权、业绩股票、限制性股票等 10种。 一、期股 期权是通过激励对象部分首付、分期还款而拥有企业股份的一种股权激励方 式, 其实行 的前提条件是激励对象必须购买本企业的相应股份。 实施方式 :企业贷款给激励对象作为其股份投入, 激励对象对其拥有所有权、 表决权和 分红权。 其中所有权是虚拟的 , 必须将购买期股的贷款还清后才能实际拥 有; 表决权和分红 权是实在的 ,但分红必须按协议来偿还贷款。 优点: 1、股票的增值和企业资产的增值、效益紧密连接,促使激励对象更加关注企业 的长远 发展和长期利
2、益。 2、有效解决激励对象购买股票的融资问题。 3、克服了一次性重奖带来的收入差距矛盾。 缺点: 1、如公司经营不善 ,激励对象反而有亏本的可能,降低了激励对象对期股的兴 趣。 2、激励对象的收益难以短期内兑现。 适用企业 :1、经改制的国有控股企业; 2、国有独资企业。 二、股票期权 股票期权是较常用的股权激励模式,也称认股权证 ,指公司授予激励对象的一种 权利, 激励对象可以在规定时间内 (行权期 以事先确定的价格 (行权价 购买一定数 量的本公司 流通股票 (行权 。 实施方式 :公司向激励对象发放期权证书, 承诺在一定期限内或一定条件达成 时 (如公 司上市时激励对象以较低价格购买股权
3、。 优点: 1、股票期权只是一种权利而非义务,持有者在股票价格低于行权价的时候可以 放弃权 利,因此对持有者没有风险。 2、 由于股票期权是需要在达到一定时间或条件的时候实现, 激励对象为促使 条件达到 , 或为使股票升值而获得价差收入, 必然会尽力提高公司业绩, 使公司股票 价值不断上升 , 具 有长期激励效果。 3、可提高投资者信心。 缺点: 1、行权有时间数量限制。 2、激励对象行权需支出现金。 3、存在激励对象为自身利益而采用不法手段太高股价的风险。 4、公司内部工资差距拉大。 适用企业 :上市公司和上市公司控股企业。 三、业绩股票 实施方式 :在开始时确定一个较为合理的业绩指标, 如
4、激励对象到预定期限达 到预定目 标,则公司授予其一定数量的股票或提出一定奖励用于购买公司股份。 优点: 1、对激励对象而言 ,工作绩效和所获激励之间联系紧密,且激励仅取决于工作绩 效, 不涉及股市风险等不可控因素。 2、对股东而言 ,对激励对象有明确的业绩目标约束,权责利对称性强 ,能形成双 方共 赢局面。 3、对公司而言 ,业绩股票激励受限制较少 ,一般只要股东会通过即可 ,可操作性 强, 成本低。 缺点: 1、对初创期企业不适合 ,主要是和于业绩稳定并持续增长、现金流充裕的企 业。 2、业绩目标的科学性很难保证。 3、存在激励对象为获取业绩而弄虚作假的风险。 4、激励对象抛售股票受限制。
5、适用企业 :业绩稳定的上市公司及其集团公司、子公司。 四、账面价值增值权 账面价值增值权 , 指直接拿每股净资产的增加值来激励激励对象。它不是真正 意义上的 股票,因此激励对象并不具有所有权、表决权和配股权。 实施方式 : 1、购买型 :激励对象在期初按股权实际价值购买一定数额公司股权,期末在按 实际价 值回售给公司。 2、虚拟性 :激励对象在期初不需资金,公司授予一定数量的名义股份,在期末按 照公 司的每股净资产的增量和名义股权的数量来计算激励对象收益,并支付现金。 优点:1、激励效果不受股价影响。 2、激励对象无需现金支出。 3、方式操作 简 单,只需公司股东会通过即可。 缺点:每股净资产
6、的增加幅度有限,难以产生较大激励作用。 适用企业 :现金流充裕且股价稳定的上市或非上市企业。 五、员工持股计划 (ESOP 指公司内部员工个人出资认购本公司部分股份, 并委托公司进行集中管理的股 权激励方 式。 实施方式 : 1、通过信托基金组织用计划实施免税的部分利润回购股东手中的股权,分配给 员工。 2、企业建立员工信托基金组织(如员工持股会购买股东股权,按照员工持股计 划向 员工出售。 优点: 1、员工持股有利于员工对企业运营有充分的发言权和监督权,更加关注企业的 发展, 增强企业凝聚力、竞争力 ,调动员工积极性。 2、员工承担了一定的投资风险,有助于激发员工的风险意识。 3、可抵御敌意
7、收购。 缺点: 1、员工可能需要支出现金或承担贷款。 2、员工所持股权不能转让、交易、继承。 3、福利性较强 ,激励性较差。 4、平均化会降低员工积极性。 5、操作上缺乏法律基础和政策指导。 适用企业 :行业较成熟、有稳定增长的公司。 六、虚拟股票 虚拟股票指公司授予激励对象一种虚拟的股票, 激励对象可据此享受分红权和 股价升值 收益,但没有所有权、表决权 ,也不能转让和出售 ,离开企业自动失效。 实施方式 :企业与激励对象签订合约 , 约定授予数量、 行权时间和条件 , 明确双 方权利 义务, 按年度给予分红。在一定时间和条件达成时 , 虚拟股票可转为真正的 股票, 激励对象 可真正掌握所有
8、权。 优点: 1、不影响公司的总资本和所有权架构。 2、避免因变数导致对公司股价的非正常波动。 3、操作简单 ,股东会通过即可。 缺点: 1、兑现激励时现金支出较大。 2、行权和抛售时价格难以确定。 适用企业 :现金流较为充裕的上市或非上市公司。 七、股票增值权 股票增值权指公司授予激励对象的一种权利, 如公司股价上涨 , 激励对象可以通 过行权 来获得相应数量的股权升值收益, 激励对象不用为行权付出现金, 行权后可 获得相应的现金 或等值的公司股票。 实施方式 :公司指定规定数量的股票给激励对象作为股票增值权的对象, 如行权 期内 公司股价上升 , 激励对象可选择兑现权利, 获得股价升值带来
9、的收益 , 可选择获 得现金或兑 换成相应金额的股票。 优点: 1、激励对象没有股票的所有权,也不拥有表决权、配股权。 2、行权期一般超过任期 ,这样可约束激励对象的短期行为。 3、激励对象无需现金支出。 4、操作简单 ,股东会批准即可。 缺点: 1、资本市场的弱有效性使股价与激励对象业绩关联不大,对绩效对象无太大激 励性。 2、公司的现金压力较大。 适用企业 :现金流较为充裕且股价较为稳定的上市或非上市公司。 八、限制性股票计划 实施方式 :公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票, 但激 励对象 不得随意处置股票 ,只有在规定的服务期限后或完成特定业绩目标是,才能出 售股票收
10、益。 否则公司有权将免费赠与的限制性股票收回。 优点: 1、激励对象无需现金付出。 2、可激励激励对象将精力集中于公司长期战略目标上。 缺点: 1、业绩目标和股价的科学确定困难。 2、现金流压力较大。 3、激励对象实际拥有股票 ,享有所有权 ,公司对激励对象的约束困难。 4、激励对象有股东权利。 适用企业 : 1、业绩不佳的上市公司 ; 2、产业调整过程中的上市公司; 3、初创期的企业。 九、管理层收购 (MBO 管理层收购又称 “ 经营层融资收购 ” , 指公司的管理层利用借贷所融资本购买本 公司的 股权, 从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构 , 实现持股经营 , 实 现被激励着与
11、 公司利益、股东利益的完整统一。 实施方式 :公司管理层和员工共同出资成立职工持股会或公司管理层出资 (一般 是信贷 融资 成立新的公司作为收购主体, 一次性或多次性收购原股东持有的公司股 权, 从而直接 或间接成为公司的控股股东。一般管理层为获得收购资金, 会以私人 财产作抵押向投资公 司或投资银行融资 ,收购成功后改用公司股权抵押。有事,投资公司也会成为股 东。 优点: 1、有助于减少经理人代理成本,促进企业长期、健康发展。 2、有利于强化管理层激励 ,提升人力资本价值 ,增强企业执行力。 3、有利于企业内部监督和对管理层的约束。 4、有利于增强投资者信心。 缺点: 1、公司价值准确评估困
12、难。 2、收购资金融资困难。 3、若处理不当 ,收购成本将激增。 适用企业 :1、国有资本退出的企业 ; 2、集体性质企业 ; 3、反收购时期企业。 十、延期支付 实施方式 :延期支付 ,也称延期支付计划 ,是公司未激励对象设计的一揽子收入计 划, 包括部分年度奖金、股权激励收入等不在当年发放, 而是按当日公司股票市场 价格折算成股 票数量 , 存入公司为其单独设立的延期支付账户, 在一定期限后再以 公司股票形式或根据期满时股票市值以现金形式发放给激励对象。 优点: 1、与公司业绩紧密相连。 2、锁定时间长 ,可以避免激励对象的短期化行为。 3、计划可操作性强。 缺点 : 1、激励对象持股数量少 ,难以产生较大激励力度。 2、激励对象不能及时把薪酬变现,存在风险。 适用企业 :业绩稳定的上市公司及其集团公司、子公司。