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1、上海电气集团股份有限公司 2012年财务状况分析报告 课程名称：财务分析 学生姓名：高攀 学号： 201024050417 班级：电气 1004 专业：会计学（双学位） 一、背景分析 1、 企业的基本经营业绩，生产经营特点及所处的行业 上海电气股份有限公司（股票简称：上海电气，股票代码： 601727） 是中国机械工业销售排名第一位的装备制造公司。在 “亚 洲品牌 500 强” 评选中，上海电气为亚洲机械类品牌排名第五名， 中国机械类品牌第一名。 上海电气旗下有电站、输配电、重工、轨道交通、机电一体 化、机床、环保、电梯、印刷机械等多个产业公司，员工总数超 过 70000 人，公司集工程设计、
2、产品开发、设备制造、工程成套 和技术服务为一体，并形成了设备总成套、工程总承包和为客户 提供现代综合服务的核心竞争优势。主要产品长期居中国领先地 位，是中国最重要的发电设备供应商之一，并在国际市场上占有 一定的份额。 高效清洁能源、 新能源装备是上海电气公司的核心 业务，能源装备占销售收入70% 左右。主导产品主要有1000MW 级超超临界火力发电机组、1000MW级核电机组，重型装备、输 配电、电梯、印刷机械、机床等。 2012 年度报告期内，公司实现纯利27.15 亿元人民币，同 比减少 14.7%，末期息 6.37 分实现营业收入770.77 亿元，较上 年同期增长7.25%；归属于母公
3、司股东的净利润为27.21 亿元， 较上年同期减少15.66%。每股收益0.21 元。 2、董事会对自身情况的说明 一是从公司经营战略看。公司以自主创新为灵魂，以集成创 新为基础，通过推进技术进步、创新商业模式、提高经济效益及 实施人才战略， 为中国和世界提供更高效、更绿色的能源装备和 工业装备。继续保持科技投入力度，注重科技投入的产出效果， 提高科技投入的产出效率；重点投向关系公司战略发展的一批前 瞻性项推进在大型风电、电站服务、节能服务等领域的合资合 作，形成新的技术优势，提高市场份额。推进兼并收购，赢得技 术和市场；探索与中小企业合作的新模式，培育新业务。进一步 提高财务管控能力，强化顶
4、层设计和预算模块化管理，提高风险 防范能力。进一步发挥金融平台的功能性作用，加强金融服务， 提高资金使用效率。人力资源是公司的第一资源。未来公司将加 快紧缺人才的引进和培养。统筹推进各类人才队伍建设，经营管 理人才队伍。 探索创新人才工作新机制及人才激励机制。改进完 善人才工作管理机制，提升人力资源预算管理。 二是从主要财务数据和财务指标看。公司净资产收益率较 好，盈利能力较强；净利润增长率较高，公司增资能力较好，有 可观的发展前景。研发投入较大，科技创新能力强，以创新引领 行业，实现转型，可持续发展能力较好。 三是从政策法规的影响方面看。面临美国 “ 财政悬崖 “ 危机、 欧债危机间隙性爆发
5、、日本经济低迷、新兴经济体增速放缓、国 际贸易保护主义抬头等情况，全球经济仍处在08 年金融危机 后的调整期，经济复苏乏力。同时，第三次工业革命处于孕育 期，发达国家加快“ 再工业化 “ 和“ 制造业回归 “ ，抢占新一轮科 技产业革命制高点。而发展中国家正凭借资源及自主创新，加快 承接国际产业和资本转移，为公司未来海外市场拓展带来新的机 遇。 从国内环境分析，“ 十二五 “ 期间我国装备制造业，总体上 将保持增长态势。 国家将进一步推动能源生产和利用方式变革， 构建安全、 稳定、经济、清洁的现代能源产业体系；加快新能源 开发，推进传统能源清洁高效利用，在确保安全的基础上高效发 展核电，加强电
6、网建设，发展智能电网；我国能源装备尤其是火 电装备在价格、质量、技术、 施工等方面具备较强的综合国际竞 争优势，可积极参与国际市场的拓展；此外随着城镇化推进，交 通、住宅、能源和其他基础设施的需求将进一步增长，给工业 装备发展带来新的市场机遇和发展空间。预计未来几年能源装 备国内市场需求较大；公司作为大型能源装备公司，更有利于提 高产品竞争力，提高市场份额。 3、企业控股股东的持股及背景情况 公司的控股股东人是上海电气（集团）总公司，上海电 气（集团） 总公司股741107，占比为 58.03%。而上海电气 （集 团）总公司的控股股东上海市国有资产监督管理委员会。上海 电气（集团）总公司是中国
7、最大的综合性装备制造公司之一，其 历史可追溯到中国最早的机器电气工业。上海电气公司前身是上 海市机电工业管理局，1995 年改制为上海机电控股（集团）公 司， 1996 年改制为上海电气（集团）总公司。作为上海电气的 主体部分，上海电气公司股份有限公司2005 年在香港联合证券 交易所上市， 2008 年在上海证券交易所首次发行A 股股票。 4、企业发展沿革 上海电气前身可追溯到中国最早的机器电气工业。1949 年 后，上海主要的机器工业划归上海市重工业局（后称上海市机电 工业管理局）管理。1985 年成立上海电气联合公司（后改名为 上海电气（集团）总公司）。1995 年上海市机电工业管理局改
8、 制，并与上海电气（集团）总公司资产联合重组。合并后的公司 命名为上海电气（集团）总公司。2004 年 3 月，上海电气（集 团） 总公司进行混合所有制改革，组建了上海电气公司有限公司。 2005 年 4 月在香港H 股上市，更名为上海电气公司股份有限公 司。上海电气还拥有上海集优机械股份有限公司、上海机电股份 有限公司、上海输配电股份有限公司、上海海立（集团）股份有 限公司、 上海自动化仪表股份有限公司等上市公司。先后与西门 子、 ABB 、阿尔斯通、三菱、日立、开利、施耐德等著名跨国公 司共同组建了120 多家合资企业。 上海电气公司股份有限公司被 巴菲特杂志、 世界企业竞争力实验室、世界
9、经济学人周刊联合评 为 2010 年（第七届）中国上市公司100 强，排名第30 位。 二 上海电气公司财务状况总体情况分析 （一） 分析目的及其数据来源 通过分析母公司的资产的总体发展情况，来了解公司的公 司 的 总 体 财 务 状 况 及 发 展 态 势 。 数 据 主 要 来 源 于 该 公 司 2011-2012 年度资产负债表。 （二）公司资产负债表总体情况分析 表1 2011-2012资产负债表主要项目变动情况分析表 项目2012年2011年 增减情况对总资产的 影响增减额增减幅度 流动资产： 货币资金10,008,385.00 9,232,690.00 775,695.00 8.
10、40% 1.29% 交易性金融资产90,105.00 106,184.00 -16,079.00 -15.14% -0.03% 应收票据961,049.00 655,166.00 305,883.00 46.69% 0.51% 应收账款11,402,232.00 10,460,022.00 942,210.00 9.01% 1.57% 预付款项14,294,366.00 15,988,882.00 -1,694,516.00 -10.60% -2.82% 应收股利234,587.00 128,201.00 106,386.00 82.98% 0.18% 其他应收款914,306.00 871,
11、134.00 43,172.00 4.96% 0.07% 存货1,038,445.00 348,925.00 689,520.00 197.61% 1.15% 其他流动资产1,095,000.00 1,300,000.00 -205,000.00 -15.77% -0.34% 流动资产合计40,038,475.00 39,091,204.00 947,271.00 2.42% 1.57% 非流动资产： 可供出售金融资 产855,670.00 386,064.00 469,606.00 121.64% 0.78% 长期股权投资17,506,020.00 16,387,573.00 1,118,4
12、47.00 6.82% 1.86% 投资性房地产49,388.00 51,710.00 -2,322.00 -4.49% 0.00% 固定资产802,023.00 857,070.00 -55,047.00 -6.42% -0.09% 在建工程86,701.00 74,187.00 12,514.00 16.87% 0.02% 无形资产306,808.00 378,779.00 -71,971.00 -19.00% -0.12% 长期待摊费用1,467.00 2,936.00 -1,469.00 -50.03% 0.00% 递延所得税资产512,921.00 417,412.00 95,509
13、.00 22.88% 0.16% 其他非流动资产4,460.00 74,346.00 -69,886.00 -94.00% -0.12% 非流动资产合计20,125,858.00 18,621,077.00 1,504,781.00 8.08% 2.50% 资产总计60,164,333.00 57,712,281.00 2,452,052.00 4.25% 4.08% 流动负债： 短期借款1,390,000.00 1,280,000.00 110,000.00 8.59% 0.29% 交易性金融负债75,955.00 474.00 75,481.00 15924.26% 0.20% 应付票据1
14、,028,868.00 1,028,868.00 2.75% 应付账款19,821,499.00 15,812,840.00 4,008,659.00 25.35% 10.73% 预收款项13,395,670.00 17,618,051.00 -4,222,381.00 -23.97% -11.30% 应付职工薪酬388,592.00 436,463.00 -47,871.00 -10.97% -0.13% 应交税费429,100.00 330,396.00 98,704.00 29.87% 0.26% 应付股利5,593.00 6,427.00 -834.00 -12.98% 0.00% 其
15、他应付款427,018.00 519,861.00 -92,843.00 -17.86% -0.25% 一年内到期的非 流动负债31,198.00 20,950.00 10,248.00 48.92% 0.03% 其他流动负债197,122.00 310,729.00 -113,607.00 -36.56% -0.30% 流动负债合计37,190,615.00 36,336,191.00 854,424.00 2.35% 2.29% 非流动负债： 长期借款909.00 1,364.00 -455.00 -33.36% 0.00% 专项应付款17,356.00 14,710.00 2,646.0
16、0 17.99% 0.01% 其他非流动负债126,321.00 194,125.00 -67,804.00 -34.93% -0.18% 非流动负债合计144,586.00 210,199.00 -65,613.00 -31.21% -0.18% 负债合计37,355,201.00 36,546,390.00 808,811.00 2.21% 2.17% 股东权益： 股本12,823,627.00 12,823,627.00 0.00 0.00% 0.00% 资本公积3,486,359.00 3,520,388.00 -34,029.00 -0.97% -0.15% 盈余公积1,195,34
17、2.00 927,642.00 267,700.00 28.86% 1.17% 未分配利润5,323,804.00 3,894,234.00 1,429,570.00 36.71% 6.26% 股东权益合计22,829,132.00 21,165,891.00 1,663,241.00 7.86% 7.29% (1) 上海电气本年比上年增加775695 千元，增长8.4%，说明上 海电气公司资产规模变化较大，增长较快， 公司资产能够满足正 常生产经营的需要。主要原因是报告期内公司业务规模扩大、收 回货款较上年有所增加、存款大于3 个月的非限制使用定期存款 较上年同期增加。 (2) 上海电气公司
18、本年资产规模的增长，主要是非流动资产增长 所致，与上年比较，本年非流动资产增加1504781 千元，增长 8.08%；主要原因是非同一控制下企业合并收购子公司。流动资 产增加 947271 千元，增长2.42%。本年非流动资产增加额占本 年资产增加总量的61.37%，流动资产增加额占本年资产增加总 量的38.63%；本年由于非流动资产增加而使资产总额增加 2.61%，而流动资产增加使资产总额增加1.64%。该公司本年非 流动资产增加额占全部资产增加额的61.37%，流动资产增加额 占全部资产增加额的38.63%，说明公司非流动性资产增长幅度 较大，而流动资产增长较小。企业资产的流动性也得到了一
19、定的 提高，但结构并不理想， 因为其流动资产的增加主要是由应收票 据、存货等项目的增加引起的。 (3) 上海电气公司长期股权投资较上年增加了1118447 千元，增 长 6.82%，它使公司资产总额增加1.94%，说明公司注意了扩大 对外投资以获取更多利润。主要原因是输配电业务新收购子公 司。 (4) 上海电气公司本年无形资产比上年减少719771 千元，长期待 摊费用比上年减少1469 千元，两项合计影响资产总额减少 721240 千元，减少 1.25%，本年无形资产和长期待摊费用的变动 对公司资产总额增减变动的影响较少。主要原因是公司加大了研 发投入。 三、上海电气财务状况效率分析 （一）
20、 分析目的及其数据来源 通过对母公司财务状况效率的分析，来了解该公司的营运能 力、偿债能力和举债能力。数据主要来源于该公司2011-2012 年度的资产负债表和利润表。 （二）公司资产管理效率情况分析 表 2 2011-2012年公司营运能力重要财务指标数据 年份 项目 2012年2011年 总资产周转率（次）0.05 0.03 流动资产周转率（次）0.07 0.04 存货周转率（次）30.61 24.33 应收账款周转率（次）0.25 0.17 固定资产周转率（次）3.58 1.91 根据表 2数据分析可知：公司2011-2012 年总资产周转和流动 资产周转缓慢， 存货以高速态势逐年增长，
21、应收账款周转较为缓 慢，变现速度较慢，固定资产周转呈波动式增长。 （三）公司偿债能力和举债能力情况分析 表3 2011-2012年 重要财务指标数据 项目2012年2011年 流动比率（倍数）1.08 1.08 速动比率 (倍数）1.05 1.07 现金流量比率 (%) 0.27 0.26 存货周转率 ( 次) 30.61 24.33 应收账款周转率 ( 次) 0.25 0.17 根据表 3数据分析可知：公司短期偿债能力2011-2012 年基本 徘徊 1.04-1.09之间，大于 1。从其他相关指标变动情况看：（1） 经营活动中产生现金的能力较稳定；（2）应收账款周转水平低、 存货周转保持在
22、较高水平上。因此，公司短期偿债能力大于1， 总体质量一般。 四、 企业公司经营业绩及其盈利能力分析 （一）分析目的及其数据来源 通过对公司的经营业绩的分析，来了解该公司营运状况及盈 利能力。 数据主要来源于该公司2011-2012 年度的利润表、 现金 流量表以及资产负责表。 （二）公司经营业绩总体情况分析 1、利润及主要项目增减变化情况 表 4 2011-2012年利润及主要项目增减变动分析表单位：千元 年 份项目 2012年2011 增减额增减 营业收入 33765809 33219337 546472 0.016450419 营业成本 31781989 31625392 156597 0
23、.004951622 毛利1983820 1593945 389875 0.244597524 销售费用 513060 398426 114634 0.287717167 管理费用 683926 769648 -85722 -0.111378188 财务费用 125590 73705 -51885 0.703954956 资产减值 损失 381291 366080 1 5211 0.041551027 投资收益 2356479 1522729 833750 0.547536692 营业利润 2863729 1639236 1224493 0.746990061 利润总额 2892051 170
24、2593 1189458 0.698615582 净利润 2676995 1706895 970100 0.568341931 根据表 4 分析数据得知： 营业收入较上年比增加了546472 千 元，增长1.6%，毛利增加389875，增长24.46%，净利润增加 970100，增长56.83%。公司营业收入增长较少，但在毛利上有 一定的增加，在净利润上有较大幅度的增长，可见，公司主要通 过控制成本和增加对外投资来获取收益。公司应加强自身的经营 收益能力。 2、公司利润及其主要项目结构情况 表 5 2011-2012年利润及主要项目结构单位：千元 年份 项目 2012年2011 营业收入 33
25、765809 33219337 营业成本 31781989 31625392 毛利1983820 1593945 销售费用513060 398426 管理费用 683926 769648 财务费用 125590 73705 研发费用 2128885 1566056 资产减值损失 381291 366080 投资收益 2356479 1522729 营业利润 2863729 1639236 利润总额 2892051 1702593 净利润 2676995 1706895 根据表 5 分析数据得知，公司营业收入结构中，由于输配电业务 新收购子公司、电站工程销量、电梯产品销量、核电核岛产品销售 上升
26、导致毛利所占比重上升1.08 个百分点。由于投资收益的较快增 长及管理费用成本的下降，导致利润所占比重上升。由于公司2012 年投入研究一大批高新技术产业化项目，研发费用占比提升。 （三）公司盈利能力情况分析 表 6 2011-2012年各年盈利能力重要指标及相关指标数据 时间 项目 2012 年2011 年 净资产报酬率（% ） 8.92 10.93 总资产周转率 0.05 0.03 财务杠杆 65.72 66.04 总资产报酬率（% ） 22.92 30.23 毛利率 19.8 19.39 销售净利润（ % ） 114.2 105.6 成本利润率（ % ） 49.4 72.75 销售获现比率（% ） 114.2 105.6 根据表 6 分析数据知，2012 年净资产报酬率较2011 年下降 2.01 个百分点，主要是公司负债较大程度增加、收购公司等使净资产总 额相应增加，同时因加大研发投入减少利润所致。公司成本利润率 大幅下降，是因为投资收益对净利润的贡献度大幅提升所致。 综上分析，可以得出如下结论： 1. 公司应加强自己的经营收益能力，除了内部控制和对外投 资以外，更应该注重主营业务发展，扩大销售规模。 2. 公司应收账款周转偏低，资产流动性偏差， 现金流量比率 低，所以，公司应加快应收账款的周转，增强资产的流动性。 经管院教师 d区，教师休息室，上午9点到 10点