投融资分析岗位招聘考试.pdf

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1、投融资分析岗位招聘考试 考试时间： 120分钟试卷总分： 100 分 一、单项选择题（ 15 道，每道 2 分） ： 1. 企业筹集自有资金最早采用、也曾是普遍采用的一种筹资方式是( ) 。 A.发行股票 B.联营 C.企业内部积累 D.吸收直接投资 2. 既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（）。 A.发行债券 B.发行优先股 C. 发行普通股 D.使用留存利润 3. 某公司从银行借款200 万元，借款的年利率为11% 。每年付息，到期一次性还本， 筹资费率为0.5%，企业所得税率为25% ，则该笔借款的资本成本为：( ) A.11.05% B.7.76% C.8.29% D.8.2

2、5% 答案：该笔借款的资本成本=20011% (1-25%) 200(1-0.5%)=8.29% 4. 在其他条件不变的情况下，公司所得税税率降低会使公司发行债券的资本成本 （）。 A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定 5. 普通股价格为20 元，每年固定支付股利3 元，则该普通股的成本为（） A.10.5% B.15% C.19% D.20% 答案：普通股的成本=320=15% 6. 最佳资本结构是指（）。 A.企业价值最大时的资本结构 B.企业目标资本结构 C.加权平均或综合资本成本最高的目标资本结构 D.加权平均或综合资本成本率最低，企业价值最大的资本结构 7. 下列各项中，不属于

3、投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.新增经营成本 8. 投资项目现金流量估算中，终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量， 包括（）。 A.固定资产的残值收入或变价收入 B.停止使用的土地的变价收入 C.筹资活动现金流量 D.营业现金流量 E.原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 9. 某企业欲购进一台设备，需要支付300 万元，该设备使用寿命为4 年，无残值， 采用直线法计提折旧， 预计每年可产生营业净现金流量140 万元， 若所得税率为25% ， 则投资回收期为（）年。 A.2.1 B.2.3 C.2.4 D.3.2 答案：每年营

4、业净现金流量相等，则计算公式为：300140=2.1 （年） 10. 某企业计划投资某项目，总投资为39000 元， 5 年收回投资。假设资本成本率为 10% ，每年的营业现金流量情况如下表： 年份各年的 NCF 现值系数 P/F （l0%，n）现值 1 9000 0.909 818l 2 8820 0.826 7285 3 8640 0.751 6489 4 8460 0.683 5778 5 17280 0.621 1073l 则该项投资的净现值为（）元。 A.-536 B.-468 C.457 D.569 答案： =-39000+8181+7285+6489+5778+10731=-53

5、6 11. 在计算内部报酬率时，如果按预估的贴现率计算出的净现值为正数，则下列说法 正确的是（） A.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算。 B.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算。 C.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算。 D.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算。 12. 能够反映投资项目真实报酬的指标是（） A.投资回收期 B.平均报酬率 C.净现值 D.内部报酬率 13. 在各种资金来源中，成本率最高的是( ) A.长期债券 B.优先股 C.普通股 D.企业自有资金 14

6、. 金融市场可以从不同的角度进行分类，其中按融资对象划分的是( ) 。 A.货币市场和资本市场 B.证券市场和借贷市场 C.一级市场和二级市场 D.资金市场、外汇市场和黄金市场 15. 证券市场组合的期望报酬率是16% ，甲投资人以自有资金100 万元和按6% 的无风 险利率借入的资金40 万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是( ) 。 A.20% B.18% C.19% D.22.4% 答案： 16% （ 100+40） 100+（1- （100+40） 100） 6%=20% 二、多项选择题（ 10 道，每道 2 分） ： 1. 资本成本是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用，主要包

7、括（） A.筹资数额 B.用资费用 C.筹资费用 D.所得税支出 E.权益比率 2. 具有减税利益的资本成本是（） A.债券成本 B.银行借款成本 C.优先股成本 D.普通股成本 E.留存利润成本 3. 决定综合资本成本率的因素有（）。 A.筹集费率 B.个别资本成本率 C. 税率水平 D.各种资本比例 E. 筹资总量 4. 与直接上市比，买壳上市的好处是（）。 A.筹集更多的权益资金 B.能获得绝对控制权 C.速度快 D.借亏损公司的“壳”可合理避税 E.可作为战略转移或扩张（产业转型、产业扩张）的实施途径 5. 投资决策中初始现金流量包括（） A.固定资产上的投资 B.流动资产上的投资 C

8、.原有固定资产的变价收入 D.营业现金收入 E.其它投资费用 6. 下列说法不正确的是（） A.当净现值大于零时，该方案可行。 B.当净现值大于零时，获利指数小于1。 C.当净现值大于零时，获利指数大于1。 D.当净现值大于零时，此时的贴现率大于内部报酬率。 E.当净现值大于零时，此时的贴现率小于内部报酬率。 7. 对于同一投资方案，下列说法正确的有（） A.资本成本越高，净现值越低 B.资本成本越高，净现值越高 C.资本成本相当于内部报酬率时，净现值为0 D.资本成本高于内部报酬率时，净现值小于0 E.资本成本高于内部报酬率时，净现值大于0 8. 确定一个投资方案可行的必要条件是（） A.内

9、部报酬率大于1 B.净现值大于0 C.获利指数大于1 D.内部报酬率高于贴现率 E.内部报酬率等于0 9. 利用银行借款筹资与发行债券相比主要的特点有( )。 A.取得借款时间较短 B.借款利息较低 C.需要支付较高的发行费用 D.灵活性不高 E.可筹集数额较大的资金 10. 内部报酬率是指方案满足下列条件（）时的报酬率。 A.净现值等于零 B.净现值大于零 C.利润等于零 D.收入等于成本 E.营业年份的净现金流量的现值之和等于初始投资额 三、简答题（ 2 道，每道 5 分） ： 1. 已知 A公司有关资料如下： A公司资产负债表 2014 年 12 月 31 日单位：万元 资产年初年末负债

10、及所有者权益年初年末 流动资产 货币资金 应收账款 50 60 45 90 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 175 245 420 150 200 350 存货 待摊费用 流动资产合计 固定资产净值 92 23 225 475 144 36 315 385 所有者权益合计280 350 总计700 700 总计700 700 2014年度主营业务收入净额为420 万元，净利润为63 万元。 要求根据上述资料： （1）计算 2014 年年末的流动比率、速动比率、资产负债率； （2）计算 2014 年总资产周转率、净资产收益率( 资产、净资产均按期末数计算) ； 答案： （1）流动比率 =1

11、.2 150 315 速动比率 =9.0 150 9045 资产负债率 =%50 700 350 （2）总资产周转率=6.0 700 420 净资产收益率=1 350 63 8% 2. A 公司 2003 年 4 月 8 日发行公司债券，每张面值1000 元，票面利率10% ， 5 年期。 （计算过程保留4 位小数，结果保留2 位小数）。 要求： （1） 假定每年4 月 8 日付息一次， 到期按面值偿还。 B公司 2007 年 4 月 8 日按每张1080 元的价格购入该债券并持有到期，则债券的到期收益率为？ （2）假定到期一次还本付息，单利计息。B 公司 2007 年 4 月 8 日按每张1

12、480 元的价 格购入该债券并持有到期，则债券的到期收益率为？ 答案： (1) 债券的到期收益率= 1080 )10801000(%101000 =1.85% (2) 债券的到期收益率= 1480 1480%)1051(1000 =1.35% 3请结合您应聘的岗位谈一下您对该岗位履职要求的认识以及您认为怎么做好该岗位 的工作（请例举出具体措施或计划）。 四、综合题（第1 道，第 2 道各 10 分，第 3 道 20 分） 1. 某公司需要筹措短期资金，有下列四种方式，具体资料如下： （1）银行短期借款，利息支付采用收款法，利息率为14% ； （2）银行短期借款，利息支付采用贴现法，利息率为12

13、% ； （3）银行短期借款，采用采用补偿性余额，利息率为10% ，银行要求的补偿性余额比 例为 20% 。 （4）利用客户提供的商业信用，信用条件是“1/20 ，N/60”。 请问：如果你是该公司财务经理，你选择哪种短期筹资方式，并说明理由。 答：利用商业信用采取延期付款方式。 理由： （1）银行短期借款，利息支付采用收款法，实际利率=名义利率 =14% 。 （ 2） 银 行 短 期 借 款 ， 利 息 支 付 采 用 贴 现 法 ， 名 义 利 息 率 为12%， 实 际 利 息 率 =12%/(1-12%)=13.6% （ 3） 银 行 短 期 借 款 ， 采 用 采 用 补 偿 性 余

14、额 ， 名 义 利 息 率 为10%， 实 际 利 息 率 =10%/(1-20%)=12.5% （ 4）利用客户提供的商业信用，放弃现金折扣的资金成本率= 2060 360 %11 %1 =9.1% 四种方式比较，应选择利用商业信用采取延期付款方式筹集短期资金。 2. 某企业是一家上市公司，其年报有关资料如下： （单位：万元） 资产期初期末负债及股东权益期初期末 流动资产： 货币资金 短期投资 减：投资跌价准备 短期投资净额 应收账款 其他应收款 减：坏账准备 应收款项净额 8679 9419 3489 35 12873 20994 1000 27 973 13596 7215 2081 1

15、8730 流动负债： 短期借款 应付账款 应付工资 应交税金 其他应付款 流动负债合计 长期负债 负债合计 13766 2578 478 51 2878 19751 640 20391 37225 5238 508 461 7654 51086 320 51406 存货 减：存货跌价损失 存货净额 其他流动资产 流动资产合计 长期投资 固定资产： 固定资产原值 减：累计折旧 固定资产净值 在建工程 固定资产合计 无形资产 13052 13052 2828 37432 13957 40202 20169 20033 9978 30011 690 16007 229 15778 3277 5975

16、2 15197 68185 25246 42939 1534 44473 1384 股东权益： 股本 资本共积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 16535 25752 6017 13395 61699 24803 17484 7888 19225 69400 合计82090 120806 合计82090 120806 要求：请对该公司的财务状况做个简要分析。 答案：根据上表，可对该公司的财务状况作如下分析： （1）本期总资产增加了38716 万元，增长幅度为47.16%。说明公司经营规模在高速增 长，处于扩张阶段。其中： 固定资产原值增加27983 万元，增长幅度为69.61%，超过了经营

17、规模的增长幅度， 表明公司经营规模的增长主要表现在生产能力的增长方面，这对于公司今后的经营是十分有 利的。 流动资产增长了22320 万元，其中存货增加了2955 万元，增长了22.64%，在生产 能力大幅度增长的同时，存货相应增长， 才能使生产能力真正发挥作用，由于存货增长幅度 低于固定资产原值增长幅度，有利于提高资产的利用效率，但要注意避免固定资产的闲置或 生产能力的利用不足。 货币资金增加了12315 万元，增长率为141.89%，尽管货币资金增加有助于提高公 司的偿债能力，但过多的货币资金存量会影响资金的利用效率。 其他应收款增长速度过快，应引起注意。 本期无形资产尽管本身增长幅度超过

18、100%，但由于其金额较小，在总资产中所占 比重较低，所以对总资产的影响仅为0.85%，不必作为重点分析。 （2）从负债与股东权益方面分析，可以看出： 负债增加了31015 万元，增长率为 152.1%， 主要是由于短期借款大幅度增加引起的， 公司大量使用短期借款，对于降低资金成本，提高经济效益是有好处的，但会加大公司的风 险，这一点应注意。应交税金的增长幅度虽然超过800%，由于其金额较小，所占比重又低， 对总额的影响只有0.5%，可以忽略不计。 股本增加8268 万元，同时资本公积减少8268 万元，是因为本期实施资本公积转股 的结果， 既不影响负债及股东权益总额发生变动，也不影响股东权益

19、结构变动。股东权益变 动是因为盈余公积和未分配利润变动引起的。 3. 某企业计划进行一项投资活动，拟有甲、乙两个方案可以从中选择，有关资料为： 甲方案固定资产原始投资100 万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期8 年，到期无残值，预计投产后年营业收入90 万元，年营运成本60 万元。 乙方案固定资产原始投资120 万元，固定资产投资所需资金专门从银行借款取得，年利 率为 8% ，期限为 12 年，利息每年年末支付，该项目在第2 年末达到预定可使用状态。在该 项目投资前每年流动资金需要量为65 万元，预计在该项目投资后的第2 年末及未来每年流 动资金需要量为95 万元；另外，为了投资该

20、项目需要在第2 年末支付20 万元购入一项商标 权，固定资产投资于建设起点一次投入。该项目预计完工投产后使用年限为10 年，到期残 值收入 8 万元， 商标权自投产年份起按经营年限平均摊销。该项目投产后， 预计年营业收入 170 万元，年经营成本80 万元。 该企业按直线法提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25% ，该企业要求的 最低投资报酬率为10% 。 (P/F,10%,12)=0.3186， (P/F,10%,2)=0.8264， (P/A,10%,12)=6.8137， (P/A,10%,8)=5.3349， (P/A,10%,2)=1.7355，(P/A,28%,8)=

21、3.0758，(P/A,32%,8)=2.7860. 要求 : （1）计算乙方案的原始投资额和投资总额。 （2）计算乙方案的年折旧额和终结点的回收额。 （3）计算乙方案的年息税前利润和年净利润。 （4）计算甲、乙方案的各年现金净流量。 （5）计算乙方案不包括建设期的投资回收期和投资利润率。 （6）计算甲方案的内含报酬率。 （7）计算甲、乙方案的净现值。 （8）计算乙方案的获利指数和净现值率。 （9）计算甲、乙方案的年等额净回收额。 （10）根据最短计算期法对甲、乙方案进行评价。 答案： （1）乙方案的原始投资额=120+20+30=170(万元 ) 乙方案的投资总额=乙方案的原始投资额+资本化

22、利息 =120+50+1202 8%=189.2( 万元 ) （2）乙方案年折旧额=120 （1+28% ）-8/10=13.12(万元 ) 乙方案终结点的回收额=流动资金垫付的回收+残值回收 =30+8=38( 万元 ) （3）乙方案商标权年摊销额=20/10=2 （万元） 乙 方 案 的 年 息 税 前 利 润 = 年 经 营 收 入 - 年 经 营 成 本 - 年 折 旧 - 年 摊 销 =170-80-13.12-2=74.88（万元） 年净利润 =（息税前利润- 利息）（ 1- 所得税税率）=（74.88-120 8% ）（ 1-25%） =48.96( 万元 ) （4）甲方案： 甲

23、方案年折旧 =100/8=12.5 （万元） NCF0=-100 （万元） NCF1-8=（ 90-60 ）(1-25%)+12.5=35(万元 ) 乙方案： NCF0=-120 （万元） NCF1=0 NCF2=-(95-65)-20=-50(万元 ) NCF3-11=年净利润 +年折旧 +年摊销 +年利息 =48.96+13.12+2+120 8%=73.68( 万元 ) NCF12=73.68+(95-65)+8=106.46(万元 ) （5）计算乙方案不包括建设期的投资回收期和投资利润率。 乙方案包括建设期的投资回收期=4+|-120+0-50+73.68+73.68|73.68=4.

24、31 （年） 乙方案不包括建设期的投资回收期=4.31-2=2.31 （年） 乙方案经营期的年税前利润=（息税前利润 - 利息） =74.88-120 8%=65.28( 万元 ) 乙方案的投资总额=120+50+12028%=189.2(万元 ) 投资利润率 =65.28/189.2=34.5% （6）根据 NPV=32.6（P/A，IRR，8）-100=0， （P/A，IRR，8）=3.0675 ，根据年金现值系数 表可知：%)28%32( 0758. 3786. 2 0758.30675.3 %28IRR=28.11% （7）甲方案的NPV=35 (P/A,10%,8)-100=86.7

25、2(万元 ) 乙方案的NPV=73.68(P/A,10%,12)-(P/A,10%,2)+ 38(P/F,10%,12)-120-50（ P/F， 10% ，2） =73.68 (6.8137-1.7355)+38 0.3186-120-50 0.8264 =374.1618+12.1068-120-41.32 =224.95( 万元 ) （8）计算乙方案的获利指数和净现值率。 乙方案的净现值率=净现值 / 原始投资的现值=224.95/120+50（P/F， 10% ，2） =224.95/161.32=139.44% 乙方案的获利指数=1+乙方案的净现值率=2.39 （9）甲方案年等额净回收额=86.72/(P/A,10%,8)=16.26(万元 ) 乙方案年等额净回收额=224.95/(P/A,10%,12)=33.01(万元 ) （10）由于甲方案的计算期短，所以，将甲方案作为参照对象。 调整后乙方案的净现值=224.95 (P/A,10%,12) (P/A,10%,8)=176.13（万元）。 所以，应该选择乙方案。