商品期货产品设计.html.pdf

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1、前言 产品创新是提高期货市场核心竞争力的关键因素，是关系期货市场发展的重大战略问题。提高新产品创新能力，就是提升期 货市场的核心竞争力。期货产品的设计首先是期货交易所的事，其次是监管层、期货公司、广大投资者的事，因为产品设计不合 理会影响到期货市场的健康发展。 新产品设计环节多、难度大、人员广、任务重。新产品设计包括筛选、调研、设计、论证、报批、营销和上市等多个环节， 每一个环节又有很多细节，涉及的产业链长、人员广。所涉及的环节包括国务院、国家部委、行业协会、证监会、交易所、期货 公司、产业链上的成百上千家企业、相关机构和投资者等；需要产品设计人员具备综合素质和能力，学习研究产品的国内外、上

2、下游、期现货、宏观产业政策和微观市场运作等，从现货方面的“门外汉”成为行业“专家”；需要制定科学合理的合约制度， 撰写高质量的研究报告及上报材料，任务非常艰巨。 面对新产品设计任务重、压力大、研发人员可能不足等困难，新产品研发团队要发扬团结协作、敬业奉献的精神，积极探索 新产品研发创新与流程管理，提升产品的开发效率。在此基础上，需要加班加点，努力工作，圆满完成产品开发，有力地支持期 货市场的发展。 本书内容是笔者在20082013年郑商所新产品研发过程中产品研究人员的经验积累和总结基础上，于2016年结合三家商品 期货交易所的产品研究成果总结而成，是产品研发团队集体智慧的结晶。 第一章“商品期

3、货新产品研发管理”包括“新产品研发战略管理”和“新产品研发流程管理”两节。第一节“新产品研发战 略管理”是站在战略高度来看待新产品研发的主导思想、主要特征、管理过程和管理目标，目的是提高产品设计人员的思想高 度。第二节“新产品研发流程管理”是要求产品设计人员要有全局性考虑、系统性思考，是在借鉴国内外大量的现货新产品研发 经验和教训的基础上结合国内期货新产品研发实践总结出来的。从国内外新产品研发历史来看，新产品研发经历了多个阶段，走 了不少弯路。比如“骑墙式”，就是研发归研发，市场归市场，研发部把品种研发出来后，由市场人员去营销，然后研发部又重 新开始新的品种研发，两者没有很好地结合。而且，研发

4、人员在研究品种时并没有系统思考，没有“瞻前顾后”。就比如过去的 期货新产品研究，一家企业可以去调研多次，回来后，发现还有很多问题没了解，然后再打电话、再去调研。第二节就是要避免 类似事情发生。之所以划分了九个阶段，就是让研发人员了解整个品种的研发过程和研发内容，让大家有一个战略思维。实际 上，即便不分阶段，这些工作大家也都干了。分阶段了有何不同？目的是给大家理清思路。知道整个过程和流程后，开展工作就 心中有数，思考问题就能够有全局意识。其实，在实践中并没有完全按照这些流程的入口和阶段进行，而且很多阶段是并行或交 叉的，但是，正是有了这样的阶段划分和任务要求，才使研发人员具备了系统性思考的潜质和

5、要求。本书之所以多次使用“系统 性思考”，是想让大家对“战略是对全局的筹划和谋略”有更深的认识。研发人员一定要知道，自己的研发有这九个阶段、九项 内容、九项任务，每一次调研都要为后面的阶段做准备、做铺垫，也只有完成了这九个阶段的任务，新产品研发才算结束。但 是，仅仅有这样一个流程还远远不够，具体在执行这九个阶段的任务时，由于每个人的知识背景不同、专业知识不同以及对交割 的认识不同，实际调研效果和操作会有很大的不同，因此，我们又总结了后面章节的内容，目的是让大家站在一个高起点上来思 考、来做事。 第二章“新产品筛选与调研”。第一节“新产品筛选”是新产品研发的起始，是决定新产品研发正确与否的关键。

6、可以说， 品种筛选错了，后面付出再多也是徒劳。因此，这一节把符合期货品种特性的关键因素进行列举和分析，使研发人员能快速、准 确地筛选出符合期货市场实际、符合交易所发展要求的新产品。第二节“新产品深度调研”是决定调研效率的关键。一次调研成 效如何，与调研思路、调研内容、调研准备等密切相关。这一节将我们在实践中走过的弯路和经验进行总结，设计了调研目的 调研地点调研对象（级别）调研问题调研结果，甚至什么级别的调研人员这样一个调研模式。只有把每个步骤的工作 做细、做深，品种调研的效率才会大大提高。“调研问题”尤其重要，因为从问题的内容设计可以看出调研人员是否是“系统思 考”，是否“瞻前顾后”。这一节把

7、商品期货调研中一般需要调研的内容进行列举、提醒、建议，并对调研人员所要具备的素质 （敬业、一丝不苟、执行力、团队协作精神等）进行阐述。同时，要求新进人员阅读以前的调研报告，以免重复调研或进行低级 提问，也便于讨论。 第三章“期货合约设计”是期货新产品的根基。由于期货交易的就是这个合约，所以合约设计至关重要。在合约设计时，农 产品、金属、化工等不同类别的合约有其共性，比如，合约月份：农产品多为单月，工业品多为所有月份，但也有差异；在涨跌 停板和保证金的关系上，国内早期基本是3%/4%、3%/5%、4%/5%、5%/7%等关系，现在大多是4%/5%。但是，实践中要考 虑的因素还是比较多的，不同品种

8、但属于同一类别的，一般应保持一致，比如豆油、棕榈油、菜油在合约单位、价幅和保证金上 就应该一致。本章就是让研发人员在设计合约时，把应该考虑的因素都考虑进去，这样避免上市后影响投资者参与而出现修改合 约的现象。 第四章“商品期货交割方式的选择”是商品期货的灵魂。可以说，中国期货市场出现的很多问题都与交割有关，交易所在新 产品设计时讨论的焦点也在交割制度。由于每个人站的角度不同、讨论的出发点不同、知识结构不同，因此对交割制度的讨论往 往五花八门、争论不休。本章把仓库交割、厂库信用交割、车（船）板交割、一次性交割，仓单交割和非仓单交割，滚动交割和 集中交割，固体品种和液体品种交割等做了比较，目的是在

9、以后的新产品研发中能够更明确该使用哪种方式。本章提出其使用范 围以及其特点、作用，现货市场的特点与制度设计的关系，投资者的认可程度，等等，目的是让大家对不同交割方式有一个全面 认识，然后大家的讨论才能站在一个起点，才能减少一些无意义的争论。尤其在创新时，参与讨论人员往往站在已有模式上，对 创新不肯接受，其结果是设计人员在做知识普及、苦口婆心的解释。其实，如果参与讨论人员能够对不同交割方式有一个共识、 品种设计人员能够及早做好比较，则新产品研发的效率会更高。本章就是要解决这一问题。 第五章“商品期货交割地点的选择”是期货最终的交割渠道。渠道不畅，则万事皆休。仓库布局合理与否涉及很多因素，包 括产

10、地、销地，升水、贴水，数量多、少，集中、分散，等等。本章将仓库布局时要考虑的因素一一列出、分析，对国内外不同 品种的仓库布局进行比较，提出了在仓库布局中一般必须考虑的因素，使我们在今后的工作中少走弯路、少犯错误。 第六章“交割仓库升贴水设置”是仓库设置的核心。只要在非基准地设置仓库，就必然有升贴水设置。升贴水是非基准地相 对于基准地的价差，升贴水设置不合理会影响盘面基准价的反映。有的升贴水是运输成本关系，有的是两地价差关系（大于或低 于运输成本），有的是两者的结合。有的期货品种由于升贴水设置不合理，使得盘面价格反映的是升水多的地区或贴水少的地 区，也就是仓单量大的地区，使得升贴水调整也非常必要

11、。本章就是要研究怎么设置升贴水以及基本原则。 第七章“新产品上市、培育及维护”。第一节中的“新产品上市”是指交易所开发的新产品从请示、报批、获批及上市前一 系列准备工作并最终挂盘的整个过程。这个过程，工作非常多，也非常细，更非常重要，稍有不慎就可能出错。本节对已上市品 种的经验、工作事项等进行总结，目的是有一个基本模板，避免犯错误，使新产品能够顺利上市。第二节中的“期货市场培 育”是决定品种设计成功与否的关键。品种上市前后都要进行市场推介，让更多投资者认识新产品、接受新产品、参与新产品。 本节总结了在上市前的前期培育以及应该做好的工作（企业档案、数据库、期货公司的调研介入、品种宣传U盘、品种知

12、识讲义 U盘）；在上市后的后期培育以及应该如何与有关部门协调配合，做好知识转移；如何开发市场，把研发人员在新产品调研中的 人脉资源变为交易基础；如何让新产品研发人员和品种维护人员进行对接；等等，其目的是让新产品上市后能够为市场所接受。 第三节中的“新产品上市后的维护模式”是交易所在品种开发和培育工作上的一项创新性举措，即在品种上市后，品种开发人员 即转向对该品种的维护，保证品种上市后的各项运行工作顺利启动，为品种的平稳运行和长期发展打下基础；同时，该维护限于 上市后的一段时期，维护的过程也是各种形式的知识和资源转移的过程。经过这样一个过渡时期后，品种进入常规的维护阶段。 随着新产品研发越来越多

13、，希望参与新产品研发的人员，能够积极发挥聪明才智，充分结合工作实践，以科学的发展观为指 导，不断丰富和完善研究报告内容，进一步推动了新产品研发工作，为期货市场可持续发展奠定了品种基础。 本书将在今后新产品设计中发挥指导性作用，同时将在新产品研发中不断完善。 本书的阅读对象为期货交易所后台部门人员、期货公司营销人员、广大投资者、现货电子市场以及致力于期货的高校学子。 期货交易所产品研究、维护人员和交割人员是本书的最大受益者，期货公司要向市场投资者营销期货产品，必须了解期货产品设 计的内涵，才能服务到位，这也是交易所在新品种上市时都要向期货公司讲解规则的原因。广大投资者未必需要了解本书的全部 内容

14、，但学习本书大部分内容后对交易是非常有利的，因为书中针对每个期货品种交易所和期货公司介绍了产品设计尤其是交割 制度的相关知识。全国大宗商品电子交易市场设计的产品虽然不需要像期货一样设计得很标准化，但学习了解期货产品的设计理 念、方法和交割方式等思路对其自身的产品设计也是有帮助的。据我所知，本书似乎是全球期货市场产品设计的第一本书，因为 一般产品设计都是交易所自己的事，也只有交易所的人才可能著书，但我在期货交易所工作21年、设计新产品10年，也没有见 到期货产品设计的书，因此，本书也填补了此项空白，对于对期货感兴趣的高校学生来说是难得的参考书。希望本书能够给读者 带来帮助，对中国期货市场和大宗现

15、货市场的健康发展起到促进作用。 魏振祥 2016年11月于大连 第一章 商品期货新产品研发管理 本章是全书的概要，是对新产品设计的总体要求。有过产品设计经验的，可以先阅读本章；没有产品设计经验的，可以阅读 后面章节后再看本章。本章从管理的角度分析了新产品研发的战略管理和流程管理，目的是使大家熟悉产品设计的各个阶段，并 对产品设计有系统性思考。期货产品设计不是孤立的，它要考虑的因素比较多。商品期货的投机者，即便不交割，了解整个产品 设计思路也是非常必要和非常重要的。 第一节 新产品研发战略管理 战略是对全局的筹划和谋略，是一种方向性的谋划，而战略管理则是一种过程，不仅决定组织将要采取的战略，还要

16、涉及这 一战略的选择过程以及如何加以评价和实施，确保朝既定目标走正确的路、做正确的事。也就是说，交易所新产品研发战略的制 定、评价和实施过程需要一定的技术和技巧，而非各自为战，而且由于新产品研发战略涉及交易所的长远方向，其研发过程很复 杂。这也正是战略管理所要解决的问题。 交易所战略管理就是交易所以未来为基点为寻求和维持持久竞争优势而做出的有关全局的重大筹划和谋略的过程。对于中国 的期货交易所来说，新产品具有垄断性、竞争性，因此开发新产品要具有全局观念。 一、新产品研发战略主导思想 首先，把未来的生存和发展问题作为制定战略的出发点和归宿，也就是说，一个好的战略应有助于交易所实现长期生存和发 展

17、的目标。按照期货监管要求，期货新品种上市须上报证监会并经国务院批准，因此期货新产品的上市具有稀缺性，即每年一般 只能上市一个品种（最多两个，大商所也曾经一年上市五个品种），甚至两年上市一个品种或一个也没有。而且，三大期货交易 所在品种的开发上具有竞争性，即同一个品种大家都可以研究、都可以上市，但一旦一家上市了，其他两家就不能上市了，因此 交易所要研究和上市利于活跃（即生存）和具有产业链占领优势（即发展）的品种。 其次，为交易所确定一个简单、一致和长期的目标。这种目标不仅指明未来的发展方向和引导资源的配置，而且有助于协调 不同部门和个人之间的活动，增强组织的凝聚力。 再次，在开发活动之前，有目的

18、、有意识地制定目标，体现一种主动精神。 最后，新产品研发战略其实质是帮助交易所建立和维持持久的竞争优势。这意味着战略不仅要有助于管理人员处理可预见的 事件，也要有利于处理突发和难以预见的事情，包括为交易所提供若干个可以实现其目标的途径（比如储备多个品种），以应付 外部环境可能出现的意外情况。 二、新产品研发战略主要特征 1.全局性 全局性是对交易所的未来经营方向和目标的纲领性的规划和设计，对交易所经营管理的所有方面都具有普遍的、全面的、权 威的指导意义。本书期货新产品研发流程管理与品种筛选品种调研品种设计品种论证品种报批品种营销品种上市 品种培育品种维护的有机结合正是一种全局考虑、一种系统思考

19、。 2.长远性 长远性通常着眼于未来5年至10年乃至更长远的目标。商品期货新产品的筛选方法就是一种长远考虑，力图使筛选的品种具 有10年以上的发展优势。 3.指导性 指导性规定了交易所在一定时期内基本的发展目标，以及实现这一目标的基本途径，指导和激励着新产品研发人员努力工 作。有关“新产品调研”一节内容为新产品的开发指明了方向，提供了方法，力图以最优的成本完成新产品调研。其实，这些内 容是对现有研究人员和后继研究人员的指导，使大家少走弯路、提高效率，减少交易所的财务支出。 4.现实性 现实性是建立在现有的主观因素和客观条件基础上的，一切从现有起点出发。本书各章节的制订，有管理学的理论做指导，

20、更结合了期货的实际情况和交易所在新产品研发中的经验和教训，目的是避免错误再次发生。 5.创新性 创新性源于交易所内外部环境的发展变化，因循守旧的战略是无法适应时代发展的。新产品研究需要有创新精神。研究人员 只有吸收了历史的经验教训，才能站在一个高起点上，才会有更多的创新。 6.相对稳定性 新产品研发战略一经制定后，在较长时期内要保持稳定（不排除局部调整），以利于各研究人员、各部门努力贯彻执行。本 书后面章节是在实践基础上的总结，因此，大家在实践中贯彻执行，要把这些理论和方法深入内心，这样才能成为每个人思想的 一部分，才能自觉地执行。绝不能制定归制定，执行归执行，而是要知行合一。 7.高效性 这

21、种方式是一种系统思考，它要求研究人员必须对整个新产品研发的内容全面了解，了解全局的任务，因此，对人员的综合 素质要求较高。而且，这种方式运作之后，会大大提高研发人员的综合素质。由于研究过程具有前瞻性、综合性，因此，研发速 度会大大提升。过去，没有人敢说半年或一年能研究出一个品种，而现在我们可以理直气壮地说：“我能。” 三、新产品研发战略管理过程 （一）战略管理过程的四个阶段 一般来说，战略管理过程包括四个相互关联的主要阶段，即战略分析阶段、战略选择阶段、战略实施阶段和战略控制阶段。 1.战略分析阶段 在这个阶段，要了解所处的环境正在发生哪些变化，尤其是各交易所品种研究的竞争变化，这些变化将给交

22、易所带来哪些影 响：是给交易所带了更多的发展机会，还是带来更多的威胁。对交易所来说，上述环境不仅指宏观环境，如经济、政策法规和技 术等，还包括行业结构的特点、变化趋势等。因此，对此阶段的分析，即品种定位、市场定位（选择农产品？化工品？能源？林 产品？），对品种筛选和研究至关重要。 战略分析阶段还要了解交易所所处的相对地位、具有哪些资源以及战略能力（领导者的上层营销能力）如何，正是它们决定 了交易所能够采取怎样的战略。此外，还需要了解其他交易所和自己交易所的愿望和要求是什么，在战略制定、评价和实施过程 中会有哪些反应（要否保密），这些反应又会对交易所的行为产生怎样的影响和制约。 2.战略选择阶段

23、 通过战略分析阶段，我们对所处的外部环境和行业结构、交易所自身的资源状况和能力以及利益相关者的期望已经有了比较 清楚的了解，接下来的任务是为交易所选择一个合适的品种。战略选择是一个复杂的决策过程，它将涉及多个方面。第一，品种 的开发方向，商品？指数？期权？第二，进入哪一类型市场，农产品？化工品？能源？比如小麦期货（硬冬白小麦、优质强筋小 麦）上市后，研究上市稻谷期货（早籼稻、晚籼稻、粳稻）是为了农产品（尤其粮食）指数的战略考虑（也包括第五大粮食品种 期货的研究），即使由于国家政策关系，在一定时期内不会活跃。研究甲醇的选择也是一种战略考虑，因为这个品种涉及煤炭、 化肥、汽油、液化气、醋酸等纵向和

24、横向的多个品种，属能源化工板块。另外，甲醇与乙醇也属于同一个板块。铁合金之硅铁、 硅锰期货的研究上市，是想进入冶金板块，即使品种小、价格当时还没有完全市场化）。第三，以怎样的方式进行研究，先宏观 后微观、先微观后宏观，还是两者结合。比如甲醇期货的研究就是先从国家发改委了解政策的许可性，然后才一步步进行调研； 生丝期货的研究先进行了现货调研，然后从商务部茧丝绸办了解到政策有障碍时一度停止了研究；稻谷期货的研究是先调研现 货，决定选择中、晚籼稻，最后发改委建议先上市市场化程度高、口粮不太敏感的早籼稻；等等。第四，要决定是通过何种方式 来拓展这些业务，是外包还是自研。完全外包不利于自己研发人员对品种

25、的认识，而自己进行现货研究报告的撰写又比较耗时。 战略涉及的因素非常多，而且这些因素的影响往往不那么明显，因此，在战略选择过程中首先必须形成多种战略方案（农产品有 何品种，化工有何品种，能源有何品种各自优势如何，交易所可能对1020个品种进行过详细的比较筛选，到底哪个最好与 交易所战略发展方向有关），它是战略评估的基础和前提。提出多个战略方案以后，应根据一定的标准对它们进行评估，以决定 哪种方案最有助于实现交易所的目标。 从三大商品期货交易所来看，其各自的品种战略不同：上海期货交易所是以铜铝铅锌镍等金属系列为主的战略；郑州商品交 易所是粮棉油糖、能源、化工、建材、冶金以点带面，逐步完善板块的战

26、略；大连商品交易所是不断完善各个品种板块的战略 （大豆产业链、油脂油料、五大树脂、煤焦矿等）。 事实上，战略评估过程不仅要保证所选战略的适用性，而且要具有可行性和可接受性。前者意味着交易所的资源和能力能够 满足战略的要求，同时外界环境的干扰和阻碍是在可接受的限度内，或者虽具有这些障碍，但能够通过一定方式克服它们（比如 籼米是国务院分配给上海期货交易所的品种，但最终是郑商所上市早籼稻，且2013年10月证监会批准郑商所上市粳稻和晚籼稻 期货）；后者意味着所选择的战略不至于伤害其他交易所的利益（即品种选择不要冲突太大）。最后步骤是在具有适用性、可行 性和可接受性的方案中选择一种或几种。战略选择并不

27、是一个完全理性的过程和纯逻辑的行为，战略选择本质上是一个对各种方 案进行比较和权衡，从而决定较满意方案的过程。 3.战略实施阶段 战略实施就是将战略转化为行动。大量研究表明：通过全面的战略分析选择一个好的战略固然重要，但同样重要的是通过切 实可行的步骤和方法将战略转化为具体的可执行的活动。对于交易所来说，战略实施主要涉及以下一些问题：如何在交易所内部 各部门和各层次间分配和使用现有的人力资源；对于实现交易所目标，还需要获得哪些外部资源（行业协会）以及如何使用；为 了实现既定的战略目标，是否需要对组织机构实施调整（成立项目小组），这种调整对各部门和有关人员产生怎样的影响，他们 是支持还是反对。为

28、了保证目标和任务的完成，管理人员需要掌握一定的管理方法，研究人员需要了解整个研发过程。战略确定 了方向，但实施阶段如果出现问题，则难以确保质量。这就如一艘帆船，它的航向没有任何偏差，但是由于帆船本身的船体不够 科学、存在隐患，经不起大风大浪，因此在它到达目标前就已经解体了。这就是本章第二节要详细分析后面章节的内容的原因。 4.战略控制阶段 这个阶段的主要工作包括制定效率标准、评价实际效果、制订纠错措施和权变计划。商品期货新产品筛选、调研、合约设 计、交割制度设计、交割仓库布局、升贴水设计等六个方面，都是为了保证战略实施而采取的控制手段，以确保战略方向的准确 性和战略实施的有效性。但是，如何确保

29、战略的实施？等品种开发完成之后再来总结、回顾？笔者并不希望大家在总结时提出太 多的反思、教训，应该适时、客观、高效地对正在实施的战略进行评价，要结合上述的四个阶段进行评价，并采取相应的行动。 这些分析既需要研究人员参考执行，又需要根据实际情况进行改进完善。作为战略管理者，应该适时总结，在总结时，要让战略 执行者明白在执行过程中这些方法的指导作用以及需要改进的地方，在每个品种研究结束后必须进行改进。只有持续不断地总 结、完善，才能更加高效地完成新产品研发，并培养出一批高效的研发团队。 （二）战略管理过程的特点 本书对新产品研究的阶段划分具有模糊性，因为在实践中，各阶段的工作并不总是能在时间上和内

30、容上明确区分开的，本章 强调对品种筛选品种调研品种设计品种论证品种报批品种营销品种上市品种培育品种维护九个阶段的有机结 合正是源于此。因为品种开发活动具有连续性，因而战略也势必具有连续性，战略往往是对原有战略的调整和补充，完全抛开原 有战略而重新开始一个战略管理过程的情况是不常见的。交易所在开发期货新产品时，难免起用新人，如果一切从头开始，则难 免会走弯路。这也是本书对新产品研发进行总结的目的所在。 战略的调整应坚持权变性，由于环境总是在变化，一成不变的战略是不符合实际需要的。大家在新产品研发中尤其能够感受 到这种变化，有时甚至有计划赶不上变化的感觉，这就使得战略的制定和执行工作具有很强的渐进

31、性和动态性。 战略管理过程是一个多维过程，它既要有理性的分析，也要借助于激情和经验。期货新产品研发是一项很辛苦又需要很多精 力投入的工作，因此，研发人员需要有激情；同时，由于其涉及面广，包括交割、结算、风险控制、市场活跃等方方面面，因 此，需要研发人员具有一定的工作经验和创新精神。 四、新产品研发战略管理目标 1.市场定位、品种定位准确 筛选出利于长期发展、具有竞争力的品种；设计出符合实际、满足需求、具有发展前景的品种。 2.高效、快捷 本书内容具有指导性、实践性、科学性，可以使相关人员少走弯路，确保其在半年或9个月或最多一年内完成一个品种的研 发并打包，等确定品种上市后再进行进一步研究。一般

32、在品种打包时（上市时间不能确定）只是完成了商品期货新产品研发流程 中的前四个阶段（品种筛选、品种调研、品种设计、品种论证）。至于后五个阶段（品种报批、品种营销、品种上市、品种培 育、品种维护），是在品种作为上市品种后才要做的工作。后五个阶段的时间主要视报批时间决定。维护阶段是上市后研究人员 跟踪维护半年内的工作，对品种活跃也起着举足轻重的作用。 3.低成本、高效率 前四个阶段的研发，费用上不会高（包括差旅费、参加行业会及外部合作费等）。 4.培养梯队人才，使其独当一面 品种研发的各个阶段在实际应用时需要做到：新产品研发前要认真阅读、深刻理解，新产品研发中要反复对照、深入思考， 新产品研发后要认

33、真总结、积极完善。本书内容是不同研发人员实践经验的总结、集体智慧的结晶，希望在实践中不断验证、不 断完善，成为研发人员思想的一部分，并自觉使用。 新品种上市后维护的主要目的在于充分发挥品种开发人员对品种熟悉和专业的优势，使品种上市后各项基础工作顺利开展； 通过跟踪品种的实际运行，对照上市前的各项开发工作，发现合约和规则设计方面的不足，为以后的新品种研发提供经验。 第二节 新产品研发流程管理 本节首先直接给大家一个流程图，更直观，但也说明产品设计的不易，需要各个阶段的有机结合，也是对一个产品设计者成 熟与不成熟的检验，更是新人对产品设计的快速入门。 一、新产品研发阶段划分 期货新产品研发包括品种

34、筛选、品种调研、品种设计、品种论证、品种报批、品种营销、品种上市、品种培育和品种维护九 个阶段。 为提高期货新产品研发效率、节约成本，使今后新产品研发能够有章可循、有序开发，笔者总结了新产品研发流程，供新产 品研发参考（如图1-1所示）。 图1-1 快捷高效的期货新产品研发流程 注：图中竖线在各阶段的交叉和每一个入口要考虑是否进入下一阶段。 期货新产品研发流程属于低风险项目。本流程第二阶段和第三阶段绝对交叉但不重叠，第二阶段把第三阶段可能会遇到的问 题都一并调研，而不是重复调研（这需要计划），而第三阶段把遇到的以前没有预料到的问题又进行调研。而且在第二阶段就进 行了第六阶段的考虑，考虑品种未来

35、机会。 整个流程分为多个阶段，每个阶段开始前都要设置一个审核性“入口”，在该入口有一个严格的评估审核体系，没有完成要 求指标的项目不能进入下一阶段，有可能就此被淘汰或中止。 新产品研发的管理流程不仅可以提高新产品研发的成功率，而且可以缩短整体上的开发时间，加速品种上市。 使用方法：并行处理（模糊入口） 管理：一项研究表明，“所有关键的组织功能应该在新产品研发（new product development，NPD）的开始阶段就参与 进来”。这项研究也进一步显示了高层管理人员的作用，即“管理人员在NPD中扮演了双重角色，包括制定政策和程序、培养 公司内部多功能交互作用的企业文化”。对期货NPD来

36、说，交割、结算等部门的及早介入有利于品种开发方向的正确性，也有 利于品种调研的全面性。 功能性：NPD被划分为几个部分，分派不同的功能，到不同的地方进行调研，回来后进行汇总。由于不同的人思路不同， 提问的角度也不同，因此，分小组调研更利于避免思维定式有的人一旦认准一个目标就不愿轻易改变。 成功的项目小组在执行方面都稍胜一筹并不是有什么大的不同，只是一贯如此。似乎只是每一步都做得稍好一些就造 就了成功者（美国管理学家R.G.Cooper）。其实，中国期货交易所都有过品种开发流程的那几个阶段，但是在执行和并行处理 方面差异很大。 品种开发捷径平行处理或同时活动：接力跑或顺序性的或者系列性的品种开发

37、方法对于今天快节奏的项目是过时的， 或者是不合适的。一个更恰当的给定项目的时间限制，以及完整地、保证质量地完成开发过程需要的模式是“橄榄球运动”或是 平行推进。通过平行推进的过程，各种活动、品种开发各个流程可以同时进行（不是顺序进行），这样在过去的一段时间内可以 实施更多的活动。这种并行处理不只是各个流程的并行，更是各个部门的并行。 二、第一阶段：品种筛选 选对项目是取得成功的前提，再好的新产品研发流程也很难使平庸的品种构思取得惊人的结果，因此需要进行品种筛选（如 图1-2所示）。 图1-2 品种筛选 注：左边表示构思来源，右边表示构思内容，上下表示构思要求。 闭门造车/家庭作业：高质量的新产

38、品研发过程要求前期闭门造车。这一阶段以网上收集资料、电话咨询为主，充分查找疑 问点，提高下一步调研效率。研究显示，这种家庭作业是划算的，它不仅缩短了开发期，还提高了成功率、降低了开发成本。前 期大量的思考，能真正加速开发过程，这一阶段可买些资料，必要时再适当调研。闭门造车或家庭作业阶段，如果是多个品种则 需要一个月的时间，如果是单个品种则要考虑产业链上的情况，最多一个月。 在前期筛选时就要考虑这个产业链上都有什么品种，其基本面都需要了解。首先，期货新产品研发的关键是交割，质量是否 确定是期货的基本要求；其次，交割制度和交割方式是最重要的。一开始就要考虑这些关键因素。 适当调研：闭门造车主要是收

39、集资料，熟悉品种并查找问题，但是这种方法毕竟没有理性认识，因此，必要时可进行适当调 研。 时间计划：1个月。收集资料2周，调研12周，研究小组讨论2天。 参与人员：品种总监，调研时至少2人。 主要目标：了解有无政策障碍、品种基本特点、是否适合做期货，尤其要了解交割的可行性，现货的垄断性。 期货和期权品种选择原则有以下几方面内容。 1.商品类 （1）基本条件：市场开放程度较高，政策限制（含运输）小；价格波动大（历史的、未来的）；质量稳定性高（储 存、等级、质量），各产地质量差异小；交割方式和仓库布局等易确定；现货规模大，可供交割量充足；易于存储和运 输。 （2）易于活跃：产量（期货标的物产量）、

40、产值（期货标的物产值）和商品量适中；商品区域集中度高；参与群体 广、实力强；市场垄断性低，价格主要由市场形成，生产、消费不太集中；现货市场基础好，行业对期货市场需求高；与 国外期货联动性好；社会公众熟悉程度高；行业发展前景好；等等。 （3）意义重大：有利于开拓新的品种领域；有利于品种系列的扩展；有利于国家大政方针的贯彻落实；易审批。 2.指数类 （1）科学性；（2）市场影响力；（3）反映宏观运行；（4）易审批。 3.期权类 （1）基础市场交易较为活跃；（2）规避风险需求较强；（3）有利于与基础市场相辅相成、共同发展；（4）易审批。 主要任务：筛选品种。由于是筛选品种，因此要挑重要的因素进行评估

41、，一旦几个关键的指标不能通过，就不需要进一步研 究。 注意事项：一定要有筛选品种的敏锐感，既要敢于否定品种，但也不能轻易否认。一定要把是否适合做期货的品种关键因素 和交割方式搞清楚。比如玻璃品种按照常规设计思路是不适合做期货的，因为没有社会库，即便有也没法检验，因此用常规的仓 库交割无法进行，而用厂库信用仓单交割就可行。 具体工作：要有本阶段工作的具体计划，时间、人员以及适当的调研地点等都要提前规划好。 本阶段管理：（1）要不要投资。主要是指要不要购买研究报告或要不要以招标课题形式去研究。从当前网络的发达程度来 看，没必要购买价格较贵的网上研究报告。很多网站都可以免费使用，这期间了解的资料可以

42、满足初期需求；可以买书本资料。 如果通过课题招标形式，费用应控制在10万元左右，而且是研究原则上已经认为适合做期货的品种。之所以招标，是因为品种 所在行业对品种更熟悉，它们可以按照期货交易所的要求进行资料收集。另外，可以扩大影响，及早占领市场。这也是一种战略 需要。课题也可以让期货公司参与。（2）要不要调研或要多长时间调研。有些品种通过网上搜集的资料就可大概知道其是否可 行；有的品种从资料上感觉有点可行，但关键几个问题需要调研，则最多调研一两周。只有完全决定作为期货上市的品种才可进 入第二阶段进行大规模调研。（3）市场初步评估。提出问题：只是单一的新产品吗，还是一系列品种；能否开发该品种，怎样

43、 开发；交割方式是否容易设计；等等。这些问题以讨论为主。（4）高层主管致力于并参与新产品研发。高层只起督促和支持作 用，进行关键点管理，不应包办思路而成为研发主管。实践证明，过程的质量和实质很重要真的能带动新产品业绩。（5） 从一开始就要记录品种研究的时间和内容、费用，以便总结在各个时间段的工作效率。 本阶段调研和转入下阶段调研需要掌握和了解的基本内容包括以下几方面。 评估报告：撰写品种筛选报告，包括品种筛选原则、可行性，存在的问题；对下一阶段工作的建议，需要重点调研的内容； 等等。 三、第二阶段：品种调研 品种调研是为品种设计服务的，因此，必须结合第三阶段品种设计所要求的内容进行调研，要把第

44、三阶段可能遇到的和需要 调研的内容在第二阶段进行调研，这样才能提高效率、缩短时间。每次要尽可能多地提出问题，要提高效率（品种调研示意图如 图1-3所示）。 图1-3 品种调研 注：左边表示调研对象，右边表示调研内容，上下表示调研要求。 时间计划：23个月。 参与人员：研究部门不少于2人；交割部、交易部、结算部、法律事务部、副总经理，各参与人员视工作要求参与；在规划 一年内能上市时，期货公司、行业协会等参与。品种总监要在提出有关部门介入意见时，撰写参与任务和目的。 主要目标：详细调研品种的各个环节，为品种设计打下牢固基础。行业协会的及早参与，一方面利于品种审批，另一方面利 于品种调研。 主要任务

45、：调研生产、消费、贸易、进口等不同区域、不同群体（含行业协会）、不同层次的人员，对各个环节都要认真调 研，每个类别要有三个以上。调研包装、质检、仓库等。收集企业检验数据。 注意事项：（1）务必认真仔细（尤其是交割环节）包括仓库、包装、厂家数据（尤其是品质数据）、质检（质检机构间会 存在误差）。每次调研的时间在原则上不超过5天，地点不能太多。一个人对品种的认识也需要一个过程，因此调研一定要分阶 段进行，最好不要一个企业去调研多次。（2）调研中做好拍照和录像工作，从一开始就要为市场营销、后期宣传做准备。 （3）不同部门共同调研与分组调研相结合。 具体工作：在调研时要有计划，根据主要任务确定不同时段

46、的具体工作，一定要通盘考虑，有全局意识。 本阶段要求：（1）更多的注意力（更好地定义市场或需要研究的市场构成），包括大量的、分阶段的实地考察，生产各环 节实地考察，深入与专家、生产企业、消费企业、贸易企业、仓库、质检机构、行业协会、客户交流，代表性一定要强，中层 的、高层的领导都要接触。（2）更多的努力（更多更深入地与顾客接触交流，一对一深度交流，与采购销售人员交流；不同人 的共同调研，每次的调研人员结构变化；不同企业的座谈会；品种可行性、制度可行性；用不同的方式向不同群体介绍）。每类 代表要有三个以上。（3）更多的投入。在调研前先比照相关品种规则考虑需要调研的规则问题。 品种调研阶段就要考虑

47、营销，考虑品种上市后的参与群体，这样调研才不会偏激。营销的思路是品种上下游都要研究。所 以，品种研发流程是每个研发人员都要知道和熟练运用的。要想提高效率，就不能调研只管调研、营销只管营销，不能把品种研 发流程的各个阶段孤立开来。 在品种研发前期成功的品种较之失败的品种多付出75%的按人/天计数的努力（R.G.Cooper）。 本阶段管理：（1）详细的研究报告。（2）市场分析、市场评估、客户调查。过早地进行客户调查可能会挫伤研发人员的 积极性，因为“上帝”有时是无知的。（3）新进人员务必在调研前阅读已有资料，品种总监至少要提前2天把资料发给新进人 员。（4）品种调研的时间和内容需要记录，以便提高

48、本阶段的工作效率。 四、第三阶段：品种设计 图1-4 品种设计 注：左边表示合约设计，右边表示制度设计，上下表示设计要求。 期货新产品研发有规定的内容，比如合约设计的内容，不同品种都是一样的；交割制度设计模式也一样，只是方式会不同， 大的套路都一样。品种设计，要设计出固定的内容框架：（1）交割制度设计。品种品级定位，对应的标准，现行标准适应性； 交割方式有仓单交割（通用与否）、车（船）板交割、厂库交割、提单交割、现金交割等。品种调研时要考虑该品种适合什么样 的交割方式，与交割方式有关的现货贸易习惯、运输方式及便利情况等，交割单位、交割费用、交割地点布局、交割时间、会有 哪些纠纷等。（2）合约设

49、计。合约月份定位（题材与活跃）、合约单位、最小变动价位、涨跌幅度与保证金、最后交易日、到 期日等。 时间计划：68个月。本阶段时间比第二阶段多，原因是大部分时间是在讨论，基本上是边调研边设计。 参与人员：品种总监与交割、结算、法律事务、计算机工程、市场等部门各1人，副总经理1人。 主要目标：阶段性和结果性的品种设计。一开始根据品种调研而对品种的认识肯定要有一个基本的粗略的设计方案，然后根 据调研的深入和认识的完善不断修改品种设计内容，这个过程是漫长和需要付出艰辛努力的。要根据检验误差和现货质量情况， 论证和完善期货合约及规则制度；发掘质量检验问题，寻求解决质量检验问题的方法；确定交割仓库。 主要任务：（1）设计出符合品种特点、商品属性和金融属性兼顾要求的合约和制度。尤其是交割工作，不同质检机构之间 存在检验误差。（2）分析加工企业的质量数据，仓库的储藏情况，论证和完善出入库质量指标。（3）征求现货商、期货公司 意见。（4）考察交割仓库。（5）国外品种设计模式和交割规定。 注意事项：（1）贴近现货，尊重现货惯例。（2）品种调研和品种设计务必紧密结合。（3）参与人员要通力合作，争论是 难免的，但不可影响工作。（4）把国内外品种的不同模式进行比较，尤其是交割方式。 具体工作：品种设计