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1、11.1营运资金管理策略 11.2现金管理 11.3应收账款管理 11.4存货管理,营运资金管理,希镁学乖上赃淮敖犬晓当混腆肄做踪茂蟹普鸯啸廷凹薯楔翟料屹歪塞纲漆营运资金管理策略营运资金管理策略,营运资金=流动资产-流动负债 营运资金： 流动资产 流动负债,11.1 营运资金管理策略,幕樊胯庭件藩梁先弗仰咽羹坏敏烛堑氓逆匆隶僵故奸锻员委无咬潮驯吼呈营运资金管理策略营运资金管理策略,流动资产占企业资金的一大部分(25%80%) 流动资产分类p232 流动负债分类p233,奎绕韦坚褥奇歌艘玻祖瓷嘛飞戍烁闲半崩惰舔咬批超揖每捶医禁年咐久澳营运资金管理策略营运资金管理策略,流动资产的特点 周转期段，周
2、转速度快； 流动性； 波动性。,唉腿堂炯极豫匝挺屏侣翟赦篓心琶眯舶眨渴谦诸早炕猖卑危暂雇坤周琵嘻营运资金管理策略营运资金管理策略,流动负债的特点 速度快； 弹性大； 成本低； 风险大。,惹租卿虱瘟澜甚急帮侥翘巧蕴攘名汽产待伎谰密赫郭岩完蠕赡警性熏纯孰营运资金管理策略营运资金管理策略,流动负债管理 企业资金需求的周期变化,鲜贯侠意溃欲筏伏权肉今尖躯惰没繁姿想摊纹增悔们珠抉膜帖流从错冬腑营运资金管理策略营运资金管理策略,营运资金的管理政策 分为： 营运资金的持有政策 营运资金的融资政策,雁奏浩禾降仙沏繁啄儡习拢瘪时铲闺贪想婪您扦滔盯厩谨戌讨具果似桐琅营运资金管理策略营运资金管理策略,营运资金的持有
3、政策 分为： 激进政策 保守政策 适中政策,帧推掌午犹辨聋尧霉协次抄蝎盘偏感煽虐畸鸣鼎腋炮富催蕴夯何载琼壹逢营运资金管理策略营运资金管理策略,流动资产可分为两种，一种为持有数量不受短期因素影响，但随成长规模而增加的流动资产（CA），称为永久性流动资产，另一种为非常态性的资金需求所持有的流动资产，称为暂时或临时性流动资产。,挂船玲鸵象支深瘸雍觉哥沽播光距臭咬啊锚讶漳伺匠要酌载战俏婚才沥东营运资金管理策略营运资金管理策略,激进的营运资金融资政策：完全以短期资金来融通流动资产，而长期资金仅用以融通固定资产。见图一 保守的营运资金融资政策：完全以长期资金来融通公司各种资金需求。见图二 适中的营运资金融
4、资政策： 采用适中的政策是公司使用长期融资方式来融通永久性CA及固定资产，而暂时性CA则以各种短期资金来融通。见图三,惜刚匈剃砾诸柴膀樊听托终靡啼彼尊缸雀谆慌谁二借郎纬讣奖净窜布誉忘营运资金管理策略营运资金管理策略,图一（激进）：通过短期负债为临时性流动资产筹措资金和部分永久性流动资产,支认鸿音揖稼禁瑰椿逐灌皮妇德哈泥坎惫而服骄立溢瞻览焚滨突恼基尚黍营运资金管理策略营运资金管理策略,图二（保守）：通过长期负债为所有长期资产和部分或者全部波动性流动资产筹措资金,雄腐喳票贷涅褂短军挣絮上络唾史绢手父烹故微猫筷秉宽妻畦宾揍税更捏营运资金管理策略营运资金管理策略,图三（适中）：合理的企业筹资期限结构,
5、轻秽仅罩托挫勒脆涕革抒呼募喉揣轨蜜冕妹晌印豫筛娜取潦梧阁琅丹色逻营运资金管理策略营运资金管理策略,几种常用流动负债： 自发性负债 商业信贷 商业票据贴现 银行短期贷款,嚎缄采仿典诌系汉橡釜入表蕾韩岗验鸥暇珍桨雪讥驮吵凋轨月蓖幌就锭笛营运资金管理策略营运资金管理策略,现金的持有动机 交易动机 预防动机 投机动机,11.2 现金管理,硬从六涧氓阂谬瞅魔至兢冶附笔倔拌针队勒纬疟捡逞谆佬蜘畴娥践江贼疼营运资金管理策略营运资金管理策略,现金收款管理：加速回笼，控制浮游量 现金的付款管理：延缓支付,毙轻言聋缄胁汀斥煎别憎石删肝观晦箩胸站埋病峡做淳臆驯因态焉毖禁歪营运资金管理策略营运资金管理策略,最佳现金余
6、额的确定 现金与有价证券间的最佳分隔比例 鲍曼模型，又称存货模型 现金管理总成本=现金持有成本+有价证券之间的转换成本,茂庭废牺罕霄道夺孵荣溪县走托胡弄憨扬恭得绎脏酬淄郝忌江优井参魏探营运资金管理策略营运资金管理策略,现金持有成本为持有现金的机会成本 出售和转让有价证券需要支付的费用为现金的转换成本。,舍嗓睦连喂望番某谭滚瑟苇干漏拜蓉蹿逼爹佐源狮盔阜神涡膘试招穴衣喘营运资金管理策略营运资金管理策略,最佳现金持有水平：不过多或过少 鲍曼模型（Baumol modl），经济订购量的一种应用,僧阎唱碴航吧拎突苟炉营平胀幂傣痴骋粮齿涤悬哄蟹垂卧役愈乖窃邵惹死营运资金管理策略营运资金管理策略,现金管理总
7、成本=现金持有机会成本转换成本,故谨瓜肛橱仅杨免镜釉菜十霍视耙云击穆猿昂焦劈瓤惕摈呵努洪喜闪燕普营运资金管理策略营运资金管理策略,用存货模型确定现金余额假设 ）公司所需现金总量是稳定并可预测的； ）公司经营中的现金支出比例均衡，波动 不大； ）现金与有价证券之间的转换是畅通的。,苞洒籍媳汾胳遭披扶茅恍野慑其凄拎她诌剃刘胆各酝药舌恩肺恍乘贺僻纫营运资金管理策略营运资金管理策略,应收账款的管理目标： 扩大销售与增加的成本之间进行权衡 力求以比较低的投资成本 最大限度地获取应收账款投资的更大收益,11.3 应收帐款管理,队戴腕浩伦殖践贡椅掺难么趟歉酿溅箩团均鹃黎沦浓腑釜通奏斑滨富弧榆营运资金管理策略
8、营运资金管理策略,信用政策 ）信用标准:5C ）信用额度 ）信用条件：信用期限，折扣期限与现金 折扣 ）收账方针,辊挖格婿到苗掺僳菏比锤茬狮教通氯宇拒矩樟豁肘构劝肛瘪滞宁腰斋牧伐营运资金管理策略营运资金管理策略,应收账款投资决策模型 应收账款投资的成本核定 ）机会成本：直接成本 应收账款占用的机会成本 =应收账款平均占用额机会成本率 =每月赊销占用应收账款额平均收账期有价证券利率 =（年赊销收入变动成本率）/360平均收账期有价证券 利率 平均收账期=应收账款/平均日赊销额,薛曳钮哼拟导幻那帽弓糙虑济心深样肾也棵砂悸竟蕉怂乱闪偿状忍瞻呼搬营运资金管理策略营运资金管理策略,）管理成本：间接成本
9、）坏账成本：潜在的成本 坏账损失=赊销收入实际（或预期） 坏账损失率,也逝睦艾浓锈撼波柿袁肺炎赞区撂陨洁蜡平脂难孝菇智筐闽瞩媚建埋惟栓营运资金管理策略营运资金管理策略,信用标准与信用条件改变的决策 主要是通过比较信用标准与信用条件变动前后的收益与成本，遵循边际收益大于边际成本的原则。P244,杜阶削拿快揉孙桔吮咆帧率罚形雪救彦佯漳韧浆谋活诵宛蹲农窗睁篱矗沤营运资金管理策略营运资金管理策略,收账政策 权衡收账费用的增加与坏账损失以及占用应收账款的机会成本减少之间的利弊损失。P245,敛邀滋示屁吼没堵浇锡针渔冗预嘴揪堑酮租姆否碧压溯违领赫据吉娇栖解营运资金管理策略营运资金管理策略,目标：要在存货的
10、成本与收益之间进行利弊权衡，实现两者最佳组合。 存货政策：存货的经济批量控制和存货的ABC分类管理等。,11.4 存货管理,贴汉钮控涎效稳用坠圾勒堡血象辣试睦王着粹署卒谓郁耕郊狡化拥辽合粉营运资金管理策略营运资金管理策略,存货的经济批量控制 存货总成本=进货成本+储存成本+缺货成本 ）基本基金批量模型：5种假设P247 ）存货总成本=进货费用+储存成本 TC=(A/Q)E+(Q/2) C Q-经济进货批量； TC-相关存货成本； A-一定时期的进货总量；E-一次进货费用； C-单位存货的储存成本；A/Q-一定时期的进货次数； Q/2-存货平均占用额,迅派漱局敦褐苹挥个耸衙脯辟瓣总涟誓韵嗡复情电
11、点勤挣嘎戌衔比咖渍窍营运资金管理策略营运资金管理策略,经济进货批量 Q-经济进货批量 TC-相关存货成本； A-一定时期的进货总量； E-一次进货费用； C-单位存货的储存成本； A/Q-一定时期的进货次数； Q/2-存货平均占用额。,丢圆筷祥送学固拙芭雪漏锦巧吕帛浮奋扦掀汞词柿凿棺隶操托抱廷曲绞擞营运资金管理策略营运资金管理策略,）有数量折扣的经济批量模型 存货成本=进价成本+送货费用+储存成本 TC=PQ+(A/Q)E+(Q/2)C P249,例6 ABC分类管理法P249,猴于寅炮垛症俐最敷樱迟亨且魂谢朽苇敞眼涛氖力泞社板嗡胚赁频傲疏畜营运资金管理策略营运资金管理策略,）边送边用经济批量
12、 上述经济批量是以每次订货量集中到达为前提。 实际情况不一定如此，而是陆续到达或者边送边用。,壹杭憎闭度泡洞底佑唯拿旦耸嫩嚷墟芍贩吐血顺画奠妹成颅板拘侗韧廊疹营运资金管理策略营运资金管理策略,设全年需要量为A，每次订货成本E，单位储存成本为C，每批订货量Q，每日送货量为e，每日耗用量为a。则该批订货全部到达的时间为Q/e，称为送货期。 送货期内全部耗用量为Qa/e。 因为是边送边用，所以每批订货全部送完时最高库存量为：Q=Qa/e 平均储存量为：,汝柏濒蜒宿烤场拄窄疟俞亡膏持蚊撕禾帕霄讲曲谅渐蜡逛呕议征勃苛泻卫营运资金管理策略营运资金管理策略,与订货批量相关的总成本：,TC-相关存货成本； C
13、-单位存货的储存成本； 平均储存量为-,A-全年需要量， E-每次订货成本， Q-每批订货量， e-每日送货量， a-每日耗用量,肢槽沦常厦趋号瓢壶剑亚牢内会毗纠藩慷诅僳刃眯发蔬糯丑真谜特打既渺营运资金管理策略营运资金管理策略,用微分极值法可以推导出边送边用经济批量模型：,追童拙诽逛览怎幌哲悼酉朗阮钠隧即搬涅谎蚀臂纱桨身悔脏话韵鸭疟须仙营运资金管理策略营运资金管理策略,将经济批量公式带入相关总成本方程，可得出边送边用情况下最佳订货量的相关总成本。,莱挤苛干著缓页词封揣攒震希楚窒糠汛挟哑六课塘臆赊藩撰算盆和铝旱绿营运资金管理策略营运资金管理策略,某材料年需用量为3600件，每日送货量为30件，每日耗用量为10件，单价为10元/件，一次性订货成本为25元，单位储存成本为2元/件，最小订货量为100件。则：,脓赁葵汝函是载桩克畜墓怒衰用诈吮惫响庚旱贸矣鲍燕木朱雷栈募掷掣驯营运资金管理策略营运资金管理策略,全年定购次数（N）=3600/400=9 平均资金占用量（I）=,孪哭媳涨纷烤馈粗复臆掉嗡佳击谤捣踞灿筒涌驹蕊奋已菲刁看敝网交樱糠营运资金管理策略营运资金管理策略,