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1、三 姥 垣 泅 害 莲 针 慎 霜 韭 芝 灌 饰 筋 桂 喝 寻 说 畸 寝 森 迄 述 脚 政 钨 冤 白 玩 疑 翔 饲 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 项目财务评价与投资决策 n 投资项目的财务评价方法 希 昏 慈 儒 陪 晚 眉 版 碟 痈 尺 面 东 抡 串 因 炉 盾 芍 灰 劲 车 境 乘 态 活 由 棘 旁 叁 咋 赡 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 教学目的要求(3课时） :通过本次课的学习 ，使学生掌握项目评价的投资效益分析和处 理的基本技术方法。 重点：项目评
2、价的成本效益分析 难点：项目评价的技术方法 疡 究 蹬 粗 寺 缨 腔 葵 埃 妖 谣 祝 眩 敞 旨 墙 库 啃 验 祭 颁 狄 聘 殴 掇 主 馆 年 揖 毛 护 扰 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 项目财务评价的含义: 考察项目建成后的净获利能力、 债务偿还能力以及外汇平衡能力的财 务状况，以判断建设项目在财务上的 可行性。主要使用财务基准收益率、 行业平均投资回收期、平均投资利润 率以及投资利税率等方法衡量。 娠 虚 呈 曼 帕 碾 绕 欢 置 膝 谩 钡 团 茅 悔 窖 哉 厌 属 鼻 蕾 弥 碑 硅 值 篡 骑 咱 匈 便 张
3、 索 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 财务基准收益率 主要指企业或者项目筹资中的成本 或者是费用。 评价和判断投资方案在经济上是否 可行的依据，是一个重要的经济参 数。 一般而言，财务基准收益率高于贷 款利率。 座 应 曝 僻 狡 甚 奶 敦 靛 胆 娩 乍 纱 姚 揖 陇 哉 铅 翰 访 丧 槐 涪 戳 浪 频 嘿 梁 鳖 烂 萄 福 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 习题： 某石化企业本年度的权益和收 益比为64：36，银行对该企业的长 期贷款利率为6.3%，该企业的所得税 税率为
4、25%，5年期的国债利率为7% ，该企业值为0.85，市场平均收益 率为17%，请计算该企业的财务基准 收益率？ 肇 做 蝇 晋 盆 了 灵 臆 骋 汕 头 暇 到 吧 物 森 压 观 悲 陆 蹿 讼 饵 押 株 撼 屿 汇 羞 凶 傣 枫 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 项目平均投资利润率: 项目达到设计生产能力后的一 个正常生产年份的利润总额或项目 生产期内的年平均利润总额与项目 总投资的比率。 平均利税总 额 项目总投 资 唇 缺 欧 腮 部 画 苹 动 络 漫 扑 梗 仔 忻 襟 赋 咙 框 巨 弯 肪 嫡 漠 狄 倪 绰 脸 缔
5、 弊 贰 炼 炔 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 项目投资评价的现金流量计算 （1）项目利润总额总销售收入-产 品总成本-销售税金 （2）项目累计净现金流总销售收入 -（年经营成本投资）-销售税金 椽 俗 踊 享 版 懈 解 棚 考 疫 勿 头 彦 嘘 洛 基 所 燎 林 傻 医 姐 旷 铰 擦 拳 葵 阑 舅 桶 垄 郊 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 项目投资评价的现金流量计算: （3）项目总成本生产成本期间费 用 （4）经营 成本总成本-折旧、折耗费用- 摊销费 用-财务费 用
6、 项目累计净现金流 总销售收入-总成本-财务费用-销售税金 计算项目累计净现金流 垄 碑 滔 帮 棉 县 侣 踌 潭 似 秦 异 塑 幂 支 谤 相 狠 芥 肆 雨 痔 耐 虱 氧 脾 哉 镇 斗 哩 琢 忧 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 练习： 宏大公司本年度投资一物流项目，该物流 项目预计投资额为300万元，每年实现销售 收入240万元，销售成本100万元，销售费 用20万元，管理费用40万元，每年设备折 旧额为10万元，再无其他费用，该公司的 所得税费用为25%，请根据以上资料计算该 项目的年投资利润率，年投资利税率，以 及每年的
7、净现金流量。 买 排 含 宽 受 贤 磨 淫 刻 态 疮 奇 寞 猖 刑 勿 芝 貉 晋 躇 朱 骆 耳 尉 庆 巍 嫉 芳 豁 耀 财 撞 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投资项目的成本效益分析： （一）成本效益分析的含义和内容 1.成本相同效益分析 2.收益相同的情况下，成本比较 3.规模不同时，比较单位投资获得的生 产能力和单位生产能力所需的投资额 成本与效益决定因素 御 乃 侠 撬 娟 毒 祟 浦 挎 竣 随 佩 饮 赣 除 艺 泻 叶 量 墓 缚 裳 豺 忍 菇 涂 褒 漠 筷 穷 处 灸 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方
8、 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 思考题： 1.怎样判断导致的成本投入相同，经 济效益不同的项目？需要考虑哪些 因素？ 2.规模经济效益与投资项目之间的关 系是什么？ 3.高新产业项目的投资效益与风险如 何协调？ 再 那 至 郸 腑 夏 常 省 界 魂 涸 祈 武 堰 外 弹 止 忍 敬 悯 多 打 翻 泵 醋 妹 呜 得 贬 筛 奶 家 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （二）投资分析的成本与效益的概念 成本 （1）主要成本与从属成本 （2）变动成本与固定成本 （3）经营成本 （4）总成本、平均成本与边际成本 踪 里 来
9、僧 浩 茸 玲 绍 送 瓢 搁 棵 蹈 类 聘 裤 局 釉 檀 挣 樟 绰 籽 月 并 皮 辕 嫉 攻 吮 宵 恰 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 效益 包括社会效益和经济 效益 如果从事非法买卖获得收益为什么不被认可？ 成本效益分析的特点和作用 （1）特点 全部社会效益和社会成本进行分析 不仅分析直接成本和效益还分析间接成本和 效益 不仅考虑企业效益还考虑国民经济 效益 磅 阁 楔 酝 泡 柜 胜 控 涧 扔 肆 洗 罐 歼 拈 贷 潍 涧 渐 讫 畅 暮 蕴 瞥 诗 雁 兢 监 储 僧 喂 骤 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方
10、法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （2）作用 对既定项目进行评价 对已有方案进行择优处 理 效益最大化的评价 选择 方案的原理是什么？ 暮 凑 司 夯 能 霖 岩 魂 传 芭 郧 蠕 相 纸 榔 革 电 洼 峻 美 抑 蜂 清 炎 宛 鞭 鹤 勋 誓 危 菌 耀 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 一项投资进行成本效益分析的步骤： （1）确定购买新产品或一个商业 机会中的成本； （2）确定额外收入的效益； （3）确定可节省的费用； （4）制定预期成本和预期收入的 时间表； （5）评估难以量化的效益和成本。 磊 篓 陷 廓 冗 帕
11、 阁 触 涯 浦 菊 窃 攒 铸 雇 遵 台 箭 虹 些 六 必 毕 与 轰 伏 拷 务 宾 矾 适 赢 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 案 例 请通过搜集FACEBOOK相关资料，说明作为 一个新上市的高新企业，在选择项目时， 除了上述的步骤，还需要注意什么？扎克 伯格的起步到目前的婚姻初成，是否可以 通过项目成本效益分析进行评价？ 驶 咱 貌 津 蹿 亿 梧 配 俐 仇 练 苏 钦 颁 浩 搞 搁 视 锑 宜 矛 才 随 李 族 糙 示 扒 锹 镑 汾 氢 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价
12、 方 法 练习练习 ： 某公司于2011年年初购置设备一台，年初一次 性投资160万元，预计该设备 可以使用5年，采 用直线法计提折旧，预计第5年年末净残值为 10万元。其他有关情况如下： （1）该项设备 投资计划可使公司每年增加净利 润20万元。 （2）该公司2010年税后可供分配利润数额为 200万元。 （3）该公司确定的目标资本结构是全部负债与 股东权益比值为3：5。 塑 僧 钱 熄 峭 等 琵 那 筒 托 骸 钠 际 章 戚 窿 掺 郧 宴 斧 斋 况 独 渐 篱 牢 堂 疫 锤 协 啡 镍 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （4）
13、该公司一直采用剩余股利政策。 （5）该公司平均资金成本为12%，2003年无 其他投资机会，没有优先股发行。不考虑设 备的安装调试期、公司所得税，也不考虑税 法对设备 折旧的影响，假定折旧从2003年1月 开始计提。（复利现值系数（PVIF，12%，5 ）=0.567，年金现值系数（PVIFA，12%， 5=3.605。） 求该该公司每年的净现净现 金流，投资资回 收期以及投资资收益率和净现值净现值 。 碑 拒 勃 讫 众 瓢 融 过 歹 朱 国 烩 案 毁 炸 砸 忍 尧 邹 谆 干 莫 秀 残 帮 敖 裸 霜 肄 软 宣 掺 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的
14、财 务 评 价 方 法 答案： （2） 投资回收期=固定资产投资支出/年现金净流量 =160/50=3.2年 （3）投资收益率=年平均税后利润/固定资产投资总额 =20/160=12.5% （4）净现值 =50*3.605+10*0.567-160=25.92万元 因在12%的资金成本下，该投资净现值为 25.920 ，所以该投资内含收益率12% （1）年净现金流量 每年固定资产折旧=（160-10）/5=30。 现金净流量=税后利润+折旧。所以， 第一年现金净流量=20+30=50万元。 第二、三、四年现金净流量=20+30=50万元 。 第五年现金净流量=20+30+10=60万元。 衰
15、飘 味 灼 赞 庆 帘 泳 逢 签 糙 蝉 午 悼 舶 酶 沮 黎 饿 伍 沿 快 呆 梳 尉 趣 钧 穴 综 峻 赤 剧 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 常用的绝对分析方法： （一）净收益法 项目寿命期或者是计算期内产生的总收 入和发生的全部成本和费用的差额。 （二）净现值法 投资方案中净现金流量和投资总额的差额 。 妨 令 苇 痘 鳖 和 构 象 乘 畦 潘 忧 峡 闲 喷 吮 馆 设 嘛 暂 读 坝 搪 义 蚁 攒 簇 稿 拢 彼 捷 突 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （三）
16、投资回收期法 是指以项目的净收益抵偿全部投资(包括固 定资产投资和流动资金)所需要的时间。它是 反映项目财务上投资回收能力的重要指标。 投资回收期自建设开始年算起，同时还应注 明投资开始年算起的投资回收期。 胆 棺 散 栏 坯 却 晾 躺 楼 丧 靴 厕 刘 簧 刑 恍 卿 累 春 仇 厕 吵 座 滑 假 旨 扳 俩 弊 靛 烃 搂 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （1）静态投资回收期是不考虑资 金的 时间 价值时 收回初始投资所需要的 时间 ，应满 足下式： 前t项之和（CI-CO)的第t项=0 式中：CI现金流入，CO现金流 出；第t
17、年的净收益，t=1,2,Pt； Pt静态投资回收期。 Pt为 （CI- CO)的第t项=0 的时间 。 瑟 儒 炸 即 蛛 妆 烛 适 缺 闯 摸 悯 痪 怯 的 胆 罚 启 吭 范 婚 蕉 谈 蛋 遭 丛 夜 擒 茹 论 瞄 沧 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 计算出的静态投资回收期应与行业 或部门的基准投资回收期进行比较 ，若小于或等于行业或部门的基准 投资回收期，则认为项 目是可以考 虑接受的，否则不可行。 术 佐 浑 钵 罪 凿 屎 罚 飞 墒 鹤 根 柳 会 持 脱 惕 祁 撼 椰 桑 讫 抉 拙 湃 力 弟 绩 衰 妹 拿 灼
18、 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （2）动态 投资回收期是考虑资 金的时间 价 值时 收回初始投资所需的时间 ，应满 足 下式： Pt =（累计净现 金流量现值 出现正值的年 数-1）+上一年累计净现 金流量现值 的绝 对值 /出现正值年份净现 金流量的现值 1）Pt Pc（基准投资回收期）时，说明项 目（或方案）能在要求的时间内收回投资， 是可行的； 2）Pt Pc时，则项目（或方案）不可行， 应予拒绝。 蹬 棒 塘 牺 蒲 戏 暗 亲 助 多 滇 晶 峦 荡 诵 群 伯 邀 血 炔 适 密 学 蔡 脉 勒 附 凰 苞 练 刚 沪 投
19、资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 例 题： 某项目有关数据见表，设基准收益率为10%， 基准投资回收期为5年，寿命期为6年，则该项 目净现值和动态回收期分别为（ ） 年序/年 1 2 3 4 5 6 净现金流量/万元 -200 60 60 60 60 60 A、33.87万元和4.33年 B、33.87万元和5.26年 C、24.96万元和4.33年 D、24.96万元和5.26年 砸 敷 寇 婉 禁 搬 锋 古 类 完 肠 辩 遗 蒸 逝 蜘 瞪 徒 页 筹 墩 父 回 夯 踏 杏 行 逐 盟 剥 笋 氟 投 资 项 目 的 财 务 评 价
20、方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 项目的NPV=200(1+10%) 1+60(1+10%)2+60(1+10%) 3+60(1+10%)4+60(1+10%) 5+60(1+10%)6=24.96 静态回收期：pt=1+200/60=4.33 动态回收期：pt=5+-200(1+10%) 1+60(1+10%)2+60(1+10%) 3+60(1+10%)4+60(1+10%) 5/60(1+10%)6=5.26 左 砰 傍 牡 泅 扔 央 鹿 缔 盾 粕 很 麦 腥 订 到 亢 郝 蔽 弘 内 瞩 由 搬 卒 窑 嗽 空 述 辑 穿 毕 投 资 项 目 的 财 务 评 价
21、 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 某项目初期投资额为2000万元，从第一年 年末开始每年净收益为480万元。若基准收 益率为10%，并已知（P/A，10%，6） =4.3553，则该项目的静态投资回收期和动 态投资回收期分别为（ ）年。 A4.17和5.33 B4.17和5.67 C4.83和5.33 D4.83和5.67 暇 墩 弄 篙 棵 代 妹 停 噎 寥 躬 阮 逾 汰 董 巳 扑 抵 凰 遏 诺 士 辽 郴 痘 狐 受 亨 汤 孙 咖 赂 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （1）静态回收期= 2000/480=
22、4.17（年） （2）动态回收期 根据以上条件先计算出（P/A，10%，5）=3.7908， 第5年末的累计净现金流量=480*3.7908-2000=-180.416 第6年末的累计净现金流量=480*4.3553-2000=90.544 动态回收期=6-1+180.416/（180.416+90.544）=5.67 蒜 浚 贡 稳 衷 摇 粱 克 热 尊 愉 硒 匪 淫 慰 猛 吻 涉 宝 饼 棚 蔼 喂 股 侄 庚 匙 钧 仗 央 柬 瘦 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 贷款偿还期 贷款偿还期项目投产后可还款的净 利润、折旧及其他收
23、益率偿还固定资产 投资借款本金及建设期和经营期利息所 需的时间。其中建设期滚存的本息和需 要按照复利计算，然后在经营期偿还。 慨 俐 剥 版 弟 究 芳 荫 当 拖 节 濒 喂 彰 束 候 牧 滓 饺 玄 尉 拢 轴 讣 冒 巍 营 娟 囱 圭 草 炒 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 例 题： A企业为一上市公司，本年度欲投资一大型水利工 程，该工程投资总额为 15000万，根据和政府的协 议，A公司的经营期限为10年，假设该项 目折现率 为15%，公司股东最低投资回报率为14%，该项 目每年的运营成本为2000万元。折旧总额为 3000
24、 万元，该公司未投资该项 目需要向银行申请5年期 贷款1500万元，银行利率为10%，其余资金为该 公司自有资本。 预计项 目建设期为2年，项目建成后，每年的息税 前利润为9000万元，假设除了上述贷款外，A公司 再无其他的负债。公司的所得税率为25%。请分别 按照投资净收益法、投资回收期法和贷款偿还期法 ，评价该项目投资的可行性。 财 海 奢 涝 君 兢 剔 恩 甘 仔 葱 颈 编 凶 构 隋 仿 泵 按 暇 朽 全 咐 汉 祸 求 鞋 耪 皑 做 杨 极 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 习题 美国某公司拟投产的新产品，需要购置一套专
25、用设备预计价款900000元，流动资金145822元 。公司会计政策与税法规定相同，设备按5年 折旧，采用直线法计提，净残值率为0。新产 品售价20元/件，单位变动成本12元/件。每年 增加固定付现成本500000元，所得税税率为40 ，投资报酬率为10。要求：计算净现值为 零的销售量水平。（结果皆整数） 架 衣 软 浴 舌 躺 庸 浙 涝 痪 遂 驭 形 进 革 谩 鞠 胸 悯 释 爸 巩 垃 疏 祷 呕 摹 列 碗 骗 慢 享 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 参考答案 折旧=900000/5=180000 净利润=（20-12）Q-5
26、00000-180000*（1-40%）= （8Q-680000）*60% 净现值=-（900000+145822）+（8Q-680000） *60%+180000*（P/A，10%，5）+145822*（P/S， 10%，5）=0 资本投资现值=1045822-145822*（P/S，10%，5） =955278 年营业现金流=955278/（P/A，10%，5）=251999 （8Q-680000）*60%+180000=251999 Q=100000 枫 称 侣 挂 宇 极 氰 梳 凶 哮 即 昧 布 裔 揭 阿 锨 这 焙 魂 病 库 丝 整 凋 剪 否 宁 瑰 桨 迷 访 投 资 项
27、 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 例题： 光华股份有限公司有关资料如下： （1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92 万元，本年息税前利润为800万元，使用的所得税 率为25。 （2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股 面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200 万元，均为长期负债，平均年利率为10，假定 公司筹资费用忽略不计。 （3）公司股东大会决定本年度按10的比例计提 法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年 按可供投资者分配利润的16向普通股股东发放 现金股利，预计现金股利以后每年增长6%（4）据 投资者分析，该公司
28、股票的系数为1.5，无风险收 益率为8，市场上所有股票的平均收益率为14 。 屑 桨 宣 捎 弧 咏 嘘 慑 觉 磐 脯 痒 扎 戮 窄 恍 孝 忧 伴 当 归 遣 壮 匪 迟 胸 颁 垛 虑 候 每 钳 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 要求： （1）计算光华公司本年度净利润。 （2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定 公益金。 （3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。 （4）计算光华公司每股支付的现金股利。 （5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数 和利息保障倍数 （6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求 的必要
29、投 资收益率 （7）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多 少时投资者才愿意购买 棠 渺 苑 唾 蚊 股 妮 蔗 微 噶 笺 末 驯 肇 幕 缩 妒 觅 湍 篷 掖 衍 面 讽 轮 澄 锤 选 优 咒 画 惩 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （1）本年净利润=（800-200*10%）*（1-25%） =585 （2）本年计提法定公积金=585*10%=58.5 本年度计提的法定公益金= 585*10%=58.5 （3）可分配利润=181.92+585-58.5-58.5=649.92 （4）每股现金股利=649.92*16%/60=1
30、.7 （5）可分配利润=181.92+585-58.5-58.5=649.92 死 酣 读 制 旅 矛 因 全 碍 跌 烦 削 韧 汤 李 棋 绰 债 锚 诗 肉 板 武 怠 巷 摊 隘 晃 爬 箩 邵 踪 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 （5）财务杠杆系数=800/（800-20） =1.03 利息保障倍数=800/20=40倍 （6）风险收益率=1.5*（14%-8%） =0.09 投资要求必要投资收益率=8%+9%=17% （7）V=1.7/（17%-6%）=15.45元/股 戌 把 蕴 甚 拢 轿 阀 吊 句 谱 辞 旺 蔡 犬
31、牲 谬 棠 闸 腾 尘 割 它 鸯 继 分 仅 才 牌 饱 撂 盐 盒 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 常用的折现相对分析方法常用的折现相对分析方法 财务内部报酬率法财务内部报酬率法 使得项目净现金流为0时的，项目投 资回报率。和市场基准利率相比， 这种计算更加贴近于企业的实际情 况。具体的例题详见本书P265 帕 戊 惮 锋 筛 炕 顽 倒 诞 枝 芍 钥 延 综 钝 落 票 廖 毖 涧 控 豁 案 驶 圆 尖 糯 尹 朗 仲 狄 恰 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 例题： 某企业
32、准备投资，有A、B、C三个备 选方案，项目寿命均为十年。据已知条件 估算，三个方案初始投资分别为200万、 100万、150万。A方案年折旧额20万元， 年净利19万元；B方案年折旧额10万元， 年净利10万元；C方案年折旧额15万元， 年净利9万元。（利率10，10年 年金现 值系数为6.14）计算以上三个方案的净现 值和内部报酬率，并以此做出投资决策。 限 驮 驾 管 恤 胜 猾 钾 毅 忘 艰 妨 继 藏 棋 振 盎 甭 默 只 粥 虞 棚 司 得 腿 腺 刷 屡 跪 禽 畅 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 答案 年营业净现金流量净
33、利润+折旧 因此，方案A年现金流量=19+20=39（万元） 方案B年现金流量=10+10=20（万元） 方案C年现金流量=15+9=24（万元） 方案A的净现值=39*6.14-200=39.46 方案B净现值=22.8 （万元） 方案C净现值=-2.64 （万元） 再比较A方案与B方案（因为C方案为负值所以不需考虑） 因为方案A：200395.1282（年） 方案B：100205（年） 所以方案A内部报酬率小于方案B内部报酬率 猪 阿 锄 叉 翁 佰 釉 刑 乡 虏 孜 踩 洽 迎 药 炭 请 虽 朽 贡 件 世 千 跌 顷 愁 孵 此 钨 力 缠 疫 投 资 项 目 的 财 务 评 价
34、方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 课程小结 1.项目成本效益分析的具体程序 2.项目评价的技术方法比较 缎 茵 儿 骂 鹰 郑 嵌 俗 生 辆 坐 傲 解 戒 适 酷 贷 托 硅 翌 旅 缚 熊 焕 身 桩 滓 颈 囊 锰 如 端 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 吴 暴 舀 湿 暮 誉 焰 研 寅 譬 绑 点 朔 执 贡 茨 础 囚 宝 残 谍 荐 矮 娶 西 帆 娟 鼠 瓶 扣 词 伊 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 THANKS! 谢谢观 看 现 唆 郁 捶 绦 篆 蕴 米 灭 跃 嫁 崇 焚 梢 怀 秉 磋 锡 妻 竞 佩 镐 誓 悠 氧 人 唇 铂 螟 碳 贺 忠 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法 投 资 项 目 的 财 务 评 价 方 法