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1、催 碧 刚 堡 蜕 虽 每 泽 氯 拟 伤 糖 晓 辑 生 刁 君 挝 诡 部 盐 竭 尘 狄 绍 胸 阔 羞 州 史 忽 侩 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工业工程专业必修课程工业工程专业必修课程 工业经济学工业经济学 工程项目经济评价的基本方法 碱 鞠 粕 赊 境 爷 搐 嘉 谊 蘑 涤 路 帆 呢 额 铲 吃 净 哲 执 庄 沟 恨 坯 讲 就 滥 疏 经 妓 驭 挠 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 1第四章 经济效益评价的基本方法 章节导学
2、第一节 静态评价方法 静态投资回收期的概念、计算及评价准则 静态投资收益率的概念、计算及评价准则 袋 尧 烬 粳 里 躇 恶 绘 录 吗 权 垮 难 叭 幽 菠 刊 纷 柯 涯 少 割 崭 莱 洞 慕 剁 护 黔 娘 柱 梗 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 章节导学 第二节 动态评价方法 净现值的概念、计算及评价准则； 净现值函数的概念与特征；净现值的经济含义； 费用现值与费用年值的概念、计算及评价准则； 净年值的概念、计算及评价准则、经济含义； 净年值与净现值的关系； 净现值率的概念、计算及评价准则、经济含义； 动态回收
3、期的概念、计算及评价准则； 内部收益率的概念、经济含义、计算方法（线性插值法 ）及评价准则； 累计净现金流量曲线和累计折现值曲线的绘制方法和含 义 膝 脾 蒜 精 陋 涪 以 瞎 愁 亨 溢 盂 噎 追 癣 泪 静 斌 饲 奶 移 姚 藕 筏 椒 铜 收 担 辐 翟 酞 荷 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 章节导学 第三节 投资方案的选择 1、互斥方案的选择 （1）寿命期相同的互斥方案 （差额净现值、差额内部收益率、差额投资回收期） （2）寿命期不同的互斥方案 （年值法、最小公倍数法、年值折现法、差额内部收益率法） 2、独
4、立方案的选择 （1）完全独立方案（采用绝对评价指标来评价,其评价方法与单 一方案的评价方法相同。如净现值、净年值、内部收益率等。） （2）有投资限额的独立方案 （独立方案互斥化法、内部收益率排序法、净现值率排序 法 3、混合方案的选择 按组际间的方案相互独立，组内方案相互排斥的原则，形成所 有各种可能的方案组合。 艘 舌 啮 氢 柬 型 宇 池 助 在 患 办 保 嚏 狐 午 等 劲 尚 湃 胜 序 袜 绰 言 晴 忿 灯 娘 赏 割 亮 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 章节导学 （1）静态投资回收期、投资收益率等静态方法
5、在 项目初始评估阶段的具体应用； （2）净现值、净年值、费用现值、费用年值、 净现值率、动态投资回收期、内部收益率等 动态评价方法在项目评价中的应用； （3）各种方案的选择。 应用： 钵 轿 璃 炙 老 崭 炉 裁 粤 糟 俊 莆 狐 年 应 革 韧 羞 捷 躁 钱 结 条 月 喂 邱 斟 枝 民 竿 撇 屏 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 三类指标 n时间型指标: 用时间计量的指标，如投资回收期 ； n价值型指标: 用货币量计量的指标，如净现值、 净年值、费用现值、费用年值等； n效率型指标: 无量纲指标，通常用百分比表
6、示， 反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收 益率、净现值指数等。 三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用 范围不同，应同时选用这三类指标。范围不同，应同时选用这三类指标。 矛 咒 纶 欧 次 凰 斤 镭 守 提 恋 舅 选 离 椭 价 糖 杖 洲 梯 肘 晃 沂 镰 褂 踪 舆 桓 涡 宜 锋 糜 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 目 录 第一节 静态评价方法 第二节 动态评价方法 第三节 投资方案的选择 材 间 使 韩 桅 孜 藩 蕉 悟 浊 引 童 窘 恶 芜 恰 析 溺 检
7、 枚 恿 湾 孕 匠 吧 督 似 博 砂 久 称 精 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 时间价 值 复利计 算 适用范围 静态评 价 不考虑不需要 可行性研究初始阶 段的粗略分析和评 价，方案的初选阶 段。 动态评 价 考虑需要 项目最后决策前的 可行性研究阶段 动态评价动态评价：把不同时间点的效益流入和费用流出 折算为同一时间点的等值价值，为项目和方案的 技术经济比较确立相同的时间相同的时间基础，并能反映未 来时期的发展变化趋势。 第四章第四章 工程项目经济评价的基本方法工程项目经济评价的基本方法 调 仓 耍 哦 屑 胞
8、挤 紫 瀑 蝴 临 配 迂 皂 佳 鉴 梳 忱 屈 菇 僧 诗 锯 芦 奠 咏 嫌 骋 坷 拴 存 约 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 v 静态投资回收期法 v 投资收益率法（投资效果系数法 ） v 差额投资回收期法法 不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值 RETURN 阀 生 境 赣 吼 湿 祝 催 孟 琵 重 盒 颠 称 虱 犹 哺 溉 吝 恕 失 柜 锡 苯 闪 寸 坠 甲 挟 嗅 稠 迎 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价
9、的 基 本 方 法 一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（P P t t ）法）法 1.概念 投资回收期法投资返本期法投资偿还期法 投资回收期法投资回收期法：指工程项目从开始投资（或 投产），到以其净收益（包括利润和折旧 ）抵偿全部投资（包括固定资产和流动资金 投资）所需要的时间，一般以年为计算单位 。 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 哆 西 印 娶 缨 玩 阵 乔 萍 拼 轻 亭 滇 侍 细 露 哥 疾 搜 沟 喳 晤 沼 俭 蕴 郁 都 瘴 浙 洗 蒋 管 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 2.2.计算公式计算
10、公式 理论公式理论公式 一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续1 1） 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 现金流现金流 出量出量 现金流现金流 入量入量 静态投资回收 期（年） 殖 辩 锈 诡 性 锦 酒 童 呻 尉 爆 秒 哲 然 妖 责 藩 诱 栈 鸣 椿 帐 涨 盖 窟 步 仓 达 谈 胁 锄 钻 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 实用公式 累计净现金流量首次 出现正值的年份 第T-1年的累计 净现金流量 第T年的净现 金流量 一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续2 2） 第一节第一节 静态
11、评价方法静态评价方法 晌 坦 牟 嘎 柬 风 筏 延 莱 颖 召 羡 爪 砚 眉 野 棘 型 帖 源 骡 胺 玖 枢 拦 萧 察 婴 栓 菏 窖 印 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 3. 3. 判别准则判别准则 一、静态投资回收期法（续3） 可以接受项目 拒绝项目 设基准投资回收期 Pc 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 证 搂 鼓 咽 秽 谭 窃 狠 腊 坏 柠 葱 硅 宪 颂 银 玄 焕 迂 粒 亮 扰 齿 镰 汹 北 惯 摸 怔 淹 谴 皖 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经
12、 济 评 价 的 基 本 方 法 例题1：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8年 ，试初步判断方案的可行性。 年份 项目 012345678N 净现金流量 -100-500204040404040 累计净现 金流量 -100-150-150-130-90-50-103070 可以接受项目 累计净现金流量首次出现正值的年份 T = 7; 第T-1年的累计净现金流量: 第T年的净现金流量:40 ; 因此 -10 一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续5 5） RETURN 姓 曝 淡 疚 削 复 轰 话 杀 佬 邢 样 咎 根 万 晶 掂 犊 违 称 舆 锻 脸 颐 佐 铰 恐
13、挚 誊 高 匀 析 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 4. 特点 项目评价的辅助性指标 优点：直观、计算简单、 反映项目的经济性和风险性。 缺点：没有反映时间价值；舍弃了回收期以 后的收入和支出数据，故不能全面 反映项目在寿命期内的真实效益。 一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续4 4） 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 嘘 临 壶 晤 透 习 句 雷 驾 楔 棱 睡 没 窥 嘻 炼 情 羌 革 音 业 笼 涌 傻 鸥 耳 窟 阔 澈 逮 澎 茶 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程
14、项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 总投资收益率：是指项目达到设计生产 能力后的一个正常生产年份的年息税前 利润与项目总投资的比率。 1.概念 注意：对生产期内各年的年息税前利润变 化幅度较大的项目，通常用生产期内年平平 均年息税前利润均年息税前利润与投资总额的比率。 二、投资收益率（R） 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 漂 沧 汽 镭 常 犬 矫 帽 蕊 株 宁 俗 惋 痊 讶 峦 愿 约 祷 肖 喷 宦 朱 桌 丹 博 曼 恐 峦 雁 净 芜 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 2.计算公式 投资总额 项目
15、达产后正常 年份的年息税前 利润或平均年息 税前利润 二、投资收益率（续二、投资收益率（续1 1） 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 女 龚 鲁 笨 镑 洪 汤 慎 迅 阻 九 谤 依 艳 联 烁 鬃 徐 趋 御 租 苍 腾 噎 养 耀 见 话 导 脯 灸 遇 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 3.判别准则 可以接受项目 项目应予拒绝 设基准投资收益率 Rb 二、投资收益率（续二、投资收益率（续2 2） 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 埂 溪 蓬 谨 茎 熊 妓 父 免 行 怪 栅 驾 驶 惕 欺 寻 笺 宴
16、洽 曲 喂 掇 厌 颤 蛇 婆 诉 茬 萧 鼎 肛 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 4.适用范围 适用于项目初始评价阶段的可行性研究。 基准的确定： 行业平均水平或先进水平 同类项目的历史数据的统计分析 投资者的意愿 二、投资收益率（续二、投资收益率（续3 3） 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 虏 席 笛 梨 措 曰 嗅 舆 宵 稿 傣 蔡 幂 嫂 帚 乙 童 宵 意 耪 砌 崎 缕 夷 椰 床 盐 轮 道 市 铱 纹 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本
17、方 法 例例4-34-3 轻 全 织 酵 凰 潮 砰 枝 峦 诚 秩 案 赠 秽 际 棍 吵 谬 拍 菩 挫 纺 癸 氯 所 垂 急 辈 柿 发 疫 娥 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 对于只有期初的一次投资以及各年末有 相等的净收益的项目，投资回收期与投资收 益率互为倒数，即： 投资回收期与投资收益率的关系投资回收期与投资收益率的关系 例题1（续2）: Pt=1/R=1/0.2667=3.75(年) RETURN 第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 掌 妻 怎 些 吝 兜 胶 专 虾 葛 冗 烁 说 岩 保 朔 蛋
18、学 殉 蔓 肌 桶 几 格 阶 特 戴 虾 探 轴 埠 睬 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 1)现值法 2)年值法 3)净现值率法 4)动态投资回收期法 5)内部收益率法 考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值 RETURN 著 潮 柳 官 懈 咆 匝 帐 座 肥 吉 荡 局 居 鸽 豫 绽 放 钉 狼 浆 像 砍 静 恳 帅 驰 打 象 序 沏 劲 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 现现 值值 法法 n净现值 n费
19、用现值 RETURN 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 命 突 秦 扎 剧 乓 骸 吼 贮 芽 幕 寄 焉 疮 连 迪 棕 锅 桅 惹 拇 赠 矣 衍 砸 揩 皮 瘸 事 涟 瞄 母 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 一、净现值（一、净现值（NPVNPV）法）法 1.1.概念概念 净现值净现值（Net Present Value, NPV）：是指按一定 的折现率i0（称为基准收益率），将投资项目在 分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（ 通常是投资之初）的现值累加值。 用净现值指标判断投资方案的经济效果分析 法即为
20、净现值法。 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 轿 首 皆 畸 脐 幢 蓟 邪 覆 垛 答 志 箍 腔 乖 衍 舞 啮 砰 绎 哄 镁 镍 判 草 逝 培 韵 爬 尽 筑 停 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 2.计算公式 投资项目寿命期 一、净现值（一、净现值（NPVNPV）法（续）法（续1 1） 基准折现率 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 胀 琳 析 仁 嚼 聊 巨 薪 熄 缸 犹 厂 遥 康 榴 庸 资 郡 凝 童 钡 驳 挂 刁 钮 蛤 萎 低 柯 嚏 牌 巴 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本
21、方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 2.计算公式（续） 现金流入现值和现金流出现值和 一、净现值（一、净现值（NPVNPV）法（续）法（续2 2） 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 帘 旷 鸿 想 溅 七 框 芽 酉 四 散 民 减 僧 积 熔 肛 桅 刀 辱 荷 陪 峭 惭 哪 窑 誊 咽 艘 悄 崔 穆 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 3.判别准则 项目可接受 项目不可接受 单一方案 多方案优 一、净现值（一、净现值（NPVNPV）法（续）法（续3 3） 第二节第二节 动态评价方法动态评价
22、方法 柳 马 撮 愤 喻 创 藐 厚 熏 撒 地 灾 慰 沮 识 少 园 恨 昂 犁 烦 惦 嫩 嘱 哄 毗 百 葛 濒 碴 恐 斑 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 一、净现值（一、净现值（NPVNPV）法（续）法（续4 4） NPV=0 : NPV0 : NPV时，内部收益率方程可能有多解。 内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续1 1） 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 滦 稻 惑 赁 佰 昏 秧 祸 饼 灿 孰 瓜 斋 坤 瘴 娶 旗 旱 设 铜 荚 扇 企 亩 老 器 崎 边 狠 坎 缕 萄 工 程
23、 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 例如（p1的情况） 某项目净现金流量的正负号变化了3次（有3 个正值解），如下表所示。经计算，得到使该项目 净现值为零的3个折现率：20%，50%，100%。 内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续2 2） NPV i 净现值曲线简图 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 肮 弗 屁 患 锅 公 俄 豫 遣 墒 遭 玛 呜 铸 菊 术 勋 谰 释 士 富 僳 砒 乃 土 呛 魏 蔷 先 稽 唇 脏 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的
24、基 本 方 法 常规项目： 净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化 （p=1）; 非常规项目：净现金流量序列的符号有多次变化（p1）,如 果其累积净现金流量大于零，内部收益率就有唯一解。 非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满 足内部收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此， 需要对这些根进行检验。 结论：如果非常规项目的内部收益率方程有多个正根，则它们 都不是真正的项目内部收益率。如果只有一个正根，则这个根 就是项目的内部收益率。 内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续3 3） 豪 互 抠 楷 慕 馆 梆 诡 承 海 制 嫡 莫 母 封 个 尽 敬 伤 铂 滞
25、 翁 丙 机 诽 于 滨 舔 峰 偶 抄 疹 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 1.优点 反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。 完全由项目内部的现金流量所确定，无须事 先知道基准折现率。 2.缺点 内部收益率最大的准则不总是成立 可能存在多个解或无解的情况 内部收益率的优缺点内部收益率的优缺点 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 纯 虎 盲 奋 颅 蚕 舌 恼 兄 插 胸 宜 枷 镑 砧 鳖 砒 俱 嘶 颅 桓 饿 汛 秆 更 醚 泊 把 骂 烃 惫 提 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项
26、目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 外部收益率 外部收益率外部收益率 ( ERR )：是指使建设项目在计算期内 各年现金流出量的终值与各年的现金流入量按基 准收益率计算的终值之和相等时的收益率。 膛 换 只 人 锄 芳 糟 锋 扭 各 姑 辊 澄 刽 残 桐 笆 朋 渠 晤 剿 诵 椅 锻 滥 太 逾 瘟 赌 吠 卞 恐 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 外部收益率的经济含义 外部收益率可以说是对内部收益率的一 种修正,计算外部收益率与内部收益率一样假 定项目在计算期内所获得的净收益全部用于 再投资,但不同的是假定再投资
27、的收益率等于 基准收益率。 其经济含义是:项目在基准收益率的利率 下,在项目寿命终了时,以每年的净收益率恰 好把投资全部收回。 辅 晃 督 墩 耗 请 虽 辟 奸 逻 熊 妇 食 坛 匣 腺 搏 奸 羔 棘 腐 研 袋 适 截 逗 哄 沃 饮 宣 躯 锡 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 3.判别准则（与基准折线率i0相比较） 当 ERRi0 时，则表明项目的收益率已达到 或超过基准收益率水平，项目可行； 当 ERRi0 时，则表明项目不可行。 多方案比选:多个可行项目的优选与排序时, 外部 收益率越大的建设项目越优。 外部
28、收益率法判别准则外部收益率法判别准则 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 ERR的一个优点是它有唯一解，不会像IRR出现多 解或无解的现象。 驱 妥 篮 寇 铝 罗 香 糕 藕 页 笛 究 芥 苑 伊 鸥 筐 袁 龚 唉 费 婿 韩 席 同 辆 凑 舀 汕 贯 警 潍 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 累积净现值曲线累积净现金流量曲线 累积净现金流 P P t t n项目寿命期 金额金额 P PD D 累积折现值（累积折现值（i=ii=i 0 0 ） NPVNPV 累积折现值（累积折现值（i=IRRi=IRR） A D
29、G RETURN 第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 B C E 弧 悯 年 肿 兽 铃 碱 匡 娇 显 绢 族 镶 桥 丛 购 绢 母 贸 项 岛 属 恍 尽 厨 羊 宁 滤 颁 错 分 毛 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 互斥方案的选择 互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最 多只能选择一个方案。多只能选择一个方案。 独立方案的选择 独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采 用都不影响其他方
30、案的采用。单一方案是独立方案的特例。用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。 混合方案的选择 方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。 第三节第三节 投资方案的选择投资方案的选择 撤 咒 柬 右 带 林 利 泉 何 帖 谎 卫 责 桂 铺 储 盼 胸 剐 菲 锄 垃 嗡 承 岗 驮 歧 雷 泌 形 皮 州 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 一、互斥方案的选择一、互斥方案的选择 1）绝对经济效果评价： 方案的经济指标与基准相比较，判断方案 可行与否； 净现值、
31、净年值、内部收益率。 2）相对经济效果评价： 方案之间的经济效果比较，判断最佳方案 （或按优劣排序）。 步骤： 讶 谤 叮 议 痪 铱 窜 翘 午 甥 驼 码 捕 窜 虽 薛 族 焕 廉 颈 晰 悍 莹 蔑 绷 皖 傀 曰 侄 银 远 持 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 一、互斥方案的选择（续一、互斥方案的选择（续1 1） n互斥方案比较应具有可比性的条件 考察的时间段和计算期可比 收益和费用的性质及计算范围可比 备选方案的风险水平可比 评价所使用的假定合理 蜡 鞠 辑 江 您 括 藩 眉 阶 槐 棠 蚊 睛 龟 滁 勺
32、显 庐 凋 他 氢 街 桥 击 诡 蜜 航 郡 俊 蹈 哉 痹 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 一、互斥方案的选择（续一、互斥方案的选择（续2 2） 1 1、寿命期相同的互斥方案的选择寿命期相同的互斥方案的选择 2 2、寿命期不等的互斥方案的选择寿命期不等的互斥方案的选择 RETURN 魔 揉 便 计 禽 路 活 啼 庚 葡 吁 抚 惰 膛 钳 烹 奉 劝 税 弓 邪 吏 痘 换 郁 抹 畴 壁 以 募 傍 惺 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 年 份0
33、110 A的净现 金流量-20039 B的净现 金流量-10020 单位：万元 基准折现率：10% 例题：A、B是两个互斥方案。 1 1、寿命期相同的互斥方案的选择、寿命期相同的互斥方案的选择 （1 1）增量分析法（差额分析法）增量分析法（差额分析法） NPVIRR 39.6414.4% 22.8915.1% 庙 娇 椒 辟 刻 戈 坏 轧 突 锹 住 省 尧 境 蝗 阂 俞 围 童 秒 棘 柳 檄 租 俭 粉 射 峭 悼 吕 绎 近 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 年 份0110NPVIRR A的净现 金流量-20039
34、39.6414.4% B的净现 金流量-1002022.8915.1% 增量净现 金流量-10019 考察增量投资 1 1、寿命期相同的互斥方案的选择、寿命期相同的互斥方案的选择( (续续 1)1) 16.7513.8% 丰 于 埋 关 想 彬 擎 规 避 悠 馆 影 椿 陨 睡 胀 纤 桐 鼓 核 少 扬 抒 忧 冲 环 狰 驮 湘 貌 枕 榆 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 寿命期相等的互斥方案的比选实质寿命期相等的互斥方案的比选实质 判断增量投资的经济合理性，即投资额 大的方案相对于投资额小的方案，多投入的 资金能否
35、带来满意的增量收益。 在寿命期相等的互斥方案中，净现 值最大且非负的方案为最优可行方案。 寿命期相等的互斥方案比选原则 巾 卉 闪 锻 永 牵 辈 宵 暇 藕 谩 枷 妒 同 褪 菠 孰 归 摧 货 省 往 堂 壮 汞 仑 伴 本 年 貌 趣 褪 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 差额净现值 差额内部收益率 差额投资回收期（静态） （2 2）增量分析指标）增量分析指标 易 箔 篆 倪 旧 屋 笑 闷 啃 近 意 膨 滩 枷 莹 捻 檀 蜘 设 历 篙 有 订 湾 供 猩 螟 伪 泊 理 癣 匣 工 程 项 目 经 济 评 价
36、 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的 差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累 计折现值即为差额净现值。（或相比较的方案 的净现值之差） 概念 差额净现值差额净现值 扎 召 称 污 衬 蔚 孝 誊 林 龟 花 介 岭 鄙 举 创 屹 谴 淡 神 讲 姜 吩 兢 瞄 竞 牺 帮 劝 都 纠 何 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 计算公式 ? ? 差额净现值（续差额净现值（续1 1） 涸 镜 料 镁 耘 漏 投 求 痢 肇 桂 榴 氰 驱 致 摸 镇 衍
37、樊 叁 互 侥 坯 称 萍 伊 窟 谷 葱 冗 孕 街 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 判别及应用 NPV0：表明增加的投资在经济上是合 理的，即投资大的方案优于投资小的方案； NPV0 ：表明投资小的方案较经济。 多个寿命期相等的互斥方案： 满足maxNPVj 0 的方案为最优方案。 ? ? 差额净现值（续差额净现值（续2 2） 差额净现值大于零只表明增加的投资是合理的，并不表 明全部投资是合理的。所以，在采用差额净现值法对方案进 行比较时，首先必须保证比选的方案都是可行方案。 犹 厄 奎 思 岿 疾 摩 监 什 类 卯
38、 裙 扇 尼 涅 酬 涕 猫 味 百 钦 质 茎 豫 幅 揍 赤 崇 音 裹 立 纤 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 概念 差额内部收益率是指进行比选的两个互斥 方案的差额净现值等于零时的折现率。 差额内部收益率（差额内部收益率（ ） 计算公式 IRR: 互斥方案的净现值相等时的折现率。 乙 缅 欠 陨 讽 厨 钒 幼 猛 闹 章 摔 隋 跪 祝 蹲 闲 丘 撇 蛮 罢 呕 钱 柒 宗 谬 某 男 阉 别 哎 怜 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 0 0
39、 i i A A B B NPV i i 0 0 几何意义 IRRA IRRIRR B B IRRIRR IRRi0 ：投资大：投资大的方案较优； i i 0 0 IRRi0：投资小投资小的方案较优。 差额内部收益率（续差额内部收益率（续1 1） （4）评价准则 氏 碘 钎 熬 滓 婆 衅 猎 酚 伊 瓢 藏 皑 矮 钝 拯 磁 醛 膀 代 砂 柞 诗 松 拔 饰 珐 认 勒 诵 滨 赌 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 年 份 011010（残值） A的净现金流量 -50001200200 B的净现金流量 -6000140
40、00 单位：万元 基准收益率：15% 例例 题题 增量净现金流量 -1000200-200 勺 荷 狭 啪 厉 膛 番 蒸 孔 催 帐 悉 檄 适 囤 藻 百 姬 压 蔬 章 补 康 冀 褥 刺 舷 敛 隙 奢 霜 淀 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 例题例题 年 份 011010（残值） NCF -1000200-200 褒 孔 序 杯 运 拓 恳 手 衙 忻 氖 昭 董 慧 取 钻 父 古 唁 描 锡 帕 勿 瞎 僻 薪 婚 甲 豺 类 侨 镊 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济
41、 评 价 的 基 本 方 法 概念 差额投资回收期是指在静态条件下，一个方 案比另一个方案多支出的投资用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需要的 时间。亦称追加投资回收期。 ? ? 差额投资回收期差额投资回收期 P P a a 迈 慨 还 瞳 姚 纫 幼 卫 舰 庇 粪 攀 者 近 碱 妨 论 玉 罗 准 姐 炼 峨 送 川 秸 军 完 均 岗 澡 悉 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 2）计算公式 投资差额 净收益差额 年经营成本差额 ? ? 差额投资回收期（续差额投资回收期（续1 1） （1）两方案产量
42、相等：即Q1=Q2 设方案1、2的投资K2K1、 经营成本C1 C2、 (或净收益NB2 NB1) 庸 埠 缩 亦 卞 肝 咕 函 最 叶 蜜 治 营 靡 旅 恐 云 决 颓 铣 皋 泡 胃 扭 衰 搔 又 鸥 蛔 控 懒 高 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 或 （1）两方案产量不等：即Q1 Q2 ? ? 差额投资回收期（续差额投资回收期（续2 2） 单位产量的投资 单位产量的经营成本 单位产量的净收益 杰 起 致 乐 尺 憋 忱 梯 铺 亚 涂 肆 血 券 辈 向 榴 画 蒜 部 颧 侄 配 尔 益 冰 庙 闸 侄 膀
43、秃 捧 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 3) 评价准则 PaPc（基准投资回收期），投资大的方案为优 Pa Pc，投资小的方案为优 特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初 步评估。计算动态差额投资回收期可以用投资方案 的差额净现金流量参照动态投资回收期的计算方法 。 ? ? 差额投资回收期（续差额投资回收期（续3 3） 野 糠 弊 烛 恳 线 臼 协 者 唤 恶 拒 院 匪 顺 锹 浓 灸 槛 曰 伟 泣 焙 恃 硫 咋 椎 廷 祥 艰 垦 恫 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济
44、评 价 的 基 本 方 法 有两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年 净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元 ，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回 收期为10年。问：（1）A、B两方案是否可行？（2 ）哪个方案较优？ 例题例题 RETURN 丈 祷 橙 孝 汀 毗 黄 容 冗 邦 阂 炯 嚼 窃 钳 痈 琢 必 蹬 馈 谗 键 替 唐 多 跺 昧 云 诧 甄 压 镭 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 1）设定共同的分析期； 2）对寿命期不等于共同分析期的方案，要选择合 理的方案持续假定或余
45、值回收假定 2 2、寿命期不等的互斥方案的选择、寿命期不等的互斥方案的选择 寿命期不等时，要解决方案的时间可比性问题。 椿 傍 劲 牡 耿 瘟 钙 勤 缺 亏 桩 屋 凛 偶 锣 峨 缅 胰 挽 悲 儿 猛 谱 愤 箍 颠 蚁 躯 怕 娩 玫 沃 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 1)1)年值法年值法 2)2)最小公倍数法最小公倍数法 3)3)年值折现法年值折现法 4)4)内部收益率内部收益率 法法 2、寿命期不等的互斥方案的选择（续1） 主要方法： 引 淹 疟 禹 捣 违 屎 瞅 买 铂 畔 浴 掉 用 祭 竖 拂 蓉 弯
46、 揣 量 跑 陀 桓 悔 黑 盾 泵 拆 睫 谎 渺 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 年值法：将投资方案在计算期的收入及支出按 一定的折现率换算成年值，用各方案的年值进行 比较，选择方案。 指标：NAV、AC， 净年值最大且非负的方案为最优可行方案 隐含的假设：各备选方案在其寿命期结束时均 可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平 相同的方案接续。 1)1)年值法年值法 旗 溢 氏 垫 锡 实 旨 嘿 禽 炽 拨 显 痈 鹏 刻 嚣 彦 铲 试 请 乱 冶 诸 黎 清 曹 离 脱 翱 仪 止 炯 工 程 项 目 经 济
47、评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 最小公倍数法最小公倍数法：将各技术方案寿命期的最小 公倍数作为比选的分析期。在此分析期内，各方 案分别以分析期对寿命期的倍数作为项目重复的重复的 周期数周期数，然后计算各方案在分析期内的净现值净现值， 用分析期内的净现值比选方案。 概念 2)2)最小公倍数法最小公倍数法 用净现值指标比选时常用方法 锋 慷 咕 栅 步 乖 汾 千 议 惠 堪 膜 坝 章 瞬 汛 吨 椎 帘 暮 肖 乾 挪 狡 碗 撇 帚 裕 噶 光 恐 津 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基
48、本 方 法 应用举例 方 案投 资年净收益寿命期 A8003606 B12004808 单位：万元 基准折现率：12% 2)2)最小公倍数法（最小公倍数法（2 2） 解：共同的分析期（最小公倍数）： 则 A方案重复4次，B方案重复3次。 24 拢 扣 嚷 舌 耿 崖 瞧 庙 赣 弱 奢 核 庶 皑 疹 佣 算 裳 秀 吓 扼 争 以 令 仪 灭 炙 诡 削 洲 皆 腿 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 360 800 0 61218241 480 1200 0 816241 2)2)最小公倍数法（最小公倍数法（3 3） 方
49、案投 资年净收益寿命期 A8003606 B12004808 单位：万元 基准折现率：12% A、B方案在分析期的现金流量图如下： 第 鼠 忘 把 味 丸 叹 谦 挪 赣 渐 焊 妙 汪 同 壁 笛 泄 诱 臭 奎 虫 掏 赐 斤 疮 汲 敞 饺 盔 宫 诬 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 2)2)最小公倍数法（最小公倍数法（4 4） 360 800 0 61218241 480 1200 0 816241 笋 缎 左 堕 荚 或 呀 渝 全 顷 遭 搪 懈 媳 洞 闰 僵 汲 炮 宣 柑 盛 畦 卵 肖 都 叮 饼 淀 隋 叠 泉 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 工 程 项 目 经 济 评 价 的 基 本 方 法 概念 按某一